تحليل منطق استثمار DePIN: الفرص والتحديات المتاحة
تعتبر DePIN واحدة من الاتجاهات الجديدة في استثمار العملات المشفرة، وقد حظيت باهتمام كبير. على الرغم من عدم وجود مشاريع بارزة حتى الآن، إلا أن هذا المجال قد لا يزال يحتوي على بعض فرص الاستثمار في السنوات 1-3 المقبلة. يناقش هذا المقال من البداية منطق استثمار DePIN، ويستكشف قيمته الاستثمارية وإطار التحليل.
أسباب تستحق الاهتمام في DePIN
ليس مجرد مفهوم شائع
إن لامركزية البنية التحتية للعالم المادي ليست مجرد فكرة مبتكرة، بل لها سيناريوهات تطبيق عملية. في بعض المجالات، يمكن أن تحقق اللامركزية أو تحسن بعض الوظائف.
على سبيل المثال في مجال الاتصالات، تحتاج شركات الاتصالات التقليدية إلى استثمار مبالغ ضخمة في مزادات تراخيص الطيف ونشر المحطات القاعدية. بينما تقوم بعض المشاريع الناشئة بتوزيع هذه التكاليف المبكرة على كل مستخدم من خلال أسلوب التمويل الجماعي المجتمعي، حيث يحتاج الأفراد فقط إلى شراء أجهزة نقاط الوصول ذات الأسعار المعقولة للاتصال.

"الاستحواذ على الأراضي" في Web3: ثورة رقمية لا يمكن تجاهلها
يمكن تتبع تاريخ تطور المجتمع البشري إلى 3 ملايين سنة مضت في العصر الحجري القديم. من العصر الحجري إلى العصر الزراعي، ثم إلى العصر الصناعي، قضى البشر سنوات طويلة. ومع ذلك، من العصر الصناعي إلى العصر الرقمي، لم يستغرق الأمر سوى 500 عام قصيرة. خلال هذه الـ 500 عام، رغم وجود ابتكارات في المجال المالي، إلا أن الجوهر لم يتغير، حتى ظهور العملات المشفرة في عام 2009، مما جلب أصولاً قابلة للبرمجة غير مسبوقة إلى السوق المالية.
السمة الأساسية لعصر الرقمية هي أن الأدوات قابلة للبرمجة. من Web0 إلى Web3، تتطور الشبكة باستمرار. بالمقارنة مع Web2، يمنح Web3 المستخدمين مزيدًا من سيادة البيانات. تعتبر blockchain هي البنية التحتية الأساسية لـ Web3، حيث يمكنها ضمان قابلية التحقق من البيانات عند إنشائها، وبالتالي تحديد الملكية على مستوى الإجماع.
ومع ذلك، فإن تطوير الأشياء الجديدة دائمًا ما يكون مليئًا بالتحديات. تواجه المنتجات المالية القابلة للبرمجة كأشياء ناشئة العديد من الأطراف.

سوق العملات الرقمية خطان رئيسيان وترتيب المستقبل
مع اقتراب نهاية يونيو، بدأت ملامح سوق العملات الرقمية لعام 2025 تتضح تدريجياً. تدور منطق التداول في السوق هذا العام حول موضوعين رئيسيين:
أولًا، هناك جدل بين كبار المسؤولين في الولايات المتحدة حول خفض أسعار الفائدة. تدور هذه اللعبة الرئيسية بين القائد الأمريكي ترامب ورئيس الاحتياطي الفيدرالي باول. على الرغم من أن العديد من المحللين الكبار لا يرغبون في أخذ العوامل السياسية في الاعتبار، إلا أن قرار خفض أسعار الفائدة لا يعتمد ببساطة على بيانات التضخم أو وضع العمالة، بل يعكس بشكل أكبر الصراع السياسي بين الحزبين الرئيسيين في الولايات المتحدة.
حالياً، يتمتع باول بسلطة كبرى في الأسواق المالية، بينما يمارس ترامب الضغط من خلال حرب التعريفات وتصريحاته على وسائل التواصل الاجتماعي. قد تستمر هذه الحالة من الصراع حتى انتهاء ولاية باول في مايو 2026 أو قبل الانتخابات النصفية الأمريكية، مما يجعل السوق في حالة من عدم اليقين.
ثانياً، تتكامل العملات الرقمية تدريجياً في النظام المالي التقليدي

