Децентралізовані фінанси спрощують операції, але це двосічний меч: приховані ризики за однією кнопкою та виклики холодного запуску публічних блокчейнів
Приховані ризики спрощення складних операцій: ризики "одного натискання" у світі Децентралізованих фінансів
У криптовалютній сфері існує часто проігнорована істина: "Чим простіше, тим небезпечніше". З розвитком Децентралізованих фінансів ми рухаємось у напрямку "дурного управління". Тепер, навіть не розуміючи контракти чи блокчейн, різноманітні інструменти можуть перетворити складні операції на ланцюгу на прості "однокнопкові взаємодії". Наприклад, деякі SDK можуть стиснути операції Децентралізованих фінансів, які раніше вимагали багато етапів, до одного кліку, що вже почало застосовуватись у деяких нових екосистемах публічних блокчейнів.
Ця спрощена модель звучить ідеально: хто не хоче, щоб операції в ланцюгу були такими ж простими, як мобільні платежі? Проблема в тому, що ці "інструменти без вступу" одночасно приховують складні ризики в ланцюгу. Як і коли людина отримує кредитну картку і безумно перевищує кредит, проблема не в самій картці, а в тому, що користувач не розуміє наслідків перевищення. У Децентралізованих фінансах, як тільки контракт отримує дозвіл на управління активами, він може назавжди контролювати всі баланси у вашому гаманці. Для новачків, які не усвідомлюють ризики, випадкове натискання "дозволити всі активи" може стати початком "одного кліка до ліквідації".
Величезні ризики, що приховані за зручністю, включають:
Натискаючи "Авторизувати всі активи", ви фактично передаєте свою банківську картку та пароль незнайомцю на постійній основі;
Реклама високих доходів може приховувати ризики, такі як 100% слippage, небезпеки пулу ліквідності тощо;
Більшість користувачів не знають, що певні авторизації контрактів можуть дозволити іншій стороні тривало контролювати ваш гаманець;
Варто зазначити, що у 2023 році стався випадок, коли користувач через помилкове натискання на фішингове посилання втратив 180 тисяч доларів всього за 2 хвилини. Ця дія проста, як оплата через QR-код, але призвела до катастрофічних наслідків.
Чому всі публічні блокчейни прагнуть до "досить простого інтерфейсу"?
Причина дуже проста: взаємодія в мережі є надзвичайно незручною для нових користувачів. Користувачам потрібно завантажити гаманець, управляти мнемонічними фразами, розуміти Gas-кошти, вивчати міжланцюгові мости, дізнаватися про обмін токенів, ідентифікувати ризики контракту, здійснювати авторизацію та підписання тощо. Будь-яка помилка на будь-якому етапі може призвести до втрати активів, навіть якщо операція завершена, потрібно звертати увагу на те, чи була взаємодія успішною, чи потрібно скасовувати авторизацію та інші подальші питання.
Для традиційних користувачів Інтернету без технічного бекграунду вартість навчання виглядає так, наче для використання мобільних платежів їм потрібно вивчити нову мову. Щоб вони могли без труднощів увійти у світ блокчейну, насамперед потрібно знизити цю "технічну гору". Тому виникають різні інструменти взаємодії, які скорочують первісні 100 кроків блокчейн-операцій до одного, спрощуючи досвід користувачів з "експертного рівня" до рівня, подібного до "мобільних платежів".
З більш широкої екологічної точки зору, інфраструктури, такі як RaaS (Rollup-as-a-Service) та одноразове створення ланцюга, також все більше розвиваються. Раніше для випуску ланцюга потрібно було писати базовий код, розгортати механізм консенсусу, створювати браузер та розробляти інтерфейс, що зазвичай вимагало кілька місяців розробки. Зараз, використовуючи певні послуги, можна протягом кількох тижнів доставити працюючий EVM-сумісний ланцюг, навіть з супутніми токенами управління, економічними моделями та браузерами блоків, рівень спрощення порівнянний з відкриттям онлайн-магазину. Це дозволяє будь-яким проектам, спільнотам, навіть особистим розробницьким командам "відкривати ланцюг для бізнесу", що реалізує "демократизацію" підприємництва на ланцюгу.
