MEV en Solana: revelando el juego de altas ganancias en el bosque oscuro de la cadena de bloques

En el último año, la locura de los Memecoin ha convertido a Solana en una opción popular para los comerciantes. Muchas personas persiguen las monedas Meme altamente volátiles, intentando obtener una ventaja a través de robots de trading. Sin embargo, los negocios realmente estables y de alta rentabilidad no se manifiestan en los gráficos de precios, sino que están ocultos en las profundidades de la cadena de bloques. Esto se conoce como MEV (Valor Máximo Extraíble).

En comparación con los ingresos visibles de los robots, las ganancias de MEV a menudo están ocultas en los mecanismos de construcción y ordenación de bloques, y quienes las dominan suelen ser las fuerzas detrás del control del poder en la cadena y la infraestructura. Muchas personas no comprenden esto porque el umbral de operación de este sistema es alto, la información es extremadamente asimétrica y el control está altamente concentrado.

Cuando los usuarios comunes utilizan robots para correr antes o evitar ser atrapados, los capturadores de MEV están manipulando el orden de las transacciones tras bambalinas, capturando con precisión las oportunidades de arbitraje. Mientras los pequeños inversores compiten en velocidad de operación y estrategia, las grandes instituciones con ventajas de participación y permisos de nodos ya se han establecido en la cima de la pirámide de ganancias gracias a sus ventajas estructurales.

En el ecosistema de Solana, el MEV no solo es una oportunidad de transacción, sino también un poder a nivel de infraestructura. Está controlado por un pequeño número de personas, formando un juego de capital con altas barreras de entrada, fuerte monopolio y rentabilidades sustanciales. Profundicemos en esta enorme oportunidad de negocio del MEV en Solana.

1. Definición de MEV

MEV se refiere a la capacidad de los productores de bloques para obtener el máximo beneficio adicional al incluir, excluir o reordenar transacciones al empaquetar transacciones. Debido a la fiebre de Memecoin y la actividad activa de DeFi, la escala de MEV se ha vuelto enormemente grande.

Desde el punto de vista empresarial, el MEV incluye principalmente los siguientes tipos:

Liquidación: Cuando el prestatario no puede mantener la tasa de colateral requerida, el liquidante puede reembolsar parte o la totalidad de la deuda a cambio de una parte de los activos como recompensa.

Arbitraje: aprovechar las diferencias de precios entre diferentes plataformas de negociación para comprar y vender, ganando la diferencia de precios.

Ataque de sándwich: comprar antes de la transacción objetivo y vender después para obtener ganancias.

Desde el punto de vista del comportamiento, el MEV generalmente se divide en transacciones de front-running y transacciones de back-running:

Trading anticipado: ejecuta la misma orden antes que otros traders para obtener beneficios.

Transacciones posteriores: aprovechar el desequilibrio temporal de precios causado por otras transacciones para obtener ganancias.

2. Tamaño del mercado de MEV

Según algunos datos no verificados, los robots de trading ganaron 1.1 mil millones de dólares el año pasado, las operaciones de pump ganaron 500 millones de dólares, el MEV ganó 1.5 mil millones de dólares, los creadores de mercado automáticos ganaron 1 mil millones de dólares, y ciertos asociados de celebridades ganaron 500 millones de dólares, sumando aproximadamente 5 mil millones de dólares que fluyeron hacia el mercado extrabursátil.

En la red de Solana, con el aumento de la actividad y la llegada de la ola de Memecoin de 2024, los ingresos de MEV también han crecido significativamente. Según un informe de una plataforma de datos, se identificaron 90.44 millones de transacciones de arbitraje exitosas en el último año. La ganancia promedio por transacción de arbitraje fue de 1.58 dólares, y la mayor ganancia de arbitraje en una sola transacción alcanzó los 3.7 millones de dólares. Estos arbitrajes generaron un total de 142.8 millones de dólares en ganancias, de las cuales el 88.7% se valoró en SOL.

3. Características del MEV en Solana y principales participantes

El MEV en Solana es más intenso y centralizado en comparación con Ethereum, lo que se debe a las diferencias en su diseño subyacente.

Solana es conocida por su alto rendimiento, con un tiempo de bloque de solo 400 milisegundos, pero su diseño sacrifica parte de la descentralización, lo que lleva a una alta concentración de poder. Debido a que Solana no tiene un grupo de memoria, otros nodos deben obtener datos de bloque y enviar transacciones conectándose al nodo validador que está creando el bloque actual. Este diseño otorga un gran poder a los validadores de bloques y carece de mecanismos de control, lo que agrava el problema de MEV en Solana y concentra aún más los beneficios.

