市场动荡中的冷静思考：VC的视角与Meme潮流的解析

近期，在一次饭局上有人问我是否对当前市场感到焦虑，尤其是在Meme币大行其道的背景下。事实上，我们并不特别焦虑，因为年初就预料到了这种局面。作为一家自主运营的常青基金，我们能够从更长远的角度审视这个行业。

在当前的加密货币市场中，一级和二级市场界限模糊，泡沫化趋势明显。作为风险投资者，我们的核心任务是寻找具有高回报潜力的机会，而非追随某种意识形态或参与政治博弈。关键在于向市场学习。

行业结构性变化的洞察

年初，我们对行业进行了深入分析，发现其正经历严重的两极化。一方面，传统金融通过ETF等合规方式将大量加密资产纳入华尔街体系；另一方面，民粹资本主义扩张，注意力经济进一步压缩，最原生的加密货币操作方式演变为直接炒作Meme币。

这种宏观经济和社会背景下，场内流动性不断萎缩。行业的中间环节，如离岸交易所、交易公司、加密金融服务提供商以及风险投资机构，都面临挑战。比如，芝加哥商品交易所的期货持仓量已超过某知名交易平台，主流币increasingly在合规场所交易，而Meme币可在链上创造十亿美元级项目，这些都在挤压中心化交易平台的生存空间。

同时，传统做市商面对华尔街高频量化团队的入场也需寻求突破。随之而来的是，为他们提供服务的第三方金融机构存在感减弱，更不用说无法主动交易的风投了。

VC Token的困境

市场对VC Token的不满情绪可以理解。项目以高估值上线，随后不断解锁抛售获利。既然都是投机，为什么不选择一个相对公平的Meme币市场呢？

这个问题的本质在于行业的流动性供应链出现了问题。成功案例如Solana，能持续创新高是因为有真正的产品落地，且产品能让用户持续获利。这种用户社区与交易社区的正向循环，形成了持续的买入压力。

而当前VC Token面临的问题是产品社区和投机社区的割裂。主网刚上线就进行代币生成事件(TGE)，产品尚未落地，社区成员多为套利者，带来的都是卖盘压力。同时，上个周期积累的大量风投资金，为了向有限合伙人展示漂亮的账面回报，不得不一轮轮抬高项目估值。

这就造成了当前VC Token的困境：高估值上线却缺乏买盘支撑，只能不断下跌。

Meme：不可忽视的新兴机遇

在行业两极分化的背景下，Meme币成为了最不容忽视的赛道之一。它不仅仅是纯粹的投机工具，更是承载集体意识、情绪和认同的载体。Meme币的核心在于其所代表的思潮和叙事，这些因素决定了一个Meme项目的潜力上限。

对Meme项目而言，代币本身就是产品。其核心任务是实现价格和社区的良性互动，通过价格波动构建坚实的社区基础，将短期投机者转化为长期持有者，最终实现自我预言。

Meme币相比VC Token有一个显著优势：产品社区和投机社区是高度统一的，形成了强大的合力。

尽管Meme项目的发行门槛低，导致投资信噪比不高，难以从传统产品形式上进行分析，但它代表了数字时代的一种文化现象。只要思潮不息，情绪迭代，Meme就将持续存在。

更重要的是，Meme为边缘群体提供了暴富机会，这正是加密货币行业生机勃勃的体现。通过早期埋伏，年轻人仍有机会实现百倍回报，这种反权威精神是加密货币最核心的理念之一。

Meme热潮的持续性思考

当everyone都热情高涨，认为能为社区奉献一切并永远盈利时，我们需要警惕。回想当年NFT社区的盛况：人人以猴子头像为荣，积极联系品牌方，举办各种活动和联名，NFT派对遍布全球。然后呢？

当出现膨胀的自信和不切实际的预期，当持有Meme被认为比持有主流币更有价值，当黑客攻击和项目跑路事件频发，我们就应该保持警惕。一旦行业缺乏更大的流动性机会，比特币开始遇到阻力，所有高风险资产都会加速下跌。

实际上，Meme热潮的转折点出现在某交易平台上线小Neiro之后。当时VC Token陷入困境，拥抱社区Meme让项目方、社区和交易平台用户都获利，随后就有了ACT。

但现在链上Meme的盲目流动性竞争，是否类似于之前高TVL项目或大用户基数项目的竞争？交易平台基于市场预期会调整上币策略，引导市场走向。而我们行业因资产发行成本低和流动性溢价，必然会陷入同质化竞争乱象，最终导致市场疲劳和厌倦。

这就是周期的力量。短期来看，不要盲目追随交易平台的支持方向，真正为行业建设的项目终将脱颖而出。长期来看，熊市将淘汰那些无所作为的过度供给，让市场重回正轨。

市场永远在长期主义建设与短期主义情绪之间摇摆。主流项目与Meme将成为两极，随市场情绪此消彼长。

无需焦虑，找到适合自己的节奏即可。投资就是这样一场游戏，我们基于认知做出判断并下注，成功则获利，失败则总结经验，永远保持好奇心和敬畏之心。