З точки зору історії розвитку банківської системи США, майбутнє стейблкоїнів
Мільйони людей використовують стейблкоїни, щорічно здійснюючи транзакції на десятки трильйонів доларів. Однак визначення та розуміння стейблкоїнів все ще залишаються неясними.
стейблкоїн як засіб зберігання вартості та обміну, зазвичай прив'язується до долара. Незважаючи на те, що його історія розвитку налічує лише 5 років, він вже продемонстрував два важливі еволюційні шляхи: від непокритого забезпечення до надмірного забезпечення, а також від централізованості до децентралізованості. Це допомагає нам зрозуміти технічну структуру стейблкоїнів, усунути непорозуміння на ринку щодо них.
стейблкоїн як інноваційний спосіб платежу спростив процес переміщення вартості. Він створив ринок, паралельний традиційній фінансовій системі, річний обсяг торгівлі навіть перевищує основні платіжні мережі.
Оглядаючись на історію, можна передбачити майбутнє. Якщо ми хочемо зрозуміти обмеження та масштабованість дизайну стейблкоїнів, аналіз розвитку банківської справи є корисною перспективою. Ми можемо дізнатися, які практики виявилися ефективними, які не спрацювали, а також причини цього. Як і багато продуктів у сфері криптовалют, стейблкоїни можуть повторити розвиток банківської справи, починаючи з простих депозитів і векселів, поступово реалізуючи більш складне кредитування для розширення грошової маси.
Ця стаття розгляне майбутній розвиток стейблкоїнів з точки зору історії розвитку банківської справи в США. Спочатку буде представлено ситуацію з розвитком стейблкоїнів останніми роками, а потім буде проведено порівняння з історичним розвитком банківської системи США, щоб забезпечити ефективне зіставлення між обома. У той же час, у статті буде обговорено три форми стейблкоїнів, що з'явилися нещодавно: стейблкоїни, що підтримуються фіатною валютою, стейблкоїни, що підтримуються активами, та стратегічно підтримуваний синтетичний долар, з метою надання прогнозу на майбутнє.
Історія розвитку стейблкоїнів
З моменту запуску USDC компанією Circle у 2018 році, розвиток стейблкоїнів довів, які шляхи є життєздатними, а які - ні.
Ранні користувачі в основному використовували стейблкоїни, що підтримуються фіатними валютами, для переказів та заощаджень. Стейблкоїни, які виникають внаслідок децентралізованих надмірно забезпечених кредитних протоколів, хоча і є практичними та надійними, але фактичний попит на них обмежений. Наразі користувачі явно віддають перевагу стейблкоїнам, що оцінюються в доларах, а не стейблкоїнам з номіналом інших валют.
Деякі типи стейблкоїнів вже зазнали невдачі, такі як децентралізовані стейблкоїни з низьким рівнем забезпечення, як-от Luna-Terra. Вони виглядають більш капітально ефективними, ніж стейблкоїни, які підтримуються фіатною валютою або надмірно забезпечені, але в кінцевому підсумку закінчуються катастрофою. Інші типи стейблкоїнів все ще знаходяться під спостереженням: стейблкоїни з процентним доходом, хоча й привабливі, стикаються з викликами в користувацькому досвіді та регулюванні.
З успішним впровадженням стейблкоїнів з'явилися й інші токени, що оцінюються в доларах. Наприклад, такі стратегічні продукти, як Ethena, що підтримують синтетичні долари, є новою категорією продуктів, яка ще не повністю визначена. Хоча вони схожі на стейблкоїни, але ще не досягли стандартів безпеки та зрілості, які підтримують законні валюти, наразі їх в основному використовують користувачі DeFi, які беруть на себе вищі ризики для отримання вищих прибутків.
Ми також стали свідками швидкого поширення стейблкоїнів, підтримуваних фіатними валютами, такими як Tether-USDT та Circle-USDC, які користуються популярністю завдяки своїй простоті та безпеці. У порівнянні з цим, впровадження стейблкоїнів, підтримуваних активами, відбувається повільніше, хоча ці активи займають найбільшу частку в депозитних інвестиціях традиційної банківської системи.
Аналіз стейблкоїнів з точки зору традиційної банківської системи допомагає пояснити ці тенденції.