Un protocolo es el líder en MEV de Solana. Desde el lanzamiento del cliente en agosto de 2022, su tasa de adopción se mantuvo por debajo del 10% durante los primeros nueve meses. A partir de finales de 2023, la tasa de adopción aumentó significativamente, alcanzando el 50% en enero de 2024. A finales de 2024, más del 94% de los validadores de Solana (ponderados por participación) utilizan este cliente, formando una posición de dominio absoluto.

El funcionamiento del protocolo:

1. Servicio de paquete agrupado: permite a los comerciantes presentar y ejecutar transacciones clave de forma prioritaria mediante el pago de una propina.

2. Mecanismo de staking: permite a los usuarios hacer staking de SOL en nodos, compartiendo parte de los ingresos por staking de los nodos y los ingresos MEV.

Las tres características clave de MEV: ventaja de información, efecto monopolio y barreras de capital.

1. MEV es una guerra de información, el ganador se lo lleva todo.
2. El servicio de paquetes vinculados tiene un carácter monopólico
3. MEV en Solana es un juego de capital

4. Flujo de ganancias MEV en Solana

Las ganancias de MEV se dirigen principalmente a tres partes interesadas clave:

1. Protocolo en sí mismo: como beneficiario de la infraestructura

2. Nodos de alta participación: Clase privilegiada en la cadena de bloques

3. Mediador de venta de espacio en bloques: intermediario para el registro de transacciones en la cadena de bloques

En general, Solana ha mostrado un fenómeno de alta concentración de poder, donde la mayor parte de los ingresos de MEV son capturados por protocolos, grandes nodos validadores y intermediarios de venta de espacio en bloques.

5. El panorama competitivo de los clientes de Solana

Solana actualmente tiene más de 1300 nodos de validación, más del 94% ejecutan nodos de ciertos protocolos. Los principales clientes incluyen:

1. Nodo oficial: cliente básico, no incluye mecanismo de optimización MEV
2. Nodo de protocolo: admite transacciones agrupadas y cobro de propinas
3. Nodo mejorado: optimizado sobre la base de un determinado protocolo, proporciona un mecanismo de prioridad de transacción más justo para la cadena de bloques.
4. Nodo de alto rendimiento: desarrollado por una empresa de intercambio de criptomonedas, diseñado para aumentar el rendimiento de la red.

Lógica de competencia de estos clientes:

• Disputa de equidad: Nodo mejorado VS Nodo de cierto protocolo
• Actualización de rendimiento: Nodo de alto rendimiento VS otros clientes

En general, un cierto protocolo se ha convertido en parte de la infraestructura de Solana. En el futuro, la red principal podría experimentar iteraciones en el rendimiento del cliente, pasando de "ejecutar cierto protocolo puede generar más ganancias" a "ejecutar cierto protocolo de alto rendimiento es necesario para no quedar obsoleto".

6. ¿Cómo se convierten las grandes instituciones en manipuladores de intereses en Solana?

Tomando como ejemplo a una empresa de inversión, su camino para convertirse en operador de intereses de Solana:

1. Aumentar la cuota de mercado y el control del ecosistema mediante la adquisición de nodos
2. Intentar impulsar una propuesta de ajuste de la tasa de inflación para consolidar el poder (sin éxito)
3. Promover la salida a bolsa del ETF de Solana, participar en la institucionalización de activos criptográficos y convertirse en proveedor de staking de ETF.

Resumen:

1. MEV es un campo muy lucrativo, especialmente notable en Solana.
2. Un protocolo MEV tiene una fuerte monopolización y efecto de cabeza.
3. En Solana, el poder está altamente concentrado, y los ingresos de MEV son principalmente capturados por los protocolos, nodos de alta apuesta y intermediarios de venta de espacio en bloques.
4. Existen varios clientes en la red Solana, un cliente de protocolo actualmente domina la red principal, y un cliente de alto rendimiento que soporte dicho protocolo podría convertirse en la versión mejorada del futuro.
5. El ecosistema de Solana es muy adecuado para el liderazgo institucional, las acciones de una empresa de inversión muestran cómo las instituciones están infiltrándose en Solana de manera integral, compitiendo por la soberanía de la gobernanza de la cadena de bloques.