ETH儲備公司的崛起：機構青睞以太坊背後的原因

近期，以太坊（ETH）價格從2100美元攀升至3000美元，引發了一波機構投資熱潮。多家美股公司和礦企紛紛宣布購入ETH作爲戰略儲備，甚至有礦企出售全部比特幣holdings，轉而全力押注ETH。

據統計，過去一個月內，這些以太坊戰略儲備公司共計購入超54.5萬枚ETH，總價值逾16億美元。其中，SharpLink Gaming（SBET）作爲首家以ETH作爲戰略儲備的公司，其股價經歷了從3美元暴漲至100美元以上，又跌回個位數的劇烈波動。目前SBET股價已重新攀升至20美元以上。

值得注意的是，SBET近期在短短5天內再次大舉購入近5萬枚ETH，其ETH總持倉量已超越以太坊基金會。此外，SBET還將部分ETH質押在鏈上以獲取收益，截至7月8日，其質押倉位已賺取322枚ETH。

目前，以ETH作爲戰略儲備的主要美股公司有5家：SharpLink Gaming（SBET）、BitMine Immersion Technologies（BMNR）、Bit Digital（BTBT）、Blockchain Technology Consensus Solutions（BTCS）和GameSquare（GAME）。

爲衡量這些公司的估值情況，業內常用mNAV指標，即流通總市值與淨資產價值的比率。目前，SBET和BTCS的mNAV處於2-2.5的相對中性區間，而BMNR和BTBT的mNAV則稍顯偏高。總體而言，ETH戰略儲備公司的估值仍處於較爲理性的區間，市場追捧情緒尚未達到FOMO（Fear of Missing Out）水平。

若ETH價格在未來幾個月內漲至5000美元，假設這些公司持有的ETH數量保持不變且不進行增發募資，按照相對理性的溢價水平（mNAV = 2）估算，這些公司的股價可能會出現顯著增長。

那麼，爲什麼ETH突然成爲機構投資者的香餑餑？主要原因有三：

1. 借鑑BTC儲備公司的成功經驗
2. ETH的質押收益潛力
3. ETH在穩定幣和實物資產（RWA）等領域的未來發展前景

Bit Digital的CEO Sam Tabar對復制MicroStrategy（MSTR）的BTC儲備模式到ETH上持樂觀態度，他認爲ETH有望達到10000美元。

Primitive Ventures則強調了ETH質押收益的優勢，認爲ETH是真正的生產性資產，而比特幣缺乏類似機制。

Bitmine Immersion Technologies的CEO更看好ETH在實物資產和傳統金融領域的應用前景。他預測，隨着越來越多現實世界資產被代幣化，大型金融機構和企業也會考慮質押ETH，就像他們對待穩定幣一樣。

總的來說，ETH正在經歷一個價值重估的過程，越來越多的機構投資者開始關注並押注其長期發展潛力。