اقتراح إدارة MakerDAO العاجل يثير الجدل: الشفافية والعدالة موضع تساؤل
مؤخراً، ظهرت اقتراح حوكمة طارئ غير متوقع في مجتمع MakerDAO، ودخلت بسرعة في عملية التصويت وحصلت على الموافقة دون أي تحذير مسبق. لم يقم هذا الاقتراح بزيادة حد الاقتراض لرمز MKR فحسب، بل قلل بشكل كبير من متطلبات الضمان، مما أثار تساؤلات واسعة في المجتمع حول شفافية الحوكمة وعدالتها.
المحتوى الأساسي للاقتراح
يقوم هذا الاقتراح بتعديل المعلمات التالية:
- تم رفع الحد الأقصى للديون من 20 مليون USDS إلى 45 مليون USDS
- يمكن زيادة الدين القابل للاستخدام من 5 ملايين USDS إلى 45 مليون USDS
- تم تقليل فترة التهدئة لزيادة حد الدين من 16 ساعة إلى 30 دقيقة
- تم رفع سعر الفائدة الثابت من 12% إلى 20%
- انخفض معدل التسوية من 200% إلى 125%
- تم تخفيض رسوم الخروج من 5% إلى 0%

تنبؤات مؤيدي الأصول الرقمية مع إطلاق نظام FedNow
لقد توقع عشاق الأصول الرقمية منذ فترة طويلة أن العملات الرقمية ستستبدل العملات القانونية وتصبح السائدة في التجارة العالمية. ومع ذلك، فإن إطلاق نظام الدفع الفوري الفيدرالي في الولايات المتحدة (FedNow) أثار ضجة كبيرة في السوق. تم اعتماد هذا النظام الذي تم تفعيله رسميًا في يوليو من قبل بعض المؤسسات مسبقًا. وكانت ردود فعل السوق متباينة حيال ذلك: حيث اعتبر البعض أن هذه خطوة نحو مراقبة العملات، بينما رأى آخرون أنها تمثل نهاية معظم سيناريوهات تطبيق العملات الرقمية. لكن الحقيقة أكثر تعقيدًا بكثير.
FedNow هي الحل الذي اقترحته الاحتياطي الفيدرالي لمعالجة العديد من المشكلات والنقاط المؤلمة الموجودة في بنية الدفع العالمية. إنها نظام تسوية كامل بين البنوك في الوقت الحقيقي تم تطويره بواسطة الاحتياطي الفيدرالي، يهدف إلى توفير خدمات دفع أسرع. أحد أسباب تطوير هذا المشروع هو الاستجابة للتشفير المدفوعات وبعض حلول التكنولوجيا المالية التي تجلبها.

تشهد إثيريوم تحولًا حيث تم إنشاء صندوق مجتمعي لدعم المطورين، وارتفع سعر ETH بسبب الإجماع في الصناعة وترقية التكنولوجيا. يتضح تباين هيكل سوق العملات الرقمية، حيث تغيرت مواقف المؤسسات المالية التقليدية. يشهد مجال الذكاء الاصطناعي وMEME ارتفاعًا، حيث تركز المشاريع الجديدة على عبر السلاسل والخصوصية، وقد تدخل عملاق الدفع Stripe في Layer 1. تستمر الابتكارات في ضخ الحيوية في السوق.

تحليل العمق لتوسيع خارج السلسلة
المؤلفون: إيلاين شو، هيتي جيانغ، يونيو وانغ، والون لين، ييليو لين
1. ضرورة التوسع
مستقبل blockchain هو رؤية عظيمة: اللامركزية، والأمان، والقابلية للتوسع؛ ولكن عادةً ما يمكن أن تحقق blockchain اثنين فقط من هذه المتطلبات، بينما يُطلق على تلبية هذه المتطلبات الثلاثة مشكلة مثلث الاستحالة في blockchain. على مدى سنوات، كان الناس يستكشفون كيفية حل هذه المشكلة، وكيفية زيادة سعة blockchain وسرعة المعاملات مع ضمان اللامركزية والأمان، أي حل مشكلة التوسع، هي واحدة من المواضيع الساخنة التي يتم مناقشتها في عملية تطوير blockchain الحالية.
دعنا نحدد بشكل عام اللامركزية والأمان وقابلية التوسع في تقنية البلوكشين:
اللامركزية: يمكن لأي شخص أن يصبح عقدة ويشارك في إنتاج والتحقق من نظام blockchain، كلما زاد عدد العقد، فإن

مؤخراً، كانت أداء العديد من مشاريع Web3 بعد جمع التمويل متواضعاً، حيث واجهت LayerZero وZksync انخفاضاً في أسعار العملات، مما يعكس أن التمويل الكبير لا يعني بالضرورة النجاح. تظهر البيانات التاريخية أن المشاريع التي تجاوزت تمويلها 500 مليون دولار غالباً ما تنخفض إلى ما دون سعر الإصدار، بينما تكون حالات النجاح غالباً ما تكون بتمويل أقل، مما يشير إلى أن الابتكار التكنولوجي وتطبيقه على الأرض هما العاملان الرئيسيان في النجاح.

