稳定币监管框架明晰 第二波浪潮蓄势待发

稳定币是一种数字代币，其价值与法定货币（主要是美元）挂钩。本质上，它是一组标准化的智能合约。需要注意的是，稳定币既不是法定货币，也不等同于中央银行数字货币（CBDC）。

特朗普执政时期对CBDC持反对态度，认为它可能会增强政府权力并侵犯个人自由。相比之下，当时的政策对稳定币较为友好，认为稳定币有助于巩固美元的全球主导地位。与此形成对比的是，欧盟和中国更倾向于支持CBDC，而对稳定币的监管态度则相对严格。

随着美国稳定币监管框架的逐步明确，稳定币网络将深度融入现有的美元体系。这一趋势预示着稳定币领域即将迎来空前激烈的市场竞争。多家知名金融机构已经开始布局这一领域。

稳定币目前主要用于价值储存、交易媒介和支付等功能，这些功能基本上源自其所锚定的法定货币。然而，稳定币具备快速确认和可编程性等特点，使其在跨境流通和清算结算方面的效率远超传统的SWIFT系统。值得注意的是，稳定币的年度结算总规模已经达到某大型支付网络的两倍。

回顾2018-2019年稳定币的第一波浪潮，当时的项目方主要关注牌照和资产端，忽视了流动性网络效应和用户体验，导致除个别项目外，大多数都以失败告终。

而在即将到来的第二波浪潮中，由于美国稳定币监管框架即将明晰，牌照不再是最重要的考虑因素。相应地，资产规模、流动性网络效应和用户体验的重要性将大幅提升。

除了一些大型金融机构推出的"重量级"稳定币项目外，预计还会涌现出大量新兴的稳定币项目。

对于普通投资者来说，这次稳定币浪潮主要提供了两种投资机会：一是参与去中心化CDP稳定币协议的收益耕种，二是布局稳定币基础设施项目。相较而言，后者可能更适合大多数投资者。

稳定币基础设施项目主要分为两类：一类是提供流动性支持的项目，另一类则是开发稳定币新应用场景的项目。这些项目都有望在未来的稳定币生态系统中发挥重要作用。