Thảo luận về tiềm năng RWA: Đường đua ứng dụng quy mô lớn tiếp theo sau stablecoin đô la?
Tài sản thế giới thực ( Real World Assets, RWA ) được định nghĩa là tài sản truyền thống được mã hóa thông qua công nghệ blockchain. Quá trình này mang lại cho tài sản hình thức số và tính chất lập trình. Từ bất động sản và cơ sở hạ tầng đến tác phẩm nghệ thuật và cổ phần tư nhân, nhiều loại tài sản có thể được chuyển đổi thành token số. Những token này không chỉ là ký hiệu số của giá trị tài sản mà còn chứa thông tin đa chiều tương ứng với tài sản vật chất, như tính chất tài sản, trạng thái, hồ sơ giao dịch và cấu trúc sở hữu. Nói chung, đồng stablecoin đô la Mỹ đang được sử dụng rộng rãi hiện nay cũng là một dạng RWA, tức là mã hóa đô la. Bài viết này sẽ dần dần giới thiệu cách RWA trở thành lĩnh vực tiếp theo đạt được ứng dụng quy mô sau đồng stablecoin đô la.
Tài sản RWA với những lợi thế đa chiều độc đáo của nó, có tiềm năng để thực hiện ứng dụng quy mô lớn trong hệ sinh thái blockchain. Mối tương quan tài sản cao và tính minh bạch trong giao dịch có thể xây dựng lòng tin của các nhà đầu tư, trong khi sự gia tăng thanh khoản và hiệu quả chi phí đã thúc đẩy mạnh mẽ sự hoạt động và đa dạng của thị trường. Sự xuất hiện của hợp đồng thông minh đã nâng cao thêm hiệu quả hoạt động, đồng thời cũng đơn giản hóa quy trình tuân thủ và kiểm toán. Những đặc điểm cốt lõi này đã cùng nhau mở đường cho RWA trở thành lĩnh vực ứng dụng quy mô tiếp theo sau đồng đô la ổn định, dự báo triển vọng rộng lớn của nó trong lĩnh vực blockchain và tài chính nói chung.
Xét về tổng thể, hiện tại thị trường token hóa tài sản thu nhập cố định và tài sản kim loại quý là những lĩnh vực dễ thực hiện và đã có quy mô nhất. Mặc dù hiện tại thị trường token hóa vàng đã vượt mốc 1 tỷ USD, nhưng từ những điểm đau và nhu cầu hiện tại của DeFi, tức là tìm kiếm những tài sản chuẩn hóa có thể mang lại tỷ suất lợi nhuận thực tế trên chuỗi, việc phát triển tài sản thu nhập cố định như trái phiếu Mỹ/ETF trái phiếu Mỹ là cách dễ thực hiện và hiệu quả hơn hiện nay.
Thông qua sự phân biệt về blockchain mà nó nằm trên cũng như mức độ nghiêm ngặt của KYC, RWA chủ yếu có ba hướng phát triển:
Chuỗi công khai và trải nghiệm không cần phép
Cách tiếp cận này nhấn mạnh việc thực hiện giao dịch không cần phép trên chuỗi công khai càng nhiều càng tốt, nhằm cung cấp trải nghiệm người dùng gần gũi với DeFi. Tài sản thế giới thực được mã hóa và giao dịch tự do trên chuỗi công khai mà không cần phê duyệt hoặc phép tắc từ trung tâm, việc chuyển nhượng tài sản cũng không bị hạn chế. Cách làm này tối đa hóa tính thanh khoản của tài sản và mức độ tham gia của thị trường, đồng thời cũng giảm chi phí giao dịch. Tuy nhiên, trải nghiệm gần gũi với DeFi này cũng mang lại một loạt thách thức về quản lý và tuân thủ, bao gồm nhưng không giới hạn ở các vấn đề như chống rửa tiền ( AML ) và KYC. Do đó, mặc dù hướng đi này có những lợi thế rõ ràng, nhưng cũng cần giải quyết các vấn đề rủi ro và tuân thủ tương ứng.
Chuỗi công khai và danh sách trắng theo quy định
Đây là một giải pháp thỏa hiệp, tức là tài sản có thể được giao dịch trên chuỗi công khai, nhưng có thể bị quản lý dưới một hình thức nào đó hoặc có một số ngưỡng nhất định, chẳng hạn như thông qua cơ chế danh sách trắng địa chỉ để hạn chế người tham gia. Trong trường hợp này, chỉ có những địa chỉ được xác minh và thêm vào danh sách trắng mới có thể tham gia giao dịch RWA. Phương pháp này cung cấp một mức độ thanh khoản và minh bạch nhất định, đồng thời cho phép các cơ quan quản lý thực hiện giám sát và kiểm tra tuân thủ hiệu quả hơn, tìm ra sự cân bằng giữa mô hình không cần giấy phép và hoàn toàn được quản lý.
