Вступаючи в друге десятиліття, Ethereum встановлює свою позицію як основа для стейблкоїнів, DeFi та токенізованих активів.
Цифрові активи державних облігацій (DAT) зменшують обсяг обігу токенів і сприяють попиту на ETH з боку установ, створюючи структурну підтримку цін.
Чіткість регулювання та реформи Фонду Ethereum поступово перетворять Ethereum на основну інфраструктуру капітальних ринків на блокчейні, що забезпечить довгострокове зростання.
Походження візії Ethereum
Перед створенням Ethereum Віталік Бутерін був раннім прихильником біткойна і працював у Bitcoin Magazine. Там він усвідомив, що біткойн не має можливостей сценаріїв, щоб задовольнити потреби розробки додатків. Таким чином, він запропонував сміливу ідею: створити Ethereum за допомогою універсальної мови сценаріїв і спроектувати його для роботи на децентралізованих, бездозвільних мережах. Ця концепція на той час виглядала надзвичайно передовою і викликала чимало сумнівів — адже це був просто молодий чоловік без великої компанії, який намагався створити абсолютно нову технологічну систему.
Однак ключовим моментом, що змінив погляд багатьох ранніх інвесторів, є те, що дедалі більше застосувань обирають побудову на Ethereum, а не на Bitcoin та його Layer 2, що вказує на те, що Ethereum більш підходить для розробки застосувань. Одним з перших "вбивць" цього погляду є Augur — децентралізований ринок прогнозів. Augur продемонстрував потужний потенціал Ethereum: він може підтримувати потужні застосування на основі прозорості, автоматизації та фінансової логіки, одночасно дозволяючи розробникам випускати токени, координувати управління та залучати кошти на місці, що безпосередньо спричинило бум ICO (первинного розміщення токенів).
Десять років Ethereum
Ефіріум святкує десятиріччя, насолоджуючись давно очікуваним моментом слави.
З моменту свого запуску в 2015 році Ethereum став лідером завдяки програмованим смарт-контрактам, об'єднавши спільноту розробників і заклавши основу для таких сфер, як DeFi, ігри та NFT. Протягом останніх десяти років ця екосистема продовжувала інновації, не тільки підтримуючи більшість DeFi-протоколів, але й ставши основою для стейблкоїнів. У міру зрілості інфраструктури стейблкоїнів, ухвалення закону GENIUS Act принесло регуляторну ясність, одночасно вводячи роялті до Ethereum і збільшуючи його попит.
Хоча стейблкоїни, такі як USDC та USDT, вже існують на кількох блокчейнах, Ethereum все ще є домінуючою платформою для стейблкоїнів, займаючи близько 50% світової ринкової капіталізації стейблкоїнів. Потужна екосистема Ethereum продовжує стимулювати зростання цін завдяки впровадженню та інноваційним розширенням стейблкоїнів, а стратегічні інвестиції Pantera Capital ще більше підштовхнули цей тренд зростання.
Інвестиції Pantera в екосистему Ethereum
Протягом останніх десяти років Pantera Capital постійно інвестує в екосистему Ethereum, підтримуючи трансформаційні проекти та засновників, тісно пов'язаних з розвитком Ethereum. Ключові інвестиції включають:
Circle: рушійна сила USDC з ринковою капіталізацією понад 60 мільярдів доларів, що сприяє широкому впровадженню Ethereum у сферах DeFi та платежів.
Arbitrum: провідне рішення Layer 2, яке у 2023 році захопило 100% зростання нових транзакцій Ethereum, швидкість транзакцій підвищилася в 40 разів, витрати зменшилися в 20 разів, загальна кількість оброблених транзакцій перевищила 1,89 мільярда, обсяг торгів на децентралізованих біржах перевищив 545 мільярдів доларів, демонструючи масштабованість Ethereum.
