MEV на Solana: розкриття гри з надприбутками в темному лісі Блокчейн

Протягом минулого року, бум Memecoin зробив Solana популярним вибором серед трейдерів. Багато людей переслідують різкі коливання цін на Meme-коїни, намагаючись отримати перевагу за допомогою торгових роботів. Однак справді стабільний і високий прибуток не з'являється на графіках цін, а прихований у глибинах Блокчейн. Це так зване MEV (максимально можливе значення).

В порівнянні з публічно видимими прибутками від роботів, прибутки від MEV зазвичай приховані в механізмах побудови та сортування блоків, і їх зазвичай контролюють приховані сили, які мають владу та інфраструктуру в мережі. Багато людей не розуміють цього, оскільки поріг входження в цю систему високий, інформація надзвичайно асиметрична, а контроль зосереджений.

Коли звичайні користувачі намагаються уникнути перехоплення або бути затиснутими ботами, MEV-ловці маніпулюють порядком транзакцій за лаштунками, точно вловлюючи арбітражні можливості. Коли роздрібні інвестори змагаються за швидкість дій та стратегії, великі компанії з перевагою в стейкінгу та правами на вузли вже завдяки структурній перевазі впевнено займають вершину піраміди прибутків.

У екосистемі Solana MEV - це не лише торгові можливості, а й влада на рівні інфраструктури. Він контролюється дуже малою кількістю людей, формуючи гру з високим бар'єром входу, сильною монополією та значними прибутками. Давайте поглиблено розглянемо цю величезну бізнес-можливість MEV на Solana.

1. Визначення MEV

MEV означає здатність виробників блоків отримувати максимальний додатковий прибуток, включаючи, виключаючи або перерозподіляючи транзакції під час їх упаковки. У зв'язку з бумом Memecoin та активністю DeFi масштаб MEV став надзвичайно великим.

З бізнесової точки зору, MEV в основному включає такі типи:

Ліквідація: коли позичальник не може підтримувати необхідний рівень застави, ліквідатор може погасити частину або всю заборгованість в обмін на частину застави як винагороду.

Арбітраж: використання цінових різниць між різними торговими платформами для купівлі та продажу, щоб отримати прибуток від різниці в ціні.

Сандвіч-атака: купівля перед цільовою транзакцією та продаж після для отримання прибутку.

З точки зору способу дії, MEV зазвичай поділяється на атаки з передуванням і атаки з відставанням:

Пріоритетна торгівля: виконання тих самих замовлень до інших трейдерів, щоб отримати прибуток.

Задні торги: отримання прибутку за рахунок тимчасової цінової дисбалансу, викликаної іншими угодами.

2. Розмір ринку MEV

Згідно з деякими непідтвердженими даними, минулого року торгові роботи заробили 1,1 мільярда доларів, операції з підвищення цін заробили 500 мільйонів доларів, MEV заробив 1,5 мільярда доларів, автоматичні маркет-мейкери заробили 1 мільярд доларів, деякі пов'язані з відомими особами отримали 500 мільйонів доларів, в цілому приблизно 5 мільярдів доларів потрапило на позабіржовий ринок.

На мережі Solana, з ростом активності та наближенням буму Memecoin у 2024 році, доходи від MEV також значно зросли. За даними певної платформи, за минулий рік було виявлено 90 440 000 успішних арбітражних угод. Середній прибуток з однієї угоди становив 1,58 долара, а максимальний прибуток з однієї угоди досяг 3,7 мільйона доларів. Ці арбітражі в цілому принесли 142,8 мільйона доларів прибутку, з яких 88,7% оцінюється в SOL.

3. Особливості MEV на Solana та основні учасники

MEV на Solana є більш інтенсивним і централізованим порівняно з Ethereum, що походить з відмінностей у їхньому підкладенні.

Solana відома своєю високою продуктивністю, час блоку становить лише 400 мілісекунд, але її дизайн пожертвував частиною децентралізації, що призвело до високої концентрації влади. Оскільки Solana не має пам'яті, інші вузли повинні підключатися до поточного вузла валідації блоку, щоб отримати дані блоку та подати транзакції. Такий дизайн надає валідаційним вузлам величезну владу і не має механізмів стримування, що робить проблему MEV на Solana ще більш серйозною, а прибутки ще більш концентрованими.