Зниження технічного бар'єру ≠ Легкий старт
Багато людей помилково вважають, що "ланцюг може бути швидко побудований" означає успіх, насправді найбільшим викликом холодного старту є не "чи можна реалізувати", а "чи буде використано". Технологія - це лише квиток на вхід, а здатність накопичити реальні, стійкі користувацькі дії є ключем до виживання ланцюга.
Субсидії та аерозолі дійсно можуть на початку залучити велику кількість користувачів і обсяги заблокованих активів, як безкоштовні акції в чайних крамницях можуть призвести до того, що черга простягнеться на інший бік вулиці. Але коли субсидії закінчуються, як і коли чай повертається до початкової ціни, якщо якість самого продукту низька, а обслуговування недостатнє, споживачі швидко втрачаються, і черга миттєво зникає.
Ситуація на ланцюгу подібна: багато нових ланцюгів під час періоду субсидій мають вигляд дуже великого обсягу заморожених активів, але більшість з них є коштами команди проекту, фонду або установи, які взаємно заставляють, створюючи ілюзію даних; реальна кількість користувачів та обсяг торгівлі не зростають. Як тільки субсидії та високі прибутковості закінчуються, ліквідність зникає, як відплив, обсяги торгівлі на ланцюгу різко зменшуються, а обсяги заморожених активів випаровуються.
Гірше того, якщо в мережі відсутній реальний попит на транзакції, фінансування, яке ґрунтується на субсидіях, лише створить короткостроковий арбітражний цикл — мета користувачів полягає в тому, щоб "взяти все і піти", а не використовувати додатки в мережі, формуючи екосистемний замкнутий цикл. Чим вищі субсидії, тим більше спекулятивних коштів; як тільки субсидії припиняються, відхід відбувається швидше. Справжнім фактором, що визначає, чи може мережа успішно розпочати свою роботу, є не масштаби аірдропів або субсидій, а те, чи є проекти, які можуть залучити користувачів до постійного споживання, торгівлі та участі в спільноті — це і є початок позитивного циклу для публічної блокчейн-мережі.
На прикладі конкретного механізму: як блокчейн стимулює реальну економіку
Серед багатьох нових ланцюгів деякі публічні ланцюги здійснили цікаві дослідження. Наприклад, один з публічних ланцюгів впровадив новий механізм доказу, який на відміну від традиційного PoS, що розподіляє винагороду між вузлами, безпосередньо розподіляє інфляційні винагороди ланцюга користувачам, які надають ліквідність, використовуючи стимули для підштовхування реальної економічної активності на ланцюгу.
Наведемо приклад з життя: традиційні PoS блокчейни схожі на те, як компанія розподіляє акції між дата-центрами (вузлами) за обслуговування серверів; а цей новий механізм прямо розподіляє акції між користувачами — якщо ви вкладете активи у DEX, кредитування, LST та інші протоколи на блокчейні, щоб забезпечити ліквідність екосистемі, ви зможете постійно отримувати винагороду.
Більш цікавою є система з трьох монет цього публічного блокчейну:
Нативний токен основної мережі: несе оплату комісій за Gas, а також є основним носієм винагород;
Стабільні монети в екосистемі: використовуються для торгівлі, позик тощо;
Токени управління: можна брати участь у голосуванні або отримувати додатковий дохід шляхом блокування.
Три токени взаємодіють, формуючи добрий цикл "заробіток - використання - управління", що сприяє залишенню коштів на ланцюгу та одночасно підвищує участь в управлінні.
Згідно з даними, з моменту запуску основної мережі цього публічного блокчейну минуло лише 5 місяців, а обсяг заморожених коштів вже наближається до 600 мільйонів доларів, активні понад 150 рідних проектів. У порівнянні з іншими популярними L1, його співвідношення ринкової капіталізації до обсягу заморожених коштів становить лише 0,3x (середнє по галузі зазвичай перевищує 1), що означає, що поточна ринкова капіталізація ще не повністю відображає його економічну вартість в мережі.