Ondo: Яскраво проявляється на ринку токенізованих активів вартістю десятки мільярдів доларів, у 2023 році запустив USDY, з'єднуючи реальні активи, такі як державні облігації США, з фінансами на блокчейні, зміцнюючи роль Ethereum як основної інфраструктури.
Morpho: оптимізує досвід кредитування на Ethereum, за рік обсяг депозитів наблизився до 1 мільярда доларів, ставши одним з найшвидших DeFi-протоколів, які досягли цього рубежу.
Bitwise: Pantera надає початкову фінансову підтримку для свого ETF на спот-ефір, ставши одним з перших, хто отримав схвалення ETF, що приваблює капітал інститутів. Станом на 2025 рік, Bitwise управляє активами на суму понад 4 мільярди доларів, використовуючи блокчейн ефіру для реалізації стратегії DeFi та токенізованих активів.
BitMine та інші компанії: разом з компанією Bit Digital додали до корпоративної скарбниці понад 840 тисяч ETH, підкреслюючи цінність ефіріуму як резервного активу.
Pantera Capital через стратегічні інвестиції сприяє ключовій ролі Ethereum у фінансах на ланцюгу, рішеннях для масштабування та зв'язках з реальними активами, підтримуючи постійний розвиток і інновації його екосистеми.
Попит з боку установ, зміна цифрових активів та постачання ефіру
Ефіріум в липні зріс на 53%, і його потужний ріст не є спекуляцією, а зумовлений структурними факторами: посиленням інституційних інвестицій в ETF та цифрові активи (DAT), трансформацією фонду Ефіріуму, а також нещодавньою ясністю регуляторного середовища.
Інтерес установ до криптоактивів зосереджений на сферах ETF та DAT. Минулого тижня до американського спотового ETH ETF надійшло 1,8 мільярда доларів, тоді як DAT також почав масово накопичувати ETH. SharpLink (SBET) збільшив свої резерви до 361 тисяч ETH, а BitMine за 16 днів перетворив свої інвестиції в ефір на понад 2 мільярди доларів. Як зазначили Том Лі з MicroStrategy та Космо Цзян з Pantera на телефонній конференції, ці компанії з управління активами мають вбудовані переваги: дешеве фінансування, премію на акції, дохід від стейкінгу, арбітраж злиття та операційний дохід, що дозволяє кожен новий випуск акцій збільшувати їхню частку ETH на акцію. Ця унікальна структура постійно зменшує обсяг обігу ефіру, надаючи ціні підтримку, яка виходить за межі простого попиту.
Джерело інформації:
DAT більше не є новинкою в рідній області криптовалют, а є точкою входу для інституційних інвесторів у криптовалюту та ефірі, що дозволяє їм отримати доступ ще до покупки спотових активів або проведення транзакцій в мережі. Як я згадував у своєму попередньому блозі «Публікація блокчейну: злиття публічного ринку та цифрових активів», ці інструменти концентрують величезну купівельну спроможність, часто поглинаючи кількість ETH, що перевищує обсяги випуску, що підвищує дефіцит і викликає більш широкі капітальні ротації в інші альткоїни.
Прозорість регулювання та стратегічні зміни Фонду Ethereum
Покращення регуляторного середовища перетворює минулі перепони на сприяння. У липні цього року «Закон про геніїв» (GENIUS Act) надав регульованим платіжним стабільним монетам федеральний статус. Стабільні монети тихо стали вбивчою програмою для криптовалюти, їх обіг перевищив 250 мільярдів доларів, з яких приблизно половина токенізованих доларів у світі була розрахована в ефірі.
