Біткойн: від "чорної скриньки" Ноксфорда до прозорості у блокчейні
Нещодавно в США виникла обговорювана пропозиція — використати доходи від золотих резервів для купівлі Біткойна, щоб підвищити національні резерви Біткойна в "бюджетно нейтральний" спосіб. Ця пропозиція збігається з моментом, коли Міжнародний валютний фонд (МВФ) офіційно включив Біткойн до світової економічної статистики. З включенням Біткойна до «Посібника з міжнародних рахунків і міжнародних інвестиційних позицій» центральні банки та статистичні установи країн повинні будуть фіксувати операції та позиції з Біткойном у відповідних звітах. Це не лише є формальним визнанням впливу Біткойна в міжнародній фінансовій системі, але й означає, що він переходить від спекулятивного активу до більш інституціоналізованого фінансового інструменту.
Однак найбільш глибокою думкою цієї пропозиції є те, що США розглядають можливість обміну золота — традиційно вважається «остаточним активом для хеджування» — на Біткойн. Це викликає фундаментальне питання: чи залишається золото безсумнівним активом для хеджування? Якщо так, то чому тисячі років жодна компанія не застосовувала агресивні моделі, подібні до тих, які деякі компанії використовують на ринку Біткойн, для довгострокового накопичення золота? Оскільки світові політики переосмислюють позицію цього нового активу у фінансовій системі, США, здається, вже висловили свою позицію: чи зможе Біткойн стати піонером фінансового парадигмального зсуву?
Стратегія золотих резервів США
США мають найбільші у світі офіційні золоті резерви, що складають 8133,5 тонни, ця позиція зберігається вже 70 років. Проте це золото довгий час зберігається в певних місцях, таких як золотий резерв у штаті Кентуккі, Денвер та Нью-Йоркський федеральний резерв, і не перебуває в обігу на ринку. З моменту "удару Ніксона" в 1971 році, який поклав кінець Бреттон-Вудській системі, золоті резерви США більше не використовуються для підтримки долара, а є стратегічним резервним активом, який зазвичай не продається безпосередньо.
Отже, якщо США хочуть купити Біткойн за "надлишок золотих резервів", найімовірніший спосіб - це використання фінансових інструментів, пов'язаних із золотом, а не продаж фізичного золота. Історично, Міністерство фінансів США створювало ліквідність у доларах, змінюючи облікову вартість золота, не збільшуючи фактичні золоті резерви. Цей метод по суті є операцією з "перевипуску" активу і може вважатися альтернативною монетизацією боргу.
Наразі Міністерство фінансів США фіксує балансову вартість золота на рівні 42,22 доларів США за унцію, що значно нижче від поточної ринкової ціни. Якщо Конгрес схвалить підвищення балансової ціни на золото, балансове значення золотовалютних резервів Міністерства фінансів значно зросте. На основі нової ціни Міністерство фінансів зможе звернутися до Федеральної резервної системи за отриманням додаткових сертифікатів на золото в обмін на відповідну кількість нових доларів.
Це означає, що США можуть шляхом коригування облікової вартості золота впровадити "невидиме знецінення долара", одночасно створюючи масивні фіскальні доходи. Ці нові доларові кошти можуть бути використані для покупки Біткойнів, збільшуючи запаси Біткойнів у США. Переоцінка золота не лише забезпечує фінансування для покупки Біткойнів, але й може сприяти збільшенню попиту на Біткойн у більш широкому фінансовому контексті.
Однак, хоча цей спосіб на поверхні може сприяти тому, що інші установи та інвестори слідуватимуть, залучаючи більше ліквідності у ринок Біткойна, він також може нести ризики. Якщо ринок визнає, що зниження кредитоспроможності долара є довгостроковою тенденцією, то світова система ціноутворення активів може змінитися, і механізм виявлення ціни Біткойна може стати більш невизначеним.
