RWA: Шукати突破 в ущелині

Вступ

Токенізація реальних активів (RWA) має на меті підвищення ліквідності, прозорості та доступності, що дозволяє більшій кількості людей отримати доступ до активів високої вартості. Це пояснення хоча й загальне, але не зовсім точне. У цій статті буде розглянуто справжнє значення RWA в сучасному контексті з особистої точки зору.

Один. Розбите призма

Поєднання блокчейну з реальними активами можна відстежити до ранніх Colored Coins біткоїну. Цей протокол, подібний до BRC20, є систематичною спробою вперше реалізувати неконверсійні функції на блокчейні, що також знаменує початок інтелектуалізації. Однак через обмеження скриптів біткоїну Colored Coins потребували сторонніх гаманців для розшифровки, в результаті чого вони зазнали невдачі через проблеми з централізованою довірою та недостатньою ліквідністю.

Поява Ethereum відкрила епоху Тьюрінга, але RWA, окрім стейблкоїнів, досі не змогла досягти суттєвого прориву. Основні причини такі:

1. Децентралізована сутність блокчейну суперечить централізованій довірі, необхідній для RWA.

2. Проблема складності активів. Фінансові активи відносно легко токенізуються, тоді як нетокенізовані активи стикаються з більшою кількістю викликів.

3. У порівнянні з високою волатильністю цифрових активів та високими доходами DeFi, реальні активи втрачають привабливість.

Отже, чому зараз знову фокусуються на наративі RWA?

! RWA: Слон у проваллі

Два, еволюція регуляторної рамки

Розвиток RWA неможливий без просування регулювання. Нещодавно в Гонконгу, Дубаї, Сінгапурі та інших місцях були запроваджені регуляторні рамки для RWA, що забезпечує основу для його розвитку. Однак фрагментація регулювання та настороженість традиційних фінансів щодо ризиків все ще накладають серйозну завісу на цю сферу.

Регуляторні рамки RWA в основних юрисдикціях світу мають свої особливості:

• США: SEC та CFTC відповідно регулюють токени, що є цінними паперами, та токени, що є товарами, вимоги KYC/AML є суворими.
• Гонконг: включення секюрітізованих токенів до регулювання, запуск піщаної програми для тестування токенізованих додатків.
• ЄС: Регламент MiCA набуде чинності у 2025 році та висуне конкретні вимоги до емітентів RWA.
• Дубай: запуск токенізованого пісочниці, що підтримує тестування токенів типу цінних паперів та деривативів.
• Сінгапур: цінні папери у вигляді токенів підпорядковуються чинному правовому режиму, функціональні токени повинні дотримуватись законодавства щодо боротьби з відмиванням грошей.
• Австралія: токени RWA, які наділяють правом на прибуток, будуть класифіковані як фінансові продукти і потребуватимуть ліцензування.

Нині протоколи RWA можуть існувати на публічних блокчейнах, але вони повинні супроводжуватися різними компонентами відповідності для адаптації до регуляторних вимог різних регіонів. Це призводить до того, що протоколи RWA не мають взаємодії, утворюючи окремі "острови".

Однак деякі проекти досліджують способи подолання цих обмежень. Як приклад, протокол Flux Finance від Ondo реалізує інтерактивність зі світом DeFi на основі комплаєнсу через інноваційний дизайн токена USDY.

У майбутньому ключем до розвитку RWA буде те, як реалізувати взаємозв'язок між різними юрисдикціями та, наскільки це можливо, взаємодіяти зі світом блокчейн, зрештою досягнувши цілі фінансової інклюзії.

! RWA: Слон у проваллі

Три, активи та доходи

Згідно з даними, наразі загальна вартість RWA активів в блокчейні становить близько 20,69 мільярда доларів США (без урахування стейблкоїнів), основними з яких є приватні кредити, державні облігації США, сировинні товари, нерухомість та акції.

RWA-протокол в основному орієнтований на традиційних фінансових користувачів, особливо на малі та середні підприємства та інституційних клієнтів. Переваги перенесення цих бізнесів на блокчейн включають:

1. Цілодобове миттєве врегулювання
2. Розірвати регіональну розривність ліквідності
3. Зниження граничних витрат на обслуговування
4. Забезпечення фінансових каналів для спеціальних галузей
5. Зниження інвестиційного бар'єру

Для криптовалют RWA має трильйонний ринковий потенціал. Поява RWAFi забезпечить більш стабільну основу активів для DeFi-протоколів, одночасно пропонуючи користувачам більш різноманітні варіанти активів. У нинішніх умовах високої економічної невизначеності RWA, можливо, зможе запропонувати кращий варіант з низьким ризиком, ніж просто утримання стейблкоїнів.

Четверте, роль Володіючого мечем

RWA може виконувати роль "лицаря" в деяких сферах, допомагаючи вирішувати певні проблеми у децентралізованому світі. Наприклад, у випадку з NFT, багато проектів наразі мають недоліки в питаннях інтелектуальної власності, прав прийняття рішень та розподілу доходів. Впровадження RWA може допомогти покращити ці проблеми, зробивши проекти більш чутливими до потреб громади.

П'ять, перспективи майбутнього

RWA має потенціал для перетворення фінансової системи, приносячи можливості реального світу на блокчейн, одночасно пропонуючи нові підходи для регулювання екосистеми блокчейн. Хоча наразі вона все ще обмежена регуляторними рамками традиційних фінансів, з часом ми сподіваємося на появу провідників або альянсів, які зможуть зламати ці бар'єри.

У світі RWA, що ми уявляємо, активи вільно переміщуватимуться на величезному публічному реєстрі, забезпечуючи безшовні торгові та інвестиційні операції в глобальному масштабі. Реалізація цього бачення кардинально змінить наш спосіб взаємодії з активами, відкриваючи нову еру фінансів.

! RWA: Слон у проваллі