Шифрування та інтеграція TradFi: двостороннє проривання та інноваційна Відповідність

На ринку A-акцій, де старий Ван бореться вже майже двадцять років, він раніше зневажав біткоїн, називаючи його "шахрайством". Однак нещодавно він почав досліджувати можливість покупки біткоїн-ETF і навіть зацікавився Мем-коінами. Ця зміна відображає те, що межа між шифруванням і традиційними фінансовими ринками поступово розмивається.

Зі зростанням цін на біткоїн та ефір, раніше чітко розділені "трейдери криптовалют" і "акційні трейдери" почали взаємопроникати. Любителі шифрування частіше поширюють зовні узгодженість та ціннісні ідеї, а інвестори фондового ринку також тихо почали звертати увагу на біткоїн та ефір, почавши з невеликих інвестицій.

Ця зміна не випадкова. З одного боку, урядові органи, Уолл-стріт і регулятори почали активно залучатися; з іншого боку, компанії в сфері шифрування активно шукають відповідність і співпрацю. Після того, як біткойн досяг нових висот, невидимі бар'єри між шифруванням і традиційними ринками явно ослабли, відбувається двостороннє руйнування бар'єрів. Отже, хто насправді впливає на кого? Чи намагається наратив шифрування потрапити в мейнстрім, чи традиційна індустрія починає по-новому розуміти Web3?

Зовнішні сили активно входять у гру: політика, капітал та інституції поспішають приєднатися

Цьогорічні зміни особливо помітні. Це вже не просто розваги для людей з середини кола, а зовнішні сили активно простягають оливкові гілки. Капітал починає ставити ставки, політика поступово послаблюється, а голоси також схиляються. Ці "зовнішні" більше не є спостерігачами, а готовими до участі гравцями. І їхня швидкість дій помітно зросла.

Хоча ви, можливо, не купували шифрування безпосередньо, але акції, в які ви інвестували, можуть бути тісно пов'язані з "криптосвітом". 16 липня, після закриття фондового ринку США, акції компаній, пов'язаних з шифруванням, колективно зросли, багато компаній значно підняли свої ціни акцій. Ці компанії або безпосередньо володіють біткоїном, ефіром та іншими шифрованими активами, або їхній бізнес пов'язаний з видобутком блокчейнів, торговими платформами тощо. Вони перетворилися з периферійних гравців у фокус ринку.

Політична сфера також не відстає. Один політик під час виборів та перебування при владі проявив позитивне ставлення до шифрування, не тільки відкрито заявивши про намір зробити США "столицею шифрування", але й одразу після перемоги підписав адміністративний указ, замінивши кількох регуляторів, які мали негативне ставлення до шифрування. Ця серія дій зробила його медіа відомим як "першого шифрованого президента"; хоча це виглядає як рекламний хід, але за цим насправді стоїть суттєвий політичний зсув. Тим часом, Конгрес також активно діє. Нещодавно Вашингтон став свідком "тижня шифрування", коли Конгрес наполегливо просуває кілька законодавств щодо шифрування, включаючи регуляторну рамку для стабільних монет, загальну регуляторну рамку для шифрованих активів тощо. Незважаючи на те, що ці законопроєкти ще не остаточно ухвалені, вони вже увійшли до формального законодавчого процесу, що свідчить про те, що індустрія шифрування рухається в напрямку чіткішого регулювання.

Традиційні фінансові установи насправді завжди усвідомлювали цінність шифрування активів, просто раніше їм бракувало стабільних політичних очікувань. Як тільки ця невизначеність зменшилася, їхнє входження на ринок стало значно швидшим, ніж очікувалося. Наприклад, кілька відомих інтернет-брокерів вже почали випробовувати послуги з торгівлі шифрувальними активами. Одна велика банк навіть першою запустила платформу цифрових активів для інституційних клієнтів, що пропонує послуги торгівлі біткоїнами та ефіром з фізичною поставкою. Це не лише спроба окремих установ, а й тенденція для цілої галузі. Крім того, багато великих фінансових установ також активно досліджують і пропонують послуги, пов'язані з шифруванням, такі як стейблкоїни, блокчейн-платіжні системи тощо.

Зростає ентузіазм публічних компаній до розміщення шифрованих активів. Найбільша у світі незалежна компанія BI з 2020 року активно купує біткоїни, і наразі її володіння перевищує 600 тисяч одиниць, вартість яких становить близько 73 мільярдів доларів. Генеральний директор компанії активно просуває біткоїн на різних заходах, вважаючи його найкращим інструментом для захисту від інфляції та зберігання вартості. Під його впливом все більше публічних компаній починають слідувати його прикладу. Наприклад, одна американська ігрова компанія оголосила, що використовуватиме ефіріум як основний резервний актив, активно купуючи ETH, ставши однією з компаній, що найбільше володіють ефіріумом у світі. Компанія навіть провела додаткову емісію акцій для залучення коштів, майже всі з яких були інвестовані в ефіріум, і більшість своїх активів використовує для стейкінгу з метою отримання доходу.