Деякий протокол є лідером MEV на Solana. З моменту запуску клієнта у серпні 2022 року, його частка використання залишалася нижче 10% протягом перших дев'яти місяців. Починаючи з кінця 2023 року, частка використання суттєво зросла, досягнувши 50% у січні 2024 року. Станом на кінець 2024 року, понад 94% валідаторів Solana (за вагою частки) використовують цей клієнт, формуючи абсолютну домінуючу позицію.

Спосіб роботи цього протоколу:

1. Послуга пакету: дозволяє трейдерам пріоритетно подавати та виконувати ключові угоди, сплачуючи чайові.

2. Механізм стейкінгу: дозволяє користувачам стейкати SOL на вузлах, отримуючи частину прибутків від стейкінгу вузлів та MEV прибутків.

Три ключові характеристики MEV: інформаційна перевага, монопольний ефект та капітальні бар'єри

1. MEV — це інформаційна війна, переможець забирає все
2. Пакетні послуги мають монопольний характер
3. MEV на Solana є капітальною грою

4. Напрямок доходів MEV на Solana

Прибуток від MEV в основному спрямовується трьом основним сторонам інтересів:

1. Сам протокол: як отримувач інфраструктури

2. Високоякісні вузли: Привілейований клас на ланцюгу

3. Посередник з продажу блок-простору: посередник з транзакцій в блокчейні

В цілому, у Solana спостерігається явище високої концентрації влади, більшість доходів від MEV захоплюються протоколами, великими валідаторськими вузлами та посередниками з продажу блокпростору.

5. Конкуренція клієнтів Solana

Solana наразі має понад 1300 валідаторських вузлів, більше 94% з яких працюють на певному протоколі. Основні клієнти включають:

1. Офіційний вузол: базовий клієнт, не містить механізму оптимізації MEV
2. Вузол певного протоколу: підтримує об'єднання транзакцій та отримання чайових
3. Поліпшена версія вузла: оптимізовано на основі певного протоколу, що забезпечує більш справедливий механізм пріоритету угод при додаванні в блокчейн.
4. Високопродуктивні вузли: розроблені певною криптовалютною біржею, з метою підвищення пропускної здатності мережі

Ця логіка конкуренції клієнтів:

• Конкуренція справедливості: покращений вузол VS вузол певного протоколу
• Оновлення продуктивності: високопродуктивний вузол VS інші клієнти

В цілому, певний протокол став частиною інфраструктури Solana. У майбутньому основна мережа може пережити ітераційне оновлення продуктивності клієнтів, перетворюючись з "запуску певного протоколу, щоб заробляти більше" на "запуск високопродуктивного певного протоколу, щоб не бути виведеним з гри".

6. Як великі установи стають маніпуляторами на Solana

Розглянемо приклад інвестиційної компанії, яка стала操盘者利益 Solana:

1. Через придбання вузлів, розширити частку на ринку та екологічну владу
2. Спробувати просунути пропозицію щодо коригування рівня інфляції, укріпити владу (не вдалося)
3. Сприяти виходу на ринок ETF Solana, брати участь у інституціалізації криптоактивів, стати постачальником стейкінгу ETF

Підсумок:

1. MEV є прибутковою сферою, особливо на Solana.
2. Певний MEV-протокол має дуже сильну монопольність та ефект лідера.
3. У Solana влада сильно зосереджена, прибутки від MEV в основному захоплюються протоколами, високоякісними вузлами та посередниками з продажу блок-простору.
4. На мережі Solana існує кілька клієнтів, нині домінує клієнт певного протоколу, високопродуктивний клієнт, що підтримує цей протокол, може стати майбутньою версією оновлення.
5. Екосистема Solana дуже підходить для ведення справ інститутами, дії деякої інвестиційної компанії продемонстрували, як установи всебічно проникають у Solana, змагаючись за суверенітет управління Блокчейн.