市場動蕩中的冷靜思考：VC的視角與Meme潮流的解析

近期，在一次飯局上有人問我是否對當前市場感到焦慮，尤其是在Meme幣大行其道的背景下。事實上，我們並不特別焦慮，因爲年初就預料到了這種局面。作爲一家自主運營的常青基金，我們能夠從更長遠的角度審視這個行業。

在當前的加密貨幣市場中，一級和二級市場界限模糊，泡沫化趨勢明顯。作爲風險投資者，我們的核心任務是尋找具有高回報潛力的機會，而非追隨某種意識形態或參與政治博弈。關鍵在於向市場學習。

行業結構性變化的洞察

年初，我們對行業進行了深入分析，發現其正經歷嚴重的兩極化。一方面，傳統金融通過ETF等合規方式將大量加密資產納入華爾街體系；另一方面，民粹資本主義擴張，注意力經濟進一步壓縮，最原生的加密貨幣操作方式演變爲直接炒作Meme幣。

這種宏觀經濟和社會背景下，場內流動性不斷萎縮。行業的中間環節，如離岸交易所、交易公司、加密金融服務提供商以及風險投資機構，都面臨挑戰。比如，芝加哥商品交易所的期貨持倉量已超過某知名交易平台，主流幣increasingly在合規場所交易，而Meme幣可在鏈上創造十億美元級項目，這些都在擠壓中心化交易平台的生存空間。

同時，傳統做市商面對華爾街高頻量化團隊的入場也需尋求突破。隨之而來的是，爲他們提供服務的第三方金融機構存在感減弱，更不用說無法主動交易的風投了。

VC Token的困境

市場對VC Token的不滿情緒可以理解。項目以高估值上線，隨後不斷解鎖拋售獲利。既然都是投機，爲什麼不選擇一個相對公平的Meme幣市場呢？

這個問題的本質在於行業的流動性供應鏈出現了問題。成功案例如Solana，能持續創新高是因爲有真正的產品落地，且產品能讓用戶持續獲利。這種用戶社區與交易社區的正向循環，形成了持續的買入壓力。

而當前VC Token面臨的問題是產品社區和投機社區的割裂。主網剛上線就進行代幣生成事件(TGE)，產品尚未落地，社區成員多爲套利者，帶來的都是賣盤壓力。同時，上個週期積累的大量風投資金，爲了向有限合夥人展示漂亮的帳面回報，不得不一輪輪抬高項目估值。

這就造成了當前VC Token的困境：高估值上線卻缺乏買盤支撐，只能不斷下跌。

Meme：不可忽視的新興機遇

在行業兩極分化的背景下，Meme幣成爲了最不容忽視的賽道之一。它不僅僅是純粹的投機工具，更是承載集體意識、情緒和認同的載體。Meme幣的核心在於其所代表的思潮和敘事，這些因素決定了一個Meme項目的潛力上限。

對Meme項目而言，代幣本身就是產品。其核心任務是實現價格和社區的良性互動，通過價格波動構建堅實的社區基礎，將短期投機者轉化爲長期持有者，最終實現自我預言。

Meme幣相比VC Token有一個顯著優勢：產品社區和投機社區是高度統一的，形成了強大的合力。

盡管Meme項目的發行門檻低，導致投資信噪比不高，難以從傳統產品形式上進行分析，但它代表了數字時代的一種文化現象。只要思潮不息，情緒迭代，Meme就將持續存在。

更重要的是，Meme爲邊緣羣體提供了暴富機會，這正是加密貨幣行業生機勃勃的體現。通過早期埋伏，年輕人仍有機會實現百倍回報，這種反權威精神是加密貨幣最核心的理念之一。

Meme熱潮的持續性思考

當everyone都熱情高漲，認爲能爲社區奉獻一切並永遠盈利時，我們需要警惕。回想當年NFT社區的盛況：人人以猴子頭像爲榮，積極聯繫品牌方，舉辦各種活動和聯名，NFT派對遍布全球。然後呢？

當出現膨脹的自信和不切實際的預期，當持有Meme被認爲比持有主流幣更有價值，當黑客攻擊和項目跑路事件頻發，我們就應該保持警惕。一旦行業缺乏更大的流動性機會，比特幣開始遇到阻力，所有高風險資產都會加速下跌。

實際上，Meme熱潮的轉折點出現在某交易平台上線小Neiro之後。當時VC Token陷入困境，擁抱社區Meme讓項目方、社區和交易平台用戶都獲利，隨後就有了ACT。

但現在鏈上Meme的盲目流動性競爭，是否類似於之前高TVL項目或大用戶基數項目的競爭？交易平台基於市場預期會調整上幣策略，引導市場走向。而我們行業因資產發行成本低和流動性溢價，必然會陷入同質化競爭亂象，最終導致市場疲勞和厭倦。

這就是週期的力量。短期來看，不要盲目追隨交易平台的支持方向，真正爲行業建設的項目終將脫穎而出。長期來看，熊市將淘汰那些無所作爲的過度供給，讓市場重回正軌。

市場永遠在長期主義建設與短期主義情緒之間搖擺。主流項目與Meme將成爲兩極，隨市場情緒此消彼長。

無需焦慮，找到適合自己的節奏即可。投資就是這樣一場遊戲，我們基於認知做出判斷並下注，成功則獲利，失敗則總結經驗，永遠保持好奇心和敬畏之心。