Новий голова SEC США Пол Аткінс: ера регулювання шифрування
22 квітня 2025 року Пол Аткінс офіційно вступив на посаду 34-го голови Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC). Цей "прихильник вільного ринку", призначений Трампом і затверджений Сенатом з голосами 52 проти 44, на відміну від колишнього голови Гері Генслера, який дотримувався переважно правоохоронного підходу, з самого початку ясно заявив: створення чіткої та відкритої регуляторної структури для цифрових активів буде "першочерговим завданням".
У період Гензлера SEC розпочала масштабні заходи з правозастосування проти шифрувальної індустрії, фактично вважаючи всі токени цінними паперами, що тривалий час ставило підприємців, інвестиційні установи та торгові платформи в умови невизначеності та ризику. У цьому контексті високого тиску регуляторів та розмитої політики призначення Аткінса сприймається в індустрії як «момент перезавантаження» американського регулювання шифрування.
Від традиційних регуляторів до "шифрувальних ветеранів"
Пол Аткинс є типічним "вашингтонсько-Уолл-стрітським пересувником". Він закінчив коледж Вофорда та юридичну школу Університету Вандербільта, на початку кар'єри працював у топових юридичних фірмах, займаючись випуском цінних паперів та злиттям і поглинанням, а також здобув міжнародний досвід у Парижі. На початку 1990-х років він вступив до SEC, де обіймав посади старшого радника двох попередніх голів, відповідальним за питання корпоративного управління та реформування ринкової структури.
2002 року Аткінса було призначено комісарем SEC тодішнім президентом Джорджем Бушем-молодшим. Перед тим, як залишити посаду у 2008 році, він був відомий своєю підтримкою прозорого регулювання та опозицією до бюрократичного розширення, ставши однією з ключових фігур концепції вільного ринку в США. У 2009 році він заснував консультаційну компанію з питань комплаєнсу Patomak Global Partners, що надає послуги стратегічного комплаєнсу для фінансових установ та шифрувальних компаній.
У процесі заснування Patomak Аткінс встановив глибокі зв'язки з індустрією шифрування. Він обіймає посаду співголови "Token Alliance", що підпорядковується Американській цифровій торговій палаті, та очолює розробку найкращих практик для випуску токенів та шифрувальних платформ. Він також надає стратегічні консультації кільком відомим компаніям у сфері шифрування та інвестує в фонди шифрових активів. Фінансові звіти показують, що його сімейні активи, пов'язані з шифруванням, досягають кількох мільйонів доларів.
Ці досвіди зробили Аткінса одним з небагатьох представників традиційних регуляторів, які мають як теоретичне розуміння, так і практичний досвід у сфері шифрування. Незважаючи на те, що його фон у шифруванні викликав суперечки, більшість сенаторів у підсумку все ж підтримали його, що не лише відображає визнання його професійних здібностей, а й показує, що ставлення до шифрування в американській політичній атмосфері починає змінюватися.
Регулювання не повинно ставати ворогом інновацій
На відміну від регуляторного шляху "судового управління галуззю" за часів Генслера, Аткінс чітко заявив: місія SEC повинна перейти від "визначення правил через правозастосування" до "керування відповідністю через правила".
Він вважає, що регулювання не повинно коштувати інновацій, і не може дозволити ринку довго блукати в юридичній сірої зоні. "Регулювання не повинно бути ворогом інновацій", а має забезпечити "раціональний, чіткий, виконуваний шлях відповідності", це його перший ключовий сигнал для всього шифрування-індустрії.
Аткинс розкритикував дії попередників, які "одним ударом вважали криптовалюти цінними паперами", що призвело до того, що ринок потрапив у "мертву петлю" "спочатку позов, потім пошук правил". Натомість він схиляється до створення більш гнучкої та адаптивної системи регуляторної класифікації, спираючись на функціональність токенів, ступінь децентралізації та інші виміри, і зазначає, що "США не повинні втрачати конкурентну перевагу в епоху Web3 через невизначеність у регулюванні".
