Autor: Mason Nystrom, socio de Pantera; traducido por: 0xjs@Jinse Finance
Consumidor DeFi
A medida que las tasas de interés disminuyen, los rendimientos de DeFi comienzan a volverse más atractivos. El aumento de la volatilidad ha traído más usuarios, rendimientos y apalancamiento. Además, con los rendimientos más sostenibles que traen los RWA, construir aplicaciones financieras criptográficas de consumo se ha vuelto repentinamente mucho más fácil.
Cuando combinamos estas tendencias macroeconómicas con la innovación en la abstracción de cadenas, cuentas/billeteras inteligentes y la transformación general hacia lo móvil, surgen oportunidades claras para crear una experiencia DeFi a nivel del consumidor.
Algunas de las aplicaciones de finanzas criptográficas más exitosas en los últimos años han surgido de la combinación de la mejora de la experiencia del usuario y la especulación.
● Bots de trading (por ejemplo, Telegram) – Proporcionan a los usuarios la funcionalidad de realizar transacciones en la experiencia de mensajería y social.
● Mejores billeteras de criptomonedas (por ejemplo, Phantom) – Mejora la experiencia de las billeteras existentes y ofrece una mejor experiencia en múltiples cadenas.
● Nuevas terminales, rastreadores de portafolios y capas de descubrimiento (como Photon, Azura, Dexscreener, etc.) – Ofrecer funciones avanzadas para usuarios avanzados y permitir a los usuarios acceder a DeFi a través de una interfaz similar a CeFi.
● Robinhood de memecoins (como Vector, Moonshot, Hype, etc.) – Hasta ahora, las criptomonedas han favorecido principalmente el escritorio, pero la experiencia móvil será la que domine las aplicaciones de trading en el futuro.
● Lanzamiento de tokens – (por ejemplo, Pump, Virtuals, etc.) – proporciona a cualquiera la capacidad de crear tokens sin necesidad de permiso, independientemente de su nivel de habilidad técnica.
A medida que se lanzan más aplicaciones DeFi de consumo, estas se parecerán a las aplicaciones de fintech, con una experiencia de usuario estándar que los usuarios prefieren, pero en el backend agregará y ofrecerá una experiencia personalizada de los protocolos DeFi. Estas aplicaciones se centrarán en la experiencia de descubrimiento, en los productos ofrecidos (como tipos de rendimiento), en su atractivo para usuarios avanzados (como ofrecer funciones convenientes como el apalancamiento con múltiples colaterales), y generalmente abstraerán la complejidad de las interacciones en la cadena.
RWA Flywheel: Crecimiento endógeno y crecimiento exógeno
Desde 2022, las altas tasas de interés han respaldado una gran afluencia de activos del mundo real en cadena (RWA). Pero ahora, la transición de las finanzas fuera de la cadena a las finanzas en cadena se está acelerando, ya que grandes gestoras de activos como BlackRock se dan cuenta de que emitir RWA en cadena trae beneficios significativos, incluyendo: activos financieros programables, una estructura de costos baja para emitir y mantener activos y una mayor accesibilidad a los activos. Estos beneficios, como las stablecoins, han mejorado 10 veces en comparación con el panorama financiero actual.
Según los datos de RWA.xzy y DefiLlama, RWA representa el 21-22% de los activos de Ethereum. Estos RWA aparecen principalmente en forma de bonos del gobierno de EE. UU. de categoría A, respaldados por el gobierno de EE. UU. Este crecimiento ha sido impulsado principalmente por las altas tasas de interés, que hacen que a los inversores les resulte más fácil apostar a favor de la Reserva Federal en lugar de DeFi. A pesar de que la dirección macroeconómica está cambiando, lo que disminuye la atractivo de los bonos del gobierno, el caballo de Troya de la tokenización de activos en cadena ya ha entrado en Wall Street, abriendo la puerta a más activos de riesgo en la cadena.
A medida que más activos tradicionales se transfieren a la cadena, esto generará un efecto de voladura compuesto, reemplazando y fusionando lentamente las vías financieras tradicionales con los protocolos DeFi.
¿Por qué es esto importante? El crecimiento de las criptomonedas se reduce al capital exógeno y al capital endógeno.