Історія розвитку банківської справи в США: банківські депозити та американська валюта
Розуміння історії банківської системи США допомагає зрозуміти, як сучасні стейблкоїни наслідують розвиток банківської системи.
До ухвалення "Закону про федеральні резерви" у 1913 році, особливо до ухвалення "Закону про національні банки" у 1863-1864 роках, різні форми монет мали різні рівні ризику, тому їх фактична вартість також була різною.
Банківські векселі ( готівка ), депозити та чеки можуть мати "фактичну" вартість, яка може суттєво відрізнятися в залежності від емітента, легкості погашення та кредитоспроможності емітента. Особливо до створення Федеральної корпорації страхування депозитів у 1933 році, депозити повинні були бути спеціально застраховані від ризику банкрутства.
У той період один долар не дорівнював одному долару.
Причина в тому, що банки стикаються з ( наразі це все ще так ) протиріччям між прибутковістю інвестицій у депозити та забезпеченням безпеки депозитів. Щоб досягти прибутковості інвестицій у депозити, банки повинні видавати кредити та нести інвестиційні ризики; але щоб забезпечити безпеку депозитів, банки повинні управляти ризиками та утримувати позиції.
До 1913 року, після ухвалення «Закону про федеральну резервну систему», один долар у більшості випадків дорівнював одному долару.
Сьогодні банки використовують депозитні долари для покупки державних облігацій і акцій, надання кредитів та участі в простих стратегіях, таких як маркет-мейкінг або хеджування відповідно до правила Волкера. Правило Волкера було введене в контексті фінансової кризи 2008 року з метою обмеження діяльності банків у сфері високих ризиків, зменшення спекулятивних дій роздрібних банків і зниження ризику банкрутства.
Хоча клієнти роздрібних банків можуть вважати, що їхні гроші безпечно зберігаються на рахунках, це не так. Подія, що сталася у 2023 році, коли банк Silicon Valley збанкрутував через невідповідність фінансів і брак ліквідності, стала тривожним сигналом для ринку.
Банки заробляють на різниці в процентних ставках, вкладаючи депозити ( у кредити ), і в той же час балансують прибуток та ризик за лаштунками. Більшість користувачів не розуміють, як банки управляють їхніми депозитами, хоча в неспокійні часи банки в основному можуть гарантувати безпеку депозитів.
Кредит є особливо важливою складовою банківського бізнесу і способом, яким банки підвищують обсяг грошової маси та ефективність економічного капіталу. Незважаючи на те, що через федеральне регулювання, захист споживачів, широке впровадження та поліпшення управління ризиками споживачі можуть розглядати депозити як відносно безризиковий єдиний баланс.
стейблкоїн надає користувачам багато схожого на досвід банківських депозитів та векселів - зручне та надійне зберігання вартості, засіб обміну, кредитування - але в не пов'язаній "можливості самостійного зберігання" формі. стейблкоїн буде наслідувати своїх законних валютних попередників, починаючи з простих банківських депозитів та векселів, але в міру зрілості децентралізованих кредитних протоколів на блокчейні, активи, що підтримують стейблкоїни, стануть все більш популярними.
З точки зору банківських депозитів стейблкоїн
На основі цього контексту, ми можемо оцінити три типи стейблкоїнів з точки зору роздрібних банків: стейблкоїни, які підтримуються законними валютами, стейблкоїни, які підтримуються активами, та стратегічно підтримувані синтетичні долари.
стейблкоїн, підтримуваний法定货币
Стейблкоїни, що підтримуються фіатною валютою, подібні до банківських квитків США часів Національного банку США (1865-1913 років ). Тоді банківські квитки були безіменними векселями, виданими банками; федеральне законодавство вимагало, щоб їх можна було обміняти на еквівалентні долари (, такі як спеціальні облігації США ) або іншу фіатну валюту ( "монета" ). Таким чином, хоча вартість банківських квитків може варіюватися в залежності від репутації, доступності та платоспроможності емітента, більшість людей довіряють банківським квиткам.
Стейблкоїни, підтримувані法定货币, дотримуються тих самих принципів. Вони є токенами, які користувачі можуть безпосередньо обміняти на зрозумілу та надійну法定货币 - але також є подібні застереження: хоча банкноти є безіменними документами, які може обміняти будь-хто, власники можуть не проживати поблизу банку-емітента, що ускладнює обмін. З часом люди прийняли той факт, що вони можуть знайти тих, хто готовий торгувати, щоб обміняти банкноти на долари або монети. Так само користувачі стейблкоїнів, підтримуваних法定货币, також стають все більш впевненими, що вони можуть надійно знайти високоякісних стейблкоїн-експертів через певні біржі.
