A realidade e os desafios por trás da discussão acalorada do mercado RWA
Recentemente, embora o mercado de criptomoedas continue em baixa, os Ativos do Mundo Real (RWA) tornaram-se um tópico popular. Há quem acredite que os RWA representam um mercado de trilhões, pois o USDT e o USDC, como os primeiros e mais bem-sucedidos RWA em dólares, têm uma capitalização de mercado que se aproxima dos 300 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, uma grande quantidade de imóveis, ações, títulos e outros ativos off-chain pode ser colocada na blockchain, contendo enormes oportunidades.
No entanto, este ponto de vista merece uma exploração mais profunda. Os RWA não são homogêneos, e há enormes diferenças entre os RWA em dólares e os outros RWA, tornando quase impossível a comparação. Para que outros RWA possam se desenvolver rapidamente, além de aprender com a experiência dos RWA em dólares, também precisam encontrar um modelo de desenvolvimento que se adapte a si mesmos.
Para encontrar oportunidades de investimento na pista RWA, é primeiro necessário esclarecer a diferença entre RWA em dólares e outros RWA. Analisar as diferenças entre os dois a partir de quatro ângulos ajuda-nos a entender o estado e os desafios dos RWA não monetários, permitindo assim descobrir oportunidades de investimento potenciais na área de RWA.
1. Cenário de uso: Diferença na clareza da demanda
USDT e USDC, como extensões digitais do dólar, servem principalmente para a liquidação de transações no mercado de criptomoedas, pagamentos transfronteiriços e necessidades de proteção contra riscos. Esses cenários são de alta frequência e têm uma demanda essencial. Por exemplo, em países com alta inflação como Argentina e Turquia, as stablecoins em dólar tornaram-se uma importante ferramenta para proteger a riqueza, com uma demanda intensa dos usuários.
Em comparação, o principal objetivo de outros RWA (como a tokenização imobiliária) é alcançar financiamento global ou aumentar a liquidez dos ativos através da blockchain. Essa demanda ocorre com menor frequência e o público-alvo é limitado. Os participantes do mercado de criptomoedas tendem a investir fundos em ativos nativos como BTC, ETH ou moedas Meme. Os ativos com bons retornos fora da cadeia já possuem canais de financiamento consolidados, enquanto os ativos com retornos mais baixos estão mais ativos na busca por estar na cadeia, o que limita ainda mais o tamanho do mercado.
Em suma, o RWA em dólares é o "fornecedor" que fornece liquidez ao mercado de criptomoedas, enquanto outros RWA são os "demiantes" que buscam liquidez. Embora os nomes sejam semelhantes, a essência é bastante diferente. Vale a pena considerar se existem outros RWA não monetários que possam fornecer liquidez ao mercado de criptomoedas.
2. Conformidade e Confiança: Diferenças de Maturidade
Conformidade regulatória
O USDC é emitido por instituições regulamentadas, com reservas auditadas regularmente, em conformidade com as regulamentações monetárias dos EUA. Embora o USDT tenha enfrentado controvérsias, conquistou a confiança do mercado através de uma colaboração profunda com as exchanges. Em comparação, a regulamentação de outros RWA é mais complexa. Por exemplo, a tokenização de imóveis envolve a confirmação da propriedade legal e questões judiciais transfronteiriças, atualmente carecendo de padrões unificados, dificultando a expansão rápida.
base de confiança
O núcleo do RWA reside na tokenização do crédito. O RWA ancorado em dólares está respaldado pelo crédito nacional dos EUA, o que confere uma alta confiabilidade aos usuários. Outros RWAs, por outro lado, dependem do crédito dos emissores de ativos fora da cadeia; por exemplo, a tokenização imobiliária requer a validação da propriedade por uma instituição de autoridade, caso contrário, será difícil para os usuários acreditarem que o token na cadeia realmente corresponde a um ativo físico.
De um modo geral, a base de confiança do RWA em dólares é incomparável, e outros RWAs têm dificuldade em alcançá-la. A curto prazo, as categorias de RWA com barreiras de conformidade mais baixas e que facilitam a construção de confiança merecem mais atenção.
3. Implementação técnica: Diferenças de complexidade
A lógica técnica das stablecoins em dólar é relativamente simples: emissão e resgate on-chain, com barreiras de entrada mais baixas. O dólar e os títulos do Tesouro dos EUA são ativos padronizados, com custos de auditoria e rastreamento menores. Já outros RWA envolvem avaliações de ativos, distribuição de dividendos, liquidação e outros processos complexos, além de necessitarem de oráculos para validar dados off-chain em tempo real. O processo de tokenização de diferentes ativos (como imóveis) apresenta enormes diferenças, com altos padrões de conformidade e dificuldades na implementação técnica, resultando em um desenvolvimento naturalmente lento.
A RWA não padronizada necessita de padrões específicos para cada classe de ativo, o que será difícil de conseguir a curto prazo. Em contraste, as RWA que são relativamente fáceis de padronizar, como o ouro e os títulos, são mais viáveis de serem alcançadas.