Ці дані викликали розподіл емоцій у спільноті:
Песимісти вважають, що така система стимулювання може сприяти поведінці "майнінг-виведення-продаж", побоюючись, що довгострокова ціна токенів залишиться під тиском;
Оптимісти вважають, що реальні транзакції та екологічне впровадження, зумовлені цією механікою, підвищать цінність разом із розвитком екосистеми.
Ключовим є те, чи може в екосистемі сформуватися справжній попит на торгівлю, інакше висока дохідність субсидій може перетворитися на "коло коштів".
Слід зазначити, що в цій екосистемі вже з'явилися проекти, які можуть приносити реальний торговий дохід:
Певний проєкт: за допомогою "діяльнісного стимулювання" заохочує користувачів кинути палити, поєднуючи здорову поведінку та токен-нагороди, і вже співпрацює з багатьма медичними установами в різних країнах;
Інші DEX, кредитування, проекти LST сприяють торгівлі реальними активами, постійно збільшуючи обсяги ліквідності.
Активність та здатність до отримання доходу таких проектів є ключем до вирішення проблеми "недостатньої стійкості субсидій на ліквідність".
Дослідження холодного старту інших ланцюгів
Коли розгортання публічних ланцюгів стає таким простим, то основна конкуренція переходить у сферу: чи можуть продовжувати генеруватися справжні вимоги до транзакцій і витрати, а не покладатися на субсидії для підтримки обсягу заморожених активів.
Різні ланцюги шукають прориви з різними наративами:
Якась мережа: зосереджена на RWA (реальні світові активи), вносить фізичні активи в блокчейн;
Якась публічна блокчейн-мережа: знаходить нові шляхи для холодного запуску через зворотне фінансування від дочірніх ланцюгів та еко-розподіл;
Деякі нові екосистеми залучають проекти для поповнення власного обсягу торгівлі через багатоланцюгове розгортання.
Ці дослідження вказують на одне й те саме питання: без реальних угод ланцюг врешті-решт вичерпає субсидії; лише якщо хтось використовує, хтось платить, а кошти готові залишатися в ланцюзі, ланцюг може справді запустити здоровий цикл.
Останні роздуми
Децентралізовані фінанси операції спростилися, поріг знизився, що дійсно є необхідним шляхом для залучення більшої кількості людей до блокчейну. Але цей шлях не може базуватися лише на "одному натисканні для взаємодії", він також має супроводжуватися освітою користувачів, прозорим управлінням ризиками та сталими економічними моделями, що керуються реальними потребами екосистеми.
Інакше зручність "дозволити всім взаємодіяти одним натисканням кнопки" може перетворитися лише на катастрофу "одним натисканням кнопки втратити все".
Як і люди, які відкривають інтернет-магазини, знають, що роздача червоних конвертів може залучити нових клієнтів, але те, що дійсно підтримує бізнес, - це можливість утримати старих клієнтів, готових повертатися за покупками. Будівництво ланцюга також таке: щоб користувачі наважилися використовувати, могли використовувати, розуміли, як користуватися, і продовжували здійснювати транзакції, це і є справжній початок холодного запуску публічного ланцюга.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Децентралізовані фінанси спрощують операції, але це двосічний меч: приховані ризики за однією кнопкою та виклики холодного запуску публічних блокчейнів
Приховані ризики спрощення складних операцій: ризики "одного натискання" у світі Децентралізованих фінансів
У криптовалютній сфері існує часто проігнорована істина: "Чим простіше, тим небезпечніше". З розвитком Децентралізованих фінансів ми рухаємось у напрямку "дурного управління". Тепер, навіть не розуміючи контракти чи блокчейн, різноманітні інструменти можуть перетворити складні операції на ланцюгу на прості "однокнопкові взаємодії". Наприклад, деякі SDK можуть стиснути операції Децентралізованих фінансів, які раніше вимагали багато етапів, до одного кліку, що вже почало застосовуватись у деяких нових екосистемах публічних блокчейнів.
Ця спрощена модель звучить ідеально: хто не хоче, щоб операції в ланцюгу були такими ж простими, як мобільні платежі? Проблема в тому, що ці "інструменти без вступу" одночасно приховують складні ризики в ланцюгу. Як і коли людина отримує кредитну картку і безумно перевищує кредит, проблема не в самій картці, а в тому, що користувач не розуміє наслідків перевищення. У Децентралізованих фінансах, як тільки контракт отримує дозвіл на управління активами, він може назавжди контролювати всі баланси у вашому гаманці. Для новачків, які не усвідомлюють ризики, випадкове натискання "дозволити всі активи" може стати початком "одного кліка до ліквідації".
