Тонка рівновага домінування на ринку та перерозподіл капіталу
Стратегії розподілу капіталу, які продемонстрували інституційні інвестори в цьому циклі, мають очевидні етапні характеристики. Біткойн займає домінуючу позицію в 63% загальної ринкової капіталізації криптовалют, що не лише відображає тверду віру інститутів у наратив цифрового золота, а й демонструє обережну інвестиційну логіку в рамках управління ризиками. Однак така, здавалося б, стабільна ринкова структура переживає тиху трансформацію.
Ринкова увага починає знову зосереджуватися на обраних токенах, включаючи ETH та SOL, частково через те, що на фоні нових рекордів BTC ці токени виглядають недооціненими. На фоні постійного зростання BTC ці токени, які мають потужні інфраструктурні характеристики та екологічну цінність, демонструють недооцінені інвестиційні можливості. Це перезначення цін не лише є поверненням до технічного аналізу, але й представляє собою стратегічну трансформацію інституційної інвестиційної логіки від простого зберігання вартості до диверсифікованих екологічних інвестицій.
Три основні фактори, які впливають на цінові тенденції в наступному кварталі, формують синергію: по-перше, SEC може затвердити новий одноіменний спотовий ETF, що забезпечить більш зручний та відповідний шлях для входження інституційних коштів; по-друге, висока ймовірність інтеграції функції стейкінгу в інвестиційні інструменти ETF надасть інвесторам додаткові джерела доходу, підвищуючи інвестиційну привабливість; нарешті, збільшення припливу інституційного капіталу з корпоративних джерел свідчить про нову тенденцію до диверсифікації активів компаній.
Попри це, криптоспільнота часто обмежує дебати між Ethereum і Solana як "вибір між двома": швидше або ще швидше, модульно або інтегровано. Але спільнота вважає, що наративи та інвестиційні кейси ETH і SOL стають дедалі більш диференційованими і не обов'язково виключають один одного.
Глибокий аналіз показує, що наративна логіка та інвестиційні цінності ETH і SOL еволюціонують у різних напрямках, а їхні стосунки більше не є простим нульовим змаганням, а паралельним розвитком, де кожен шукає оптимальне рішення в різних сегментах. Ця тенденція до диференціації надає інвесторам більш точні варіанти для розподілу активів, а також закладає основу для різноманітного розвитку всієї криптоекосистеми.
Переосмислення вартості Ефіру: від платформи смарт-контрактів до інфраструктурного хабу RWA
Ефір (Ethereum) переживає глибоку трансформацію ідентичності. У зору інституційних учасників ETH все більше позиціонується як основний об'єкт інвестиційної інфраструктури для теми реальних світових активів (RWA). Це зміщення позиціонування охоплює екосистему стабільних монет, інновації в платіжних системах та більш широкі сценарії токенізації активів.
Стратегічне значення цієї зміни полягає в тому, що Ethereum більше не є лише представником технологічної платформи, а символом мосту між традиційними фінансами та децентралізованими фінансами. Визнання інституційними інвесторами безпеки Ethereum і децентралізованих характеристик робить його обраною інфраструктурою для зберігання активів високої вартості. У хвилі токенізації активів реального світу перевага Ethereum на початку та зрілість екосистеми заклали його незамінну позицію.
Логіка розширення екосистеми Solana: від переваг продуктивності до проривів у сфері застосування
Інвестиційні аргументи Solana зосереджені на перевагах цієї мережі в швидкості, залученості користувачів та генеруванні доходу в порівнянні з конкурентами. Хоча її активність в основному домінує торгівлею мем-коінами, вона також здобула популярність у інших сферах.
У короткостроковій перспективі ( у третьому кварталі 2025 року ) ми вважаємо, що в умовах активного ринку ринковий імпульс обох токенів більше залежатиме від технічних факторів (, а саме від попиту та пропозиції ), а не від фундаментальних факторів, і що майбутні технічні оновлення обох мереж, здається, не є такими важливими.
Дебати між Ethereum(ETH) та Solana(SOL) давно є предметом уваги багатьох інституційних інвесторів при оцінці блокчейн-платформ для інвестування та/або використання в операціях. Це обговорення є спірним для обох таборів.
Багато традиційних учасників ринку зазначають гарантії безпеки та децентралізації Ethereum як деякі з ключових переваг, що робить ETH основою інфраструктурних інвестицій у токенізовані реальні активи (RWA). Натомість прихильники другого табору вважають, що швидша швидкість транзакцій та нижчі витрати Solana роблять її кращою альтернативою.
Глибокий аналіз явища відсутності сезону альткоїнів
Відзначеною характеристикою поточного циклу криптовалют є відсутність традиційного "сезону альткоїнів", що відображає фундаментальні зміни в структурі ринку та поведінці учасників.
Зміна поведінкових моделей роздрібних інвесторів
Багато роздрібних інвесторів протягом минулого року зазнали значних втрат через торгівлю мем-криптовалютами та довгими хвостами альткойнів. Цей травматичний досвід призвів до двох абсолютно різних наслідків: частина інвесторів втратила здатність продовжувати купувати нові альткойни через капітальні втрати; інша частина інвесторів, хоча й має кошти, ставиться до повторного входу на ринок з великою обережністю.
Ця зміна ринкових настроїв вплинула не лише на короткострокові потоки капіталу, але й, що важливіше, змінила структуру ризикових уподобань на ринку. Традиційна спекулятивна модель "купівлі на зростанні і продажу на падінні" поступається місцем більш обережній логіці інвестування в цінність, і хоча ця зміна може стримувати короткострокову волатильність ринку, вона сприяє здоровому довгостроковому розвитку ринку.
Механізм формування ринкових упереджень інституційних інвесторів
Ця характеристика цінових тенденцій призвела до того, що багато інституційних інвесторів мають явний упереджений погляд на ринок, тобто більше схиляються до інвестування в основні криптовалюти з великою капіталізацією та високою ліквідністю. Хоча нещодавно деякі альткойни показали кращі результати, ніж ETH і SOL, рамки управління ризиками та інвестиційні процеси інституційних інвесторів ускладнюють швидке коригування складу портфеля.
Формування цього упередження має як раціональні фактори, так і пояснення на рівні поведінкової фінансової науки. На раціональному рівні ліквідність та стабільність цін акцій великої капіталізації краще відповідають вимогам інституційних інвесторів; на рівні поведінки колективні інвестиційні рішення, як правило, мають самопідкріплювальний характер, формуючи так званий "ефект стада".
Технічний аналіз та прогноз тенденцій на ринку ETH
Події масового ліквідації коротких позицій ETH на початку травня надали ринку глибоке розуміння. Дані показують, що в травні близько 897 мільйонів доларів ( 137.4 тисяч ETH ) коротких позицій ETH були примусово ліквідовані, що істотно більше, ніж 575 мільйонів доларів у квітні та 467 мільйонів доларів у березні. До липня короткі позиції все ще часто ліквідувалися.
Глибоке значення цього інциденту полягає не лише в тому, що він виявив масове помилкове ціноутворення на ETH, але й у тому, що він продемонстрував важливий вплив технічних факторів на механізм встановлення цін. Концентрація закриття коротких позицій спровокувала низку ринкових реакцій: спочатку закриття коротких позицій підштовхнуло ціни вгору, потім відбулося повторне згрупування сил бичків, що врешті-решт призвело до зміни загального ринкового настрою.