Водночас нове керівництво Фонду Ethereum (EF) та швидкий розвиток також сприяють швидкій ітерації мережі. Ця трансформація включає реорганізацію керівництва, коригування структури команд протоколу, сувору політику щодо казначейства та прискорену технічну дорожню карту для вирішення критики з боку спільноти щодо ефективності, прозорості та конкурентоспроможності. Зосередившись на розширенні Layer 1, Blobspace (просторі для зберігання даних), оптимізації користувацького досвіду (UX) та інтеграції DeFi, мета полягає в зміцненні домінуючої позиції Ethereum у прийнятті установами (такими як Robinhood на Arbitrum із токенами акцій) та конкуренції в сфері блокчейнів (таких як Solana). Незважаючи на те, що ще існують виклики, такі як утримання талантів і управління очікуваннями спільноти, стратегічна трансформація EF закладає основу для того, щоб Ethereum скористався можливостями в міграції капітальних ринків на блокчейн, такі як поява інноваційних випадків, як Robinhood Chain та інвестиції в екосистему Pantera.
Останні роздуми
Стабільні монети нарешті закріпилися на надійній траєкторії, отримавши посилення регуляторної чіткості через такі законопроекти, як Закон GENIUS (GENIUS Act), що підвищило їхній попит. А цифровий активний трест є двигуном цього попиту. Вони поглинають ринкову ліквідність, підвищують ціни та надають інституціям єдине рішення для володіння криптоактивами. На сучасному ринку, де більше цінується структурний дохід, токени, що мають дефляційний тиск і прив'язані до реальних грошових потоків, стануть ідеальними базовими активами для DATs. Ця тенденція ще більше сприятиме зростанню ціни на Ethereum, а попит на блокчейн Ethereum також різко зросте.
Ми перебуваємо на критичному етапі важливої трансформації інфраструктури, і ця зміна потребує не панацеї, а низки рішень, здатних вирішити безліч складних проблем. У Pantera Capital ми завжди прагнули інвестувати в рішення, які можуть надати можливості для наступного етапу ринку капіталу на блокчейні, спростити фінансову інфраструктуру та розширити горизонти інновацій у блокчейні. Ефір знаходиться в центрі цієї трансформації, він є основою стабільних монет, платформою, що користується попитом у інституцій, а також каталізатором постійного розвитку цифрової економіки активів, ведучи галузь до нового майбутнього.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Партнер Pantera Capital: наш десятирічний шлях з Ethereum та майбутня стратегія
від Paul Veradittakit
Компільовано: Shenchao TechFlow
Ключові тези
Вступаючи в друге десятиліття, Ethereum встановлює свою позицію як основа для стейблкоїнів, DeFi та токенізованих активів.
Цифрові активи державних облігацій (DAT) зменшують обсяг обігу токенів і сприяють попиту на ETH з боку установ, створюючи структурну підтримку цін.
Чіткість регулювання та реформи Фонду Ethereum поступово перетворять Ethereum на основну інфраструктуру капітальних ринків на блокчейні, що забезпечить довгострокове зростання.
Походження візії Ethereum
Перед створенням Ethereum Віталік Бутерін був раннім прихильником біткойна і працював у Bitcoin Magazine. Там він усвідомив, що біткойн не має можливостей сценаріїв, щоб задовольнити потреби розробки додатків. Таким чином, він запропонував сміливу ідею: створити Ethereum за допомогою універсальної мови сценаріїв і спроектувати його для роботи на децентралізованих, бездозвільних мережах. Ця концепція на той час виглядала надзвичайно передовою і викликала чимало сумнівів — адже це був просто молодий чоловік без великої компанії, який намагався створити абсолютно нову технологічну систему.
Однак ключовим моментом, що змінив погляд багатьох ранніх інвесторів, є те, що дедалі більше застосувань обирають побудову на Ethereum, а не на Bitcoin та його Layer 2, що вказує на те, що Ethereum більш підходить для розробки застосувань. Одним з перших "вбивць" цього погляду є Augur — децентралізований ринок прогнозів. Augur продемонстрував потужний потенціал Ethereum: він може підтримувати потужні застосування на основі прозорості, автоматизації та фінансової логіки, одночасно дозволяючи розробникам випускати токени, координувати управління та залучати кошти на місці, що безпосередньо спричинило бум ICO (первинного розміщення токенів).
Десять років Ethereum
Ефіріум святкує десятиріччя, насолоджуючись давно очікуваним моментом слави.