Сьогодні поєднання регуляторного тиску та уподобань користувачів, здається, приваблює все більше користувачів до стейблкоїнів, що підтримуються фіатними валютами, які складають понад 94% від загальної пропозиції стейблкоїнів. Дві компанії домінують у випуску стейблкоїнів, що підтримуються фіатними валютами, випустивши понад 150 мільярдів доларів США домінуючих стейблкоїнів, що підтримуються фіатними валютами.
Але чому користувачі повинні довіряти емітентам стейблкоїн, що підтримуються фіатною валютою?
Адже стейблкоїни, підтримувані фіатною валютою, випускаються централізовано, тому легко уявити, що під час викупу стейблкоїнів може виникнути ризик "вибивання". Щоб впоратися з цими ризиками, стейблкоїни, підтримувані фіатною валютою, проходять аудит у відомих бухгалтерських фірмах, отримують місцеві ліцензії та відповідають вимогам регуляції. Наприклад, одна компанія регулярно проходить аудит у Deloitte. Ці аудити покликані забезпечити, щоб емітент стейблкоїнів мав достатньо фіатної валюти або короткострокових казначейських облігацій у резерві для покриття будь-яких короткострокових викупів, а також щоб загальна сума фіатного забезпечення емітента підтримувала кожен стейблкоїн у співвідношенні 1:1.
Докази резервів, що можуть бути перевірені, та випуск децентралізованих законних стейблкоїнів є життєздатними шляхами, але ще не отримали широкого використання.
Доказ резервів, що підлягає перевірці, підвищить аудиторську здатність, яка наразі може бути реалізована через zkTLS( - протокол передачі даних з нульовим розголошенням, також відомий як мережеве свідчення) та подібні методи, хоча все ще залежить від довірених централізованих органів.
Децентралізоване випускання стейблкоїнів, які підтримуються фіатною валютою, може бути можливим, але існує безліч регуляторних проблем. Наприклад, для випуску децентралізованого стейблкоїна, який підтримується фіатною валютою, емітенту потрібно мати на ланцюгу державні облігації США з ризиком, подібним до традиційних державних облігацій. Це наразі неможливо реалізувати, але це полегшить користувачам довіру до стейблкоїнів, що підтримуються фіатною валютою.
активи, що підтримують стейблкоїн
Активно підтримувані стейблкоїни є продуктом кредитних протоколів на блокчейні, які імітують спосіб, яким банки створюють нові гроші через кредитування. Деякі децентралізовані надмірно закладені кредитні протоколи випускають нові стейблкоїни, які підтримуються ліквідними активами на блокчейні.
Щоб зрозуміти, як це працює, можна уявити собі рахунок до запитання, де кошти на рахунку є частиною створення нових коштів, що реалізується через складну систему кредитування, регулювання та управління ризиками.
Насправді, більшість грошей в обігу, так званий M2 грошовий запас, створюється банками через кредитування. Банки використовують іпотечні кредити, автомобільні кредити, комерційні кредити, фінансування запасів та інше для створення грошей, так само, як і кредитні протоколи на блокчейні використовують активи на блокчейні в якості застави, створюючи стейблкоїни, забезпечені активами.
Система, що дозволяє кредитам створювати нові монети, називається системою часткового резервування, її справжнє походження датується законом про Федеральний резервний банк 1913 року. Після цього система часткового резервування поступово вдосконалювалася, і в 1933 році ( була заснована Федеральна корпорація страхування депозитів ), у 1971 році ( президент Ніксон припинив золотий стандарт ) і в 2020 році ( резервна ставка була знижена до нуля ) зазнала значних змін.
З кожною зміною споживачі та регулятори стають все більш впевненими у системі створення нових грошей через кредит. По-перше, банківські депозити захищені федеральним страхуванням депозитів. По-друге, незважаючи на значні кризи, такі як 1929 і 2008 роки, банки та регулятори постійно вдосконалюють свої практики та процеси для зниження ризиків. Протягом 110 років частка кредиту в грошовій масі США зростала і наразі становить більшість.