З моменту голосування Сенату 9 квітня про підтвердження Аткінса на посаді голови, низка дій SEC вже помітно змінила напрямок регулювання у сфері шифрування:
Запустіть діалог з шифрувальною галуззю. Робоча група SEC з криптовалют планує провести чотири відкриті круглі столи з квітня по червень цього року, які охоплюватимуть ключові питання, такі як регулювання бірж, норми зберігання, відповідність DeFi та токенізація активів, запрошуючи представників галузі, споживчих організацій та дослідників політики обговорити шляхи регулювання. Це перший випадок в історії SEC, коли з питань шифрування встановлюється системний механізм політичних консультацій, що показує, що SEC під керівництвом Аткіна хоче, прослуховуючи голоси галузі, замінити "суперечку на співпрацю" та оперативно корегувати політичні пріоритети.
Шифрування судових справ масово врегульовано або відкликано. Після призначення Аткінса SEC значно пом'якшила своє ставлення до наявних шифрувальних судових справ. Судові справи кількох проектів були безпосередньо відкликані, в індустрії це називають "хвилею регуляторних помилувань". Така "корекція" сигналізує про чітке повідомлення: SEC має намір провести ретроспективне виправлення зловживань шифрувальним правозастосуванням, сподіваючись вирішити залишкові спори через переговори, щоб надати індустрії політичний простір для дихання.
Стандарти для розкриття інформації про шифрування починають формуватися. Відділ корпоративного фінансування SEC опублікував необов'язкові рекомендації щодо розкриття інформації про випуск шифрованих токенів, що охоплюють архітектуру проекту, функції токена, дизайн управління, прогрес розвитку та інше. Це перша спроба SEC надати "очікуваний список розкриття" для шифрованих проектів, що свідчить про зміну їхньої регуляторної логіки з "постфактумного правозастосування" на "попередні рекомендації".
Ці зміни вказують на те, що SEC, яку очолює Аткінс, переходить від минулого "жорсткого контролю" до "прозорого спільного управління". Скоріше за все, це не послаблення регулювання, а повернення регуляторної раціональності, повернення до основ, які слугують ринку, захищають інвесторів і заохочують інновації.
3 основні теми стануть пріоритетами нової політики шифрування Atkins
Після того, як були випущені первинні дружні сигнали, галузь загалом зосередила увагу на наступних ключових політичних орієнтирах SEC під керівництвом Аткінса. Наразі ринок загалом фокусується на трьох основних напрямках:
Прискорення роботи над законодавством про стабільні монети. Трамп неодноразово публічно підтримував впровадження регульованої стабільної монети на основі долара, щоб збільшити попит на державні облігації США та зміцнити домінування долара в цифрову епоху. Аткінс висловив підтримку законопроекту «GENIUS», запропонованому сенатором Біллом Хагерті, який встановлює основні рамки для стабільних монет, такі як ліцензування, резерви, розкриття інформації тощо, і пропонує забезпечити державні винятки для малих і середніх проектів. SEC, ймовірно, поступово відмовиться від прямого втручання у "некомплектні стабільні монети" під час свого терміну, передавши регуляторні повноваження відповідним банківським або законодавчим органам. Це усуне ключові бар'єри для легального та відповідного використання стабільних монет у великому масштабі і також допоможе просунути екосистему цифрового долара в США.
Шляхи реєстрації compliant бірж, ймовірно, будуть відкриті. Протягом останніх двох років кілька бірж стикалися з позовами SEC через "незареєстровану діяльність торговельної платформи цінних паперів". Atkins стверджує, що для таких платформ слід встановити спеціальні нормативні рамки, наприклад, дозволити реєстрацію як "альтернативна торговельна система" (ATS) або "шифрувальний спеціалізований брокер".
Більш важливо, що SEC може більше не намагатися централізовано регулювати, а натомість координувати свої дії з CFTC, FinCEN та іншими установами, щоб створити "чітко визначене розподіл обов'язків" в рамках багатостороннього регулювання, що забезпечить біржам та їх користувачам більш передбачуване середовище.
Стандарти визнання токенів будуть переосмислені. Однією з найскладніших тем на поточному ринку шифрування є те, які токени вважаються цінними паперами, а які - товарами або не регульованими активами. Раніше SEC широко застосовував тест Howey для визнання токенів цінними паперами, тоді як Аткінс більше схиляється до поєднання функцій токена (функціональність vs інвестиційність) та ступеня децентралізації для проведення класифікаційної оцінки. Він підтримує "пропозицію про безпечну гавань", висунуту комісаром Хестером Пірс, яка пропонує надати стартапам трирічний пільговий період для завершення будівництва розподіленої мережі без побоювань щодо юридичних дій з боку SEC.
