Вплив митної політики на Біткойн-майнінг

Резюме

У квітні 2025 року уряд США запровадив політику "паритетних тарифів", що передбачає єдине стягнення 10% "мінімального базового тарифу" з глобальних торгових партнерів, що викликало різкі коливання ризикових активів у світі. Біткойн-майнінг, як галузь, що залежить від фізичного обладнання, зазнав значного удару. Виробники майнінгового обладнання стикаються з тиском з обох сторін попиту та пропозиції, самостійні майданчики для майнінгу в основному піддаються впливу з боку пропозиції, тоді як хмарні майнінгові майданчики зазнають відносно менших впливів. Незважаючи на те, що політика завдала удару по американському біткойн-майнінгу, інституційні інвестори все ще контролюють цінову політику біткойна. Тенденції політики, геополітична безпека, енергетичне управління та стабільність виробництва стають ключовими факторами виживання у майнінгу.

Біткойн майнінг зазнає прямого удару від митної політики

Біткойн як основна публічна мережа, що використовує механізм PoW, покладається на фізичні майнери для видобутку. Майнери та ключові компоненти на upstream не входять до списку винятків з мит, що створює значний тиск на витрати для відповідних компаній. Екосистема видобутку Біткойн в основному складається з майнерів, власних майнінгових ферм, хмарних майнінгових ферм. Під впливом митної політики більшість відповідних компаній зазнали падіння акцій більше, ніж NASDAQ 100.

Аналіз впливу митної політики на різні сектори видобутку Біткойн

Виробник майнінгового обладнання

Виробники майнінгового обладнання нещодавно пережили найбільше падіння, оскільки як з боку пропозиції, так і з боку попиту вони зазнають удару від тарифної політики. Виробники з верхнього рівня стикаються з високим тиском мит, що може призвести до перекладання витрат. Американські майнінгові компанії, які купують обладнання, повинні нести високі митні збори, що призводить до скорочення короткострокових замовлень. У довгостроковій перспективі виробники майнінгового обладнання можуть розглянути можливість розміщення потужностей у зонах з дружніми тарифами.

Самостійна шахта

Самостійні шахти в основному підлягають впливу з боку пропозиції, продаж Біткойнів на біржі зазнає меншого впливу. Великі шахти застосовують стратегію накопичення монет, що робить їх відносно менш вразливими до падіння цін на Біткойн. Невеликі шахти через напруженість грошових потоків можуть бути змушені терміново продавати Біткойни, що посилює тиск на ринок. У довгостроковій перспективі амортизація обладнання для видобутку вимагатиме постійних капіталовкладень, а митна політика підвищить граничні витрати на виробництво в галузі.

Хмарна майнінг-ферма

Хмарна майнінг-ферма за своєю сутністю є орендною моделлю, яка в основному заробляє на сервісних зборах і не несе безпосереднього ризику коливання Біткойн. Її основна конкурентна перевага полягає в оптимізації витрат і гнучкості розгортання обчислювальних потужностей. Доходи в основному залежать від загальної обчислювальної потужності мережі, яка після оголошення митних політик все ще встановлює нові рекорди. Хоча витратна сторона стикається з тиском, орендна модель має механізм пом'якшення ризиків, що робить її відносно стійкою до шоків.

Вплив перебудови ландшафту видобутку Біткойн на ціну

Митна політика збільшує витрати та ризики місцевих копалень у США, що може призвести до переміщення обчислювальної потужності в інші країни. Вплив великих майнінгових компаній у США може знизитися, нові учасники можуть застосувати стратегію "копай-продавай", що в короткостроковій перспективі негативно вплине на ціну Біткойна. У довгостроковій перспективі інституційні інвестори, такі як IBIT і MicroStrategy, все ще контролюють цінову політику, їх постійні закупівлі можуть компенсувати тиску з боку пропозиції.

Підсумок

Тарифна політика уряду Трампа створює подвійний виклик для гірничодобувної промисловості Біткойна в плані витрат на upstream і геополітичного розташування. Виробники гірничих машин зазнають найбільшого тиску, власні майданчики стикаються з підвищенням витрат та зростанням капітальних витрат, тоді як хмарні майданчики з обчислювальною потужністю мають відносно більшу здатність до пом'якшення. Розширення гірничодобувної промисловості в Північній Америці може бути обмеженим, а глобальна обчислювальна потужність може ще більше розсіятися. Учасникам гірничодобувної промисловості слід переосмислити важливість політики, зосередивши увагу на тенденціях політики, геополітичній безпеці тощо. У короткостроковій перспективі зростання витрат на видобуток може негативно вплинути на ціну Біткойна, але сили інституцій можуть стабілізувати структуру ринку. Гірничодобувна промисловість Біткойна перебуває в критичний період реструктуризації політики та структурних змін.

![Витрати та порушення в постачальницькому ланцюгу, глибокий аналіз впливу митної політики на Біткойн-майнінг](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-350e75e44a2049a0625220e30bae1956.webp01