Chuỗi riêng / Chuỗi liên minh và quy trình KYC phức tạp
Cách này được thực hiện giao dịch RWA trên chuỗi riêng hoặc chuỗi liên minh, thường liên quan đến quy trình KYC phức tạp và khả năng kiểm soát quy định nghiêm ngặt hơn, và hiện tại cơ bản không có khả năng kết hợp tài sản. Trong mô hình này, các nút xác thực thường là các tổ chức được chính phủ xác thực và có ngưỡng nhất định, điều này đảm bảo toàn bộ hệ thống hoạt động trong một môi trường tuân thủ và có thể kiểm soát cao. Mặc dù phương pháp này có thể hạn chế tính thanh khoản của tài sản và mức độ tham gia của thị trường, nhưng nó cung cấp mức độ tuân thủ quy định và bảo mật dữ liệu cao nhất, là mô hình mà nhiều chính phủ và tổ chức tài chính truyền thống có xu hướng áp dụng.
Tại sao cần RWA?
Quan điểm DeFi:
Kể từ khi UST mất peg vào tháng 5 năm 2022 gây ra hoảng loạn trên thị trường và bán tháo lớn, TVL của lĩnh vực DeFi đã liên tục giảm. Hiện tại, các dự án và câu chuyện rất khó để thu hút vốn từ bên ngoài, cần phải đưa vào cấu trúc và người tham gia mới. Việc áp dụng các đặc điểm của RWA, đưa tài sản thế giới thực lên chuỗi để cung cấp giá trị tài sản thực có thể là giải pháp tốt nhất hiện nay.
Đồng thời, để giữ chân vốn trong nội bộ hoặc thu hút vốn từ bên ngoài, tỷ lệ lợi nhuận cao mà DeFi có thể cung cấp là dữ liệu quan trọng mà vốn theo đuổi. Trong khi đó, tỷ lệ lợi nhuận kiểu Ponzi của UST dẫn đến sự thiếu niềm tin của các nhà đầu tư vào tỷ lệ lợi nhuận cao, RWA với việc cung cấp tỷ lệ lợi nhuận thực tế có sự bảo chứng từ tài sản thế giới thực sẽ giải quyết tốt vấn đề này.
Quan điểm TradFi:
Sự kiểm soát mạnh mẽ của các cơ quan quản lý và giới hạn của các công cụ thanh khoản
Mặc dù hệ thống tài chính truyền thống đã đạt được những tiến bộ đáng kể trong phân tách tài sản và tính thanh khoản, chẳng hạn như thông qua các quỹ đầu tư bất động sản (REITs) và các quỹ giao dịch trao đổi (ETFs), những công cụ này vẫn phải chịu sự quản lý nghiêm ngặt và các hạn chế cấu trúc. Ví dụ, REITs và ETFs thường cần phải đáp ứng một loạt các yêu cầu tuân thủ phức tạp, điều này không chỉ làm tăng chi phí vận hành mà còn hạn chế đổi mới sản phẩm và sự tham gia của thị trường. Do đó, mặc dù những công cụ này đã cải thiện tính thanh khoản của tài sản ở một mức độ nhất định, nhưng vẫn còn nhiều không gian để cải thiện.
Hạn chế trong lĩnh vực cho vay cá nhân
Trong thị trường tư nhân, đặc biệt là lĩnh vực tín dụng tư nhân, tồn tại nhiều hạn chế và nhu cầu chưa được đáp ứng. Những thị trường này thường hoạt động thủ công, chậm chạp, không minh bạch và có chi phí vận hành cao. Quá trình phù hợp vốn bao gồm nhiều bước từ việc tìm kiếm và thẩm định nhà đầu tư và cơ hội đầu tư, đến phân bổ vốn ban đầu, và sau đó là giao dịch và quản lý tài sản thứ cấp. Những yếu tố này dẫn đến việc phân bổ vốn không hợp lý và trải nghiệm khách hàng không tối ưu.