Структурні зміни функції фінансування валюти
Ще одним важливим наслідком цієї ліквідаційної події є обмеження використання ETH як фінансової валюти для хеджування довгих хвостів альткойнів. Протягом останніх 12-18 місяців багато учасників ринку використовували стратегію короткої позиції на ETH та довгої позиції на токени з малими ринковими капіталізаціями, щоб отримати надприбуток. Однак технічний відскок ціни ETH порушив ризикоприбутковий баланс цієї стратегії, змусивши інвесторів переоцінити логіку побудови свого портфоліо.
Стратегічне значення цієї зміни полягає в тому, що вона може передбачати фундаментальні зміни в структурі ринку. Якщо ETH більше не виконуватиме роль фінансування валюти, тоді вся структура ліквідності та механізм цінової виявлення на ринку альткоїнів зазнають реконструкції.
Регресія бета-коефіцієнта ринку та інвестиційне значення
Зміна бета-коефіцієнта ETH на криптовалютному ринку надає інвесторам важливі орієнтири для розподілу активів. Дані показують, що бета-значення ETH на криптовалютному ринку в середньому червня знову піднялося до майже 1, використовуючи індекс COIN50, що охоплює 50 найбільших за ринковою капіталізацією криптоактивів, як орієнтир. Хоча в липні це значення помірно знизилося до 0.92, воно все ще значно вище, ніж у SOL, що становить 0.81, і BTC, що становить 0.32.
Ця зміна бета-коефіцієнта відображає посилення синхронності між ETH та більш широким ринком криптовалют. З точки зору побудови портфеля це надає ETH унікальну цінність у барбелевій стратегії: інвестори можуть отримати експозицію до загального ринку криптовалют, налаштувавши ETH, одночасно підвищуючи потенціал прибутку, налаштувавши інші токени з вищим асиметричним потенціалом зростання.
Аналіз багатовимірного розширення екосистеми Solana
Згідно з останніми даними індексу Dune, формується помітна тенденція: частка Ethereum в онлайновій активності з початку другого кварталу 2024 року постійно знижується, тоді як Solana зараз займає 44% всієї значущої блокчейн-активності.
Цей статистичний результат ґрунтується на комплексній оцінці трьох ключових показників: комісійні витрати (45% вага ), обсяг переказів в доларах (45% вага ) та кількість угод (10% вага ). Логіка розподілу ваг полягає в тому, що витрати та обсяги переказів краще відображають реальну економічну активність, ніж просто кількість угод. Цей метод розрахунку надає переконливі кількісні свідчення фундаментальних змін у моделях впровадження блокчейну за останні 12 місяців.
Аналіз двосторонності економіки мем-криптовалюти
Велика частина активності Solana дійсно зумовлена торгівлею мем-коінами, особливо після запуску платформи pump.fun у січні 2024 року, мем-коінова екосистема стала основним рушієм розширення мережі Solana. Однак це явище потрібно розуміти з більш збалансованої точки зору.
З позитивної точки зору, торгівля мем-криптовалютою забезпечила справжнє стрес-тестування мережі Solana, перевіривши її технологічну стабільність і обробну здатність у сценаріях високої частоти та великомасштабної торгівлі. Цінність такого практичного підтвердження значно перевищує теоретичні тести, забезпечуючи потужну технічну підтримку для розширення Solana в інших сценаріях застосування.
З точки зору ризику, ринковий апетит до мем-криптовалют може досягти піку на початку 2025 року, а Solana стикається з ризиком надмірної залежності від єдиного сценарію використання. Що варто зазначити, так це те, що інвестори зараз мають більше можливостей для висловлення своїх інвестиційних поглядів щодо мем-криптовалютної галузі, не обов'язково купуючи SOL. Особливо після швидкого розвитку PUMP ICO(7 та запуску платформи letsBONK.fun, зараз понад 60% "випускників" мем-криптовалют походять з цих платформ, а така децентралізована механіка випуску послаблює унікальну позицію SOL як агента інвестицій в мем-криптовалюти.
Стратегічне планування для організаційних застосувань
Незважаючи на виклики, пов'язані з залежністю від мем-криптовалют, Solana активно розширюється в напрямку інституційних застосунків. Запуск послуг сертифікації Solana як рівня KYC/AML є важливим кроком у напрямку комунізації та інституціоналізації. Ця служба має на меті забезпечити необхідну комплаєнс-інфраструктуру для застосунків на ринку капіталу, усуваючи перешкоди для традиційних фінансових установ, які прагнуть увійти в екосистему Solana.
Одночасно Фонд Solana опублікував у травні білетень "Токенізовані акції на Solana: нова парадигма капітальних ринків", який надає теоретичну підтримку та практичні рекомендації для його амбіцій у сфері капітальних ринків. Цей білетень не лише викладає технологічні шляхи реалізації токенізованих акцій, але, що більш важливо, пропонує повноцінну рамку регуляторної відповідності, закладаючи основу для масового впровадження з боку інституцій.
Стратегічні зміни в тенденціях розподілу корпоративних фінансів.
У 2025 році інструменти фінансування підприємств демонструють безпрецедентно позитивну тенденцію в розподілі криптовалют. Серед 14 спеціалізованих покупців було накопичено понад 825 тисяч ETH), станом на 18 липня на суму 3 мільярди доларів( та 2,95 мільйона SOL) на 531 мільйон доларів(. Цей масштабний приплив капіталу відображає не лише стратегічну зміну сприйняття підприємствами розподілу криптоактивів, але й свідчить про зрілість інституційної інвестиційної логіки.
Фундаментальні зміни в інвестиційній поведінці
Інвестиційна поведінка цих фінансових інструментів для підприємств демонструє очевидні зміни в характеристиках: трансформація від короткострокових спекулятивних угод до довгострокового стратегічного розподілу активів. Багато компаній не лише володіють ETH і SOL, а й зобов'язуються стейкати їх для отримання додаткового доходу, деякі підприємства навіть використовують інтеграцію через DeFi-протоколи для блокування постачання, що відображає тверду віру в довгострокову цінність криптоактивів.
Ця зміна поведінкової моделі має глибокий ринковий сенс. По-перше, вона забезпечує більш стабільну основу для попиту на ринку, знижуючи короткострокову волатильність; по-друге, інтеграція стейкінгу та DeFi збільшує реальні сценарії використання токенів, підвищуючи їх внутрішню вартість; нарешті, участь корпоративних інвесторів приносить ринку більш зрілу систему управління ризиками та прийняття інвестиційних рішень.
Логіка інвестицій, що ґрунтується на доходах
Перевага інструментів корпоративного фінансування щодо ETH та SOL в значній мірі походить із потенціалу цих активів для генерації доходу. На відміну від традиційних функцій збереження вартості, ETH та SOL надають інвесторам стабільний грошовий потік завдяки механізму стейкінгу, що робить їх унікально привабливими для фінансового управління компанією.
Під впливом медійної уваги до стейблкоїнів та токенізованих цінних паперів ця інвестиційна логіка, що базується на доходах, отримала подальше поширення. Керівники підприємств почали розглядати криптоактиви як ефективний інструмент управління готівкою, а не лише як спекулятивний інвестиційний об'єкт. Ця зміна в усвідомленні надала потужний імпульс процесу інституціоналізації крипторинку.
