穩定幣監管框架明晰 第二波浪潮蓄勢待發

穩定幣是一種數字代幣，其價值與法定貨幣（主要是美元）掛鉤。本質上，它是一組標準化的智能合約。需要注意的是，穩定幣既不是法定貨幣，也不等同於中央銀行數字貨幣（CBDC）。

川普執政時期對CBDC持反對態度，認爲它可能會增強政府權力並侵犯個人自由。相比之下，當時的政策對穩定幣較爲友好，認爲穩定幣有助於鞏固美元的全球主導地位。與此形成對比的是，歐盟和中國更傾向於支持CBDC，而對穩定幣的監管態度則相對嚴格。

隨着美國穩定幣監管框架的逐步明確，穩定幣網路將深度融入現有的美元體系。這一趨勢預示着穩定幣領域即將迎來空前激烈的市場競爭。多家知名金融機構已經開始布局這一領域。

穩定幣目前主要用於價值儲存、交易媒介和支付等功能，這些功能基本上源自其所錨定的法定貨幣。然而，穩定幣具備快速確認和可編程性等特點，使其在跨境流通和清算結算方面的效率遠超傳統的SWIFT系統。值得注意的是，穩定幣的年度結算總規模已經達到某大型支付網絡的兩倍。

回顧2018-2019年穩定幣的第一波浪潮，當時的項目方主要關注牌照和資產端，忽視了流動性網路效應和用戶體驗，導致除個別項目外，大多數都以失敗告終。

而在即將到來的第二波浪潮中，由於美國穩定幣監管框架即將明晰，牌照不再是最重要的考慮因素。相應地，資產規模、流動性網路效應和用戶體驗的重要性將大幅提升。

除了一些大型金融機構推出的"重量級"穩定幣項目外，預計還會湧現出大量新興的穩定幣項目。

對於普通投資者來說，這次穩定幣浪潮主要提供了兩種投資機會：一是參與去中心化CDP穩定幣協議的收益耕種，二是布局穩定幣基礎設施項目。相較而言，後者可能更適合大多數投資者。

穩定幣基礎設施項目主要分爲兩類：一類是提供流動性支持的項目，另一類則是開發穩定幣新應用場景的項目。這些項目都有望在未來的穩定幣生態系統中發揮重要作用。