ETH準備会社の台頭：機関がイーサリアムを好む理由

最近、イーサリアム（ETH）の価格が2100ドルから3000ドルに上昇し、機関投資家の熱狂を引き起こしました。複数の米国株企業やマイニング企業が戦略的な備蓄としてETHの購入を発表し、さらには一部のマイニング企業が保有するビットコインをすべて売却し、全力でETHに賭けることに転じました。

統計によると、過去1か月間に、これらのイーサリアム戦略備蓄企業は合計で54.5万枚以上のETHを購入し、総価値は16億ドルを超えました。その中で、SharpLink Gaming（SBET）はETHを戦略的な備蓄として採用した初の企業であり、その株価は3ドルから100ドル以上に急騰し、再び1桁台に下落するという激しい変動を経験しました。現在、SBETの株価は再び20ドル以上に上昇しています。

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注目すべきは、SBETが最近わずか5日間で再び約5万枚のETHを大規模に購入したことで、そのETHの総保有量はイーサリアム財団を超えました。さらに、SBETは一部のETHをステーキングして収益を得ており、7月8日時点でそのステーキングポジションは322枚のETHを獲得しています。

現在、ETHを戦略的準備金として保有している米国の大手証券会社は、SharpLink Gaming(SBET)、BitMine Immersion Technologies(BMNR)、Bit Digital(BTBT)、Blockchain Technology Consensus Solutions(BTCS)、GameSquare(GAME)の5社です。

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これらの企業の評価状況を測るために、業界ではmNAV指標、つまり流通総時価総額と純資産価値の比率が一般的に使用されます。現在、SBETとBTCSのmNAVは2-2.5の相対的な中立範囲にあり、BMNRとBTBTのmNAVはやや高めです。全体的に見ると、ETH戦略備蓄企業の評価はまだ比較的理性的な範囲にあり、市場の追い求める感情はまだFOMO（Fear of Missing Out）レベルには達していません。

もしETHの価格が今後数ヶ月以内に5000ドルに上昇した場合、これらの企業が保有するETHの数量が変わらず、増資を行わないと仮定すると、相対的に合理的なプレミアムレベル（mNAV = 2）に基づいて、これらの企業の株価は著しい成長を示す可能性があります。

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さて、なぜETHが突然機関投資家にとっての人気のある資産になったのでしょうか？主な理由は3つあります。

1. BTCリザーブ企業の成功体験から学ぶ
2. ETHのステーキング収益の可能性
3. ETHのステーブルコインや実物資産（RWA）などの分野における将来の発展の見通し

Bit DigitalのCEOサム・タバーは、MicroStrategy（MSTR）のBTC備蓄モデルをETHにコピーすることに楽観的であり、ETHが10,000ドルに達する可能性があると考えています。

Primitive VenturesはETHのステーキング収益の利点を強調し、ETHは真の生産的資産であり、ビットコインには同様のメカニズムが欠けていると考えています。

Bitmine Immersion TechnologiesのCEOは、実物資産と伝統的金融分野におけるETHの応用の見通しをより良いと考えています。彼は、ますます多くの現実世界の資産がトークン化されるにつれて、大手金融機関や企業も安定したコインに対するようにETHをステーキングすることを検討するだろうと予測しています。

全体的に見ると、ETHは価値の再評価プロセスを経ており、ますます多くの機関投資家がその長期的な成長ポテンシャルに注目し、賭けを始めています。

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