Vấn đề "hộp đen" của sản phẩm tài chính phức tạp
Khi tạo ra các sản phẩm tài chính phức tạp, hệ thống tài chính truyền thống thường phải đối mặt với vấn đề "hộp đen", tức là thiếu minh bạch và khả năng truy xuất nguồn gốc, thường khó thâm nhập vào tài sản cơ bản. Tình trạng thiếu minh bạch này không chỉ làm tăng rủi ro mà còn hạn chế niềm tin và mức độ tham gia của các bên tham gia thị trường. Bằng cách ánh xạ tài sản cơ bản lên chuỗi và đóng gói tài sản thành sản phẩm thông qua khả năng kết hợp của hợp đồng thông minh trên chuỗi, các cơ quan quản lý chỉ cần quản lý tốt việc lưu ký tài sản cơ bản, cho phép quá trình chuyển đổi từ sản phẩm tài chính đơn giản thành sản phẩm tài chính phức tạp có thể giữ được công khai và minh bạch, từ đó giải quyết vấn đề này. Sự thuận lợi trong quản lý có thể làm tăng tính đa dạng và thanh khoản của các sản phẩm tài chính trên chuỗi so với các phương thức tài chính truyền thống.
Nói chung, các nhu cầu và thách thức mà TradFi đang đối mặt chủ yếu tập trung vào việc cải thiện tính thanh khoản, tăng cường tính minh bạch và giảm chi phí. RWA thông qua việc token hóa và công nghệ blockchain cung cấp các giải pháp hiệu quả cho những vấn đề này. Đặc biệt trong lĩnh vực thị trường tư nhân và các sản phẩm tài chính phức tạp, RWA có khả năng mang lại tính minh bạch và hiệu quả chưa từng có, từ đó giải quyết các điểm nghẽn cốt lõi của hệ thống tài chính truyền thống. Bằng cách giới thiệu RWA, hệ thống tài chính truyền thống có khả năng đạt được hiệu quả vốn cao hơn, sự tham gia của thị trường rộng rãi hơn và chi phí giao dịch thấp hơn, từ đó thúc đẩy sức khỏe và sự phát triển bền vững của toàn bộ hệ sinh thái tài chính.
Không khó để nhận thấy rằng, dù là các tổ chức truyền thống trong TradFi hay các tổ chức chính phủ, hay các dự án trong DeFi, đều đã đầu tư nhiều năm vào lĩnh vực RWA, tìm kiếm cơ hội hợp tác và tích hợp giữa hai bên. Ở đây, không thể không đề cập đến một khái niệm gần đây rất được quan tâm - Bitcoin ETF, từ đó chúng ta có thể mở rộng ra một khái niệm mới - CWA (Crypto-World Asstes).
RWA và CWA
Khi Bitcoin ngày càng trở thành một loại hình đầu tư chính thống, các tổ chức tài chính lớn đang tích cực xin phê duyệt cho các quỹ ETF Bitcoin. Xu hướng này không chỉ đánh dấu sự tích hợp dần dần của tài sản tiền điện tử vào hệ thống tài chính truyền thống, mà còn cung cấp cho chúng ta một góc nhìn hoàn toàn mới để xem xét những tài sản này: đó là khái niệm CWA(Crypto-World Assets). CWA có nhiều điểm tương đồng với RWA, chủ yếu thể hiện ở việc chuẩn hóa tài sản và nâng cao tính thanh khoản. Tuy nhiên, khác với RWA chủ yếu tập trung vào việc mã hóa tài sản từ thế giới thực, CWA là sự chuẩn hóa của tài sản tiền điện tử và các sản phẩm tài chính liên quan trong thế giới thực. Chúng ta có thể thấy sự hình thành ban đầu của cả hai, lần lượt là phát hành trên chuỗi của trái phiếu Mỹ/quỹ ETF trái phiếu Mỹ và việc phê duyệt cũng như giao dịch phát hành quỹ ETF Bitcoin trong thế giới thực.
Cùng với RWA, CWA cũng phải đối mặt với một loạt vấn đề về quy định và tuân thủ. Tuy nhiên, do tính phi tập trung và xuyên biên giới của tài sản tiền điện tử, những vấn đề này trở nên phức tạp hơn trong bối cảnh CWA. Ví dụ, việc phê duyệt Bitcoin ETFs cần giải quyết nhiều thách thức quy định, bao gồm nhưng không giới hạn ở việc lưu ký tài sản, thao túng giá cả và giám sát thị trường. Tuy nhiên, việc giới thiệu CWA được kỳ vọng sẽ nâng cao tính thanh khoản và mức độ tham gia của thị trường cho tài sản tiền điện tử. Bằng cách kết hợp tài sản tiền điện tử với các sản phẩm tài chính truyền thống, CWA không chỉ có khả năng thu hút nhiều nhà đầu tư truyền thống hơn vào thị trường tiền điện tử mà còn cung cấp cho các nhà đầu tư tiền điện tử hiện tại nhiều công cụ đầu tư và quản lý rủi ro hơn.
