Новий етап стейблкоїнів: змагання чотирьох сил

У 2025 році, після прийняття в США закону GENIUS, ринок стейблкоїнів зазнав безпрецедентної трансформації. Цей закон переписав правила регулювання стейблкоїнів, спровокувавши жорстку "боротьбу за цифровий долар". Давайте розглянемо чотири основні сили в цю нову епоху.

GENIUS законопроект: перетворювач правил гри

Закон GENIUS повністю називається «Закон про керівництво та створення національного інноваційного законодавства США про стейблкоїни», він встановлює чіткі правила для галузі стейблкоїнів:

• Вимога до резервів повинна становити 1:1 для повної підтримки стейблкоїна
• Встановити капіталізацію в 100 мільярдів доларів як регуляторний рубіж
• Заборонено стейблкоїни використовувати для прямої сплати відсотків
• Встановлення суворих вимог для великих технологічних компаній, які випускають стейблкоїни

Ці правила спрямовані на підвищення безпеки та довіри до стейблкоїнів, одночасно балансуючи відносини з традиційною банківською системою.

Ігри чотирьох великих сил

1. Альянс відповідальності (USDC)

Основою цього альянсу є USDC компанії Circle, який суворо дотримується регуляторних вимог, завоювавши довіру регуляторів та інституційних інвесторів. Однак існує конфлікт щодо розподілу вигод між Circle та його основним дистриб'ютором Coinbase, що може вплинути на майбутній напрямок розвитку USDC.

2. Острівна імперія (USDT)

USDT компанії Tether є найбільшим стейблкоїном за ринковою капіталізацією. Вони використовують більш гнучку інвестиційну стратегію та глобалізовану модель роботи. У відповідь на новий законопроект, Tether планує впровадити двомірну стратегію, зберігаючи існуючі послуги USDT для світового ринку, одночасно розробляючи нові монети для американського ринку.

3. Політичні еліти (USD1)

USD1 альянс підтримується політичними зірками, великими торговими платформами та суверенним капіталом. Цей альянс швидко відкриває ринок завдяки політичному впливу та капітальним перевагам, але також стикається з потенційними ризиками, пов'язаними зі зміною політичного вітру.

4. Відповідь традиційних банків

Банки традиційного типу, представлені Morgan Chase, випустили продукти токенізації депозитів. Хоча ці продукти юридично не є стейблкоїнами, вони можуть законно виплачувати відсотки і користуються кредитним забезпеченням банку та зрілою регуляторною структурою.

Різноманітні стратегії викликувачів

Окрім чотирьох основних сил, деякі технологічні компанії та фінансові технологічні компанії також шукають свої можливості:

• Stripe обрала надавати інфраструктурні послуги
• PayPal приваблює користувачів високими винагородами
• Walmart та Amazon тимчасово зазнали перешкод через юридичні обмеження
• Meta застосовує обережну стратегію, зосереджуючись на реальних платіжних сценаріях

Майбутнє

Ринок стейблкоїнів може демонструвати диференційовану тенденцію:

• Інститутський ринок може бути під контролем банківського альянсу
• Роздрібний ринок США, ймовірно, буде очолюватися USDC
• Глобальні нові ринки, можливо, все ще домінують USDT
• Конкретні політичні та суверенні торгові сцени можуть бути реалізовані за допомогою USD1

Ця битва за стейблкоїни є не лише конкуренцією технологій і бізнес-моделей, а й змаганням різних фінансових ідей та моделей управління. Незалежно від результату, ера цифрового долара вже настала, і ми всі будемо свідками цієї історичної трансформації.