Традиційні фінансові установи використовують три способи для безпечного видачі кредитів:
Для активів з ліквідними ринками та швидкими практиками клірингу ( кредитів під заставу );
Провести масштабний статистичний аналіз групи позик ( іпотечних кредитів );
Забезпечення ретельного та індивідуально налаштованого страхового обслуговування ( комерційний кредит ).
Децентралізовані кредитні протоколи на блокчейні все ще займають лише невелику частину постачання стейблкоїнів, оскільки вони тільки починають, і їм ще довго йти.
Найвідоміший децентралізований перевищений заставний кредитний протокол є прозорим, добре протестованим і консервативним. Наприклад, певний відомий заставний кредитний протокол випускає активозабезпечені стейблкоїни на такі активи: ончейн, екзогенний, з низькою волатильністю та високою ліквідністю (, що легко продаються ). Цей протокол також має суворі вимоги до співвідношення застави, а також до ефективного управління та ліквідаційних протоколів. Ці властивості забезпечують те, що навіть у разі зміни ринкових умов, застави можуть бути безпечно продані, що захищає викупну вартість активозабезпечених стейблкоїнів.
Користувачі можуть оцінювати іпотечні угоди за чотирма критеріями:
Прозорість управління;
Пропорція, якість і волатильність активів, що підтримують стейблкоїн;
Безпека смарт-контрактів;
Здатність підтримувати реальне співвідношення застави позики.
Як і кошти на рахунку до запитання, стейблкоїни, що підтримуються активами, є новими коштами, створеними через кредити, забезпечені активами, але їх кредитна практика є більш прозорою, підзвітною та зрозумілою. Користувачі можуть перевіряти заставу стейблкоїнів, що підтримуються активами, що відрізняє їх від традиційної банківської системи, де свої депозити можна довірити лише керівникам банків для прийняття інвестиційних рішень.
Крім того, децентралізація та прозорість, реалізовані за допомогою блокчейну, можуть зменшити ризики, які має на меті вирішити закон про цінні папери. Це дуже важливо для стейблкоїнів.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
12 лайків
Нагородити
12
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
MentalWealthHarvester
· 08-03 08:03
Нарешті дочекалися, що Кит обдурює невдахи!
Переглянути оригіналвідповісти на0
FlatTax
· 08-03 08:01
Ти це вважаєш стабільним? Ха-ха
Переглянути оригіналвідповісти на0
down_only_larry
· 08-03 07:59
Блокчейн侃侃客，спеціалізується на інвестуванні та фінансовому управлінні, песимістично налаштований на все, найбільше любить спорити
стейблкоїн та розвиток банківської системи США: від історичних прозрінь до майбутнього
З точки зору історії розвитку банківської системи США, майбутнє стейблкоїнів
Мільйони людей використовують стейблкоїни, щорічно здійснюючи транзакції на десятки трильйонів доларів. Однак визначення та розуміння стейблкоїнів все ще залишаються неясними.
стейблкоїн як засіб зберігання вартості та обміну, зазвичай прив'язується до долара. Незважаючи на те, що його історія розвитку налічує лише 5 років, він вже продемонстрував два важливі еволюційні шляхи: від непокритого забезпечення до надмірного забезпечення, а також від централізованості до децентралізованості. Це допомагає нам зрозуміти технічну структуру стейблкоїнів, усунути непорозуміння на ринку щодо них.
стейблкоїн як інноваційний спосіб платежу спростив процес переміщення вартості. Він створив ринок, паралельний традиційній фінансовій системі, річний обсяг торгівлі навіть перевищує основні платіжні мережі.
Оглядаючись на історію, можна передбачити майбутнє. Якщо ми хочемо зрозуміти обмеження та масштабованість дизайну стейблкоїнів, аналіз розвитку банківської справи є корисною перспективою. Ми можемо дізнатися, які практики виявилися ефективними, які не спрацювали, а також причини цього. Як і багато продуктів у сфері криптовалют, стейблкоїни можуть повторити розвиток банківської справи, починаючи з простих депозитів і векселів, поступово реалізуючи більш складне кредитування для розширення грошової маси.
