現實世界資產在去中心化金融中的應用與發展

加密貨幣和區塊鏈技術的初衷是創建一個更加透明、可訪問和高效的全球經濟系統,而不僅僅是短期投機。目前大部分加密敘事仍局限於鏈上,真正惠及普通消費者的現實世界應用還很少。然而,傳統市場中有867萬億美元的資產正等待着被區塊鏈技術顛覆,這爲系統性改善全球經濟提供了巨大機遇。

去中心化金融(DeFi)的出現讓區塊鏈的潛力得到進一步釋放。DeFi應用具有原子結算、低成本、高透明度、可組合性和用戶自主控制等優勢。典型的DeFi應用包括P2P支付、合成資產、現貨交易、資產管理、借貸市場、保險和衍生品等。

盡管DeFi帶來了諸多好處,但其主要局限在於目前大多數DeFi應用仍構成一個相對封閉的循環經濟體,與傳統企業和服務的現有全球經濟聯繫有限。DeFi的快速發展在很大程度上依賴於資本輪動和通脹型代幣獎勵,難以持續。這相當於用超級計算機來玩掃雷遊戲,潛力尚未充分發揮。

現實世界資產(RWA)是指存在於物理世界中的有形資產,如房地產、商品和藝術品等。這些資產是全球金融價值的重要組成部分。例如,2020年全球房地產價值爲326.5萬億美元,黃金市值爲12.39萬億美元。將RWA與DeFi結合,有望爲傳統資產帶來新的機遇。

目前,許多大型金融機構正在布局RWA賽道。高盛推出了歐洲投資銀行1億歐元區塊鏈債券的數字資產平台。Hamilton Lane的21億美元旗艦直接股票基金現可通過Polygon進行證券化投資。西門子在Polygon主網上發行了6000萬歐元的數字債券。日本三井公司通過數字證券實現資產管理。MakerDAO發行的穩定幣DAI就是採用RWA的典型案例,目前該協議擁有超過6.8億美元的RWA支持DAI。Aave也推出了現實世界資產上線。

RWA在DeFi中的主要應用包括:

1. 穩定幣:市值排名前七的加密代幣中有三個是穩定幣,總市值達1360億美元。

2. 合成代幣:允許與貨幣、股票和商品掛鉤的衍生品進行鏈上交易。

3. 貸款協議:提供了高效的方式在大量貸方和借方之間匯集和分配資金。

RWA相關協議主要分爲兩類:

1. 股票和實物資產市場:如Backed Finance。

2. 固定收益市場:包括公共信貸和私人信貸,如Centrifuge、Goldfinch等。

一些主要的RWA鏈上協議包括:

• Backed Finance:提供代幣化的標準普爾500 ETF股票。
• Ondo Finance:對短期美國國債、投資級債券和高收益公司債券進行代幣化。
• Maple Finance:計劃擴展到應收帳款融資,規模可達1億美元。
• Centrifuge:專注於將流動性差的債務證券化和代幣化。
• Goldfinch:去中心化信貸協議,允許爲新興市場資產創建初級和高級部分。
• Blocksquare:早期資產代幣化項目,管理4500萬美元房地產資產。

目前,這些信用協議提供的收益率普遍高於大多數DeFi協議,但也面臨一定的違約風險。

未來趨勢方面,基於RWA的Layer1公鏈正在興起,以滿足RWA協議獨特的、許可的需求。例如,Inatain Markets推出了專門爲資產支持證券設計的雪崩子網,Provenance區塊鏈則是爲無縫和安全構建的第1層。

總的來說,隨着DEFI敘事的枯竭以及現實資產市場的需求,DEFI的可組合性、透明性、低手續費及高效性等特性爲傳統現實資產的低效及高成本等痛點帶來了更多機會。例如,可以爲線下企業貸款提供全球市場對接。近期銀行危機引發的信任危機,也推動了黃金代幣化市值突破10億美元。DEFI賦能線下資產的敘事或將到來,爲傳統金融與去中心化金融的融合開闢新的道路。