Dù là RWA hay CWA, nhu cầu sâu xa và lý do xuất hiện của chúng có thể được truy nguyên từ việc ra mắt các sản phẩm phân khúc phù hợp với rủi ro giúp tăng cường hiệu quả tài chính. Thị trường tài chính hiệu quả thúc đẩy hành vi đầu cơ gia tăng, điều này càng thúc đẩy nhu cầu về nhiều tài sản và cơ hội đầu tư hơn. Trong bối cảnh này, các tổ chức tài chính truyền thống và các nền tảng DeFi đều cần RWA và CWA để thông suốt dòng chảy vốn, từ đó thu hút thêm nhiều người dùng và vốn. RWA và CWA như một hình thức đổi mới tài chính không chỉ đáp ứng nhu cầu của thị trường về tài sản đa dạng và lợi tức ổn định, mà còn thúc đẩy dòng vốn vào các lĩnh vực có hiệu quả cao hơn. Bằng cách phá vỡ rào cản giữa TradFi và DeFi, RWA và CWA được kỳ vọng sẽ thúc đẩy toàn bộ hệ sinh thái tài chính phát triển theo hướng hiệu quả hơn, minh bạch hơn và bền vững hơn. Điều này không chỉ nâng cao hiệu quả tổng thể của thị trường tài chính mà còn cung cấp cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn đầu tư hơn và các công cụ quản lý rủi ro tốt hơn. Đây cũng là một lý do quan trọng đứng sau sự ứng dụng quy mô của RWA.
Tại sao là tài sản ETF trái phiếu Mỹ?
Chi phí giáo dục
Chúng ta hãy suy nghĩ về việc tại sao stablecoin USD trở thành lĩnh vực ứng dụng cho sự chấp nhận đại trà của tiền điện tử? Tại sao không phải là Bitcoin hoặc các đồng tiền điện tử gốc khác, hoặc tại sao không phải là stablecoin của các đồng tiền pháp định của các quốc gia khác?
Đầu tiên, chi phí giáo dục của người dùng là một yếu tố quan trọng nhưng thường bị bỏ qua. Đối với hầu hết người dùng, việc hiểu và chấp nhận các sản phẩm và công nghệ tài chính mới cần thời gian và công sức. Thứ hai, so với các loại tiền tệ fiat khác, stablecoin đô la Mỹ dễ dàng được người dùng trên toàn cầu chấp nhận hơn, và đô la Mỹ bản thân nó là đồng tiền dự trữ và giao dịch chính trên toàn cầu. Các tình huống sử dụng xuyên biên giới rộng rãi của nó đã giảm đáng kể chi phí giáo dục người dùng. Do đó, nhờ vào sự hiểu biết và niềm tin của người dùng đối với đô la Mỹ, stablecoin gắn liền với đô la có thể nhanh chóng đạt được sự tin tưởng của thị trường. Đồng thời, do vị trí thống trị toàn cầu của đô la Mỹ, các tài liệu và tài nguyên giáo dục liên quan đến nó cũng dễ dàng được chuẩn hóa và toàn cầu hóa, giảm thêm độ khó giáo dục trong môi trường đa ngôn ngữ và đa văn hóa. Chi phí giáo dục người dùng thấp hơn thường cũng là một trong những yếu tố quan trọng để đạt được ứng dụng quy mô.
Tương tự, đây cũng là lý do tại sao chúng tôi chọn tài sản liên quan đến trái phiếu Mỹ thay vì trái phiếu phát hành bởi các quốc gia chủ quyền khác. Trái phiếu Chính phủ Mỹ được coi là một trong những tài sản an toàn nhất toàn cầu, độ tín nhiệm cao và tính thanh khoản của chúng trên thị trường tài chính toàn cầu giảm bớt rào cản cho người dùng trong việc chấp nhận các sản phẩm tài chính mới hoặc kênh đầu tư. Độ minh bạch cao của thị trường và tiêu chuẩn kiểm toán cung cấp thông tin hỗ trợ mạnh mẽ cho người dùng, từ đó giảm chi phí cho việc giáo dục liên tục và quảng bá thị trường. Hơn nữa, sự ổn định và tính thanh khoản toàn cầu của trái phiếu Chính phủ Mỹ cũng giúp rút ngắn thời gian học tập của người dùng, dễ dàng hơn để tăng tốc độ thích nghi và chấp nhận của người dùng mới thông qua tương tác cộng đồng và chứng nhận xã hội.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
20 thích
Phần thưởng
20
10
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MetaverseLandlady
· 07-30 14:18
RWA có triển vọng không, không bằng tích trữ usdt.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidatedDreams
· 07-30 11:39
Có chút giống như bẫy không tay trắng.
Xem bản gốcTrả lời0
HalfPositionRunner
· 07-28 12:49
Chỉ vậy thôi? BTC vẫn đang lơ lửng dưới 30 nghìn cơ mà.
