政策驱动型市场：连续信号对加密货币价格的影响

近期市场变化让许多资深玩家感到困惑。有观点认为，2024/2025年将是"政策驱动型市场"，市场走向主要取决于政策变化。本文将探讨近期政策性公开信息对加密货币价格的影响。

值得注意的是，人们对长期持续出现的信号可能会产生麻木感。这种现象在经济学上被称为边际效用递减。

自2024年ETF获批以来，除传统技术指标外，ETF的日净流入/流出数据成为市场参考的重要指标之一。以ETH为例，其价格与ETF流动呈现正相关性。而BTC的这种相关性则不太明显，特别是在11月某位政治人物胜选后，这种相关性进一步减弱。

总的来说，市场对公开信息的敏感度会逐步降低，但这并不意味着这些信息完全失去价值。

近期，一位政治人物多次就关税问题发表言论。从2025年2月到3月，他多次宣布对不同国家和商品征收关税的计划。这些言论对加密货币市场产生了不同程度的影响。

数据显示，第一次（2月1日）和第三次（3月4日）关税言论对市场影响最大，而后续言论的影响逐渐减弱。这是否意味着市场已经对这类言论产生了免疫？

结合ETF流动情况分析，3月1日前BTC ETF就已经出现大规模流出，可能是投资者为了规避风险或离场。这可能解释了为什么后续的关税言论对市场影响较小，因为对此敏感的投资者可能已经撤离。

3月4日的市场反应较大，除了关税因素外，还受到日本央行加息的影响。3月7日虽然有新的关税言论，但同时也是某重要会议和政策落地的日子，市场预期超过了实际政策影响。

虽然表面上看，市场似乎对连续的关税言论变得麻木，但实际上这可能只是表象。更深层的原因可能是风险厌恶型资金已经撤离，留在市场中的交易者已经将"关税"因素纳入考虑。

市场并非真正麻木或脱敏，而是交易者们在精心计算风险后做出的决策。因此，关键在于如何解读这些政策信息，而不是简单地忽视它们。