З моменту свого запуску в 2015 році Ethereum став лідером завдяки програмованим смарт-контрактам, об'єднавши спільноту розробників і заклавши основу для таких сфер, як DeFi, ігри та NFT. Протягом останніх десяти років ця екосистема продовжувала інновації, не тільки підтримуючи більшість DeFi-протоколів, але й ставши основою для стейблкоїнів. У міру зрілості інфраструктури стейблкоїнів, ухвалення закону GENIUS Act принесло регуляторну ясність, одночасно вводячи роялті до Ethereum і збільшуючи його попит.
Хоча стейблкоїни, такі як USDC та USDT, вже існують на кількох блокчейнах, Ethereum все ще є домінуючою платформою для стейблкоїнів, займаючи близько 50% світової ринкової капіталізації стейблкоїнів. Потужна екосистема Ethereum продовжує стимулювати зростання цін завдяки впровадженню та інноваційним розширенням стейблкоїнів, а стратегічні інвестиції Pantera Capital ще більше підштовхнули цей тренд зростання.
Інвестиції Pantera в екосистему Ethereum
Протягом останніх десяти років Pantera Capital постійно інвестує в екосистему Ethereum, підтримуючи трансформаційні проекти та засновників, тісно пов'язаних з розвитком Ethereum. Ключові інвестиції включають:
Circle: рушійна сила USDC з ринковою капіталізацією понад 60 мільярдів доларів, що сприяє широкому впровадженню Ethereum у сферах DeFi та платежів.
Arbitrum: провідне рішення Layer 2, яке у 2023 році захопило 100% зростання нових транзакцій Ethereum, швидкість транзакцій підвищилася в 40 разів, витрати зменшилися в 20 разів, загальна кількість оброблених транзакцій перевищила 1,89 мільярда, обсяг торгів на децентралізованих біржах перевищив 545 мільярдів доларів, демонструючи масштабованість Ethereum.
Ondo: Яскраво проявляється на ринку токенізованих активів вартістю десятки мільярдів доларів, у 2023 році запустив USDY, з'єднуючи реальні активи, такі як державні облігації США, з фінансами на блокчейні, зміцнюючи роль Ethereum як основної інфраструктури.
Morpho: оптимізує досвід кредитування на Ethereum, за рік обсяг депозитів наблизився до 1 мільярда доларів, ставши одним з найшвидших DeFi-протоколів, які досягли цього рубежу.
Bitwise: Pantera надає початкову фінансову підтримку для свого ETF на спот-ефір, ставши одним з перших, хто отримав схвалення ETF, що приваблює капітал інститутів. Станом на 2025 рік, Bitwise управляє активами на суму понад 4 мільярди доларів, використовуючи блокчейн ефіру для реалізації стратегії DeFi та токенізованих активів.
BitMine та інші компанії: разом з компанією Bit Digital додали до корпоративної скарбниці понад 840 тисяч ETH, підкреслюючи цінність ефіріуму як резервного активу.
Pantera Capital через стратегічні інвестиції сприяє ключовій ролі Ethereum у фінансах на ланцюгу, рішеннях для масштабування та зв'язках з реальними активами, підтримуючи постійний розвиток і інновації його екосистеми.
Попит з боку установ, зміна цифрових активів та постачання ефіру
Ефіріум в липні зріс на 53%, і його потужний ріст не є спекуляцією, а зумовлений структурними факторами: посиленням інституційних інвестицій в ETF та цифрові активи (DAT), трансформацією фонду Ефіріуму, а також нещодавньою ясністю регуляторного середовища.