Xem bản gốcTrả lời0
OPsychology
· 07-28 04:27
rwa khái niệm thật sự bẫy
Xem bản gốcTrả lời0
probably_nothing_anon
· 07-27 15:00
冲了个rwa Just thích làm đồ ngốc
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoComedian
· 07-27 15:00
đồ ngốc tiến hóa luận ngày thứ 483: đến một đĩa đồ ngốc trái phiếu Mỹ Phiếu giảm giá không hề xấu hổ
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketNoodler
· 07-27 14:59
Mì xào sắp tăng lên giá rồi phải không?
Xem bản gốcTrả lời0
Web3ExplorerLin
· 07-27 14:55
giả thuyết: rwa cầu khoảng trống lượng tử giữa trad-fi và defi... thật thú vị khi chúng ta đang mã hóa thực tại *điều chỉnh kính học thuật*
Sự trỗi dậy của RWA: ETF trái phiếu Mỹ có khả năng trở thành ứng dụng quy mô tiếp theo sau stablecoin USD.
Thảo luận về tiềm năng RWA: Đường đua ứng dụng quy mô lớn tiếp theo sau stablecoin đô la?
Tài sản thế giới thực ( Real World Assets, RWA ) được định nghĩa là tài sản truyền thống được mã hóa thông qua công nghệ blockchain. Quá trình này mang lại cho tài sản hình thức số và tính chất lập trình. Từ bất động sản và cơ sở hạ tầng đến tác phẩm nghệ thuật và cổ phần tư nhân, nhiều loại tài sản có thể được chuyển đổi thành token số. Những token này không chỉ là ký hiệu số của giá trị tài sản mà còn chứa thông tin đa chiều tương ứng với tài sản vật chất, như tính chất tài sản, trạng thái, hồ sơ giao dịch và cấu trúc sở hữu. Nói chung, đồng stablecoin đô la Mỹ đang được sử dụng rộng rãi hiện nay cũng là một dạng RWA, tức là mã hóa đô la. Bài viết này sẽ dần dần giới thiệu cách RWA trở thành lĩnh vực tiếp theo đạt được ứng dụng quy mô sau đồng stablecoin đô la.
Tài sản RWA với những lợi thế đa chiều độc đáo của nó, có tiềm năng để thực hiện ứng dụng quy mô lớn trong hệ sinh thái blockchain. Mối tương quan tài sản cao và tính minh bạch trong giao dịch có thể xây dựng lòng tin của các nhà đầu tư, trong khi sự gia tăng thanh khoản và hiệu quả chi phí đã thúc đẩy mạnh mẽ sự hoạt động và đa dạng của thị trường. Sự xuất hiện của hợp đồng thông minh đã nâng cao thêm hiệu quả hoạt động, đồng thời cũng đơn giản hóa quy trình tuân thủ và kiểm toán. Những đặc điểm cốt lõi này đã cùng nhau mở đường cho RWA trở thành lĩnh vực ứng dụng quy mô tiếp theo sau đồng đô la ổn định, dự báo triển vọng rộng lớn của nó trong lĩnh vực blockchain và tài chính nói chung.
Xét về tổng thể, hiện tại thị trường token hóa tài sản thu nhập cố định và tài sản kim loại quý là những lĩnh vực dễ thực hiện và đã có quy mô nhất. Mặc dù hiện tại thị trường token hóa vàng đã vượt mốc 1 tỷ USD, nhưng từ những điểm đau và nhu cầu hiện tại của DeFi, tức là tìm kiếm những tài sản chuẩn hóa có thể mang lại tỷ suất lợi nhuận thực tế trên chuỗi, việc phát triển tài sản thu nhập cố định như trái phiếu Mỹ/ETF trái phiếu Mỹ là cách dễ thực hiện và hiệu quả hơn hiện nay.
Thông qua sự phân biệt về blockchain mà nó nằm trên cũng như mức độ nghiêm ngặt của KYC, RWA chủ yếu có ba hướng phát triển:
Cách tiếp cận này nhấn mạnh việc thực hiện giao dịch không cần phép trên chuỗi công khai càng nhiều càng tốt, nhằm cung cấp trải nghiệm người dùng gần gũi với DeFi. Tài sản thế giới thực được mã hóa và giao dịch tự do trên chuỗi công khai mà không cần phê duyệt hoặc phép tắc từ trung tâm, việc chuyển nhượng tài sản cũng không bị hạn chế. Cách làm này tối đa hóa tính thanh khoản của tài sản và mức độ tham gia của thị trường, đồng thời cũng giảm chi phí giao dịch. Tuy nhiên, trải nghiệm gần gũi với DeFi này cũng mang lại một loạt thách thức về quản lý và tuân thủ, bao gồm nhưng không giới hạn ở các vấn đề như chống rửa tiền ( AML ) và KYC. Do đó, mặc dù hướng đi này có những lợi thế rõ ràng, nhưng cũng cần giải quyết các vấn đề rủi ro và tuân thủ tương ứng.