La mayor parte de DeFi es endógena (básicamente cíclica dentro del ecosistema DeFi) y puede crecer por sí misma. Sin embargo, históricamente ha tenido una considerable reflexividad: sube, baja y luego regresa al punto de partida. Pero con el tiempo, nuevos activos han ampliado de manera constante la participación de DeFi.
El préstamo en cadena realizado a través de Maker, Compound y Aave ha ampliado el uso de colaterales nativos de criptomonedas como apalancamiento.
Los intercambios descentralizados, especialmente los AMM, han ampliado la gama de tokens que se pueden negociar y han iniciado la liquidez en cadena. Sin embargo, DeFi solo puede desarrollar su propio mercado hasta cierto punto. A pesar de que el capital endógeno (por ejemplo, la especulación sobre activos en cadena) ha llevado al mercado de criptomonedas a ser una clase de activos robusta, el capital exógeno (capital que existe fuera de la economía en cadena) es esencial para la próxima ola de crecimiento de DeFi.
RWA representa un gran potencial de capital exógeno. RWA (productos básicos, acciones, crédito privado, divisas, etc.) ofrece la mayor oportunidad para la expansión de DeFi, dejando de estar limitado a transferir capital del bolsillo de los minoristas al bolsillo de los comerciantes. Así como el mercado de stablecoins necesita crecer a través de más usos exógenos (en lugar de la especulación financiera en cadena), otras actividades de DeFi (como el comercio, el préstamo, etc.) también necesitan crecer.
El futuro de DeFi es que todas las actividades financieras se trasladarán a la blockchain. DeFi continuará viendo dos expansiones paralelas: una expansión endógena similar lograda a través de más actividades en la cadena, y una expansión exógena lograda mediante la transferencia de activos del mundo real a la cadena.
La plataforma DEFI
“Las plataformas son poderosas porque facilitan la relación entre los proveedores de terceros y los usuarios finales.” — Ben Thompson
Los protocolos de criptografía están a punto de alcanzar su momento de plataforma.
Las aplicaciones DeFi están evolucionando hacia el mismo modelo de negocio, pasando de protocolos de aplicaciones independientes a protocolos de plataformas maduras.
¿Pero cómo se convirtieron estas aplicaciones DeFi en plataformas? Hoy en día, la mayoría de los protocolos DeFi son relativamente rígidos, ofreciendo un servicio único para las aplicaciones que desean interactuar con estos protocolos.
En muchos casos, las aplicaciones simplemente pagan a los protocolos las tarifas de sus activos centrales (como la liquidez) como usuarios estándar, en lugar de poder construir experiencias diferenciadas o lógica de programación directamente dentro del protocolo.
La mayoría de las plataformas comienzan así, resolviendo problemas centrales para un único caso de uso. Stripe inicialmente ofrecía una API de pagos que permitía a las empresas individuales (como las tiendas en línea) aceptar pagos en sus sitios web, pero solo era aplicable a una sola empresa. Después de lanzar Stripe Connect, las empresas pudieron procesar pagos en nombre de múltiples vendedores o proveedores de servicios, convirtiendo a Stripe en la plataforma que es hoy. Más tarde, proporcionó a los desarrolladores mejores formas de construir más integraciones, ampliando así sus efectos de red. De manera similar, plataformas DeFi como Uniswap están pasando de ser aplicaciones independientes que facilitan el intercambio (como DEX) a construir plataformas DeFi que permiten a cualquier desarrollador o aplicación crear su propio DEX sobre la liquidez de Uniswap.
Los factores clave que impulsan la transformación de las plataformas DeFi son el cambio en el modelo de negocio y la evolución de los primitivos de liquidez de instancia única.
Los primitivos de liquidez de singleton —Uniswap, Morpho, Fluid— agregan liquidez para protocolos DeFi, permitiendo el acceso a dos partes modularizadas de la cadena de valor (por ejemplo, proveedores de liquidez y aplicaciones/usuarios). La experiencia de los proveedores de liquidez se ha vuelto más simplificada, asignando fondos a un único protocolo en lugar de a fondos diferenciados o protocolos de bóvedas aisladas. Para las aplicaciones, ahora pueden alquilar liquidez de plataformas DeFi, en lugar de simplemente agregar servicios centrales (como DEX, préstamos, etc.).