Це означає, що може сформуватися подвійна система "виключення для стартапів + тривала відповідність", що знову активізує екосистему випуску токенів і фінансування проектів. Тим часом, Atkins підтримує принцип "випуску та розкриття інформації", тобто, якщо токенний проект надає повну інформацію про розкриття під час випуску та має прозору структуру управління, він може працювати в рамках відповідності. Це може значно зменшити тиск відповідності для проектних команд та залучити нову хвилю проектів токенізації назад на ринок США.
Крім того, новостворена внутрішня дослідницька група SEC проводить переоцінку атрибутів основних активів блокчейн, і деякі токени з широкою основою застосування, якщо будуть виключені з визнання цінними паперами, відкриють більше видів для шифрувальних ETF. Насправді, в перший день роботи Аткіна SEC швидко схвалила торги опціонами на спотовий ETF Ethereum, що надає інвесторам більше можливостей для участі та посилає сигнал підтримки фінансування шифрувальних активів.
Висновок
Призначення Пола Аткінса означає, що індустрія шифрування в США входить у новий регуляторний цикл. Якщо в його термін на посаді вдасться вирішити ключові питання, такі як відповідність стабільних монет, система реєстрації бірж, правове визнання токенів, це змінить позицію США в глобальній системі управління шифруванням. Що важливіше, зміна регуляторної логіки випустить більш сильний інституційний сигнал: не менше регулювання, а більш чітке, більш узгоджене та більш конструктивне регулювання.
Для індустрії шифрування це важке дихання, а також перезапуск, який вимагає більшої раціональності та самодисципліни. Але Аткінс не є "лібералом"; він неодноразово підкреслював, що SEC продовжить жорстко боротися з шахрайством, торгівлею на основі внутрішньої інформації, маніпуляцією ринком та іншими незаконними діями; справжня зміна полягає в тому, щоб дати індустрії зрозуміти, "де проходить шлях до відповідності".
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
21 лайків
Нагородити
21
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
DogeBachelor
· 08-05 12:11
булран要来咯开香槟
Переглянути оригіналвідповісти на0
MintMaster
· 08-03 12:22
Нарешті пережили цього вбивцю Гензлера.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SchrödingersNode
· 08-03 04:44
Регуляція має послабитися, бик ще далеко?
Переглянути оригіналвідповісти на0
ChainSauceMaster
· 08-02 18:08
Нарешті не потрібно дивитися на обличчя того старого лисого.
Переглянути оригіналвідповісти на0
FarmHopper
· 08-02 18:02
Нарешті змінили людей, gsl справді виглядає непривабливо.
Переглянути оригіналвідповісти на0
BlockchainWorker
· 08-02 17:52
Ведмежий ринок вже повинен знайти хорошу нову нішу
Новий голова SEC Пол Аткінс вступив на посаду, регулювання криптовалют в США входить в нову еру.
Новий голова SEC США Пол Аткінс: ера регулювання шифрування
22 квітня 2025 року Пол Аткінс офіційно вступив на посаду 34-го голови Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC). Цей "прихильник вільного ринку", призначений Трампом і затверджений Сенатом з голосами 52 проти 44, на відміну від колишнього голови Гері Генслера, який дотримувався переважно правоохоронного підходу, з самого початку ясно заявив: створення чіткої та відкритої регуляторної структури для цифрових активів буде "першочерговим завданням".
У період Гензлера SEC розпочала масштабні заходи з правозастосування проти шифрувальної індустрії, фактично вважаючи всі токени цінними паперами, що тривалий час ставило підприємців, інвестиційні установи та торгові платформи в умови невизначеності та ризику. У цьому контексті високого тиску регуляторів та розмитої політики призначення Аткінса сприймається в індустрії як «момент перезавантаження» американського регулювання шифрування.
Від традиційних регуляторів до "шифрувальних ветеранів"
Пол Аткинс є типічним "вашингтонсько-Уолл-стрітським пересувником". Він закінчив коледж Вофорда та юридичну школу Університету Вандербільта, на початку кар'єри працював у топових юридичних фірмах, займаючись випуском цінних паперів та злиттям і поглинанням, а також здобув міжнародний досвід у Парижі. На початку 1990-х років він вступив до SEC, де обіймав посади старшого радника двох попередніх голів, відповідальним за питання корпоративного управління та реформування ринкової структури.