Đây là một giải pháp thỏa hiệp, tức là tài sản có thể được giao dịch trên chuỗi công khai, nhưng có thể bị quản lý dưới một hình thức nào đó hoặc có một số ngưỡng nhất định, chẳng hạn như thông qua cơ chế danh sách trắng địa chỉ để hạn chế người tham gia. Trong trường hợp này, chỉ có những địa chỉ được xác minh và thêm vào danh sách trắng mới có thể tham gia giao dịch RWA. Phương pháp này cung cấp một mức độ thanh khoản và minh bạch nhất định, đồng thời cho phép các cơ quan quản lý thực hiện giám sát và kiểm tra tuân thủ hiệu quả hơn, tìm ra sự cân bằng giữa mô hình không cần giấy phép và hoàn toàn được quản lý.
Cách này được thực hiện giao dịch RWA trên chuỗi riêng hoặc chuỗi liên minh, thường liên quan đến quy trình KYC phức tạp và khả năng kiểm soát quy định nghiêm ngặt hơn, và hiện tại cơ bản không có khả năng kết hợp tài sản. Trong mô hình này, các nút xác thực thường là các tổ chức được chính phủ xác thực và có ngưỡng nhất định, điều này đảm bảo toàn bộ hệ thống hoạt động trong một môi trường tuân thủ và có thể kiểm soát cao. Mặc dù phương pháp này có thể hạn chế tính thanh khoản của tài sản và mức độ tham gia của thị trường, nhưng nó cung cấp mức độ tuân thủ quy định và bảo mật dữ liệu cao nhất, là mô hình mà nhiều chính phủ và tổ chức tài chính truyền thống có xu hướng áp dụng.
Tại sao cần RWA?
Quan điểm DeFi:
Kể từ khi UST mất peg vào tháng 5 năm 2022 gây ra hoảng loạn trên thị trường và bán tháo lớn, TVL của lĩnh vực DeFi đã liên tục giảm. Hiện tại, các dự án và câu chuyện rất khó để thu hút vốn từ bên ngoài, cần phải đưa vào cấu trúc và người tham gia mới. Việc áp dụng các đặc điểm của RWA, đưa tài sản thế giới thực lên chuỗi để cung cấp giá trị tài sản thực có thể là giải pháp tốt nhất hiện nay.
Đồng thời, để giữ chân vốn trong nội bộ hoặc thu hút vốn từ bên ngoài, tỷ lệ lợi nhuận cao mà DeFi có thể cung cấp là dữ liệu quan trọng mà vốn theo đuổi. Trong khi đó, tỷ lệ lợi nhuận kiểu Ponzi của UST dẫn đến sự thiếu niềm tin của các nhà đầu tư vào tỷ lệ lợi nhuận cao, RWA với việc cung cấp tỷ lệ lợi nhuận thực tế có sự bảo chứng từ tài sản thế giới thực sẽ giải quyết tốt vấn đề này.
Quan điểm TradFi:
Mặc dù hệ thống tài chính truyền thống đã đạt được những tiến bộ đáng kể trong phân tách tài sản và tính thanh khoản, chẳng hạn như thông qua các quỹ đầu tư bất động sản (REITs) và các quỹ giao dịch trao đổi (ETFs), những công cụ này vẫn phải chịu sự quản lý nghiêm ngặt và các hạn chế cấu trúc. Ví dụ, REITs và ETFs thường cần phải đáp ứng một loạt các yêu cầu tuân thủ phức tạp, điều này không chỉ làm tăng chi phí vận hành mà còn hạn chế đổi mới sản phẩm và sự tham gia của thị trường. Do đó, mặc dù những công cụ này đã cải thiện tính thanh khoản của tài sản ở một mức độ nhất định, nhưng vẫn còn nhiều không gian để cải thiện.
Trong thị trường tư nhân, đặc biệt là lĩnh vực tín dụng tư nhân, tồn tại nhiều hạn chế và nhu cầu chưa được đáp ứng. Những thị trường này thường hoạt động thủ công, chậm chạp, không minh bạch và có chi phí vận hành cao. Quá trình phù hợp vốn bao gồm nhiều bước từ việc tìm kiếm và thẩm định nhà đầu tư và cơ hội đầu tư, đến phân bổ vốn ban đầu, và sau đó là giao dịch và quản lý tài sản thứ cấp. Những yếu tố này dẫn đến việc phân bổ vốn không hợp lý và trải nghiệm khách hàng không tối ưu.