A continuación se presentan algunos ejemplos de protocolos de plataformas DeFi emergentes:
Uniswap V4 está impulsando un modelo de liquidez de un solo contrato, a través del cual las aplicaciones (por ejemplo, ganchos) pueden alquilar liquidez del protocolo V4 de Uniswap, en lugar de simplemente enrutar la liquidez a través del protocolo como en Uniswap V2 y V3.
Morpho ha cambiado a un modelo de plataforma similar, donde MorphoBlue actúa como la capa de liquidez fundamental, permitiendo el acceso sin permisos a través de las bóvedas creadas por MetaMorpho (un protocolo construido sobre la liquidez original de MorphoBlue).
De manera similar, el protocolo Fluid de Instadapp ha creado una capa de liquidez compartida que puede ser utilizada por sus protocolos de préstamos y DEX.
Aunque existen diferencias entre estas plataformas, el punto en común es que las nuevas plataformas DeFi comparten modelos similares, construyendo una capa de contrato de liquidez único en la parte superior y luego desarrollando más protocolos modularizados sobre ella para lograr una mayor flexibilidad y personalización de las aplicaciones.
Los protocolos DeFi han evolucionado de aplicaciones independientes a plataformas maduras, marcando la madurez de la economía en cadena. Al adoptar primitivos de liquidez singleton y una arquitectura modular, protocolos como Uniswap, Morpho y Fluid (anteriormente conocido como Instadapp) están liberando nuevos niveles de flexibilidad e innovación. Esta transformación refleja cómo plataformas tradicionales (como Stripe) permiten a los desarrolladores de terceros construir sobre servicios centrales, lo que impulsa mayores efectos de red y creación de valor. A medida que DeFi entra en la era de las plataformas, la capacidad de facilitar aplicaciones financieras personalizables y combinables se convertirá en una característica decisiva, ampliando el mercado de los protocolos DeFi existentes y permitiendo que una nueva ola de aplicaciones se construya sobre estas plataformas DeFi.
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Las tres principales tendencias de Finanzas descentralizadas
Autor: Mason Nystrom, socio de Pantera; traducido por: 0xjs@Jinse Finance
Consumidor DeFi
A medida que las tasas de interés disminuyen, los rendimientos de DeFi comienzan a volverse más atractivos. El aumento de la volatilidad ha traído más usuarios, rendimientos y apalancamiento. Además, con los rendimientos más sostenibles que traen los RWA, construir aplicaciones financieras criptográficas de consumo se ha vuelto repentinamente mucho más fácil.
Cuando combinamos estas tendencias macroeconómicas con la innovación en la abstracción de cadenas, cuentas/billeteras inteligentes y la transformación general hacia lo móvil, surgen oportunidades claras para crear una experiencia DeFi a nivel del consumidor.
Algunas de las aplicaciones de finanzas criptográficas más exitosas en los últimos años han surgido de la combinación de la mejora de la experiencia del usuario y la especulación.
● Bots de trading (por ejemplo, Telegram) – Proporcionan a los usuarios la funcionalidad de realizar transacciones en la experiencia de mensajería y social.
● Mejores billeteras de criptomonedas (por ejemplo, Phantom) – Mejora la experiencia de las billeteras existentes y ofrece una mejor experiencia en múltiples cadenas.
● Nuevas terminales, rastreadores de portafolios y capas de descubrimiento (como Photon, Azura, Dexscreener, etc.) – Ofrecer funciones avanzadas para usuarios avanzados y permitir a los usuarios acceder a DeFi a través de una interfaz similar a CeFi.
● Robinhood de memecoins (como Vector, Moonshot, Hype, etc.) – Hasta ahora, las criptomonedas han favorecido principalmente el escritorio, pero la experiencia móvil será la que domine las aplicaciones de trading en el futuro.
● Lanzamiento de tokens – (por ejemplo, Pump, Virtuals, etc.) – proporciona a cualquiera la capacidad de crear tokens sin necesidad de permiso, independientemente de su nivel de habilidad técnica.