2002 року Аткінса було призначено комісарем SEC тодішнім президентом Джорджем Бушем-молодшим. Перед тим, як залишити посаду у 2008 році, він був відомий своєю підтримкою прозорого регулювання та опозицією до бюрократичного розширення, ставши однією з ключових фігур концепції вільного ринку в США. У 2009 році він заснував консультаційну компанію з питань комплаєнсу Patomak Global Partners, що надає послуги стратегічного комплаєнсу для фінансових установ та шифрувальних компаній.
У процесі заснування Patomak Аткінс встановив глибокі зв'язки з індустрією шифрування. Він обіймає посаду співголови "Token Alliance", що підпорядковується Американській цифровій торговій палаті, та очолює розробку найкращих практик для випуску токенів та шифрувальних платформ. Він також надає стратегічні консультації кільком відомим компаніям у сфері шифрування та інвестує в фонди шифрових активів. Фінансові звіти показують, що його сімейні активи, пов'язані з шифруванням, досягають кількох мільйонів доларів.
Ці досвіди зробили Аткінса одним з небагатьох представників традиційних регуляторів, які мають як теоретичне розуміння, так і практичний досвід у сфері шифрування. Незважаючи на те, що його фон у шифруванні викликав суперечки, більшість сенаторів у підсумку все ж підтримали його, що не лише відображає визнання його професійних здібностей, а й показує, що ставлення до шифрування в американській політичній атмосфері починає змінюватися.
Регулювання не повинно ставати ворогом інновацій
На відміну від регуляторного шляху "судового управління галуззю" за часів Генслера, Аткінс чітко заявив: місія SEC повинна перейти від "визначення правил через правозастосування" до "керування відповідністю через правила".
Він вважає, що регулювання не повинно коштувати інновацій, і не може дозволити ринку довго блукати в юридичній сірої зоні. "Регулювання не повинно бути ворогом інновацій", а має забезпечити "раціональний, чіткий, виконуваний шлях відповідності", це його перший ключовий сигнал для всього шифрування-індустрії.
Аткинс розкритикував дії попередників, які "одним ударом вважали криптовалюти цінними паперами", що призвело до того, що ринок потрапив у "мертву петлю" "спочатку позов, потім пошук правил". Натомість він схиляється до створення більш гнучкої та адаптивної системи регуляторної класифікації, спираючись на функціональність токенів, ступінь децентралізації та інші виміри, і зазначає, що "США не повинні втрачати конкурентну перевагу в епоху Web3 через невизначеність у регулюванні".
З моменту голосування Сенату 9 квітня про підтвердження Аткінса на посаді голови, низка дій SEC вже помітно змінила напрямок регулювання у сфері шифрування:
Запустіть діалог з шифрувальною галуззю. Робоча група SEC з криптовалют планує провести чотири відкриті круглі столи з квітня по червень цього року, які охоплюватимуть ключові питання, такі як регулювання бірж, норми зберігання, відповідність DeFi та токенізація активів, запрошуючи представників галузі, споживчих організацій та дослідників політики обговорити шляхи регулювання. Це перший випадок в історії SEC, коли з питань шифрування встановлюється системний механізм політичних консультацій, що показує, що SEC під керівництвом Аткіна хоче, прослуховуючи голоси галузі, замінити "суперечку на співпрацю" та оперативно корегувати політичні пріоритети.
Шифрування судових справ масово врегульовано або відкликано. Після призначення Аткінса SEC значно пом'якшила своє ставлення до наявних шифрувальних судових справ. Судові справи кількох проектів були безпосередньо відкликані, в індустрії це називають "хвилею регуляторних помилувань". Така "корекція" сигналізує про чітке повідомлення: SEC має намір провести ретроспективне виправлення зловживань шифрувальним правозастосуванням, сподіваючись вирішити залишкові спори через переговори, щоб надати індустрії політичний простір для дихання.
Стандарти для розкриття інформації про шифрування починають формуватися. Відділ корпоративного фінансування SEC опублікував необов'язкові рекомендації щодо розкриття інформації про випуск шифрованих токенів, що охоплюють архітектуру проекту, функції токена, дизайн управління, прогрес розвитку та інше. Це перша спроба SEC надати "очікуваний список розкриття" для шифрованих проектів, що свідчить про зміну їхньої регуляторної логіки з "постфактумного правозастосування" на "попередні рекомендації".