Khi tạo ra các sản phẩm tài chính phức tạp, hệ thống tài chính truyền thống thường phải đối mặt với vấn đề "hộp đen", tức là thiếu minh bạch và khả năng truy xuất nguồn gốc, thường khó thâm nhập vào tài sản cơ bản. Tình trạng thiếu minh bạch này không chỉ làm tăng rủi ro mà còn hạn chế niềm tin và mức độ tham gia của các bên tham gia thị trường. Bằng cách ánh xạ tài sản cơ bản lên chuỗi và đóng gói tài sản thành sản phẩm thông qua khả năng kết hợp của hợp đồng thông minh trên chuỗi, các cơ quan quản lý chỉ cần quản lý tốt việc lưu ký tài sản cơ bản, cho phép quá trình chuyển đổi từ sản phẩm tài chính đơn giản thành sản phẩm tài chính phức tạp có thể giữ được công khai và minh bạch, từ đó giải quyết vấn đề này. Sự thuận lợi trong quản lý có thể làm tăng tính đa dạng và thanh khoản của các sản phẩm tài chính trên chuỗi so với các phương thức tài chính truyền thống.
Nói chung, các nhu cầu và thách thức mà TradFi đang đối mặt chủ yếu tập trung vào việc cải thiện tính thanh khoản, tăng cường tính minh bạch và giảm chi phí. RWA thông qua việc token hóa và công nghệ blockchain cung cấp các giải pháp hiệu quả cho những vấn đề này. Đặc biệt trong lĩnh vực thị trường tư nhân và các sản phẩm tài chính phức tạp, RWA có khả năng mang lại tính minh bạch và hiệu quả chưa từng có, từ đó giải quyết các điểm nghẽn cốt lõi của hệ thống tài chính truyền thống. Bằng cách giới thiệu RWA, hệ thống tài chính truyền thống có khả năng đạt được hiệu quả vốn cao hơn, sự tham gia của thị trường rộng rãi hơn và chi phí giao dịch thấp hơn, từ đó thúc đẩy sức khỏe và sự phát triển bền vững của toàn bộ hệ sinh thái tài chính.
Không khó để nhận thấy rằng, dù là các tổ chức truyền thống trong TradFi hay các tổ chức chính phủ, hay các dự án trong DeFi, đều đã đầu tư nhiều năm vào lĩnh vực RWA, tìm kiếm cơ hội hợp tác và tích hợp giữa hai bên. Ở đây, không thể không đề cập đến một khái niệm gần đây rất được quan tâm - Bitcoin ETF, từ đó chúng ta có thể mở rộng ra một khái niệm mới - CWA (Crypto-World Asstes).
RWA và CWA
Khi Bitcoin ngày càng trở thành một loại hình đầu tư chính thống, các tổ chức tài chính lớn đang tích cực xin phê duyệt cho các quỹ ETF Bitcoin. Xu hướng này không chỉ đánh dấu sự tích hợp dần dần của tài sản tiền điện tử vào hệ thống tài chính truyền thống, mà còn cung cấp cho chúng ta một góc nhìn hoàn toàn mới để xem xét những tài sản này: đó là khái niệm CWA(Crypto-World Assets). CWA có nhiều điểm tương đồng với RWA, chủ yếu thể hiện ở việc chuẩn hóa tài sản và nâng cao tính thanh khoản. Tuy nhiên, khác với RWA chủ yếu tập trung vào việc mã hóa tài sản từ thế giới thực, CWA là sự chuẩn hóa của tài sản tiền điện tử và các sản phẩm tài chính liên quan trong thế giới thực. Chúng ta có thể thấy sự hình thành ban đầu của cả hai, lần lượt là phát hành trên chuỗi của trái phiếu Mỹ/quỹ ETF trái phiếu Mỹ và việc phê duyệt cũng như giao dịch phát hành quỹ ETF Bitcoin trong thế giới thực.
Cùng với RWA, CWA cũng phải đối mặt với một loạt vấn đề về quy định và tuân thủ. Tuy nhiên, do tính phi tập trung và xuyên biên giới của tài sản tiền điện tử, những vấn đề này trở nên phức tạp hơn trong bối cảnh CWA. Ví dụ, việc phê duyệt Bitcoin ETFs cần giải quyết nhiều thách thức quy định, bao gồm nhưng không giới hạn ở việc lưu ký tài sản, thao túng giá cả và giám sát thị trường. Tuy nhiên, việc giới thiệu CWA được kỳ vọng sẽ nâng cao tính thanh khoản và mức độ tham gia của thị trường cho tài sản tiền điện tử. Bằng cách kết hợp tài sản tiền điện tử với các sản phẩm tài chính truyền thống, CWA không chỉ có khả năng thu hút nhiều nhà đầu tư truyền thống hơn vào thị trường tiền điện tử mà còn cung cấp cho các nhà đầu tư tiền điện tử hiện tại nhiều công cụ đầu tư và quản lý rủi ro hơn.