Ця стаття розгляне майбутній розвиток стейблкоїнів з точки зору історії розвитку банківської справи в США. Спочатку буде представлено ситуацію з розвитком стейблкоїнів останніми роками, а потім буде проведено порівняння з історичним розвитком банківської системи США, щоб забезпечити ефективне зіставлення між обома. У той же час, у статті буде обговорено три форми стейблкоїнів, що з'явилися нещодавно: стейблкоїни, що підтримуються фіатною валютою, стейблкоїни, що підтримуються активами, та стратегічно підтримуваний синтетичний долар, з метою надання прогнозу на майбутнє.
Історія розвитку стейблкоїнів
З моменту запуску USDC компанією Circle у 2018 році, розвиток стейблкоїнів довів, які шляхи є життєздатними, а які - ні.
Ранні користувачі в основному використовували стейблкоїни, що підтримуються фіатними валютами, для переказів та заощаджень. Стейблкоїни, які виникають внаслідок децентралізованих надмірно забезпечених кредитних протоколів, хоча і є практичними та надійними, але фактичний попит на них обмежений. Наразі користувачі явно віддають перевагу стейблкоїнам, що оцінюються в доларах, а не стейблкоїнам з номіналом інших валют.
Деякі типи стейблкоїнів вже зазнали невдачі, такі як децентралізовані стейблкоїни з низьким рівнем забезпечення, як-от Luna-Terra. Вони виглядають більш капітально ефективними, ніж стейблкоїни, які підтримуються фіатною валютою або надмірно забезпечені, але в кінцевому підсумку закінчуються катастрофою. Інші типи стейблкоїнів все ще знаходяться під спостереженням: стейблкоїни з процентним доходом, хоча й привабливі, стикаються з викликами в користувацькому досвіді та регулюванні.
З успішним впровадженням стейблкоїнів з'явилися й інші токени, що оцінюються в доларах. Наприклад, такі стратегічні продукти, як Ethena, що підтримують синтетичні долари, є новою категорією продуктів, яка ще не повністю визначена. Хоча вони схожі на стейблкоїни, але ще не досягли стандартів безпеки та зрілості, які підтримують законні валюти, наразі їх в основному використовують користувачі DeFi, які беруть на себе вищі ризики для отримання вищих прибутків.
Ми також стали свідками швидкого поширення стейблкоїнів, підтримуваних фіатними валютами, такими як Tether-USDT та Circle-USDC, які користуються популярністю завдяки своїй простоті та безпеці. У порівнянні з цим, впровадження стейблкоїнів, підтримуваних активами, відбувається повільніше, хоча ці активи займають найбільшу частку в депозитних інвестиціях традиційної банківської системи.
Аналіз стейблкоїнів з точки зору традиційної банківської системи допомагає пояснити ці тенденції.
Історія розвитку банківської справи в США: банківські депозити та американська валюта
Розуміння історії банківської системи США допомагає зрозуміти, як сучасні стейблкоїни наслідують розвиток банківської системи.
До ухвалення "Закону про федеральні резерви" у 1913 році, особливо до ухвалення "Закону про національні банки" у 1863-1864 роках, різні форми монет мали різні рівні ризику, тому їх фактична вартість також була різною.
Банківські векселі ( готівка ), депозити та чеки можуть мати "фактичну" вартість, яка може суттєво відрізнятися в залежності від емітента, легкості погашення та кредитоспроможності емітента. Особливо до створення Федеральної корпорації страхування депозитів у 1933 році, депозити повинні були бути спеціально застраховані від ризику банкрутства.
У той період один долар не дорівнював одному долару.
Причина в тому, що банки стикаються з ( наразі це все ще так ) протиріччям між прибутковістю інвестицій у депозити та забезпеченням безпеки депозитів. Щоб досягти прибутковості інвестицій у депозити, банки повинні видавати кредити та нести інвестиційні ризики; але щоб забезпечити безпеку депозитів, банки повинні управляти ризиками та утримувати позиції.
До 1913 року, після ухвалення «Закону про федеральну резервну систему», один долар у більшості випадків дорівнював одному долару.
Сьогодні банки використовують депозитні долари для покупки державних облігацій і акцій, надання кредитів та участі в простих стратегіях, таких як маркет-мейкінг або хеджування відповідно до правила Волкера. Правило Волкера було введене в контексті фінансової кризи 2008 року з метою обмеження діяльності банків у сфері високих ризиків, зменшення спекулятивних дій роздрібних банків і зниження ризику банкрутства.