Ці зміни вказують на те, що SEC, яку очолює Аткінс, переходить від минулого "жорсткого контролю" до "прозорого спільного управління". Скоріше за все, це не послаблення регулювання, а повернення регуляторної раціональності, повернення до основ, які слугують ринку, захищають інвесторів і заохочують інновації.
3 основні теми стануть пріоритетами нової політики шифрування Atkins
Після того, як були випущені первинні дружні сигнали, галузь загалом зосередила увагу на наступних ключових політичних орієнтирах SEC під керівництвом Аткінса. Наразі ринок загалом фокусується на трьох основних напрямках:
Прискорення роботи над законодавством про стабільні монети. Трамп неодноразово публічно підтримував впровадження регульованої стабільної монети на основі долара, щоб збільшити попит на державні облігації США та зміцнити домінування долара в цифрову епоху. Аткінс висловив підтримку законопроекту «GENIUS», запропонованому сенатором Біллом Хагерті, який встановлює основні рамки для стабільних монет, такі як ліцензування, резерви, розкриття інформації тощо, і пропонує забезпечити державні винятки для малих і середніх проектів. SEC, ймовірно, поступово відмовиться від прямого втручання у "некомплектні стабільні монети" під час свого терміну, передавши регуляторні повноваження відповідним банківським або законодавчим органам. Це усуне ключові бар'єри для легального та відповідного використання стабільних монет у великому масштабі і також допоможе просунути екосистему цифрового долара в США.
Шляхи реєстрації compliant бірж, ймовірно, будуть відкриті. Протягом останніх двох років кілька бірж стикалися з позовами SEC через "незареєстровану діяльність торговельної платформи цінних паперів". Atkins стверджує, що для таких платформ слід встановити спеціальні нормативні рамки, наприклад, дозволити реєстрацію як "альтернативна торговельна система" (ATS) або "шифрувальний спеціалізований брокер".
Більш важливо, що SEC може більше не намагатися централізовано регулювати, а натомість координувати свої дії з CFTC, FinCEN та іншими установами, щоб створити "чітко визначене розподіл обов'язків" в рамках багатостороннього регулювання, що забезпечить біржам та їх користувачам більш передбачуване середовище.
Це означає, що може сформуватися подвійна система "виключення для стартапів + тривала відповідність", що знову активізує екосистему випуску токенів і фінансування проектів. Тим часом, Atkins підтримує принцип "випуску та розкриття інформації", тобто, якщо токенний проект надає повну інформацію про розкриття під час випуску та має прозору структуру управління, він може працювати в рамках відповідності. Це може значно зменшити тиск відповідності для проектних команд та залучити нову хвилю проектів токенізації назад на ринок США.
Крім того, новостворена внутрішня дослідницька група SEC проводить переоцінку атрибутів основних активів блокчейн, і деякі токени з широкою основою застосування, якщо будуть виключені з визнання цінними паперами, відкриють більше видів для шифрувальних ETF. Насправді, в перший день роботи Аткіна SEC швидко схвалила торги опціонами на спотовий ETF Ethereum, що надає інвесторам більше можливостей для участі та посилає сигнал підтримки фінансування шифрувальних активів.
Висновок
Призначення Пола Аткінса означає, що індустрія шифрування в США входить у новий регуляторний цикл. Якщо в його термін на посаді вдасться вирішити ключові питання, такі як відповідність стабільних монет, система реєстрації бірж, правове визнання токенів, це змінить позицію США в глобальній системі управління шифруванням. Що важливіше, зміна регуляторної логіки випустить більш сильний інституційний сигнал: не менше регулювання, а більш чітке, більш узгоджене та більш конструктивне регулювання.
Для індустрії шифрування це важке дихання, а також перезапуск, який вимагає більшої раціональності та самодисципліни. Але Аткінс не є "лібералом"; він неодноразово підкреслював, що SEC продовжить жорстко боротися з шахрайством, торгівлею на основі внутрішньої інформації, маніпуляцією ринком та іншими незаконними діями; справжня зміна полягає в тому, щоб дати індустрії зрозуміти, "де проходить шлях до відповідності".