Проривні досягнення Solana в сфері реальних світових активів
Бурхливий ріст екосистеми RWA
Прогрес Solana у сфері реальних світових активів )RWA( вражає. Загальна вартість RWA на платформі перевищила 418,1 мільйона доларів, з початку року зростання склало 140,6%, що значно перевищує показники традиційних фінансових продуктів.
У цій швидко розвиваючійся екосистемі USDY від Ondo стабільно займає лідируючу позицію з обсягом 175,3 мільйона доларів, займаючи 41,9% ринкової частки. За ним йдуть активи, такі як OUSG, ACRED та BUIDL, формуючи різноманітну продуктову матрицю. Ця різноманітність продуктів не тільки забезпечує інвесторів багатим вибором, але й закладає міцну основу для довгострокового розвитку екосистеми Solana RWA.
Інноваційний прорив токенізованих акцій
Стратегічне партнерство Backed з Kraken знаменує собою офіційний запуск комерціалізації токенізованих акцій на Solana. Продукт xStocks, запущений 30 червня 2025 року, за короткий час привернув більше 40 000 гаманців, які володіють xStock, що свідчить про величезний попит на токенізовані акції.
Успіх цього інноваційного продукту не тільки підтвердив технічну здійсненність, але й, що важливіше, довів прийнятність на ринку. Традиційні акції завдяки технології блокчейн забезпечують цілодобову торгівлю, глобальний доступ та програмованість, надаючи інвесторам безпрецедентну зручність і гнучкість.
Оглядаючись у майбутнє, основні платформи, такі як Superstate, Ondo та Step Finance, планують запустити подібні послуги токенізованих акцій пізніше цього року, і цей ефект кластеризації галузі ще більше прискорить проникнення Solana в сферу капітальних ринків.
Стратегічне впровадження інфраструктури для установ
Співпраця R3 з Solana є важливим етапом у переході традиційної фінансової інфраструктури на блокчейн. R3 планує перенести на платформу Corda своїх ліцензованих розподілених реєстрів )DLT( понад 10 мільярдів доларів токенізованих активів до Solana, що призведе до безпрецедентного обсягу активів на рівні інституцій.
R3 як постачальник інфраструктури, що спеціалізується на підтримці регульованих фінансових установ у випуску та передачі токенізованих активів, вибір Solana як платформи для співпраці має важливе стратегічне значення. Це не тільки відображає передовість технологічної архітектури Solana, але й демонструє визнання її здатності до відповідності та обслуговування установ.
Інноваційна практика дохідних фінансових продуктів
Інноваційна спроба syrupUSDC, запущена Maple Finance як дохідний стабільний монет, демонструє величезний потенціал Solana в інноваціях DeFi продуктів. Цей продукт швидко виріс до ринкової капіталізації в 60,1 мільйона доларів США, з моменту його запуску в червні 2025 року випущено 5,42 мільйона токенів syrupUSDC.
Успіх syrupUSDC полягає в поєднанні стабільності традиційних стабільних монет із функцією отримання доходу, що забезпечує користувачам DeFi інвестиційний вибір з низьким ризиком і стабільним доходом. Що ще важливіше, цей продукт має високу комбінаційну здатність в екосистемі Solana, дозволяючи безперешкодно інтегруватися з іншими DeFi протоколами, створюючи складніші та різноманітніші фінансові продукти.
Глибокий аналіз екосистеми токенізованих державних облігацій США
Подвійна продуктова стратегія Ondo Finance
Ondo Finance через продукти OUSG та USDY продемонструвала своє глибоке розуміння та стратегічне планування ринку токенізованих державних облігацій США.
OUSG був запущений у січні 2023 року, в основному навколо фонду BUIDL від BlackRock, позиціонуючи себе як інституційний продукт для кваліфікованих інвесторів. Станом на липень 2025 року OUSG має 7 власників на Solana, а його ринкова капіталізація становить 79,6 мільйона доларів, що робить його другою найбільшою дохідною активом на платформі. Невелика кількість власників відображає його інституційне позиціонування, тоді як висока ринкова капіталізація свідчить про масштаби фінансування одного інституційного інвестора.
USDY використовує зовсім іншу стратегію, будучи стабільною монетою з прибутковістю, що забезпечує ширшу доступність. Ціна токена зростає в міру накопичення відсотків, а функція міжланцюгового переносу реалізується за допомогою LayerZero, що забезпечує високу компоновність у DeFi-додатках. Станом на липень 2025 року, USDY має 6,978 власників, а його ринкова капіталізація становить 175.3 мільйона доларів, ставши найбільшою доходною RWA на Solana.
Ефект інституційного підтвердження BUIDL від BlackRock
Фонд BUIDL від BlackRock є важливим визнанням традиційних великих управлінських компаній технологій блокчейн. Як токенізований фонд грошового ринку у доларах США, BUIDL утримує готівку та короткострокові державні облігації США, підтримуючи рейтинг AAA та стабільну вартість в 1 долар, щоденно розподіляючи дивіденди.
Фонд спочатку був запущений у березні 2024 року на Ethereum, а в березні 2025 року розширився на Solana, що стало офіційним впровадженням перших основних інститутів RWA в цю мережу. BlackRock обрала Solana як цільову платформу для багатоланцюгового розширення, що не тільки підтвердило її технологічні можливості, але й, що найважливіше, перевірило її надійність у сфері інституційних послуг.
Станом на липень 2025 року, BUIDL має 3 власники на Solana, з ринковою капіталізацією 25,2 мільйона доларів. Хоча кількість власників невелика, це відображає його суворі стандарти допустимості інвесторів, середній обсяг інвестицій кожного власника перевищує 8 мільйонів доларів, що демонструє глибоку участь інституційних інвесторів.
Роздрібний прорив Franklin Templeton
Фонд BENJI від Franklin Templeton є важливою спробою традиційних компаній з управління активами розширити свою присутність на роздрібному ринку. Будучи токенізованою версією фонду грошового ринку FOBXX, BENJI інвестує в державні цінні папери США, готівку та угоди з зворотного викупу, підтримуючи стабільну вартість 1 долара, при цьому забезпечуючи щоденний накопичувальний відсоток.
Проривне значення BENJI полягає в тому, що він є одним з перших SEC зареєстрованих паевих інвестиційних фондів, призначених для роздрібних інвесторів, що забезпечує зручний доступ через мобільний додаток Benji. Ця інноваційна модель поєднує професійне управління традиційними паевими фондами з зручністю технології блокчейн, надаючи звичайним інвесторам інвестиційний досвід на рівні інститутів.
Станом на липень 2025 року, BENJI має 2 власників на Solana, ринкова вартість становить 25,9 мільйона доларів, середній розмір інвестицій одного інвестора досягає 12,95 мільйона доларів, що свідчить про його популярність серед висококласних індивідуальних інвесторів.
Токенізація приватного кредитування та альтернативних інвестицій
Токенізація інституційного кредитування Apollo ACRED
Фонд ACRED Apollo Global Management представляє собою важливий прорив у токенізації приватного кредитування. Як токенізована версія диверсифікованого приватного кредитного фонду, ACRED охоплює портфель інвестицій у корпоративні позики та інші інструменти приватного кредитування, випущений як регульований sToken у рамках комплаєнсу Securitize.