Dù là RWA hay CWA, nhu cầu sâu xa và lý do xuất hiện của chúng có thể được truy nguyên từ việc ra mắt các sản phẩm phân khúc phù hợp với rủi ro giúp tăng cường hiệu quả tài chính. Thị trường tài chính hiệu quả thúc đẩy hành vi đầu cơ gia tăng, điều này càng thúc đẩy nhu cầu về nhiều tài sản và cơ hội đầu tư hơn. Trong bối cảnh này, các tổ chức tài chính truyền thống và các nền tảng DeFi đều cần RWA và CWA để thông suốt dòng chảy vốn, từ đó thu hút thêm nhiều người dùng và vốn. RWA và CWA như một hình thức đổi mới tài chính không chỉ đáp ứng nhu cầu của thị trường về tài sản đa dạng và lợi tức ổn định, mà còn thúc đẩy dòng vốn vào các lĩnh vực có hiệu quả cao hơn. Bằng cách phá vỡ rào cản giữa TradFi và DeFi, RWA và CWA được kỳ vọng sẽ thúc đẩy toàn bộ hệ sinh thái tài chính phát triển theo hướng hiệu quả hơn, minh bạch hơn và bền vững hơn. Điều này không chỉ nâng cao hiệu quả tổng thể của thị trường tài chính mà còn cung cấp cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn đầu tư hơn và các công cụ quản lý rủi ro tốt hơn. Đây cũng là một lý do quan trọng đứng sau sự ứng dụng quy mô của RWA.
Tại sao là tài sản ETF trái phiếu Mỹ?
Chi phí giáo dục
Chúng ta hãy suy nghĩ về việc tại sao stablecoin USD trở thành lĩnh vực ứng dụng cho sự chấp nhận đại trà của tiền điện tử? Tại sao không phải là Bitcoin hoặc các đồng tiền điện tử gốc khác, hoặc tại sao không phải là stablecoin của các đồng tiền pháp định của các quốc gia khác?
Đầu tiên, chi phí giáo dục của người dùng là một yếu tố quan trọng nhưng thường bị bỏ qua. Đối với hầu hết người dùng, việc hiểu và chấp nhận các sản phẩm và công nghệ tài chính mới cần thời gian và công sức. Thứ hai, so với các loại tiền tệ fiat khác, stablecoin đô la Mỹ dễ dàng được người dùng trên toàn cầu chấp nhận hơn, và đô la Mỹ bản thân nó là đồng tiền dự trữ và giao dịch chính trên toàn cầu. Các tình huống sử dụng xuyên biên giới rộng rãi của nó đã giảm đáng kể chi phí giáo dục người dùng. Do đó, nhờ vào sự hiểu biết và niềm tin của người dùng đối với đô la Mỹ, stablecoin gắn liền với đô la có thể nhanh chóng đạt được sự tin tưởng của thị trường. Đồng thời, do vị trí thống trị toàn cầu của đô la Mỹ, các tài liệu và tài nguyên giáo dục liên quan đến nó cũng dễ dàng được chuẩn hóa và toàn cầu hóa, giảm thêm độ khó giáo dục trong môi trường đa ngôn ngữ và đa văn hóa. Chi phí giáo dục người dùng thấp hơn thường cũng là một trong những yếu tố quan trọng để đạt được ứng dụng quy mô.
Tương tự, đây cũng là lý do tại sao chúng tôi chọn tài sản liên quan đến trái phiếu Mỹ thay vì trái phiếu phát hành bởi các quốc gia chủ quyền khác. Trái phiếu Chính phủ Mỹ được coi là một trong những tài sản an toàn nhất toàn cầu, độ tín nhiệm cao và tính thanh khoản của chúng trên thị trường tài chính toàn cầu giảm bớt rào cản cho người dùng trong việc chấp nhận các sản phẩm tài chính mới hoặc kênh đầu tư. Độ minh bạch cao của thị trường và tiêu chuẩn kiểm toán cung cấp thông tin hỗ trợ mạnh mẽ cho người dùng, từ đó giảm chi phí cho việc giáo dục liên tục và quảng bá thị trường. Hơn nữa, sự ổn định và tính thanh khoản toàn cầu của trái phiếu Chính phủ Mỹ cũng giúp rút ngắn thời gian học tập của người dùng, dễ dàng hơn để tăng tốc độ thích nghi và chấp nhận của người dùng mới thông qua tương tác cộng đồng và chứng nhận xã hội.