Інтерес установ до криптоактивів зосереджений на сферах ETF та DAT. Минулого тижня до американського спотового ETH ETF надійшло 1,8 мільярда доларів, тоді як DAT також почав масово накопичувати ETH. SharpLink (SBET) збільшив свої резерви до 361 тисяч ETH, а BitMine за 16 днів перетворив свої інвестиції в ефір на понад 2 мільярди доларів. Як зазначили Том Лі з MicroStrategy та Космо Цзян з Pantera на телефонній конференції, ці компанії з управління активами мають вбудовані переваги: дешеве фінансування, премію на акції, дохід від стейкінгу, арбітраж злиття та операційний дохід, що дозволяє кожен новий випуск акцій збільшувати їхню частку ETH на акцію. Ця унікальна структура постійно зменшує обсяг обігу ефіру, надаючи ціні підтримку, яка виходить за межі простого попиту.
Джерело інформації:
DAT більше не є новинкою в рідній області криптовалют, а є точкою входу для інституційних інвесторів у криптовалюту та ефірі, що дозволяє їм отримати доступ ще до покупки спотових активів або проведення транзакцій в мережі. Як я згадував у своєму попередньому блозі «Публікація блокчейну: злиття публічного ринку та цифрових активів», ці інструменти концентрують величезну купівельну спроможність, часто поглинаючи кількість ETH, що перевищує обсяги випуску, що підвищує дефіцит і викликає більш широкі капітальні ротації в інші альткоїни.
Прозорість регулювання та стратегічні зміни Фонду Ethereum
Покращення регуляторного середовища перетворює минулі перепони на сприяння. У липні цього року «Закон про геніїв» (GENIUS Act) надав регульованим платіжним стабільним монетам федеральний статус. Стабільні монети тихо стали вбивчою програмою для криптовалюти, їх обіг перевищив 250 мільярдів доларів, з яких приблизно половина токенізованих доларів у світі була розрахована в ефірі.
Водночас нове керівництво Фонду Ethereum (EF) та швидкий розвиток також сприяють швидкій ітерації мережі. Ця трансформація включає реорганізацію керівництва, коригування структури команд протоколу, сувору політику щодо казначейства та прискорену технічну дорожню карту для вирішення критики з боку спільноти щодо ефективності, прозорості та конкурентоспроможності. Зосередившись на розширенні Layer 1, Blobspace (просторі для зберігання даних), оптимізації користувацького досвіду (UX) та інтеграції DeFi, мета полягає в зміцненні домінуючої позиції Ethereum у прийнятті установами (такими як Robinhood на Arbitrum із токенами акцій) та конкуренції в сфері блокчейнів (таких як Solana). Незважаючи на те, що ще існують виклики, такі як утримання талантів і управління очікуваннями спільноти, стратегічна трансформація EF закладає основу для того, щоб Ethereum скористався можливостями в міграції капітальних ринків на блокчейн, такі як поява інноваційних випадків, як Robinhood Chain та інвестиції в екосистему Pantera.
Останні роздуми
Стабільні монети нарешті закріпилися на надійній траєкторії, отримавши посилення регуляторної чіткості через такі законопроекти, як Закон GENIUS (GENIUS Act), що підвищило їхній попит. А цифровий активний трест є двигуном цього попиту. Вони поглинають ринкову ліквідність, підвищують ціни та надають інституціям єдине рішення для володіння криптоактивами. На сучасному ринку, де більше цінується структурний дохід, токени, що мають дефляційний тиск і прив'язані до реальних грошових потоків, стануть ідеальними базовими активами для DATs. Ця тенденція ще більше сприятиме зростанню ціни на Ethereum, а попит на блокчейн Ethereum також різко зросте.
Ми перебуваємо на критичному етапі важливої трансформації інфраструктури, і ця зміна потребує не панацеї, а низки рішень, здатних вирішити безліч складних проблем. У Pantera Capital ми завжди прагнули інвестувати в рішення, які можуть надати можливості для наступного етапу ринку капіталу на блокчейні, спростити фінансову інфраструктуру та розширити горизонти інновацій у блокчейні. Ефір знаходиться в центрі цієї трансформації, він є основою стабільних монет, платформою, що користується попитом у інституцій, а також каталізатором постійного розвитку цифрової економіки активів, ведучи галузь до нового майбутнього.