Інновація ACRED полягає в його глибокій інтеграції з рідною платформою DeFi Solana. Завдяки співпраці з такими платформами, як Kamino та Drift Institutional, користувачі можуть використовувати свої активи ACRED як заставу для отримання стабільних монет та впровадження плечевих стратегій. Цей дизайн ефективно перетворює традиційно малоліквідні приватні кредитні активи на комбіновані DeFi застави, значно підвищуючи капітальну ефективність.
Станом на липень 2025 року, ACRED має 8 власників, ринкова вартість становить 26,9 мільйона доларів, ставши третьою найбільшою прибутковою RWA на Solana. Його відносно велика кількість власників ) у порівнянні з іншими інституційними продуктами ( свідчить про його хорошу прийнятність серед кваліфікованих інвесторів.
Дефі-родинна інновація Maple Finance
syrupUSDC від Maple Finance є важливим нововведенням у сфері дохідних стабільних монет. Як дохідна стабільна монета на блокчейні, syrupUSDC інвестує депозит користувачів у кредитний пул Maple, надаючи кредити торговим компаніям, маркет-мейкерам та фінансовим технологічним компаніям з метою річної доходності 6-7%.
Успіх цього продукту полягає в його ідеальному поєднанні характеристик ризику та доходу традиційних кредитів з перевагами комбінації DeFi. syrupUSDC можна безшовно інтегрувати з різними DeFi протоколами в екосистемі Solana, включаючи застосування на таких DEX, як Orca, і кредитних платформах, як Kamino.
Станом на липень 2025 року, syrupUSDC випустив понад 63,6 мільйона токенів, загальна капіталізація досягла 70,7 мільйона доларів США, з яких 47 мільйонів доларів США було вкладено в Kamino для подальшої оптимізації доходу. Ця поведінка повторних інвестицій демонструє потужну комбінацію та капітальну ефективність екосистеми DeFi.
Граничний вплив технологічних оновлень та управління очікуваннями ринку
Оцінка фактичного впливу технологічних удосконалень Ethereum
Технічні оновлення в екосистемі Ethereum, такі як EIP-9698), підвищують обмеження gas з 36 мільйонів до 3,6 мільярда (, а EIP-7983) встановлює верхню межу використання gas для однієї транзакції (, головним чином спрямовані на підвищення пропускної здатності мережі та оптимізацію ефективності виконання блоків. Проте наш аналіз показує, що ці технічні вдосконалення мають відносно обмежений прямий вплив на ціну ETH.
Цей феномен відображає раціональний механізм ціноутворення на технологічні оновлення на нинішньому ринку. На відміну від маргінальних покращень технічних параметрів, інституційні інвестори більше зосереджуються на екологічній цінності ETH як інфраструктури RWA та його довгостроковій стратегічній позиції. Розвиток токенізованих акцій, випуск стейблкоїнів та DeFi-протоколів значно підвищує попит на ETH, перевершуючи просте підвищення технічних характеристик.
Стратегічне значення оптимізації продуктивності Solana
Пропозиція оновлення Alpenglow для Solana є важливим нововведенням у сфері механізму консенсусу. Це оновлення замінить існуючий механізм консенсусу на локальний таймер та механізм голосування поза ланцюгом, з метою подальшого прискорення швидкості консенсусу, покращення продуктивності мережі та зниження витрат на експлуатацію валідаторів.
Хоча оновлення Alpenglow має важливе значення на технічному рівні, ми вважаємо, що його вплив на короткострокові коливання ціни SOL є обмеженим. Основні фактори, що впливають на поточну ціну SOL, більше пов'язані з технічними аспектами попиту та пропозиції, включаючи зростаючий попит на корпоративні фінансові інструменти, очікування схвалення ETF та швидкий розвиток екосистеми RWA.
Цей феномен свідчить про те, що ринок почав сприймати цінність Solana не лише з точки зору чисто технічних характеристик, а й у контексті комплексної оцінки її екологічної вартості та можливих сценаріїв використання.
Багатогранний аналіз ринкових перспектив та інвестиційних стратегій
Технічні фактори, що впливають на короткострокові ціни, домінують.
У третьому кварталі 2025 року, за очікуваних позитивних ринкових умов, ми вважаємо, що ринковий імпульс ETH та SOL буде в основному зумовлений технічними факторами, а не фундаментальними. Це судження базується на кількох ключових спостереженнях:
По-перше, очікування схвалення ETF та збільшення корпоративних інвестиційних розподілів, такі як фактори з боку пропозиції, матимуть безпосередній вплив на ціни; по-друге, об’єднання стейкінгу та оптимізація доходів створять нові джерела попиту; нарешті, зміни в ринкових настроях і ризиковій перевазі інвесторів посилять вплив технічних факторів.
Цей механізм формування цін, що базується на технічному аналізі, надає інвесторам відносно зрозумілу аналітичну рамку, а також слугує орієнтиром для розробки короткострокових торгових стратегій.
Різноманітний розвиток інвестиційних випадків ETH та SOL надає інвесторам більш точний вибір для розподілу активів. ETH, як інфраструктура для теми реальних світових активів, робить його більш придатним для інвесторів, які прагнуть стабільного доходу та довгострокового зростання вартості; SOL, завдяки своїм перевагам у високопродуктивних мережах та інноваційних сценаріях застосування, більше відповідає потребам інвесторів, які шукають зростання та технологічну перспективу.
Ця диференціація не означає протистояння між обома, а скоріше забезпечує взаємодоповнюючі варіанти для диверсифікації портфеля. Інвестори можуть здійснювати розумний розподіл ваги між двома, спираючись на власні уподобання щодо ризику та доходності, а також терміни інвестування.
Основні моменти реалізації стратегії барбелл
Ринковий бета-коефіцієнт ETH, близький до 1, надає йому унікальну конфігураційну цінність у барbell-стратегії. Інвестори можуть отримати експозицію до загального крипторинку, тримаючи ETH, одночасно налаштовуючи портфель для збільшення потенціалу доходу за рахунок малих токенів з вищим асиметричним потенціалом зростання.
Ця стратегія полягає в використанні відносної стабільності ETH для закріплення ризикової експозиції портфеля, одночасно прагнучи до надприбутків через розподіл високоризикових активів з високою віддачею. Довгі позиції в ETH виконують подвійну роль у цій стратегії: буферу ризику та основи доходу.
Висновок: екологічна диференціація та синергійний розвиток
Хоча інституційні інвестори протягом більшої частини цього циклу віддавали перевагу BTC, увага до відбірних альткоїнів зростає, особливо до тих активів, які на фоні відносної оцінки виглядають недооціненими. ETH все більше зміцнює свою позицію як代理 теми реальних світових активів, тоді як Solana, незважаючи на виклики, пов'язані зі сповільненням активності мем-криптовалют, демонструє свою високу пропускну здатність і активно досліджує нові сфери застосування.