Хоча клієнти роздрібних банків можуть вважати, що їхні гроші безпечно зберігаються на рахунках, це не так. Подія, що сталася у 2023 році, коли банк Silicon Valley збанкрутував через невідповідність фінансів і брак ліквідності, стала тривожним сигналом для ринку.
Банки заробляють на різниці в процентних ставках, вкладаючи депозити ( у кредити ), і в той же час балансують прибуток та ризик за лаштунками. Більшість користувачів не розуміють, як банки управляють їхніми депозитами, хоча в неспокійні часи банки в основному можуть гарантувати безпеку депозитів.
Кредит є особливо важливою складовою банківського бізнесу і способом, яким банки підвищують обсяг грошової маси та ефективність економічного капіталу. Незважаючи на те, що через федеральне регулювання, захист споживачів, широке впровадження та поліпшення управління ризиками споживачі можуть розглядати депозити як відносно безризиковий єдиний баланс.
стейблкоїн надає користувачам багато схожого на досвід банківських депозитів та векселів - зручне та надійне зберігання вартості, засіб обміну, кредитування - але в не пов'язаній "можливості самостійного зберігання" формі. стейблкоїн буде наслідувати своїх законних валютних попередників, починаючи з простих банківських депозитів та векселів, але в міру зрілості децентралізованих кредитних протоколів на блокчейні, активи, що підтримують стейблкоїни, стануть все більш популярними.
З точки зору банківських депозитів стейблкоїн
На основі цього контексту, ми можемо оцінити три типи стейблкоїнів з точки зору роздрібних банків: стейблкоїни, які підтримуються законними валютами, стейблкоїни, які підтримуються активами, та стратегічно підтримувані синтетичні долари.
стейблкоїн, підтримуваний法定货币
Стейблкоїни, що підтримуються фіатною валютою, подібні до банківських квитків США часів Національного банку США (1865-1913 років ). Тоді банківські квитки були безіменними векселями, виданими банками; федеральне законодавство вимагало, щоб їх можна було обміняти на еквівалентні долари (, такі як спеціальні облігації США ) або іншу фіатну валюту ( "монета" ). Таким чином, хоча вартість банківських квитків може варіюватися в залежності від репутації, доступності та платоспроможності емітента, більшість людей довіряють банківським квиткам.
Стейблкоїни, підтримувані法定货币, дотримуються тих самих принципів. Вони є токенами, які користувачі можуть безпосередньо обміняти на зрозумілу та надійну法定货币 - але також є подібні застереження: хоча банкноти є безіменними документами, які може обміняти будь-хто, власники можуть не проживати поблизу банку-емітента, що ускладнює обмін. З часом люди прийняли той факт, що вони можуть знайти тих, хто готовий торгувати, щоб обміняти банкноти на долари або монети. Так само користувачі стейблкоїнів, підтримуваних法定货币, також стають все більш впевненими, що вони можуть надійно знайти високоякісних стейблкоїн-експертів через певні біржі.
Сьогодні поєднання регуляторного тиску та уподобань користувачів, здається, приваблює все більше користувачів до стейблкоїнів, що підтримуються фіатними валютами, які складають понад 94% від загальної пропозиції стейблкоїнів. Дві компанії домінують у випуску стейблкоїнів, що підтримуються фіатними валютами, випустивши понад 150 мільярдів доларів США домінуючих стейблкоїнів, що підтримуються фіатними валютами.
Але чому користувачі повинні довіряти емітентам стейблкоїн, що підтримуються фіатною валютою?
Адже стейблкоїни, підтримувані фіатною валютою, випускаються централізовано, тому легко уявити, що під час викупу стейблкоїнів може виникнути ризик "вибивання". Щоб впоратися з цими ризиками, стейблкоїни, підтримувані фіатною валютою, проходять аудит у відомих бухгалтерських фірмах, отримують місцеві ліцензії та відповідають вимогам регуляції. Наприклад, одна компанія регулярно проходить аудит у Deloitte. Ці аудити покликані забезпечити, щоб емітент стейблкоїнів мав достатньо фіатної валюти або короткострокових казначейських облігацій у резерві для покриття будь-яких короткострокових викупів, а також щоб загальна сума фіатного забезпечення емітента підтримувала кожен стейблкоїн у співвідношенні 1:1.