Історія та сучасний стан ринку золота
Золотий ринок ніколи насправді не був вільним. Історично золото не лише є активом для хеджування ризиків, але й відігравало роль "тіньового важеля" в монетарній системі. Прикладів використання золота для геополітичних ігор безліч, як-от "золоте досьє" 1970-х років. Тоді міжнародна репутація долара постраждала через В'єтнамську війну та інші фактори, і США підтримували довіру до долара, підвищуючи відносну ціну золота. Крім того, у 1980-х роках адміністрація Рейгана через "золоті свопи" опосередковано втручалася в ринкові ціни; у 2000-х роках Федеральна резервна система використовувала ринок оренди золота для вивільнення ліквідності, щоб підтримувати сильну позицію долара.
Варто зазначити, що дані про запаси золота в 8133,5 тонни не підлягали незалежному аудиту протягом десятиліть. Цілісність золота в сховищі Нокс завжди була предметом гарячих дискусій на ринку у зв'язку з "чорним ящиком". Що більш важливо, хоча уряд США безпосередньо не продає золото, він може маніпулювати його вартістю через фінансові деривативи, здійснюючи операції тіньової монетарної політики.
Біткойн: новий фінансовий інструмент?
Зі зростанням інтересу США до Біткойну ринок може увійти в стадію "Біткойн як тіньовий актив" — офіційне визнання вартості Біткойну, але через політику та фінансові інструменти обмеження його безпосереднього впливу на існуючу систему.
Якщо уряд США включить Біткойн до стратегічних активів і почне його накопичувати, хоча не може безпосередньо контролювати обсяг постачання або ціну Біткойна, він може здійснювати ринкові операції через тіньові інституції (такі як Біткойн ETF або трастові фонди), тим самим непрямо впливаючи на його ціну та ринкові настрої. Ці інституції можуть використовувати ліквідність і волатильність ринку Біткойна, накопичуючи великі обсяги Біткойна в "накопичувальному" стані, щоб у певний момент випустити їх для впливу на попит і пропозицію на ринку та цінові тенденції. Ця операція подібна до "золотих свопів" та "оренди золота" на ринку золота, що реалізується переважно через фінансові інструменти та ринкові стратегії.
Однак, технічні характеристики Біткойна можуть дозволити уникнути повторення долі золота:
Прозорість: Біткойн-транзакції у блокчейні можна відстежувати, всі транзакції є відкритими і підлягають аудитуванню. Будь-хто може відстежувати обіг Біткойнів за допомогою інструментів даних у блокчейні. Мережа Біткойн складається з децентралізованих незалежних вузлів, кожен з яких має повний реєстр транзакцій, жоден окремий орган чи країна не можуть змінити або маніпулювати даними транзакцій.
Антикризова спроможність: централізована модель управління традиційної фінансової системи призводить до системних ризиків, як показує фінансова криза 2008 року та подія з Silicon Valley Bank у 2023 році. На відміну від цього, система Біткойн є більш стійкою. Навіть Біткойн, що зберігається на централізованих біржах, має технічні засоби для підтвердження фактичного стану зберігання, такі як Proof of Reserves (PoR) план. Надмірний PoR забезпечує, що активи, що належать установам, не лише покривають депозити користувачів, а й мають додаткові резерви, що забезпечують безпечну подушку.