Врешті-решт, спільнота вважає, що в короткостроковій перспективі ціна обох токенів буде в основному залежати від технічних факторів, а не від фундаментальних. Така ринкова структура надає інвесторам можливість здійснювати диференційоване розміщення на основі різних характеристик ризику та доходності, а не просте рішення про вибір між двома.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Ethereum чи Solana? Чи прийде альтсезон... цей вибір визначає вашу інвестиційну віддачу у 2025 році
Тонка рівновага домінування на ринку та перерозподіл капіталу
Стратегії розподілу капіталу, які продемонстрували інституційні інвестори в цьому циклі, мають очевидні етапні характеристики. Біткойн займає домінуючу позицію в 63% загальної ринкової капіталізації криптовалют, що не лише відображає тверду віру інститутів у наратив цифрового золота, а й демонструє обережну інвестиційну логіку в рамках управління ризиками. Однак така, здавалося б, стабільна ринкова структура переживає тиху трансформацію.
Ринкова увага починає знову зосереджуватися на обраних токенах, включаючи ETH та SOL, частково через те, що на фоні нових рекордів BTC ці токени виглядають недооціненими. На фоні постійного зростання BTC ці токени, які мають потужні інфраструктурні характеристики та екологічну цінність, демонструють недооцінені інвестиційні можливості. Це перезначення цін не лише є поверненням до технічного аналізу, але й представляє собою стратегічну трансформацію інституційної інвестиційної логіки від простого зберігання вартості до диверсифікованих екологічних інвестицій.
Три основні фактори, які впливають на цінові тенденції в наступному кварталі, формують синергію: по-перше, SEC може затвердити новий одноіменний спотовий ETF, що забезпечить більш зручний та відповідний шлях для входження інституційних коштів; по-друге, висока ймовірність інтеграції функції стейкінгу в інвестиційні інструменти ETF надасть інвесторам додаткові джерела доходу, підвищуючи інвестиційну привабливість; нарешті, збільшення припливу інституційного капіталу з корпоративних джерел свідчить про нову тенденцію до диверсифікації активів компаній.
Попри це, криптоспільнота часто обмежує дебати між Ethereum і Solana як "вибір між двома": швидше або ще швидше, модульно або інтегровано. Але спільнота вважає, що наративи та інвестиційні кейси ETH і SOL стають дедалі більш диференційованими і не обов'язково виключають один одного.
Глибокий аналіз показує, що наративна логіка та інвестиційні цінності ETH і SOL еволюціонують у різних напрямках, а їхні стосунки більше не є простим нульовим змаганням, а паралельним розвитком, де кожен шукає оптимальне рішення в різних сегментах. Ця тенденція до диференціації надає інвесторам більш точні варіанти для розподілу активів, а також закладає основу для різноманітного розвитку всієї криптоекосистеми.
Переосмислення вартості Ефіру: від платформи смарт-контрактів до інфраструктурного хабу RWA
Ефір (Ethereum) переживає глибоку трансформацію ідентичності. У зору інституційних учасників ETH все більше позиціонується як основний об'єкт інвестиційної інфраструктури для теми реальних світових активів (RWA). Це зміщення позиціонування охоплює екосистему стабільних монет, інновації в платіжних системах та більш широкі сценарії токенізації активів.
Стратегічне значення цієї зміни полягає в тому, що Ethereum більше не є лише представником технологічної платформи, а символом мосту між традиційними фінансами та децентралізованими фінансами. Визнання інституційними інвесторами безпеки Ethereum і децентралізованих характеристик робить його обраною інфраструктурою для зберігання активів високої вартості. У хвилі токенізації активів реального світу перевага Ethereum на початку та зрілість екосистеми заклали його незамінну позицію.
Логіка розширення екосистеми Solana: від переваг продуктивності до проривів у сфері застосування
Інвестиційні аргументи Solana зосереджені на перевагах цієї мережі в швидкості, залученості користувачів та генеруванні доходу в порівнянні з конкурентами. Хоча її активність в основному домінує торгівлею мем-коінами, вона також здобула популярність у інших сферах.
У короткостроковій перспективі ( у третьому кварталі 2025 року ) ми вважаємо, що в умовах активного ринку ринковий імпульс обох токенів більше залежатиме від технічних факторів (, а саме від попиту та пропозиції ), а не від фундаментальних факторів, і що майбутні технічні оновлення обох мереж, здається, не є такими важливими.
Дебати між Ethereum(ETH) та Solana(SOL) давно є предметом уваги багатьох інституційних інвесторів при оцінці блокчейн-платформ для інвестування та/або використання в операціях. Це обговорення є спірним для обох таборів.
Багато традиційних учасників ринку зазначають гарантії безпеки та децентралізації Ethereum як деякі з ключових переваг, що робить ETH основою інфраструктурних інвестицій у токенізовані реальні активи (RWA). Натомість прихильники другого табору вважають, що швидша швидкість транзакцій та нижчі витрати Solana роблять її кращою альтернативою.
Глибокий аналіз явища відсутності сезону альткоїнів
Відзначеною характеристикою поточного циклу криптовалют є відсутність традиційного "сезону альткоїнів", що відображає фундаментальні зміни в структурі ринку та поведінці учасників.
Зміна поведінкових моделей роздрібних інвесторів
Багато роздрібних інвесторів протягом минулого року зазнали значних втрат через торгівлю мем-криптовалютами та довгими хвостами альткойнів. Цей травматичний досвід призвів до двох абсолютно різних наслідків: частина інвесторів втратила здатність продовжувати купувати нові альткойни через капітальні втрати; інша частина інвесторів, хоча й має кошти, ставиться до повторного входу на ринок з великою обережністю.
Ця зміна ринкових настроїв вплинула не лише на короткострокові потоки капіталу, але й, що важливіше, змінила структуру ризикових уподобань на ринку. Традиційна спекулятивна модель "купівлі на зростанні і продажу на падінні" поступається місцем більш обережній логіці інвестування в цінність, і хоча ця зміна може стримувати короткострокову волатильність ринку, вона сприяє здоровому довгостроковому розвитку ринку.
Механізм формування ринкових упереджень інституційних інвесторів
Ця характеристика цінових тенденцій призвела до того, що багато інституційних інвесторів мають явний упереджений погляд на ринок, тобто більше схиляються до інвестування в основні криптовалюти з великою капіталізацією та високою ліквідністю. Хоча нещодавно деякі альткойни показали кращі результати, ніж ETH і SOL, рамки управління ризиками та інвестиційні процеси інституційних інвесторів ускладнюють швидке коригування складу портфеля.
Формування цього упередження має як раціональні фактори, так і пояснення на рівні поведінкової фінансової науки. На раціональному рівні ліквідність та стабільність цін акцій великої капіталізації краще відповідають вимогам інституційних інвесторів; на рівні поведінки колективні інвестиційні рішення, як правило, мають самопідкріплювальний характер, формуючи так званий "ефект стада".
Технічний аналіз та прогноз тенденцій на ринку ETH
Події масового ліквідації коротких позицій ETH на початку травня надали ринку глибоке розуміння. Дані показують, що в травні близько 897 мільйонів доларів ( 137.4 тисяч ETH ) коротких позицій ETH були примусово ліквідовані, що істотно більше, ніж 575 мільйонів доларів у квітні та 467 мільйонів доларів у березні. До липня короткі позиції все ще часто ліквідувалися.
Глибоке значення цього інциденту полягає не лише в тому, що він виявив масове помилкове ціноутворення на ETH, але й у тому, що він продемонстрував важливий вплив технічних факторів на механізм встановлення цін. Концентрація закриття коротких позицій спровокувала низку ринкових реакцій: спочатку закриття коротких позицій підштовхнуло ціни вгору, потім відбулося повторне згрупування сил бичків, що врешті-решт призвело до зміни загального ринкового настрою.