4. Formas de Promoção: Diferenças nos Modelos de Desenvolvimento
A ascensão do USDT é originada pela demanda dos usuários: devido às restrições regulatórias na compra de criptomoedas com moeda fiduciária, as exchanges lançaram pares de negociação com USDT para resolver o problema. À medida que o uso aumentou, ele evoluiu para o dólar digital, integrando-se ao DeFi e aos pagamentos transfronteiriços. Isso é o resultado da demanda do mercado de baixo para cima.
Em comparação, o RWA como imóveis e ações é frequentemente impulsionado por grandes instituições, devido a necessidades de financiamento ou liquidez, seguindo um modelo de cima para baixo. A participação de usuários comuns e empreendedores é relativamente baixa.
A abordagem de desenvolvimento de baixo para cima é mais adequada às características da indústria de criptomoedas. Projetos RWA que se concentram mais no desenvolvimento da comunidade também têm mais probabilidade de atrair a preferência dos usuários.
Resumo e Perspetivas
O sucesso de RWA em dólares, como USDT e USDC, deve-se a uma demanda clara, alta liquidez, uma base sólida de confiança, baixa barreira tecnológica e um impulso de mercado de baixo para cima. Outros RWA enfrentam dificuldades devido a problemas de mapeamento de propriedade, incerteza regulatória, complexidade técnica e resistência de interesses tradicionais, tornando seu desenvolvimento difícil.
No futuro, outros RWA que queiram se destacar precisam pelo menos se esforçar nas seguintes direções:
Cooperação regulatória: promover o reconhecimento jurídico transnacional da propriedade de ativos em blockchain.
Estrutura de conformidade: estabelecer critérios de segmentação por categoria de ativos para acelerar o processo de conformidade.
Infraestrutura: aperfeiçoar oráculos RWA, plataformas de emissão e protocolos de liquidez entre cadeias.
Como investidores, devemos esclarecer a diferença entre RWA em dólares e outros RWAs, e entender o estado de desenvolvimento da pista RWA. Primeiro, é necessário prestar atenção ao desenvolvimento da estrutura de conformidade RWA nos EUA, ao mesmo tempo em que observamos ativos RWA que são facilmente padronizáveis e transparentes (como ouro e títulos). Atualmente, devemos focar mais em projetos do tipo infraestrutura na pista RWA, como oráculos RWA, plataformas de emissão RWA, protocolos de liquidez RWA, etc.
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RunWhenCut
· 18h atrás
又吹rwa上天？fazer as pessoas de parvas就完事了
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rugdoc.eth
· 19h atrás
rwa já está a apanhar vento, igual à luna
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JustAnotherWallet
· 19h atrás
rwa é um esquema de pirâmide!
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DaoResearcher
· 19h atrás
De acordo com a teoria de design do Token $RWA na seção 7.2, essa dependência de trajetória pode afetar gravemente a captura de valor.
Por trás do RWA: Quatro diferenças essenciais entre RWA em dólares e RWA em não dólares
A realidade e os desafios por trás da discussão acalorada do mercado RWA
Recentemente, embora o mercado de criptomoedas continue em baixa, os Ativos do Mundo Real (RWA) tornaram-se um tópico popular. Há quem acredite que os RWA representam um mercado de trilhões, pois o USDT e o USDC, como os primeiros e mais bem-sucedidos RWA em dólares, têm uma capitalização de mercado que se aproxima dos 300 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, uma grande quantidade de imóveis, ações, títulos e outros ativos off-chain pode ser colocada na blockchain, contendo enormes oportunidades.
No entanto, este ponto de vista merece uma exploração mais profunda. Os RWA não são homogêneos, e há enormes diferenças entre os RWA em dólares e os outros RWA, tornando quase impossível a comparação. Para que outros RWA possam se desenvolver rapidamente, além de aprender com a experiência dos RWA em dólares, também precisam encontrar um modelo de desenvolvimento que se adapte a si mesmos.
Para encontrar oportunidades de investimento na pista RWA, é primeiro necessário esclarecer a diferença entre RWA em dólares e outros RWA. Analisar as diferenças entre os dois a partir de quatro ângulos ajuda-nos a entender o estado e os desafios dos RWA não monetários, permitindo assim descobrir oportunidades de investimento potenciais na área de RWA.
1. Cenário de uso: Diferença na clareza da demanda
USDT e USDC, como extensões digitais do dólar, servem principalmente para a liquidação de transações no mercado de criptomoedas, pagamentos transfronteiriços e necessidades de proteção contra riscos. Esses cenários são de alta frequência e têm uma demanda essencial. Por exemplo, em países com alta inflação como Argentina e Turquia, as stablecoins em dólar tornaram-se uma importante ferramenta para proteger a riqueza, com uma demanda intensa dos usuários.
