RWA та IPO: порівняння та вибір нових і старих фінансових моделей

Останніми роками, з розвитком технології блокчейн та удосконаленням регуляторних рамок, RWA (токенізація реальних світових активів) поступово стала фокусом фінансового ринку. Тим часом, традиційне IPO (первинне публічне розміщення) залишається важливим способом фінансування для підприємств. У цій статті буде розглянуто схожості та відмінності між RWA та IPO, їх переваги та як зробити вибір, щоб надати підприємствам рекомендації щодо вибору шляхів фінансування.

Основні поняття RWA та IPO

RWA вказує на перетворення традиційних фінансових активів (таких як боргові зобов'язання, нерухомість, дебіторська заборгованість, частки фондів, векселі тощо) за допомогою технології блокчейн у цифрові активи, які можуть обертатися на ланцюгу. Цей процес не лише підвищує ліквідність активів, але й знижує витрати на транзакції, підвищує прозорість. Наприклад, компанія фонду може упакувати права на доходи від нерухомих проектів, які вона має, і випустити їх у вигляді віртуальної валюти на ланцюгу, що дозволяє глобальним інвесторам брати участь у торгівлі з нижчим порогом входу.

IPO – це процес, коли компанія вперше випускає акції для публічних інвесторів і виходить на фондову біржу. Це найформальніший, найстаріший та найрегульованіший спосіб фінансування на ринку капіталу, який вимагає участі бухгалтерських фірм, юридичних фірм та брокерів, проходження суворого фінансового аудиту, перевірки юридичної відповідності, а також підготовки проспекту емісії та інших документів, що сигналізує про вихід компанії на публічний ринок.

Основні відмінності між RWA та IPO

1. Об'єкт фінансування: RWA стосується певних активів, IPO стосується всієї компанії.
2. Спосіб випуску: RWA випускається через блокчейн платформу, IPO випускається через фондову біржу.
3. Рівень регулювання: рамки регулювання RWA ще формуються, IPO має зрілу регуляторну систему.
4. Інвестиційний бар'єр: RWA дозволяє здійснювати невеликі інвестиції, тоді як IPO зазвичай вимагає більшої суми інвестицій.
5. Ліквідність: RWA можна торгувати по всьому світу 24/7, IPO обмежене торговими годинами біржі.
6. Розкриття інформації: вимоги до розкриття RWA є відносно гнучкими, тоді як вимоги до розкриття інформації при IPO є суворими.
7. Цикл випуску: Цикл випуску RWA коротший, IPO зазвичай потребує від кількох місяців до кількох років.
8. Обсяг збору коштів: Обсяг збору коштів RWA відносно невеликий, IPO може забезпечити масштабне фінансування.

Переваги та особливості RWA та IPO

Переваги RWA:

1. Низький поріг входу та висока ефективність: можливість розділити інвестиційний обсяг за потребою, підходить для більш широкої аудиторії інвесторів.
2. Підвищення ліквідності: активи, які раніше важко оберталися, тепер можуть торгуватися в усьому світі на блокчейні.
3. Висока ефективність випуску: не залежить від традиційних процесів брокерів, після досягнення зрілості технології можливий швидкий випуск.
4. Прозорість в ланцюгу: всі торгові записи можуть бути простежені в ланцюгу, що підсилює механізм довіри.

Переваги IPO:

1. Високий обсяг фінансування: успішний вихід на ринок може забезпечити фінансування в кілька сотень мільйонів або навіть кілька мільярдів.
2. Підвищення репутації бренду: Лістинг означає, що компанія пройшла сувору перевірку регуляторних органів, що має величезний позитивний вплив на імідж підприємства.
3. Великий простір для капіталовкладень: можна використовувати інструменти, такі як збільшення емісії, злиття та поглинання, стимулювання акціонерного капіталу тощо, щоб використовувати багатовимірний потенціал капітального ринку для зростання ефективності підприємства.
4. Поліпшення механізму захисту інвесторів: регульоване середовище, зріла система та правове забезпечення прав інвесторів.
5. Широка база інвесторів: охоплює інституційних, роздрібних та інших типів інвесторів, ринкова ліквідність висока.

Різниця в регуляторних уподобаннях: на прикладі Гонконгу

Гонконг демонструє диференційований підхід до регулювання RWA та IPO: акцент на строгій відповідності, розкритті інформації та захисті інвесторів для IPO; відносно відкритий, заохочуючий інновації, але поступовий підхід до регулювання RWA.

Система IPO в Гонконгу дотримується суворої рамки «Закону про цінні папери та ф'ючерси», під спільним наглядом Гонконгської фондової біржі та Комісії з цінних паперів, що охоплює кілька етапів, щоб забезпечити стабільні фінансові показники, здатність до безперервної діяльності та хорошу структуру управління для компаній, що виходять на біржу.

Регулювання RWA демонструє експериментальне мислення з "інклюзивною обережністю". Комісія з цінних паперів у останні роки часто публікує відповідні регуляторні розпорядження, створює регуляторні пісочниці, систему ліцензування постачальників віртуальних активів та включає токени класу RWA до категорії кваліфікованих інвестиційних продуктів для регуляторних спроб.

IPO та RWA відповідні для клієнтських груп

IPO підходить:

1. Дорослі великі підприємства
2. Компанії, які потребують масштабного фінансування
3. Компанії, які прагнуть поліпшити імідж бренду та ринкову позицію
4. Компанія з довгостроковим планом розвитку
5. Підприємства, які можуть витримати суворий контроль і високі витрати на上市

RWA підходить для:

1. Малий та середній бізнес і стартапи
2. Установи, які потрібно активізувати для володіння певними активами
3. Проекти, що шукають швидке фінансування
4. Підприємства, які сподіваються знизити витрати на фінансування
5. Компанії з інноваційними бізнес-моделями

Висновок: взаємодоповнюючі відносини між IPO та RWA

RWA не є заміною IPO, а є доповненням і перетворенням традиційної фінансової системи. Він надає нові канали фінансування для малих та середніх підприємств та власників активів, підвищуючи фінансову інклюзивність; в той час як IPO залишається ключовим шляхом для підприємств на шляху до зрілості, прийняття публічного ринку та глобального капіталу. Підприємства повинні обґрунтовано вибирати або комбінувати RWA та IPO в залежності від етапу розвитку, потреб у фінансуванні, структури активів та стратегічного розташування. У майбутньому, з розвитком регуляторних механізмів, зниженням технологічних бар'єрів та підвищенням сприйняття ринку, RWA та IPO мають потенціал для спільного створення більш різноманітної, прозорої та ефективної екосистеми фінансування.