Традиційні кошти починають відкрито входити в ринок шифрування. Для багатьох традиційних інвесторів безпосередня покупка та зберігання шифрованих валют все ще є певним бар'єром і викликом, однак поява ETF вирішила цю проблему, дозволивши традиційним коштам відповідно входити в ринок шифрування. На початку 2024 року американські регулятори схвалили перші кілька спотових ETF на біткойн, а багато великих установ Уолл-стріт запустили свої власні продукти ETF на біткойн. Ці ETF дозволяють інвесторам торгувати біткойном та іншими шифрованими активами на своїх брокерських рахунках, як акціями. У липні 2025 року в США з'явилися перші спотові ETF на ефір, що фактично відкрило канал між традиційними фінансами та ринком шифрування.

Сили всередині кола активно виходять за його межі: міжсекторальна співпраця та Відповідність йдуть паралельно

З одним із зовнішніх впливів, які активно входять у сферу шифрування, внутрішня індустрія шифрування також намагається розширити свої кордони, намагаючись розширити свій вплив з криптосвіту до більш широкого основного світу. Це в основному проявляється в двох аспектах: по-перше, крос-індустріальне співробітництво брендів та екосистем, яке дозволяє елементам шифрування з'являтися в традиційному спорті, розвагах та інших сферах; по-друге, глобальна відповідність, отримання ліцензій та сертифікацій в різних країнах, інтеграція у традиційну фінансову систему.

Шифрувальні компанії намагаються знайти способи вийти з малих кругів, і найпростіший шлях — це скористатися основними розважальними та спортивними подіями, щоб з'явитися на міжнародній арені. Формула-1, англійська Прем'єр-ліга, голлівудські фільми, НБА... куди б не йшло багато людей і де був би великий трафік, там і з'являються піонери криптовалют. Наприклад, одна торговельна платформа одночасно спонсорує команду Формули-1 та розміщує своє лого на футболках відомого футбольного клубу; навіть у фільмі про Формулу-1, де знімався відомий голлівудський актор, його гоночний комбінезон і автомобіль також мали лого цієї платформи. Інша біржа колись запустила дорогі реклами під час Суперкубка, а ще одна платформа отримала право на назву домашнього стадіону команди НБА... За цими крос-маркетинговими кампаніями стоїть чітка мета: вивести "бренди криптовалют" з замкненого кола та потрапити в основну систему сприйняття.

Щоб справді вийти за межі кола, недостатньо лише брендової експозиції, важливіше отримати довіру основних мас та визнання регуляторів. Тому великі гравці у світі шифрування в останні роки активно інвестують ресурси в отримання ліцензій відповідності на основних ринках світу, створюючи легітимні операційні структури. У цьому відношенні одна з бірж може вважатися еталоном на шляху до відповідності. У 2021 році вона вийшла на Nasdaq, ставши першою публічною шифровою біржею, за чим стоїть багаторічна серйозна інвестиція в відповідність — ліцензії MSB в кількох штатах США, BitLicense у штаті Нью-Йорк, отримання ліцензії MiCA в Європі, реєстрація FCA у Великобританії, мережа відповідності вже досить розвинена. Інша біржа також активно просуває процес відповідності. На початку 2025 року спочатку досягнуто угоди з Міністерством юстиції США, що проклало шлях до повернення на ринок США, а потім вона поступово отримала важливі ліцензії в Дубаї, Сінгапурі, ЄС тощо, в основному відкривши канали відповідності для основних ринків Азійсько-Тихоокеанського регіону, Європи та США.

Багато бірж, що з'явилися під час хвилі Web3, нині також починають заповнювати прогалини у відповідності. Хоча вони не належать до першої групи, яка прийняла відповідність, їхнє ставлення та напрямок вже чітко визначені. Це не лише для законного ведення бізнесу, а й новий розлам в галузі: платформи, які справді можуть довго існувати, змагаються не за допомогою маркетингових стратегій, а за здатністю тривало працювати в рамках регуляторної системи. Платформи, що мають ліцензію, можуть брати участь у конкуренції на традиційному фінансовому ринку; а ті, хто не має ліцензії, можуть обмежитися лише невеликим колом.

Окрім підвищення впливу через брендовий маркетинг та отримання ліцензій, індустрія шифрування також постійно інновує. Деякі відомі гаманці та інші продукти прагнуть створити вхід до Web3, щоб звичайні користувачі могли легко відчути сервіси блокчейну, а не залишатися лише на концептуальному рівні. Ще більш важливо, що все більше шифрувальних протоколів починають просувати розвиток RWA (запис фізичних активів на блокчейн), що дозволяє користувачам торгувати акціями Tesla, Nvidia або облігаціями та іншими активами TradFi на блокчейні. Це не лише технологічна інновація, а й відкриття справедливого доступу до традиційного фінансового ринку для користувачів з усього світу. У минулому купівля закордонних акцій вимагала складних процедур, але тепер з наявністю токенів на блокчейні багато шифрувальних користувачів можуть зручніше входити на цей ринок.

