DePIN投资逻辑梳理:机遇与挑战并存

DePIN作为加密货币投资的新方向之一,一直备受关注。尽管目前还缺乏标志性项目,但这个领域在未来1-3年内可能仍存在一些投资机会。本文从零开始梳理DePIN的投资逻辑,探讨其投资价值以及分析框架。

DePIN值得关注的原因

不只是一个热门概念

将物理世界的基础设施去中心化并非只是一个花哨的想法,而是有实际落地场景的。在某些领域,去中心化确实能够实现或优化一些功能。

以电信领域为例,传统通信运营商需要投入巨额资金用于频谱许可证拍卖和基站部署。而某些新兴项目通过社区众包方式,将这些早期成本分摊到每个用户,个人只需购买价格适中的热点设备即可接入网络,成为"微运营商"。这种模式可以显著降低总体投入成本。

在AI数据领域,传统AI公司获取训练数据的成本高昂,且面临越来越多的合规和技术限制。而某些新项目通过分布式的网页抓取方式,允许用户分享闲置带宽来帮助抓取公开网页数据,并获得代币奖励。这种模式大大降低了AI公司的数据获取成本,同时实现了数据的多样性和地理分布性。

连接基础设施与消费者

作为加密货币投资的两大主线,基础设施和消费者项目各自面临一些困境。基础设施项目往往技术门槛高、难以直接触达终端用户,导致传播性差。而消费者项目虽然直接面向用户,但容易被市场证伪,生命周期短。

DePIN能较好地平衡这两方面:

1. 建立在物理世界的真实需求基础上,有坚实的产品市场匹配度和收入,不易被证伪,且容易被市场理解。

2. 有用户端的使用需求,可以获得市场关注度。许多DePIN项目贴近用户日常生活,易于推广。

DePIN投资框架

方向

评估市场规模和需求强度。例如,5G和无线网络是大市场且属于刚需,而车载数据和天气数据则相对小众。即便DePIN只能占据传统大市场的一小部分,在加密货币市场中也可能是相当可观的规模。

产品

DePIN模型特别适用于资本要求高、进入门槛高、垄断格局明显且资源利用不足的行业。评估产品市场匹配度时,需要考虑:

1. 供应端:DePIN是否实现了原有方案无法做到的事,或者比原有解决方案有显著优势。

2. 需求端:DePIN提供的产品是否存在真实市场需求,最好有强烈的付费意愿。

硬件

硬件策略可概括为"制造-销售-分发-维护"四个阶段:

• 制造:是否自行设计制造硬件,还是利用现有硬件。
• 销售:硬件定价策略,影响用户的投资回报周期。
• 分发:如何高效分发硬件,尤其是对全球范围的项目。
• 维护:用户需要如何维护硬件,是否容易操作。

理想的模式是尽量降低用户参与的门槛,特别是在项目早期阶段。随着项目成熟,可以逐步引入一些用户粘性策略。

代币经济

DePIN项目通常需要在早期推出代币以激励网络参与者,这是一个极具挑战性的环节,需要仔细设计。

团队

理想的团队配置应包括:一位在相关传统行业有丰富经验的专家,负责技术和产品落地;一位加密货币原生专家,熟悉代币经济和社区建设。

其他因素

还需考虑监管问题,例如某些数据采集在特定地区可能面临敏感性问题。

总结

尽管DePIN发展周期较长,但已经开始显现一些积极信号。例如,某些项目已经与传统电信巨头展开合作,开始在多个国家和地区扩张业务。

DePIN的独特优势包括:

1. 相比传统垄断企业,DePIN具有更灵活的部署方式,且能通过代币模型更好地对齐生态系统内部的激励。

2. DePIN有潜力带来正面外部效应,为现实生活和其他行业创造价值,并通过代币经济反哺整个生态系统。

然而,DePIN也面临诸多不确定性,如硬件运营导致的时间周期不确定、监管风险、尽职调查难度等。

总的来说,DePIN是值得在未来几年重点关注的赛道之一。