Токенізація акцій: злиття традиційних та шифрувальних передових досліджень

Один. Передумови та поточний стан

Останніми роками токенізація реальних світових активів (RWA) стала популярною темою на ринку шифрування. Серед них токенізація акцій як спроба "перенести американські акції на блокчейн" викликала широкий інтерес. Ця інновація не тільки спрямована на трансформацію ліквідності та ефективності торгівлі традиційного ринку цінних паперів, але й стосується складних питань, таких як регуляторні межі та арбітраж між ринками.

Наразі ринок токенізації акцій все ще перебуває на ранній стадії, стикаючись з такими викликами, як нестача ліквідності та обмежене розуміння користувачів. Основні гравці, такі як Backed Finance, Robinhood та Kraken, застосували різні стратегії:

• Backed Finance через співпрацю з регульованими депозитарними установами запустила ERC-20 токени, прив'язані до реальних акцій.
• Robinhood обирає запустити регульовані токени похідних фінансових інструментів акцій у Європейському Союзі.
• Екосистема xStocks, запущена Kraken у співпраці з партнерами, забезпечує більш децентралізований досвід торгівлі.

Ці проекти мають свої переваги та недоліки, що відображає те, що ринок все ще досліджує найкращі практики.

Два, механізм відповідності та виклики

Відповідність є найбільшим викликом для токенізації акцій. Різні проекти використовують різні стратегії:

• Backed Finance позиціює свої Токени як обмежені цінні папери за швейцарським правом, що обмежує ліквідність.
• Robinhood використовує рамки MiFID II ЄС, щоб упакувати продукти як похідні цінні папери.
• Kraken та xStocks застосовують більш агресивний підхід, відкриваючи торгівлю для глобальних неамериканських користувачів.

Ці рішення не реалізували справжнє глобальне покриття відповідності, що відображає виклики, пов'язані з регуляторними відмінностями в різних країнах. Для досягнення масштабної реалізації в майбутньому необхідні єдине розуміння регулювання, вдосконалена інфраструктура відповідності на блокчейні та участь традиційних фінансових установ.

Три, ринкові перспективи та фактори зростання

Хоча концепція має сильну привабливість, масштаб токенізації акцій наразі залишається обмеженим. Її потенційна цільова аудиторія включає:

1. Шукати можливість участі в глобальному фондовому ринку для роздрібних інвесторів з низьким порогом входу
2. Особи з високим рівнем статків, які прагнуть до міжнародного пересування активів
3. DeFi протоколи та маркетмейкери, орієнтовані на арбітраж

Майбутнє зростання може походити з наступних тенденцій:

• Популяризація стейблкоїнів забезпечує основу для торгівлі
• Зростання прийняття DeFi-протоколів традиційними активами
• Розвиток екосистеми L2 та прикладних ланцюгів
• Подальша інтеграція світових капітальних ринків та ринку шифрування

Чотири, висновки та рекомендації

Токенізація акцій є важливою спробою інтеграції онлайнових фінансів з традиційними капітальними ринками. Хоча наразі вона все ще стикається з викликами, у довгостроковій перспективі вона має потенціал стати "третьою опорою" після стабільних монет та онлайнових державних облігацій.

Рекомендації для учасників галузі:

1. Зробіть проектування відповідного шляху пріоритетним завданням
2. Активно взаємодіяти з DeFi протоколами, створювати стандартні компоненти активів
3. Зосередьте увагу на освіті користувачів та зручності використання продукту
4. Активна участь у розробці політики та регуляторному діалозі

Рекомендації для інвесторів та установ:

• Короткострокова увага до запуску продуктів, TVL, торгові дані та інші показники
• Проміжна оцінка інтеграції DeFi екосистеми та ефективності на блокчейні
• Тривала увага до відкриття та еволюції механізмів відповідності на американському ринку

Токенізація акцій хоча й не є точкою короткострокового вибуху, але може стати важливим напрямком, на який варто звертати увагу в довгостроковій перспективі протягом наступних 3-5 років. Якщо вдасться реалізувати поєднання регуляторного відкриття, глибини на блокчейні та інновацій механізму, це може стати одним із ключових двигунів, що стимулюють наступну хвилю бичачого ринку.