Сполучені Штати розглядають стратегію створення "нового" долара шляхом переоцінки золота та покупки Біткойнів, що є не лише операцією з тіньовою валютою, а й виявляє вразливість глобальної фінансової системи. Чи зможе Біткойн справді стати незалежним і вільним "цифровим золотом", а не лише додатком до фінансової системи США, поки що невідомо. Але з технічної точки зору, чи то реальні транзакції, які можна перевірити у блокчейні, чи PoR централізованих установ, всі вони пропонують інноваційні рішення для традиційної фінансової системи. Ця пропозиція відкриває глибоку дискусію про майбутню фінансову систему.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Біткойн та золото: еволюція грошей від чорного ящика Форт-Нокс до у блокчейні прозорості
Біткойн: від "чорної скриньки" Ноксфорда до прозорості у блокчейні
Нещодавно в США виникла обговорювана пропозиція — використати доходи від золотих резервів для купівлі Біткойна, щоб підвищити національні резерви Біткойна в "бюджетно нейтральний" спосіб. Ця пропозиція збігається з моментом, коли Міжнародний валютний фонд (МВФ) офіційно включив Біткойн до світової економічної статистики. З включенням Біткойна до «Посібника з міжнародних рахунків і міжнародних інвестиційних позицій» центральні банки та статистичні установи країн повинні будуть фіксувати операції та позиції з Біткойном у відповідних звітах. Це не лише є формальним визнанням впливу Біткойна в міжнародній фінансовій системі, але й означає, що він переходить від спекулятивного активу до більш інституціоналізованого фінансового інструменту.
Однак найбільш глибокою думкою цієї пропозиції є те, що США розглядають можливість обміну золота — традиційно вважається «остаточним активом для хеджування» — на Біткойн. Це викликає фундаментальне питання: чи залишається золото безсумнівним активом для хеджування? Якщо так, то чому тисячі років жодна компанія не застосовувала агресивні моделі, подібні до тих, які деякі компанії використовують на ринку Біткойн, для довгострокового накопичення золота? Оскільки світові політики переосмислюють позицію цього нового активу у фінансовій системі, США, здається, вже висловили свою позицію: чи зможе Біткойн стати піонером фінансового парадигмального зсуву?
Стратегія золотих резервів США
США мають найбільші у світі офіційні золоті резерви, що складають 8133,5 тонни, ця позиція зберігається вже 70 років. Проте це золото довгий час зберігається в певних місцях, таких як золотий резерв у штаті Кентуккі, Денвер та Нью-Йоркський федеральний резерв, і не перебуває в обігу на ринку. З моменту "удару Ніксона" в 1971 році, який поклав кінець Бреттон-Вудській системі, золоті резерви США більше не використовуються для підтримки долара, а є стратегічним резервним активом, який зазвичай не продається безпосередньо.
Отже, якщо США хочуть купити Біткойн за "надлишок золотих резервів", найімовірніший спосіб - це використання фінансових інструментів, пов'язаних із золотом, а не продаж фізичного золота. Історично, Міністерство фінансів США створювало ліквідність у доларах, змінюючи облікову вартість золота, не збільшуючи фактичні золоті резерви. Цей метод по суті є операцією з "перевипуску" активу і може вважатися альтернативною монетизацією боргу.
Наразі Міністерство фінансів США фіксує балансову вартість золота на рівні 42,22 доларів США за унцію, що значно нижче від поточної ринкової ціни. Якщо Конгрес схвалить підвищення балансової ціни на золото, балансове значення золотовалютних резервів Міністерства фінансів значно зросте. На основі нової ціни Міністерство фінансів зможе звернутися до Федеральної резервної системи за отриманням додаткових сертифікатів на золото в обмін на відповідну кількість нових доларів.
Це означає, що США можуть шляхом коригування облікової вартості золота впровадити "невидиме знецінення долара", одночасно створюючи масивні фіскальні доходи. Ці нові доларові кошти можуть бути використані для покупки Біткойнів, збільшуючи запаси Біткойнів у США. Переоцінка золота не лише забезпечує фінансування для покупки Біткойнів, але й може сприяти збільшенню попиту на Біткойн у більш широкому фінансовому контексті.
Однак, хоча цей спосіб на поверхні може сприяти тому, що інші установи та інвестори слідуватимуть, залучаючи більше ліквідності у ринок Біткойна, він також може нести ризики. Якщо ринок визнає, що зниження кредитоспроможності долара є довгостроковою тенденцією, то світова система ціноутворення активів може змінитися, і механізм виявлення ціни Біткойна може стати більш невизначеним.
