DePIN投資邏輯梳理:機遇與挑戰並存

DePIN作爲加密貨幣投資的新方向之一,一直備受關注。盡管目前還缺乏標志性項目,但這個領域在未來1-3年內可能仍存在一些投資機會。本文從零開始梳理DePIN的投資邏輯,探討其投資價值以及分析框架。

DePIN值得關注的原因

不只是一個熱門概念

將物理世界的基礎設施去中心化並非只是一個花哨的想法,而是有實際落地場景的。在某些領域,去中心化確實能夠實現或優化一些功能。

以電信領域爲例,傳統通信運營商需要投入巨額資金用於頻譜許可證拍賣和基站部署。而某些新興項目通過社區衆包方式,將這些早期成本分攤到每個用戶,個人只需購買價格適中的熱點設備即可接入網路,成爲"微運營商"。這種模式可以顯著降低總體投入成本。

在AI數據領域,傳統AI公司獲取訓練數據的成本高昂,且面臨越來越多的合規和技術限制。而某些新項目通過分布式的網頁抓取方式,允許用戶分享閒置帶寬來幫助抓取公開網頁數據,並獲得代幣獎勵。這種模式大大降低了AI公司的數據獲取成本,同時實現了數據的多樣性和地理分布性。

連接基礎設施與消費者

作爲加密貨幣投資的兩大主線,基礎設施和消費者項目各自面臨一些困境。基礎設施項目往往技術門檻高、難以直接觸達終端用戶,導致傳播性差。而消費者項目雖然直接面向用戶,但容易被市場證僞,生命週期短。

DePIN能較好地平衡這兩方面:

1. 建立在物理世界的真實需求基礎上,有堅實的產品市場匹配度和收入,不易被證僞,且容易被市場理解。

2. 有用戶端的使用需求,可以獲得市場關注度。許多DePIN項目貼近用戶日常生活,易於推廣。

DePIN投資框架

方向

評估市場規模和需求強度。例如,5G和無線網路是大市場且屬於剛需,而車載數據和天氣數據則相對小衆。即便DePIN只能佔據傳統大市場的一小部分,在加密貨幣市場中也可能是相當可觀的規模。

產品

DePIN模型特別適用於資本要求高、進入門檻高、壟斷格局明顯且資源利用不足的行業。評估產品市場匹配度時,需要考慮:

1. 供應端:DePIN是否實現了原有方案無法做到的事,或者比原有解決方案有顯著優勢。

2. 需求端:DePIN提供的產品是否存在真實市場需求,最好有強烈的付費意願。

硬件

硬件策略可概括爲"制造-銷售-分發-維護"四個階段:

• 制造:是否自行設計制造硬件,還是利用現有硬件。
• 銷售:硬件定價策略,影響用戶的投資回報週期。
• 分發:如何高效分發硬件,尤其是對全球範圍的項目。
• 維護:用戶需要如何維護硬件,是否容易操作。

理想的模式是盡量降低用戶參與的門檻,特別是在項目早期階段。隨着項目成熟,可以逐步引入一些用戶粘性策略。

代幣經濟

DePIN項目通常需要在早期推出代幣以激勵網路參與者,這是一個極具挑戰性的環節,需要仔細設計。

團隊

理想的團隊配置應包括:一位在相關傳統行業有豐富經驗的專家,負責技術和產品落地;一位加密貨幣原生專家,熟悉代幣經濟和社區建設。

其他因素

還需考慮監管問題,例如某些數據採集在特定地區可能面臨敏感性問題。

總結

盡管DePIN發展週期較長,但已經開始顯現一些積極信號。例如,某些項目已經與傳統電信巨頭展開合作,開始在多個國家和地區擴張業務。

DePIN的獨特優勢包括:

1. 相比傳統壟斷企業,DePIN具有更靈活的部署方式,且能通過代幣模型更好地對齊生態系統內部的激勵。

2. DePIN有潛力帶來正面外部效應,爲現實生活和其他行業創造價值,並通過代幣經濟反哺整個生態系統。

然而,DePIN也面臨諸多不確定性,如硬件運營導致的時間週期不確定、監管風險、盡職調查難度等。

總的來說,DePIN是值得在未來幾年重點關注的賽道之一。