APY

Річна відсоткова дохідність (APY) — ключовий показник для оцінки прибутковості інвестицій у криптовалютному секторі, особливо у сфері DeFi (децентралізовані фінанси). APY відображає складову ставку дохідності, яку криптоактив може забезпечити протягом одного року, що дозволяє інвесторам порівнювати потенційний прибуток різних інвестицій. Як блокчейн-адаптація класичних фінансових концепцій, APY використовують як еталон для оцінки привабливості "стейкінгу", майнінгу ліквідності та "yield farming".

Відмінності між APY та APR

Річна відсоткова дохідність (APY) та річна відсоткова ставка (APR) — це фінансові індикатори, які часто плутають, однак вони мають принципові відмінності у розрахунку:

1. Капіталізація відсотків: APY враховує складний відсоток, тобто додаткові прибутки, отримані завдяки реінвестуванню доходу. APR цього не враховує та показує лише просту річну ставку.

2. Відображення фактичного прибутку: За однакової номінальної ставки APY завжди дорівнює або перевищує APR, а різниця залежить від частоти капіталізації. Наприклад, якщо DeFi-платформа пропонує 10% APR з щоденною капіталізацією, реальний APY може становити 10,52%.

3. Практика використання у криптоіндустрії: DeFi-платформи часто використовують APY для демонстрації вищої дохідності, тоді як відсоткові ставки за позиками здебільшого надають у вигляді APR, щоб зробити їх більш привабливими.

4. Порівняння формул:

   • APR = періодична відсоткова ставка × кількість періодів
   • APY = (1 + періодична відсоткова ставка)^{кількість періодів} - 1

Інвестори, які розуміють ці відмінності, можуть точно оцінити реальний потенціал прибутковості різних DeFi-продуктів.

Застосування APY у DeFi

Річна відсоткова дохідність (APY) виконує низку важливих функцій у децентралізованій фінансовій екосистемі:

1. "Yield farming": Користувачі розміщують криптовалюти у пулах ліквідності для отримання комісій та токенових винагород — платформи зазвичай демонструють очікувану дохідність у формі APY. Прикладами є програми майнінгу ліквідності від кредитних платформ "Compound" і "Aave".

2. "Стейкінг": Користувачі блокують токени, щоб брати участь у консенсусі мережі або управлінні та отримувати відповідні винагороди. Наприклад, "стейкінг" Ethereum 2.0 передбачає APY в межах 3–5%, а інші PoS-блокчейни пропонують аналогічних рівнів прибутковість.

3. Кредитні платформи: Платформи, такі як "Aave" і "Compound", дозволяють розміщувати активи для нарахування відсотків або брати активи у позику під відсоток; і доходи, і витрати розраховуються та відображаються як APY.

4. Автоматизовані агрегатори дохідності: Платформи типу "Yearn.Finance" автоматично переміщують кошти між платформами для максимізації прибутковості; очікувані доходи зазначаються у вигляді APY.

5. Надання ліквідності: На децентралізованих біржах (DEX), зразок "Uniswap" та "SushiSwap", провайдери ліквідності отримують комісійні та додаткове стимулювання за надання пар активів — всю дохідність відображають через APY.

6. Синтетичні активи: Платформи, такі як "Synthetix", дозволяють створювати синтетичні активи, стейкувати SNX і отримувати винагороди, які обчислюють та відображають у форматі APY.

Через це користувачі DeFi вважають APY одним із ключових показників для ухвалення рішень про розподіл активів.

Вплив на ринок

Річна відсоткова дохідність (APY) істотно вплинула на розвиток криптовалютного ринку:

1. Перерозподіл капіталу: Високі APY приваблюють значні інвестиційні потоки, що напряму визначає розподіл коштів між DeFi-платформами. Наприклад, запуск нових проєктів із тризначними APY може призвести до різкого падіння "Total Value Locked (TVL)" на вже існуючих платформах.

2. Вплив на ціну токенів: Завдяки високим APY у проєктах спостерігається короткочасне зростання цін на їхні токени, оскільки учасники купують і "стейкують" активи заради прибутку, однак зниження APY або скорочення стимулів призводить до масових продажів.

3. Посилення інновацій: Конкурентна боротьба за APY спонукає команди розробників впроваджувати нові моделі нарахування прибутку: автоматичну капіталізацію, інструменти хеджування ризиків, алгоритми оптимізації дохідності, що сприяє технологічному розвитку DeFi.

4. Вплив на схильність до ризику: Пошук високих APY провокує інвесторів до ризикованої поведінки — вони можуть ігнорувати ризики смарт-контрактів, "імперманентні втрати" чи девальвацію токена, що формує вразливу психологію ринку.

5. Виклики сталості: Чимало проєктів спочатку залучають користувачів за допомогою завищених APY, але з часом змушені їх суттєво знижувати. Подібна “пастка APY” призводить до стрімкого занепаду проєктів після фази бурхливого росту.

6. Регуляторна увага: Аномально високі APY привертають інтерес регуляторних органів як ознака потенційних фінансових ризиків, що веде до посилення контролю за галуззю.

Ризики та виклики

Розглядаючи інвестиції в криптоактиви через призму APY, інвестори мають усвідомлювати такі основні ризики й виклики:

1. Волатильність: Високі APY зазвичай супроводжують суттєві цінові коливання, особливо коли прибуток нараховується у токенах платформи. Значні зміни вартості можуть перекреслити або перевищити отриману дохідність.

2. Нестійкість APY: Багато проєктів на старті пропонують позамежні APY (інколи понад 1000%), що переважно базується на надмірній емісії токенів і стимулюванні. Такі ставки зазвичай недовговічні й швидко знижуються.

3. Ризики смарт-контрактів: DeFi-платформи з високою дохідністю нерідко піддаються атакам, що наражає кошти на небезпеку — зокрема, це було продемонстровано атаками "flash loan" у 2022.

4. "Імперманентні втрати": Під час майнінгу ліквідності розбіжності у цінах пар активів можуть призвести до "імперманентних втрат", які перевищать отримане з APY.

5. Ризик на рівні платформи: Команда може внести шкідливий код, покинути проєкт або здійснити "rugpull", що спричиняє повну втрату інвестицій.

6. Регуляторні виклики: Світові регулятори дедалі суворіше ставляться до високоприбуткових криптоінструментів, тому раптові зміни нормативів здатні вплинути на легальність та життєздатність проєкту.

7. Складність розрахунків: Визначення APY здебільшого базується на поточній ринковій ситуації і може не враховувати динаміку зміни ставок, оновлення платформ чи зміни ліквідності, тож фактичний прибуток часто складно передбачити.

8. Обмеження періодів блокування: Високоприбуткові продукти часто вимагають тривалого блокування активів, що обмежує ліквідність і підвищує ризики при значних ринкових коливаннях.

Розумний інвестор розглядає APY як один із декількох критеріїв аналізу, а не єдину основу для ухвалення рішень.