Докази резервів, що можуть бути перевірені, та випуск децентралізованих законних стейблкоїнів є життєздатними шляхами, але ще не отримали широкого використання.
Доказ резервів, що підлягає перевірці, підвищить аудиторську здатність, яка наразі може бути реалізована через zkTLS( - протокол передачі даних з нульовим розголошенням, також відомий як мережеве свідчення) та подібні методи, хоча все ще залежить від довірених централізованих органів.
Децентралізоване випускання стейблкоїнів, які підтримуються фіатною валютою, може бути можливим, але існує безліч регуляторних проблем. Наприклад, для випуску децентралізованого стейблкоїна, який підтримується фіатною валютою, емітенту потрібно мати на ланцюгу державні облігації США з ризиком, подібним до традиційних державних облігацій. Це наразі неможливо реалізувати, але це полегшить користувачам довіру до стейблкоїнів, що підтримуються фіатною валютою.
активи, що підтримують стейблкоїн
Активно підтримувані стейблкоїни є продуктом кредитних протоколів на блокчейні, які імітують спосіб, яким банки створюють нові гроші через кредитування. Деякі децентралізовані надмірно закладені кредитні протоколи випускають нові стейблкоїни, які підтримуються ліквідними активами на блокчейні.
Щоб зрозуміти, як це працює, можна уявити собі рахунок до запитання, де кошти на рахунку є частиною створення нових коштів, що реалізується через складну систему кредитування, регулювання та управління ризиками.
Насправді, більшість грошей в обігу, так званий M2 грошовий запас, створюється банками через кредитування. Банки використовують іпотечні кредити, автомобільні кредити, комерційні кредити, фінансування запасів та інше для створення грошей, так само, як і кредитні протоколи на блокчейні використовують активи на блокчейні в якості застави, створюючи стейблкоїни, забезпечені активами.
Система, що дозволяє кредитам створювати нові монети, називається системою часткового резервування, її справжнє походження датується законом про Федеральний резервний банк 1913 року. Після цього система часткового резервування поступово вдосконалювалася, і в 1933 році ( була заснована Федеральна корпорація страхування депозитів ), у 1971 році ( президент Ніксон припинив золотий стандарт ) і в 2020 році ( резервна ставка була знижена до нуля ) зазнала значних змін.
З кожною зміною споживачі та регулятори стають все більш впевненими у системі створення нових грошей через кредит. По-перше, банківські депозити захищені федеральним страхуванням депозитів. По-друге, незважаючи на значні кризи, такі як 1929 і 2008 роки, банки та регулятори постійно вдосконалюють свої практики та процеси для зниження ризиків. Протягом 110 років частка кредиту в грошовій масі США зростала і наразі становить більшість.
Традиційні фінансові установи використовують три способи для безпечного видачі кредитів:
Децентралізовані кредитні протоколи на блокчейні все ще займають лише невелику частину постачання стейблкоїнів, оскільки вони тільки починають, і їм ще довго йти.
Найвідоміший децентралізований перевищений заставний кредитний протокол є прозорим, добре протестованим і консервативним. Наприклад, певний відомий заставний кредитний протокол випускає активозабезпечені стейблкоїни на такі активи: ончейн, екзогенний, з низькою волатильністю та високою ліквідністю (, що легко продаються ). Цей протокол також має суворі вимоги до співвідношення застави, а також до ефективного управління та ліквідаційних протоколів. Ці властивості забезпечують те, що навіть у разі зміни ринкових умов, застави можуть бути безпечно продані, що захищає викупну вартість активозабезпечених стейблкоїнів.
Користувачі можуть оцінювати іпотечні угоди за чотирма критеріями:
Як і кошти на рахунку до запитання, стейблкоїни, що підтримуються активами, є новими коштами, створеними через кредити, забезпечені активами, але їх кредитна практика є більш прозорою, підзвітною та зрозумілою. Користувачі можуть перевіряти заставу стейблкоїнів, що підтримуються активами, що відрізняє їх від традиційної банківської системи, де свої депозити можна довірити лише керівникам банків для прийняття інвестиційних рішень.
Крім того, децентралізація та прозорість, реалізовані за допомогою блокчейну, можуть зменшити ризики, які має на меті вирішити закон про цінні папери. Це дуже важливо для стейблкоїнів.