في عالم Web3، غالبًا ما ينجذب الناس إلى مجموعة متنوعة من العلامات والسرد. هناك شائعات تفيد بأن بعض المشاريع يمكن أن تحصل على "مساحة إعلانية" من خلال شراء عملات معينة، وقد جعلتنا هذه الممارسة نشعر بالجنون في السابق، لكن عندما جاء الوسيط مع الاقتراح، أدركنا أننا كنا نحن الجهلة.
تشبه عملية التمويل الانتخابات في جوانب عديدة، حيث يتطلب كلاهما بناء شبكة من العلاقات. عندما نتذكر فترة ICO في عام 2017، كنا نعتقد بسذاجة أنه يكفي فقط أن نقوم بعمل جيد في المنتج، ونعمل على الترويج له في المنتديات ونحدد عنوان ICO. في ذلك الوقت، كنا نركز معظم جهدنا على الإجابة عن أسئلة المجتمع وتطوير المنتج. لكننا اكتشفنا لاحقًا أن هذه الصناعة تحتاج إلى معرفة الكبار في المجال، والمستشارين، والبحث عن دعم المؤسسات، والتواصل مع صانعي السوق والبورصات. ومع ذلك، فإن اختيار أحد الجانبين غالبًا ما يعني وداع الجانب الآخر.
على الرغم من أن Web3 تدعي أنها ستعيد تشكيل نظام التجارة العالمي، إلا أن الصراعات بين الفصائل لا تزال موجودة. كانت هناك شائعات مبكرة تفيد بأن، مثل

تتمثل التحديات الجديدة التي تواجه Solana في التوازن بين الحجم والسيولة، حيث يستفيد المحكمون من فرق المعلومات مما يتسبب في خسائر لصانعي السوق، مما يؤدي إلى انخفاض جودة السوق. لحل هذه المشكلة، قدمت Solana خطة BAM (سوق تجميع الكتل) من خلال بيئة تنفيذ موثوقة لترتيب المعاملات، مما يحسن جودة المعاملات، ويحمي السيولة، ويحسن تجربة التداول، ويعزز الابتكار في النظام البيئي.

التشفير السوق التنبؤية يرحب بعصر جديد: Polymarket تقود تطوير الصناعة
في السنوات الأخيرة، أصبحت منصات السوق التنبؤية للتشفير كقوة ناشئة في صناعة blockchain، تتصاعد بسرعة وتحظى باهتمام واسع. يسمح هذا الشكل الفريد من السوق للمستخدمين بتوقع نتائج الأحداث من خلال شراء وبيع الحصص المرتبطة بنتائج الأحداث المستقبلية، مما يوفر للمستثمرين قناة استثمارية جديدة تمامًا، كما يوفر للهيئات البحثية موارد بيانات قيمة. تظهر التقارير الصناعية أن حجم منصات السوق التنبؤية للتشفير يشهد نموًا متفجرًا، ومن المتوقع أن تستمر في الحفاظ على اتجاه النمو السريع في السنوات القادمة.
من بين العديد من منصات التنبؤ بالتشفير، تميزت Polymarket بآليتها الفريدة واهتمامها بالأحداث الساخنة في السياسة، مما جعلها تتألق كواحدة من أبرز الشركات في هذا المجال. كمنصة سوق تنبؤات لامركزية قائمة على البلوكشين، تتيح Polymarket للمستخدمين استخدام العملات المشفرة للمراهنة على النتائج المستقبلية لمواضيع متنوعة. تستخدم العقود الذكية

أعلنت Grass عن انتهاء الاختبار المغلق، واستعدادها لإجراء توزيع مجاني، حيث ستصبح نسبة مشاركة المستخدمين هي معيار المكافآت. بعد تمويل بقيمة 3.5 مليون دولار، تخطط Grass لبناء سوق للعرض الترددي اللامركزي، لدعم جمع بيانات الذكاء الاصطناعي، مع وجود أكثر من 2 مليون مستخدم. يهدف المشروع إلى تعزيز قيم Web3، وتعزيز اللامركزية وتطوير الذكاء الاصطناعي مفتوح المصدر.