Структурні зміни функції фінансування валюти
Ще одним важливим наслідком цієї ліквідаційної події є обмеження використання ETH як фінансової валюти для хеджування довгих хвостів альткойнів. Протягом останніх 12-18 місяців багато учасників ринку використовували стратегію короткої позиції на ETH та довгої позиції на токени з малими ринковими капіталізаціями, щоб отримати надприбуток. Однак технічний відскок ціни ETH порушив ризикоприбутковий баланс цієї стратегії, змусивши інвесторів переоцінити логіку побудови свого портфоліо.
Стратегічне значення цієї зміни полягає в тому, що вона може передбачати фундаментальні зміни в структурі ринку. Якщо ETH більше не виконуватиме роль фінансування валюти, тоді вся структура ліквідності та механізм цінової виявлення на ринку альткоїнів зазнають реконструкції.
Регресія бета-коефіцієнта ринку та інвестиційне значення
Зміна бета-коефіцієнта ETH на криптовалютному ринку надає інвесторам важливі орієнтири для розподілу активів. Дані показують, що бета-значення ETH на криптовалютному ринку в середньому червня знову піднялося до майже 1, використовуючи індекс COIN50, що охоплює 50 найбільших за ринковою капіталізацією криптоактивів, як орієнтир. Хоча в липні це значення помірно знизилося до 0.92, воно все ще значно вище, ніж у SOL, що становить 0.81, і BTC, що становить 0.32.
Ця зміна бета-коефіцієнта відображає посилення синхронності між ETH та більш широким ринком криптовалют. З точки зору побудови портфеля це надає ETH унікальну цінність у барбелевій стратегії: інвестори можуть отримати експозицію до загального ринку криптовалют, налаштувавши ETH, одночасно підвищуючи потенціал прибутку, налаштувавши інші токени з вищим асиметричним потенціалом зростання.
Аналіз багатовимірного розширення екосистеми Solana
Згідно з останніми даними індексу Dune, формується помітна тенденція: частка Ethereum в онлайновій активності з початку другого кварталу 2024 року постійно знижується, тоді як Solana зараз займає 44% всієї значущої блокчейн-активності.
Цей статистичний результат ґрунтується на комплексній оцінці трьох ключових показників: комісійні витрати (45% вага ), обсяг переказів в доларах (45% вага ) та кількість угод (10% вага ). Логіка розподілу ваг полягає в тому, що витрати та обсяги переказів краще відображають реальну економічну активність, ніж просто кількість угод. Цей метод розрахунку надає переконливі кількісні свідчення фундаментальних змін у моделях впровадження блокчейну за останні 12 місяців.
Аналіз двосторонності економіки мем-криптовалюти
Велика частина активності Solana дійсно зумовлена торгівлею мем-коінами, особливо після запуску платформи pump.fun у січні 2024 року, мем-коінова екосистема стала основним рушієм розширення мережі Solana. Однак це явище потрібно розуміти з більш збалансованої точки зору.
З позитивної точки зору, торгівля мем-криптовалютою забезпечила справжнє стрес-тестування мережі Solana, перевіривши її технологічну стабільність і обробну здатність у сценаріях високої частоти та великомасштабної торгівлі. Цінність такого практичного підтвердження значно перевищує теоретичні тести, забезпечуючи потужну технічну підтримку для розширення Solana в інших сценаріях застосування.
З точки зору ризику, ринковий апетит до мем-криптовалют може досягти піку на початку 2025 року, а Solana стикається з ризиком надмірної залежності від єдиного сценарію використання. Що варто зазначити, так це те, що інвестори зараз мають більше можливостей для висловлення своїх інвестиційних поглядів щодо мем-криптовалютної галузі, не обов'язково купуючи SOL. Особливо після швидкого розвитку PUMP ICO(7 та запуску платформи letsBONK.fun, зараз понад 60% "випускників" мем-криптовалют походять з цих платформ, а така децентралізована механіка випуску послаблює унікальну позицію SOL як агента інвестицій в мем-криптовалюти.
Стратегічне планування для організаційних застосувань
Незважаючи на виклики, пов'язані з залежністю від мем-криптовалют, Solana активно розширюється в напрямку інституційних застосунків. Запуск послуг сертифікації Solana як рівня KYC/AML є важливим кроком у напрямку комунізації та інституціоналізації. Ця служба має на меті забезпечити необхідну комплаєнс-інфраструктуру для застосунків на ринку капіталу, усуваючи перешкоди для традиційних фінансових установ, які прагнуть увійти в екосистему Solana.
Одночасно Фонд Solana опублікував у травні білетень "Токенізовані акції на Solana: нова парадигма капітальних ринків", який надає теоретичну підтримку та практичні рекомендації для його амбіцій у сфері капітальних ринків. Цей білетень не лише викладає технологічні шляхи реалізації токенізованих акцій, але, що більш важливо, пропонує повноцінну рамку регуляторної відповідності, закладаючи основу для масового впровадження з боку інституцій.
Стратегічні зміни в тенденціях розподілу корпоративних фінансів.
У 2025 році інструменти фінансування підприємств демонструють безпрецедентно позитивну тенденцію в розподілі криптовалют. Серед 14 спеціалізованих покупців було накопичено понад 825 тисяч ETH), станом на 18 липня на суму 3 мільярди доларів( та 2,95 мільйона SOL) на 531 мільйон доларів(. Цей масштабний приплив капіталу відображає не лише стратегічну зміну сприйняття підприємствами розподілу криптоактивів, але й свідчить про зрілість інституційної інвестиційної логіки.
Фундаментальні зміни в інвестиційній поведінці
Інвестиційна поведінка цих фінансових інструментів для підприємств демонструє очевидні зміни в характеристиках: трансформація від короткострокових спекулятивних угод до довгострокового стратегічного розподілу активів. Багато компаній не лише володіють ETH і SOL, а й зобов'язуються стейкати їх для отримання додаткового доходу, деякі підприємства навіть використовують інтеграцію через DeFi-протоколи для блокування постачання, що відображає тверду віру в довгострокову цінність криптоактивів.
Ця зміна поведінкової моделі має глибокий ринковий сенс. По-перше, вона забезпечує більш стабільну основу для попиту на ринку, знижуючи короткострокову волатильність; по-друге, інтеграція стейкінгу та DeFi збільшує реальні сценарії використання токенів, підвищуючи їх внутрішню вартість; нарешті, участь корпоративних інвесторів приносить ринку більш зрілу систему управління ризиками та прийняття інвестиційних рішень.
Логіка інвестицій, що ґрунтується на доходах
Перевага інструментів корпоративного фінансування щодо ETH та SOL в значній мірі походить із потенціалу цих активів для генерації доходу. На відміну від традиційних функцій збереження вартості, ETH та SOL надають інвесторам стабільний грошовий потік завдяки механізму стейкінгу, що робить їх унікально привабливими для фінансового управління компанією.
Під впливом медійної уваги до стейблкоїнів та токенізованих цінних паперів ця інвестиційна логіка, що базується на доходах, отримала подальше поширення. Керівники підприємств почали розглядати криптоактиви як ефективний інструмент управління готівкою, а не лише як спекулятивний інвестиційний об'єкт. Ця зміна в усвідомленні надала потужний імпульс процесу інституціоналізації крипторинку.