Сфера шифрування активно виходить за межі, намагаючись розширити своє охоплення: шляхом міжгалузевої співпраці підвищити вплив бренду, через відповідність отримати довіру мас, шляхом інновацій у продуктах з'єднати реальність та віртуальність. Ці зусилля вже дають перші результати — тепер, гуляючи по Таймс-сквер у Нью-Йорку або вулицями Лондона, можна побачити рекламу шифрувальних компаній; звичайні люди також можуть легко отримати доступ до децентралізованих фінансових послуг через мобільний гаманець.

Перехрестя криптовалютного світу та американських акцій: хто буде домінувати в майбутньому?

Коли криптовалюти зустрічаються з американським фондовим ринком, одне питання потайки стає важливим: чи намагається криптоіндустрія ввести наратив шифрування в основний потік, чи традиційна індустрія починає знову розуміти Web3?

Шифрувальна індустрія пропагує рідну логіку угод на блокчейні, ліквідність активів та можливості відкритих фінансів, що дозволяє перетворити фінансову інфраструктуру. Наприклад, зростання DeFi дозволило будь-кому здійснювати позики, угоди та управління фінансами без банків, що безпосередньо кидає виклик традиційній банківській справі. Крім того, стейблкоїни, які є «цифровими грошима» шифрованого світу, вже постали на передньому плані в міжнародних платежах і торгових розрахунках. Усе це демонструє прорив шифрувальних технологій у традиційну фінансову інфраструктуру: угоди можуть проводитися безперервно 24/7, розрахунки можуть завершуватися за секунди, будь-хто може брати участь, якщо має доступ до мережі, і більше не підлягає обмеженням робочого часу та порогам доступу традиційних установ. Можна передбачити, що в майбутньому базова архітектура фінансової системи може поступово перейти на блокчейн.

Під час того, як шифрування намагається змінити TradFi, традиційні сили також глибоко змінюють шифрування. Найбільш очевидним є втручання регуляторів: уряди різних країн та фінансові регулятори посилюють розробку законодавства щодо криптовалют, включаючи їх у вже існуючі регуляторні рамки. Крім того, масовий вхід традиційного капіталу також може змінити розстановку сил у сфері шифрування. Коли гіганти Уолл-стріт стають найбільшими власниками біткоїнів, коли ради директорів публічних компаній вирішують включити ефір у баланс, право на ціноутворення та вплив на ринку шифрування в певній мірі переходить до традиційних інститутів. Це є дещо іронічним для тих, хто спочатку пропагував ідеалізм децентралізації та протидії владі, але це є процесом, через який індустрії доводиться пройти, щоб стати основною.

Для шифрувальної індустрії отримання традиційного визнання означає більшу базу користувачів і фондову базу; для TradFi засвоєння шифрувальних інновацій може підвищити ефективність і розширити межі бізнесу. Тому, скоріше, йдеться не про те, хто прорвався, а про нову стадію двосторонньої інтеграції. У цьому процесі інтеграції є два ключових слова, які проходять через усе — інновації та Відповідність. Тільки дотримуючись інновацій, можна постійно створювати нову цінність і точки зростання, залучаючи увагу ззовні; тільки приймаючи Відповідність, можна здобути довіру та підтримку основної маси, інтегруючись в існуючу систему. Обидва ці аспекти доповнюють один одного і є невід'ємними.

З одного боку, інновації є основною рушійною силою для подолання проблем. Шифрувальна індустрія з моменту свого виникнення розвивалася завдяки постійним технологічним і модельним інноваціям. Від децентралізованого реєстру біткоїна до смарт-контрактів етеріуму, а також до безлічі нових концепцій, таких як DeFi, NFT, DAO, кожна інновація розширювала межі галузі та залучала нових учасників. На даному етапі галузі потрібні справді руйнівні вбивчі додатки. Це може бути абсолютно нова фінансова модель, що ставить традиційні фінанси в тінь; або це може бути платформа, що з'єднує реальний світ, роблячи повсякденне життя звичайних людей більш зручним завдяки блокчейну. Наприклад, звичайні люди можуть за допомогою шифрувальних додатків легко здійснювати трансакції з цифровими активами через кордон за допомогою стейблкоїнів, отримуючи кошти за секунди і з майже нульовими витратами, тоді як традиційна послуга переказу коштів потребує інновацій, і багато зовнішніх користувачів природно увійдуть в шифрувальну екосистему. Або ж, коли механізми верифікації особи та обміну даними на основі блокчейну будуть широко впроваджені, людям більше не потрібно буде повторно подавати складні документи, що істотно підвищить ефективність виконання справ, тоді навіть якщо ці користувачі не торгують криптовалютою, вони вже стали частиною світу блокчейн.

З іншого боку, Відповідність є необхідною умовою для прориву. Щоб шифрувальна індустрія дійсно змогла вийти за межі, вона повинна вирішити проблему довіри, а Відповідність є ключем до встановлення довіри. За останні кілька років ми бачили занадто багато хаосу, викликаного відсутністю регулювання: біржі зникали, активи...