Em comparação, o principal objetivo de outros RWA (como a tokenização imobiliária) é alcançar financiamento global ou aumentar a liquidez dos ativos através da blockchain. Essa demanda ocorre com menor frequência e o público-alvo é limitado. Os participantes do mercado de criptomoedas tendem a investir fundos em ativos nativos como BTC, ETH ou moedas Meme. Os ativos com bons retornos fora da cadeia já possuem canais de financiamento consolidados, enquanto os ativos com retornos mais baixos estão mais ativos na busca por estar na cadeia, o que limita ainda mais o tamanho do mercado.
Em suma, o RWA em dólares é o "fornecedor" que fornece liquidez ao mercado de criptomoedas, enquanto outros RWA são os "demiantes" que buscam liquidez. Embora os nomes sejam semelhantes, a essência é bastante diferente. Vale a pena considerar se existem outros RWA não monetários que possam fornecer liquidez ao mercado de criptomoedas.
2. Conformidade e Confiança: Diferenças de Maturidade
Conformidade regulatória
O USDC é emitido por instituições regulamentadas, com reservas auditadas regularmente, em conformidade com as regulamentações monetárias dos EUA. Embora o USDT tenha enfrentado controvérsias, conquistou a confiança do mercado através de uma colaboração profunda com as exchanges. Em comparação, a regulamentação de outros RWA é mais complexa. Por exemplo, a tokenização de imóveis envolve a confirmação da propriedade legal e questões judiciais transfronteiriças, atualmente carecendo de padrões unificados, dificultando a expansão rápida.
base de confiança
O núcleo do RWA reside na tokenização do crédito. O RWA ancorado em dólares está respaldado pelo crédito nacional dos EUA, o que confere uma alta confiabilidade aos usuários. Outros RWAs, por outro lado, dependem do crédito dos emissores de ativos fora da cadeia; por exemplo, a tokenização imobiliária requer a validação da propriedade por uma instituição de autoridade, caso contrário, será difícil para os usuários acreditarem que o token na cadeia realmente corresponde a um ativo físico.
De um modo geral, a base de confiança do RWA em dólares é incomparável, e outros RWAs têm dificuldade em alcançá-la. A curto prazo, as categorias de RWA com barreiras de conformidade mais baixas e que facilitam a construção de confiança merecem mais atenção.
3. Implementação técnica: Diferenças de complexidade
A lógica técnica das stablecoins em dólar é relativamente simples: emissão e resgate on-chain, com barreiras de entrada mais baixas. O dólar e os títulos do Tesouro dos EUA são ativos padronizados, com custos de auditoria e rastreamento menores. Já outros RWA envolvem avaliações de ativos, distribuição de dividendos, liquidação e outros processos complexos, além de necessitarem de oráculos para validar dados off-chain em tempo real. O processo de tokenização de diferentes ativos (como imóveis) apresenta enormes diferenças, com altos padrões de conformidade e dificuldades na implementação técnica, resultando em um desenvolvimento naturalmente lento.
A RWA não padronizada necessita de padrões específicos para cada classe de ativo, o que será difícil de conseguir a curto prazo. Em contraste, as RWA que são relativamente fáceis de padronizar, como o ouro e os títulos, são mais viáveis de serem alcançadas.
4. Formas de Promoção: Diferenças nos Modelos de Desenvolvimento
A ascensão do USDT é originada pela demanda dos usuários: devido às restrições regulatórias na compra de criptomoedas com moeda fiduciária, as exchanges lançaram pares de negociação com USDT para resolver o problema. À medida que o uso aumentou, ele evoluiu para o dólar digital, integrando-se ao DeFi e aos pagamentos transfronteiriços. Isso é o resultado da demanda do mercado de baixo para cima.
Em comparação, o RWA como imóveis e ações é frequentemente impulsionado por grandes instituições, devido a necessidades de financiamento ou liquidez, seguindo um modelo de cima para baixo. A participação de usuários comuns e empreendedores é relativamente baixa.
A abordagem de desenvolvimento de baixo para cima é mais adequada às características da indústria de criptomoedas. Projetos RWA que se concentram mais no desenvolvimento da comunidade também têm mais probabilidade de atrair a preferência dos usuários.
Resumo e Perspetivas
O sucesso de RWA em dólares, como USDT e USDC, deve-se a uma demanda clara, alta liquidez, uma base sólida de confiança, baixa barreira tecnológica e um impulso de mercado de baixo para cima. Outros RWA enfrentam dificuldades devido a problemas de mapeamento de propriedade, incerteza regulatória, complexidade técnica e resistência de interesses tradicionais, tornando seu desenvolvimento difícil.
No futuro, outros RWA que queiram se destacar precisam pelo menos se esforçar nas seguintes direções:
Como investidores, devemos esclarecer a diferença entre RWA em dólares e outros RWAs, e entender o estado de desenvolvimento da pista RWA. Primeiro, é necessário prestar atenção ao desenvolvimento da estrutura de conformidade RWA nos EUA, ao mesmo tempo em que observamos ativos RWA que são facilmente padronizáveis e transparentes (como ouro e títulos). Atualmente, devemos focar mais em projetos do tipo infraestrutura na pista RWA, como oráculos RWA, plataformas de emissão RWA, protocolos de liquidez RWA, etc.