Проривні досягнення Solana в сфері реальних світових активів
Бурхливий ріст екосистеми RWA
Прогрес Solana у сфері реальних світових активів )RWA( вражає. Загальна вартість RWA на платформі перевищила 418,1 мільйона доларів, з початку року зростання склало 140,6%, що значно перевищує показники традиційних фінансових продуктів.
У цій швидко розвиваючійся екосистемі USDY від Ondo стабільно займає лідируючу позицію з обсягом 175,3 мільйона доларів, займаючи 41,9% ринкової частки. За ним йдуть активи, такі як OUSG, ACRED та BUIDL, формуючи різноманітну продуктову матрицю. Ця різноманітність продуктів не тільки забезпечує інвесторів багатим вибором, але й закладає міцну основу для довгострокового розвитку екосистеми Solana RWA.
Інноваційний прорив токенізованих акцій
Стратегічне партнерство Backed з Kraken знаменує собою офіційний запуск комерціалізації токенізованих акцій на Solana. Продукт xStocks, запущений 30 червня 2025 року, за короткий час привернув більше 40 000 гаманців, які володіють xStock, що свідчить про величезний попит на токенізовані акції.
Успіх цього інноваційного продукту не тільки підтвердив технічну здійсненність, але й, що важливіше, довів прийнятність на ринку. Традиційні акції завдяки технології блокчейн забезпечують цілодобову торгівлю, глобальний доступ та програмованість, надаючи інвесторам безпрецедентну зручність і гнучкість.
Оглядаючись у майбутнє, основні платформи, такі як Superstate, Ondo та Step Finance, планують запустити подібні послуги токенізованих акцій пізніше цього року, і цей ефект кластеризації галузі ще більше прискорить проникнення Solana в сферу капітальних ринків.
Стратегічне впровадження інфраструктури для установ
Співпраця R3 з Solana є важливим етапом у переході традиційної фінансової інфраструктури на блокчейн. R3 планує перенести на платформу Corda своїх ліцензованих розподілених реєстрів )DLT( понад 10 мільярдів доларів токенізованих активів до Solana, що призведе до безпрецедентного обсягу активів на рівні інституцій.
R3 як постачальник інфраструктури, що спеціалізується на підтримці регульованих фінансових установ у випуску та передачі токенізованих активів, вибір Solana як платформи для співпраці має важливе стратегічне значення. Це не тільки відображає передовість технологічної архітектури Solana, але й демонструє визнання її здатності до відповідності та обслуговування установ.
Інноваційна практика дохідних фінансових продуктів
Інноваційна спроба syrupUSDC, запущена Maple Finance як дохідний стабільний монет, демонструє величезний потенціал Solana в інноваціях DeFi продуктів. Цей продукт швидко виріс до ринкової капіталізації в 60,1 мільйона доларів США, з моменту його запуску в червні 2025 року випущено 5,42 мільйона токенів syrupUSDC.
Успіх syrupUSDC полягає в поєднанні стабільності традиційних стабільних монет із функцією отримання доходу, що забезпечує користувачам DeFi інвестиційний вибір з низьким ризиком і стабільним доходом. Що ще важливіше, цей продукт має високу комбінаційну здатність в екосистемі Solana, дозволяючи безперешкодно інтегруватися з іншими DeFi протоколами, створюючи складніші та різноманітніші фінансові продукти.
Глибокий аналіз екосистеми токенізованих державних облігацій США
Подвійна продуктова стратегія Ondo Finance
Ondo Finance через продукти OUSG та USDY продемонструвала своє глибоке розуміння та стратегічне планування ринку токенізованих державних облігацій США.
OUSG був запущений у січні 2023 року, в основному навколо фонду BUIDL від BlackRock, позиціонуючи себе як інституційний продукт для кваліфікованих інвесторів. Станом на липень 2025 року OUSG має 7 власників на Solana, а його ринкова капіталізація становить 79,6 мільйона доларів, що робить його другою найбільшою дохідною активом на платформі. Невелика кількість власників відображає його інституційне позиціонування, тоді як висока ринкова капіталізація свідчить про масштаби фінансування одного інституційного інвестора.
USDY використовує зовсім іншу стратегію, будучи стабільною монетою з прибутковістю, що забезпечує ширшу доступність. Ціна токена зростає в міру накопичення відсотків, а функція міжланцюгового переносу реалізується за допомогою LayerZero, що забезпечує високу компоновність у DeFi-додатках. Станом на липень 2025 року, USDY має 6,978 власників, а його ринкова капіталізація становить 175.3 мільйона доларів, ставши найбільшою доходною RWA на Solana.
Ефект інституційного підтвердження BUIDL від BlackRock
Фонд BUIDL від BlackRock є важливим визнанням традиційних великих управлінських компаній технологій блокчейн. Як токенізований фонд грошового ринку у доларах США, BUIDL утримує готівку та короткострокові державні облігації США, підтримуючи рейтинг AAA та стабільну вартість в 1 долар, щоденно розподіляючи дивіденди.
Фонд спочатку був запущений у березні 2024 року на Ethereum, а в березні 2025 року розширився на Solana, що стало офіційним впровадженням перших основних інститутів RWA в цю мережу. BlackRock обрала Solana як цільову платформу для багатоланцюгового розширення, що не тільки підтвердило її технологічні можливості, але й, що найважливіше, перевірило її надійність у сфері інституційних послуг.
Станом на липень 2025 року, BUIDL має 3 власники на Solana, з ринковою капіталізацією 25,2 мільйона доларів. Хоча кількість власників невелика, це відображає його суворі стандарти допустимості інвесторів, середній обсяг інвестицій кожного власника перевищує 8 мільйонів доларів, що демонструє глибоку участь інституційних інвесторів.
Роздрібний прорив Franklin Templeton
Фонд BENJI від Franklin Templeton є важливою спробою традиційних компаній з управління активами розширити свою присутність на роздрібному ринку. Будучи токенізованою версією фонду грошового ринку FOBXX, BENJI інвестує в державні цінні папери США, готівку та угоди з зворотного викупу, підтримуючи стабільну вартість 1 долара, при цьому забезпечуючи щоденний накопичувальний відсоток.
Проривне значення BENJI полягає в тому, що він є одним з перших SEC зареєстрованих паевих інвестиційних фондів, призначених для роздрібних інвесторів, що забезпечує зручний доступ через мобільний додаток Benji. Ця інноваційна модель поєднує професійне управління традиційними паевими фондами з зручністю технології блокчейн, надаючи звичайним інвесторам інвестиційний досвід на рівні інститутів.
Станом на липень 2025 року, BENJI має 2 власників на Solana, ринкова вартість становить 25,9 мільйона доларів, середній розмір інвестицій одного інвестора досягає 12,95 мільйона доларів, що свідчить про його популярність серед висококласних індивідуальних інвесторів.
Токенізація приватного кредитування та альтернативних інвестицій
Токенізація інституційного кредитування Apollo ACRED
Фонд ACRED Apollo Global Management представляє собою важливий прорив у токенізації приватного кредитування. Як токенізована версія диверсифікованого приватного кредитного фонду, ACRED охоплює портфель інвестицій у корпоративні позики та інші інструменти приватного кредитування, випущений як регульований sToken у рамках комплаєнсу Securitize.