Величезні ризики, що приховані за зручністю, включають:
Варто зазначити, що у 2023 році стався випадок, коли користувач через помилкове натискання на фішингове посилання втратив 180 тисяч доларів всього за 2 хвилини. Ця дія проста, як оплата через QR-код, але призвела до катастрофічних наслідків.
Чому всі публічні блокчейни прагнуть до "досить простого інтерфейсу"?
Причина дуже проста: взаємодія в мережі є надзвичайно незручною для нових користувачів. Користувачам потрібно завантажити гаманець, управляти мнемонічними фразами, розуміти Gas-кошти, вивчати міжланцюгові мости, дізнаватися про обмін токенів, ідентифікувати ризики контракту, здійснювати авторизацію та підписання тощо. Будь-яка помилка на будь-якому етапі може призвести до втрати активів, навіть якщо операція завершена, потрібно звертати увагу на те, чи була взаємодія успішною, чи потрібно скасовувати авторизацію та інші подальші питання.
Для традиційних користувачів Інтернету без технічного бекграунду вартість навчання виглядає так, наче для використання мобільних платежів їм потрібно вивчити нову мову. Щоб вони могли без труднощів увійти у світ блокчейну, насамперед потрібно знизити цю "технічну гору". Тому виникають різні інструменти взаємодії, які скорочують первісні 100 кроків блокчейн-операцій до одного, спрощуючи досвід користувачів з "експертного рівня" до рівня, подібного до "мобільних платежів".
З більш широкої екологічної точки зору, інфраструктури, такі як RaaS (Rollup-as-a-Service) та одноразове створення ланцюга, також все більше розвиваються. Раніше для випуску ланцюга потрібно було писати базовий код, розгортати механізм консенсусу, створювати браузер та розробляти інтерфейс, що зазвичай вимагало кілька місяців розробки. Зараз, використовуючи певні послуги, можна протягом кількох тижнів доставити працюючий EVM-сумісний ланцюг, навіть з супутніми токенами управління, економічними моделями та браузерами блоків, рівень спрощення порівнянний з відкриттям онлайн-магазину. Це дозволяє будь-яким проектам, спільнотам, навіть особистим розробницьким командам "відкривати ланцюг для бізнесу", що реалізує "демократизацію" підприємництва на ланцюгу.
Зниження технічного бар'єру ≠ Легкий старт
Багато людей помилково вважають, що "ланцюг може бути швидко побудований" означає успіх, насправді найбільшим викликом холодного старту є не "чи можна реалізувати", а "чи буде використано". Технологія - це лише квиток на вхід, а здатність накопичити реальні, стійкі користувацькі дії є ключем до виживання ланцюга.
Субсидії та аерозолі дійсно можуть на початку залучити велику кількість користувачів і обсяги заблокованих активів, як безкоштовні акції в чайних крамницях можуть призвести до того, що черга простягнеться на інший бік вулиці. Але коли субсидії закінчуються, як і коли чай повертається до початкової ціни, якщо якість самого продукту низька, а обслуговування недостатнє, споживачі швидко втрачаються, і черга миттєво зникає.
Ситуація на ланцюгу подібна: багато нових ланцюгів під час періоду субсидій мають вигляд дуже великого обсягу заморожених активів, але більшість з них є коштами команди проекту, фонду або установи, які взаємно заставляють, створюючи ілюзію даних; реальна кількість користувачів та обсяг торгівлі не зростають. Як тільки субсидії та високі прибутковості закінчуються, ліквідність зникає, як відплив, обсяги торгівлі на ланцюгу різко зменшуються, а обсяги заморожених активів випаровуються.