A medida que se lanzan más aplicaciones DeFi de consumo, estas se parecerán a las aplicaciones de fintech, con una experiencia de usuario estándar que los usuarios prefieren, pero en el backend agregará y ofrecerá una experiencia personalizada de los protocolos DeFi. Estas aplicaciones se centrarán en la experiencia de descubrimiento, en los productos ofrecidos (como tipos de rendimiento), en su atractivo para usuarios avanzados (como ofrecer funciones convenientes como el apalancamiento con múltiples colaterales), y generalmente abstraerán la complejidad de las interacciones en la cadena.
RWA Flywheel: Crecimiento endógeno y crecimiento exógeno
Desde 2022, las altas tasas de interés han respaldado una gran afluencia de activos del mundo real en cadena (RWA). Pero ahora, la transición de las finanzas fuera de la cadena a las finanzas en cadena se está acelerando, ya que grandes gestoras de activos como BlackRock se dan cuenta de que emitir RWA en cadena trae beneficios significativos, incluyendo: activos financieros programables, una estructura de costos baja para emitir y mantener activos y una mayor accesibilidad a los activos. Estos beneficios, como las stablecoins, han mejorado 10 veces en comparación con el panorama financiero actual.
Según los datos de RWA.xzy y DefiLlama, RWA representa el 21-22% de los activos de Ethereum. Estos RWA aparecen principalmente en forma de bonos del gobierno de EE. UU. de categoría A, respaldados por el gobierno de EE. UU. Este crecimiento ha sido impulsado principalmente por las altas tasas de interés, que hacen que a los inversores les resulte más fácil apostar a favor de la Reserva Federal en lugar de DeFi. A pesar de que la dirección macroeconómica está cambiando, lo que disminuye la atractivo de los bonos del gobierno, el caballo de Troya de la tokenización de activos en cadena ya ha entrado en Wall Street, abriendo la puerta a más activos de riesgo en la cadena.
A medida que más activos tradicionales se transfieren a la cadena, esto generará un efecto de voladura compuesto, reemplazando y fusionando lentamente las vías financieras tradicionales con los protocolos DeFi.
¿Por qué es esto importante? El crecimiento de las criptomonedas se reduce al capital exógeno y al capital endógeno.
La mayor parte de DeFi es endógena (básicamente cíclica dentro del ecosistema DeFi) y puede crecer por sí misma. Sin embargo, históricamente ha tenido una considerable reflexividad: sube, baja y luego regresa al punto de partida. Pero con el tiempo, nuevos activos han ampliado de manera constante la participación de DeFi.
El préstamo en cadena realizado a través de Maker, Compound y Aave ha ampliado el uso de colaterales nativos de criptomonedas como apalancamiento.
Los intercambios descentralizados, especialmente los AMM, han ampliado la gama de tokens que se pueden negociar y han iniciado la liquidez en cadena. Sin embargo, DeFi solo puede desarrollar su propio mercado hasta cierto punto. A pesar de que el capital endógeno (por ejemplo, la especulación sobre activos en cadena) ha llevado al mercado de criptomonedas a ser una clase de activos robusta, el capital exógeno (capital que existe fuera de la economía en cadena) es esencial para la próxima ola de crecimiento de DeFi.
RWA representa un gran potencial de capital exógeno. RWA (productos básicos, acciones, crédito privado, divisas, etc.) ofrece la mayor oportunidad para la expansión de DeFi, dejando de estar limitado a transferir capital del bolsillo de los minoristas al bolsillo de los comerciantes. Así como el mercado de stablecoins necesita crecer a través de más usos exógenos (en lugar de la especulación financiera en cadena), otras actividades de DeFi (como el comercio, el préstamo, etc.) también necesitan crecer.
El futuro de DeFi es que todas las actividades financieras se trasladarán a la blockchain. DeFi continuará viendo dos expansiones paralelas: una expansión endógena similar lograda a través de más actividades en la cadena, y una expansión exógena lograda mediante la transferencia de activos del mundo real a la cadena.
La plataforma DEFI
“Las plataformas son poderosas porque facilitan la relación entre los proveedores de terceros y los usuarios finales.” — Ben Thompson
Los protocolos de criptografía están a punto de alcanzar su momento de plataforma.