Інновація ACRED полягає в його глибокій інтеграції з рідною платформою DeFi Solana. Завдяки співпраці з такими платформами, як Kamino та Drift Institutional, користувачі можуть використовувати свої активи ACRED як заставу для отримання стабільних монет та впровадження плечевих стратегій. Цей дизайн ефективно перетворює традиційно малоліквідні приватні кредитні активи на комбіновані DeFi застави, значно підвищуючи капітальну ефективність.
Станом на липень 2025 року, ACRED має 8 власників, ринкова вартість становить 26,9 мільйона доларів, ставши третьою найбільшою прибутковою RWA на Solana. Його відносно велика кількість власників ) у порівнянні з іншими інституційними продуктами ( свідчить про його хорошу прийнятність серед кваліфікованих інвесторів.
Дефі-родинна інновація Maple Finance
syrupUSDC від Maple Finance є важливим нововведенням у сфері дохідних стабільних монет. Як дохідна стабільна монета на блокчейні, syrupUSDC інвестує депозит користувачів у кредитний пул Maple, надаючи кредити торговим компаніям, маркет-мейкерам та фінансовим технологічним компаніям з метою річної доходності 6-7%.
Успіх цього продукту полягає в його ідеальному поєднанні характеристик ризику та доходу традиційних кредитів з перевагами комбінації DeFi. syrupUSDC можна безшовно інтегрувати з різними DeFi протоколами в екосистемі Solana, включаючи застосування на таких DEX, як Orca, і кредитних платформах, як Kamino.
Станом на липень 2025 року, syrupUSDC випустив понад 63,6 мільйона токенів, загальна капіталізація досягла 70,7 мільйона доларів США, з яких 47 мільйонів доларів США було вкладено в Kamino для подальшої оптимізації доходу. Ця поведінка повторних інвестицій демонструє потужну комбінацію та капітальну ефективність екосистеми DeFi.
Граничний вплив технологічних оновлень та управління очікуваннями ринку
Оцінка фактичного впливу технологічних удосконалень Ethereum
Технічні оновлення в екосистемі Ethereum, такі як EIP-9698), підвищують обмеження gas з 36 мільйонів до 3,6 мільярда (, а EIP-7983) встановлює верхню межу використання gas для однієї транзакції (, головним чином спрямовані на підвищення пропускної здатності мережі та оптимізацію ефективності виконання блоків. Проте наш аналіз показує, що ці технічні вдосконалення мають відносно обмежений прямий вплив на ціну ETH.
Цей феномен відображає раціональний механізм ціноутворення на технологічні оновлення на нинішньому ринку. На відміну від маргінальних покращень технічних параметрів, інституційні інвестори більше зосереджуються на екологічній цінності ETH як інфраструктури RWA та його довгостроковій стратегічній позиції. Розвиток токенізованих акцій, випуск стейблкоїнів та DeFi-протоколів значно підвищує попит на ETH, перевершуючи просте підвищення технічних характеристик.
Стратегічне значення оптимізації продуктивності Solana
Пропозиція оновлення Alpenglow для Solana є важливим нововведенням у сфері механізму консенсусу. Це оновлення замінить існуючий механізм консенсусу на локальний таймер та механізм голосування поза ланцюгом, з метою подальшого прискорення швидкості консенсусу, покращення продуктивності мережі та зниження витрат на експлуатацію валідаторів.
Хоча оновлення Alpenglow має важливе значення на технічному рівні, ми вважаємо, що його вплив на короткострокові коливання ціни SOL є обмеженим. Основні фактори, що впливають на поточну ціну SOL, більше пов'язані з технічними аспектами попиту та пропозиції, включаючи зростаючий попит на корпоративні фінансові інструменти, очікування схвалення ETF та швидкий розвиток екосистеми RWA.
Цей феномен свідчить про те, що ринок почав сприймати цінність Solana не лише з точки зору чисто технічних характеристик, а й у контексті комплексної оцінки її екологічної вартості та можливих сценаріїв використання.
Багатогранний аналіз ринкових перспектив та інвестиційних стратегій
Технічні фактори, що впливають на короткострокові ціни, домінують.
У третьому кварталі 2025 року, за очікуваних позитивних ринкових умов, ми вважаємо, що ринковий імпульс ETH та SOL буде в основному зумовлений технічними факторами, а не фундаментальними. Це судження базується на кількох ключових спостереженнях:
По-перше, очікування схвалення ETF та збільшення корпоративних інвестиційних розподілів, такі як фактори з боку пропозиції, матимуть безпосередній вплив на ціни; по-друге, об’єднання стейкінгу та оптимізація доходів створять нові джерела попиту; нарешті, зміни в ринкових настроях і ризиковій перевазі інвесторів посилять вплив технічних факторів.
Цей механізм формування цін, що базується на технічному аналізі, надає інвесторам відносно зрозумілу аналітичну рамку, а також слугує орієнтиром для розробки короткострокових торгових стратегій.
Стратегічна цінність диференційованої інвестиційної логіки
Різноманітний розвиток інвестиційних випадків ETH та SOL надає інвесторам більш точний вибір для розподілу активів. ETH, як інфраструктура для теми реальних світових активів, робить його більш придатним для інвесторів, які прагнуть стабільного доходу та довгострокового зростання вартості; SOL, завдяки своїм перевагам у високопродуктивних мережах та інноваційних сценаріях застосування, більше відповідає потребам інвесторів, які шукають зростання та технологічну перспективу.
Ця диференціація не означає протистояння між обома, а скоріше забезпечує взаємодоповнюючі варіанти для диверсифікації портфеля. Інвестори можуть здійснювати розумний розподіл ваги між двома, спираючись на власні уподобання щодо ризику та доходності, а також терміни інвестування.
Основні моменти реалізації стратегії барбелл
Ринковий бета-коефіцієнт ETH, близький до 1, надає йому унікальну конфігураційну цінність у барbell-стратегії. Інвестори можуть отримати експозицію до загального крипторинку, тримаючи ETH, одночасно налаштовуючи портфель для збільшення потенціалу доходу за рахунок малих токенів з вищим асиметричним потенціалом зростання.
Ця стратегія полягає в використанні відносної стабільності ETH для закріплення ризикової експозиції портфеля, одночасно прагнучи до надприбутків через розподіл високоризикових активів з високою віддачею. Довгі позиції в ETH виконують подвійну роль у цій стратегії: буферу ризику та основи доходу.
Висновок: екологічна диференціація та синергійний розвиток
Хоча інституційні інвестори протягом більшої частини цього циклу віддавали перевагу BTC, увага до відбірних альткоїнів зростає, особливо до тих активів, які на фоні відносної оцінки виглядають недооціненими. ETH все більше зміцнює свою позицію як代理 теми реальних світових активів, тоді як Solana, незважаючи на виклики, пов'язані зі сповільненням активності мем-криптовалют, демонструє свою високу пропускну здатність і активно досліджує нові сфери застосування.
Врешті-решт, спільнота вважає, що в короткостроковій перспективі ціна обох токенів буде в основному залежати від технічних факторів, а не від фундаментальних. Така ринкова структура надає інвесторам можливість здійснювати диференційоване розміщення на основі різних характеристик ризику та доходності, а не просте рішення про вибір між двома.
) частина даних посилається на coinbase, messari)