Платформа токенізації акцій: Як досягти балансу між відповідністю та участю роздрібних інвесторів

У сфері Web3 токенізація акцій стає напрямком, який привертає значну увагу. Цей спосіб перенесення активів реального світу в блокчейн має помітні переваги: основні активи зрілі, технологічний бар'єр контрольований, а регуляторний шлях поступово стає зрозумілим. Проте, як досягти балансу між відповідністю та участю роздрібних інвесторів, стало проблемою, з якою стикаються багато підприємців.

Ця стаття розгляне, як створити платформу токенізації акцій, яка знижує тиск відповідності та досягає роздрібного інвестора. Ми проаналізуємо два типових випадки - Robinhood та xStocks, щоб виявити різні моделі роботи та їхні уроки.

Robinhood: зразок продуктізації торгівлі цінними паперами для роздрібних інвесторів

Хоча Robinhood не є традиційною ланцюговою платформою, її модель роботи має важливе натхнення для дизайну продуктів Web3.

Основні характеристики:

• Інтерфейс надзвичайно простий, уникаючи складних термінів
• Нульова комісія, без порогу для внесення
• Кліринг та зберігання цінних паперів здійснюється партнерськими установами

Місцезнаходження та відповідність структурі:

• Материнська компанія зареєстрована в Каліфорнії, США
• Дочірня компанія має ліцензії, пов'язані з торгівлею цінними паперами в США
• Тільки для користувачів з США доступна послуга торгівлі акціями

Обмеження території обслуговування Robinhood в основному спрямоване на уникнення складних вимог до ліцензування та реєстрації продажу цінних паперів в інших країнах, а також на відповідь на все більш жорсткі вимоги регулювання цінних паперів у різних регіонах.

xStocks: інноваційна модель токенізації акцій

xStocks використовує унікальний спосіб, щоб відобразити ціни акцій у токени та надати можливість торгівлі, при цьому хитро обходячи червоні лінії визначення цінних паперів.

Основна структура:

• Токен має 1:1 відповідність з акціями, які утримуються третьою стороною.
• Токен не надає права голосу, права на дивіденди або права на управління
• Використання способу "автоматичного реінвестування" для обробки дивідендів
• Вимога до користувачів завершити базову KYC, дозволити транзакції в мережі.

Сутність структури та місце реєстрації:

• Токен емітент зареєстрований на Джерсі
• Суб'єкт послуг зареєстрований у Бермудах
• Намагатися уникати застосування законодавства США

Обмеження на послуги:

xStocks чітко не надає послуги для США, ЄС, Великобританії, Канади, Японії, Австралії та інших регіонів з жорстким регулюванням, щоб уникнути потенційних юридичних ризиків.

Порівняння та висновки двох режимів

Robinhood представляє "керування цінними паперами в рамках регуляторної структури", тоді як xStocks втілює підхід "обхід регулювання цінних паперів через структурне проектування". Обидва ці підходи надають цінні інсайти для підприємців, ключовим моментом є те, як через правову структуру, технологічні шляхи та відпо́відність створити платформу, яка зможе не тільки запуститися, але й продовжувати зростати.

Ключові складові платформи токенізації акцій

Щоб створити платформу токенізації акцій, потрібно врахувати кілька ключових ролей:

1. Платформа сама по собі: відповідає за відображення цін, випуск токенів та взаємодію з користувачами
2. Партнери: відповідають за утримання акцій, звітування та ізоляцію ризиків
3. Регуляторна відповідальність: досягнення чіткої відокремленості через механізми угод та синхронізації інформації

Необхідні партнери та угоди

Партнери:

• ліцензований брокер
• Платформа для випуску блокчейн та постачальник технологій
• Юридичний консультант
• Постачальник послуг KYC/AML
• Аудитори смарт-контрактів

Ключовий протокол:

• Токен випуску білого паперу та юридичне розкриття інформації
• Угода про послуги з управління активами
• Угода користувача платформи та заява про розкриття ризиків
• Відповідність сервісу інтеграції
• Опис документа про контракти взаємодії токенів та платформи

Важливі зауваження

Щоб уникнути перетворення червоних ліній регулювання, платформа повинна звернути увагу на такі моменти під час проектування:

• Токени не повинні супроводжуватися жодними обіцянками доходу, правами на управління або правами на позов.
• Уникати надання послуг у високорегульованих юрисдикціях
• Обережно використовуйте терміни, які можуть викликати непорозуміння
• Подвійний контроль за географією та ідентичністю користувачів за допомогою технологій та протоколів
• Підготувати відповідні юридичні документи для перевірки

Висновок

Токенізація акцій є сферою, що сповнена можливостей, але потребує ретельного проектування. Ключ до успіху полягає в знаходженні відповідного місця для впровадження, чіткому проектуванні структури, визначенні властивостей токенів, а також уникненні порушення меж користувачів, ринку та законодавства. Наразі цей ринок все ще має великий потенціал для розвитку, і це чудовий час для входу для підприємців з баченням.