Las aplicaciones DeFi están evolucionando hacia el mismo modelo de negocio, pasando de protocolos de aplicaciones independientes a protocolos de plataformas maduras.
¿Pero cómo se convirtieron estas aplicaciones DeFi en plataformas? Hoy en día, la mayoría de los protocolos DeFi son relativamente rígidos, ofreciendo un servicio único para las aplicaciones que desean interactuar con estos protocolos.
En muchos casos, las aplicaciones simplemente pagan a los protocolos las tarifas de sus activos centrales (como la liquidez) como usuarios estándar, en lugar de poder construir experiencias diferenciadas o lógica de programación directamente dentro del protocolo.
La mayoría de las plataformas comienzan así, resolviendo problemas centrales para un único caso de uso. Stripe inicialmente ofrecía una API de pagos que permitía a las empresas individuales (como las tiendas en línea) aceptar pagos en sus sitios web, pero solo era aplicable a una sola empresa. Después de lanzar Stripe Connect, las empresas pudieron procesar pagos en nombre de múltiples vendedores o proveedores de servicios, convirtiendo a Stripe en la plataforma que es hoy. Más tarde, proporcionó a los desarrolladores mejores formas de construir más integraciones, ampliando así sus efectos de red. De manera similar, plataformas DeFi como Uniswap están pasando de ser aplicaciones independientes que facilitan el intercambio (como DEX) a construir plataformas DeFi que permiten a cualquier desarrollador o aplicación crear su propio DEX sobre la liquidez de Uniswap.
Los factores clave que impulsan la transformación de las plataformas DeFi son el cambio en el modelo de negocio y la evolución de los primitivos de liquidez de instancia única.
Los primitivos de liquidez de singleton —Uniswap, Morpho, Fluid— agregan liquidez para protocolos DeFi, permitiendo el acceso a dos partes modularizadas de la cadena de valor (por ejemplo, proveedores de liquidez y aplicaciones/usuarios). La experiencia de los proveedores de liquidez se ha vuelto más simplificada, asignando fondos a un único protocolo en lugar de a fondos diferenciados o protocolos de bóvedas aisladas. Para las aplicaciones, ahora pueden alquilar liquidez de plataformas DeFi, en lugar de simplemente agregar servicios centrales (como DEX, préstamos, etc.).
A continuación se presentan algunos ejemplos de protocolos de plataformas DeFi emergentes:
Uniswap V4 está impulsando un modelo de liquidez de un solo contrato, a través del cual las aplicaciones (por ejemplo, ganchos) pueden alquilar liquidez del protocolo V4 de Uniswap, en lugar de simplemente enrutar la liquidez a través del protocolo como en Uniswap V2 y V3.
Morpho ha cambiado a un modelo de plataforma similar, donde MorphoBlue actúa como la capa de liquidez fundamental, permitiendo el acceso sin permisos a través de las bóvedas creadas por MetaMorpho (un protocolo construido sobre la liquidez original de MorphoBlue).
De manera similar, el protocolo Fluid de Instadapp ha creado una capa de liquidez compartida que puede ser utilizada por sus protocolos de préstamos y DEX.
Aunque existen diferencias entre estas plataformas, el punto en común es que las nuevas plataformas DeFi comparten modelos similares, construyendo una capa de contrato de liquidez único en la parte superior y luego desarrollando más protocolos modularizados sobre ella para lograr una mayor flexibilidad y personalización de las aplicaciones.
Los protocolos DeFi han evolucionado de aplicaciones independientes a plataformas maduras, marcando la madurez de la economía en cadena. Al adoptar primitivos de liquidez singleton y una arquitectura modular, protocolos como Uniswap, Morpho y Fluid (anteriormente conocido como Instadapp) están liberando nuevos niveles de flexibilidad e innovación. Esta transformación refleja cómo plataformas tradicionales (como Stripe) permiten a los desarrolladores de terceros construir sobre servicios centrales, lo que impulsa mayores efectos de red y creación de valor. A medida que DeFi entra en la era de las plataformas, la capacidad de facilitar aplicaciones financieras personalizables y combinables se convertirá en una característica decisiva, ampliando el mercado de los protocolos DeFi existentes y permitiendo que una nueva ola de aplicaciones se construya sobre estas plataformas DeFi.