أحدث التطورات في نظام دوغecoin البيئي وخطة "الصعود إلى القمر"
استعرض الجولة السابقة من سوق الثور، بدءًا من صيف DeFi، حيث ظهرت العديد من المشاريع الساخنة في سوق العملات المشفرة. بعد الانهيار في 19 مايو 2021، تعافى السوق بسرعة وسجل ارتفاعات جديدة. ومع ذلك، مع زيادة أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وإفلاس العديد من المؤسسات المشفرة، بدأ السوق يفقد سيولته تدريجياً، ودخل في حالة من السوق الهابطة العميقة. خلال ذروة الجولة الحالية من سوق الثور، كان Doge بلا شك واحدًا من أكثر المشاريع جذبًا للاهتمام.
يعتبر العديد من المحللين انفجار عملة MEME علامة على اقتراب نهاية السوق الصاعدة. وذلك لأن السوق في هذا الوقت مليء بالمستثمرين المتوترين، وارتفاع مشاعر الخوف من الفوات، وانعدمت تقريباً أحكام الاستثمار القيمي العقلانية، مما أدى إلى تضخم فقاعة السوق.
"Doge to the moon" هو الشعار الشائع في مجتمع Doge. قبل 19 مايو، كانت القيمة السوقية لـ Doge بالفعل قد وصلت إلى مستوى "القمر". في ذلك الوقت، إيه

مع تحول البيتكوين من ثقافة فرعية إلى ظاهرة مالية عالمية، بدأت وسائل الإعلام الرئيسية في استكشاف كيفية تغطية الأصول الرقمية. لم تكن هذه العملية سلسة، خاصة في المراحل الأولى. غالبًا ما يشكو مؤيدو التشفير من وجود تحيز في وسائل الإعلام، على سبيل المثال، في بعض المناقشات عبر الإنترنت في عام 2018، اعتقد الكثيرون أن وسائل الإعلام تحمل وجهة نظر سلبية تجاه البيتكوين.
على الرغم من أنه ليس من الصعب العثور على تقارير سلبية حول بيتكوين في وسائل الإعلام، إلا أن هل يعني ذلك حقًا وجود تحيز منهجي؟ هل تتماشى تقارير وسائل الإعلام مع اهتمامات الجمهور؟ هل توجد بعض وسائل الإعلام التي تتبنى وجهة نظر إيجابية حول بيتكوين؟ لكشف الحقيقة، قمنا بإجراء تحليل متعمق لتغطية وسائل الإعلام السائدة على مدار السنوات.
تتضمن مجموعة البيانات الخاصة بنا 2.6 مليون مقال وأخبار نشرتها 26 وسيلة إعلام معروفة خلال الفترة من يناير 2016 إلى أبريل 2017. تشمل هذه الوسائل الشبكات الإخبارية الرئيسية، والصحف، والمجلات، ومواقع الأخبار الشهيرة، ولكن لا تشمل وسائل الإعلام التي تغطي التشفير بشكل خاص.
في هذا

تكررت الأحداث التي تؤدي إلى فقدان الأصول في مجال الأصول الرقمية بسبب الاستخدام غير السليم للمحفظة الباردة، ويجب على المستخدمين الانتباه إلى أخطاء الأمان. تشمل المشكلات الرئيسية إدارة كلمات المرور بشكل غير صحيح، وعدم تحديث البرامج في الوقت المناسب، والاتصال بشبكات غير آمنة. تقترح المقالة استخدام نظام متقدم للتحقق من الصيد الاحتيالي، للتعرف على العناوين المزيفة وللحماية من هجوم رجل في المنتصف، بينما تؤكد على أهمية النسخ الاحتياطي الصحيح للعبارة التذكيرية للمحفظة متعددة السلاسل لحماية أمان الأصول.

استثمرت Metaplanet في بيتكوين من خلال إصدار سندات صفرية الفائدة وتمويلها بالكامل، مما حقق ارتفاعاً في سعر الأسهم بنسبة 2450%. تجمع هذه الاستراتيجية بين الديون منخفضة التكلفة والأصول عالية المخاطر، وعلى الرغم من أن العوائد المحتملة جذابة، إلا أن تقلبات سعر بيتكوين قد تؤدي إلى صعوبات مالية، ويتعين على المستثمرين توخي الحذر في موازنة المخاطر والعوائد.