Гірше того, якщо в мережі відсутній реальний попит на транзакції, фінансування, яке ґрунтується на субсидіях, лише створить короткостроковий арбітражний цикл — мета користувачів полягає в тому, щоб "взяти все і піти", а не використовувати додатки в мережі, формуючи екосистемний замкнутий цикл. Чим вищі субсидії, тим більше спекулятивних коштів; як тільки субсидії припиняються, відхід відбувається швидше. Справжнім фактором, що визначає, чи може мережа успішно розпочати свою роботу, є не масштаби аірдропів або субсидій, а те, чи є проекти, які можуть залучити користувачів до постійного споживання, торгівлі та участі в спільноті — це і є початок позитивного циклу для публічної блокчейн-мережі.
На прикладі конкретного механізму: як блокчейн стимулює реальну економіку
Серед багатьох нових ланцюгів деякі публічні ланцюги здійснили цікаві дослідження. Наприклад, один з публічних ланцюгів впровадив новий механізм доказу, який на відміну від традиційного PoS, що розподіляє винагороду між вузлами, безпосередньо розподіляє інфляційні винагороди ланцюга користувачам, які надають ліквідність, використовуючи стимули для підштовхування реальної економічної активності на ланцюгу.
Наведемо приклад з життя: традиційні PoS блокчейни схожі на те, як компанія розподіляє акції між дата-центрами (вузлами) за обслуговування серверів; а цей новий механізм прямо розподіляє акції між користувачами — якщо ви вкладете активи у DEX, кредитування, LST та інші протоколи на блокчейні, щоб забезпечити ліквідність екосистемі, ви зможете постійно отримувати винагороду.
Більш цікавою є система з трьох монет цього публічного блокчейну:
Три токени взаємодіють, формуючи добрий цикл "заробіток - використання - управління", що сприяє залишенню коштів на ланцюгу та одночасно підвищує участь в управлінні.
Згідно з даними, з моменту запуску основної мережі цього публічного блокчейну минуло лише 5 місяців, а обсяг заморожених коштів вже наближається до 600 мільйонів доларів, активні понад 150 рідних проектів. У порівнянні з іншими популярними L1, його співвідношення ринкової капіталізації до обсягу заморожених коштів становить лише 0,3x (середнє по галузі зазвичай перевищує 1), що означає, що поточна ринкова капіталізація ще не повністю відображає його економічну вартість в мережі.
Ці дані викликали розподіл емоцій у спільноті:
Ключовим є те, чи може в екосистемі сформуватися справжній попит на торгівлю, інакше висока дохідність субсидій може перетворитися на "коло коштів".
Слід зазначити, що в цій екосистемі вже з'явилися проекти, які можуть приносити реальний торговий дохід:
Активність та здатність до отримання доходу таких проектів є ключем до вирішення проблеми "недостатньої стійкості субсидій на ліквідність".
Дослідження холодного старту інших ланцюгів
Коли розгортання публічних ланцюгів стає таким простим, то основна конкуренція переходить у сферу: чи можуть продовжувати генеруватися справжні вимоги до транзакцій і витрати, а не покладатися на субсидії для підтримки обсягу заморожених активів.
Різні ланцюги шукають прориви з різними наративами:
Ці дослідження вказують на одне й те саме питання: без реальних угод ланцюг врешті-решт вичерпає субсидії; лише якщо хтось використовує, хтось платить, а кошти готові залишатися в ланцюзі, ланцюг може справді запустити здоровий цикл.
Останні роздуми
Децентралізовані фінанси операції спростилися, поріг знизився, що дійсно є необхідним шляхом для залучення більшої кількості людей до блокчейну. Але цей шлях не може базуватися лише на "одному натисканні для взаємодії", він також має супроводжуватися освітою користувачів, прозорим управлінням ризиками та сталими економічними моделями, що керуються реальними потребами екосистеми.
Інакше зручність "дозволити всім взаємодіяти одним натисканням кнопки" може перетворитися лише на катастрофу "одним натисканням кнопки втратити все".
Як і люди, які відкривають інтернет-магазини, знають, що роздача червоних конвертів може залучити нових клієнтів, але те, що дійсно підтримує бізнес, - це можливість утримати старих клієнтів, готових повертатися за покупками. Будівництво ланцюга також таке: щоб користувачі наважилися використовувати, могли використовувати, розуміли, як користуватися, і продовжували здійснювати транзакції, це і є справжній початок холодного запуску публічного ланцюга.