Історія та сучасний стан ринку золота
Золотий ринок ніколи насправді не був вільним. Історично золото не лише є активом для хеджування ризиків, але й відігравало роль "тіньового важеля" в монетарній системі. Прикладів використання золота для геополітичних ігор безліч, як-от "золоте досьє" 1970-х років. Тоді міжнародна репутація долара постраждала через В'єтнамську війну та інші фактори, і США підтримували довіру до долара, підвищуючи відносну ціну золота. Крім того, у 1980-х роках адміністрація Рейгана через "золоті свопи" опосередковано втручалася в ринкові ціни; у 2000-х роках Федеральна резервна система використовувала ринок оренди золота для вивільнення ліквідності, щоб підтримувати сильну позицію долара.
Варто зазначити, що дані про запаси золота в 8133,5 тонни не підлягали незалежному аудиту протягом десятиліть. Цілісність золота в сховищі Нокс завжди була предметом гарячих дискусій на ринку у зв'язку з "чорним ящиком". Що більш важливо, хоча уряд США безпосередньо не продає золото, він може маніпулювати його вартістю через фінансові деривативи, здійснюючи операції тіньової монетарної політики.
Біткойн: новий фінансовий інструмент?
Зі зростанням інтересу США до Біткойну ринок може увійти в стадію "Біткойн як тіньовий актив" — офіційне визнання вартості Біткойну, але через політику та фінансові інструменти обмеження його безпосереднього впливу на існуючу систему.
Якщо уряд США включить Біткойн до стратегічних активів і почне його накопичувати, хоча не може безпосередньо контролювати обсяг постачання або ціну Біткойна, він може здійснювати ринкові операції через тіньові інституції (такі як Біткойн ETF або трастові фонди), тим самим непрямо впливаючи на його ціну та ринкові настрої. Ці інституції можуть використовувати ліквідність і волатильність ринку Біткойна, накопичуючи великі обсяги Біткойна в "накопичувальному" стані, щоб у певний момент випустити їх для впливу на попит і пропозицію на ринку та цінові тенденції. Ця операція подібна до "золотих свопів" та "оренди золота" на ринку золота, що реалізується переважно через фінансові інструменти та ринкові стратегії.
Однак, технічні характеристики Біткойна можуть дозволити уникнути повторення долі золота:
Прозорість: Біткойн-транзакції у блокчейні можна відстежувати, всі транзакції є відкритими і підлягають аудитуванню. Будь-хто може відстежувати обіг Біткойнів за допомогою інструментів даних у блокчейні. Мережа Біткойн складається з децентралізованих незалежних вузлів, кожен з яких має повний реєстр транзакцій, жоден окремий орган чи країна не можуть змінити або маніпулювати даними транзакцій.
Антикризова спроможність: централізована модель управління традиційної фінансової системи призводить до системних ризиків, як показує фінансова криза 2008 року та подія з Silicon Valley Bank у 2023 році. На відміну від цього, система Біткойн є більш стійкою. Навіть Біткойн, що зберігається на централізованих біржах, має технічні засоби для підтвердження фактичного стану зберігання, такі як Proof of Reserves (PoR) план. Надмірний PoR забезпечує, що активи, що належать установам, не лише покривають депозити користувачів, а й мають додаткові резерви, що забезпечують безпечну подушку.
Сполучені Штати розглядають стратегію створення "нового" долара шляхом переоцінки золота та покупки Біткойнів, що є не лише операцією з тіньовою валютою, а й виявляє вразливість глобальної фінансової системи. Чи зможе Біткойн справді стати незалежним і вільним "цифровим золотом", а не лише додатком до фінансової системи США, поки що невідомо. Але з технічної точки зору, чи то реальні транзакції, які можна перевірити у блокчейні, чи PoR централізованих установ, всі вони пропонують інноваційні рішення для традиційної фінансової системи. Ця пропозиція відкриває глибоку дискусію про майбутню фінансову систему.