Регуляторна рамка для стейблкоїнів у Гонконзі поступово стає зрозумілішою, перші ліцензії очікуються на початку 2026 року

Регулювання стейблкоїнів у Гонконгу прискорюється і входить у суттєву фазу. Оскільки відповідні положення набудуть чинності 1 серпня 2025 року, Гонконгське управління фінансових послуг 29 липня одночасно опублікувало ряд супутніх регуляторних документів, включаючи регуляторні настанови для ліцензованих емітентів стейблкоїнів, настанови з боротьби з відмиванням грошей та короткий опис системи ліцензування, створивши таким чином повний регуляторний каркас, що охоплює подачу заявок, операції, управління активами та відповідність.

Цей набір рекомендацій надає чіткий шлях подачі заявок та стандарти відповідності для ринку стейблкоїнів, одночасно демонструючи позицію Гонконгу в тому, щоб забезпечити політичний простір для інноваційного розвитку стейблкоїнів, посилюючи ризик-менеджмент.

Графік роздачі карт та перехідні заходи

Головне управління повідомило, що процес ліцензування буде тривати. Організації, які сподіваються на розгляд, повинні подати заявки до 30 вересня. Очікується, що перші стейблкоїни, які отримають ліцензію, будуть оголошені на початку 2026 року, з акцентом на трансакції в міжнародній торгівлі та застосування Web3. На першому етапі буде видано лише кілька ліцензій, з високими вимогами до входу.

Для емітентів фіатних стейблкоїнів, які вже мають реальний бізнес в Гонконзі, Управління грошового обігу встановило перехідний період тривалістю 6 місяців (до 31 січня 2026 року). Протягом перших 3 місяців після набуття чинності постанови (до 31 жовтня 2025 року) існуючі емітенти, які бажають подати заявку на ліцензію, повинні подати заявку та відповідні документи. Якщо заявка буде успішно подана та підтверджена, вони можуть продовжувати займатися регульованою діяльністю протягом перехідного періоду.

Емітенти, які не змогли вчасно завершити заявку, були відхилені або відкликали заявку, з 1 листопада 2025 року вступлять у місячний період завершення, протягом якого вони повинні впорядковано вийти з бізнесу та підпорядкуватися суворому регулюванню. Після закінчення періоду завершення, якщо суб'єкти продовжать регульовану діяльність, це буде порушенням правил і становитиме злочин.

Управління ризиками та вимоги до протидії відмиванню грошей

У сфері управління ризиками, ліцензовані емітенти стейблкоїнів можуть лише доручати визнаним постачальникам послуг проведення пропозицій щодо емітації законодавчих стейблкоїнів, і такі дії повинні бути схвалені ліцензією. Активи, що зберігаються, повинні бути строго відокремлені від власних активів ліцензіата, регулярно розкривати політику управління резервами та результати аудиту. Ліцензіат повинен використовувати технологічні заходи, такі як багатопідпис, механізм попереднього карбування монет, і рекомендується поєднувати їх з офлайн-репетиціями для багатократної верифікації.

У сфері боротьби з відмиванням грошей Управління грошового обігу чітко визначило вимоги до оцінки ризиків, проведення належної перевірки клієнтів, постійного моніторингу тощо. Ліцензовані емітенти стейблкоїнів повинні вжити заходів для ідентифікації та перевірки особи власників, клієнти повинні пройти повну процедуру належної перевірки та регулярно переглядатися. Щодо підозрілої діяльності, ліцензіати повинні провести подальше розслідування та перевірити особу відповідних власників монет.

Резервні активи та багато монетна емісія

Регуляторні вказівки вимагають, щоб усі випущені стейблкоїни були повністю забезпечені активами. Кваліфіковані резервні активи включають готівку, банківські депозити, цінні боргові цінні папери та інші високоякісні, високоліквідні та низькоризикові активи. Управління грошового обігу буде впроваджувати диференційовані вимоги до зменшення ризиків в залежності від типу резервних активів, але депозитарій повинен бути ліцензованим банком Гонконгу або мати рівноцінну кваліфікацію фінансової установи.

Ліцензовані особи можуть випускати "вказані стейблкоїни", прив'язані до різних валют, але нові монети повинні отримати затвердження. Управління фінансових послуг дозволяє тримати кваліфіковані активи у токенізованій формі як резерв, але це має бути затверджено письмово. У виняткових випадках можна подати заявку на невідповідність монет, але це має бути затверджено в окремому порядку.

Крім того, Управління з фінансових послуг вимагало не платити відсотки за випуск стейблкоїнів, не обмежувати резервні активи на зарубіжному зберіганні та дозволити делегування управління активами третім особам, за умови забезпечення прозорості, безпеки та здатності до управління активами.

Умови та процедура подачі заявки

Заявник повинен бути компанією, зареєстрованою в Гонконзі, або визнаним закладом, зареєстрованим за межами Гонконгу, і повинен мати суттєву операційну базу в Гонконзі. Для отримання ліцензії необхідно відповідати мінімальним критеріям, які включають фінансові ресурси, управління ризиками, розкриття інформації тощо.

Конкретні вимоги включають: підтримку не менше ніж 25 мільйонів гонконгських доларів реального капіталу або еквівалентних фінансових ресурсів; подачу бізнес-плану на наступні три роки, фінансового бюджету, звітів минулих аудитів та інших документів; керівництво та основний персонал повинні мати відповідний досвід та постійно проживати в Гонконзі; розробку та впровадження комплексної політики управління ризиками тощо.

Процес申请 включає попередні неформальні обговорення, подачу повного пакету документів, затвердження з боку фінансового управління та інші етапи. Після затвердження фінансове управління опублікує інформацію про ліцензіата та дату набрання чинності.

Наразі декілька установ висловили намір подати заявки на ліцензії на стейблкоїни, включаючи деякі відомі технологічні компанії та фінансові установи. Проте, очікується, що на першому етапі Гонконг, можливо, виділить лише обмежену кількість ліцензій, загальна кількість яких не перевищить 10.