Nuevas tendencias en la gestión de activos encriptados: Análisis de la lista de Grayscale Q3
En un mundo de encriptación que cambia rápidamente, el movimiento del capital institucional a menudo se convierte en la clave para vislumbrar el futuro. Como pionero en el campo de la gestión de activos en encriptación, la lista de los 20 principales activos actualizada trimestralmente por Grayscale Investments es, sin duda, un "mapa del tesoro" del mercado de encriptación desde la perspectiva institucional, esbozando una profunda previsión sobre la "tendencia de adopción fáctica" del mercado en la próxima etapa.
En el tercer trimestre de 2025, el "mapa del tesoro" de Grayscale se ajustó silenciosamente: el recién llegado Avalanche (AVAX) y Morpho (MORPHO) se destacaron en la lista, mientras que los antiguos gigantes Lido DAO (LDO) y la estrella esperanzadora de Layer 2, Optimism (OP), lamentablemente se retiraron. ¿Qué cambios en la dirección del mercado de encriptación se esconden detrás de este vaivén? Profundicemos en el análisis y desvelamos la nueva narrativa de inversión en encriptación para 2025 detrás de este cambio de lista que parece común.
Señales de transformación estructural
Avalanche (AVAX): el fuerte pulso en la cadena
Avalanche describe un futuro de blockchain escalable y personalizable. Su "mecanismo de consenso de avalancha" logra un alto rendimiento, baja latencia y descentralización, y la arquitectura de tres cadenas asegura la finalización de transacciones en menos de un segundo, sentando las bases para aplicaciones a gran escala.
En 2025, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a casi 1,200,000, gracias a la actualización de Etna que redujo las tarifas de transacción promedio en más del 90%, lo que estimuló enormemente la vitalidad en la cadena.
Avalanche captura de manera precisa las necesidades de GameFi y aplicaciones empresariales, con varios juegos lanzando en subredes. También abraza activamente el mundo tradicional, colaborando con varios gigantes de Web2, promoviendo la tokenización de activos del mundo real, lo cual es un paso clave para la penetración de la economía Web3 en la corriente principal.
GrayScale tiene una opinión positiva sobre Avalanche, debido a su avance tecnológico, la expansión de su ecosistema estratégico y la fusión con Web2 que forma un "rueda de crecimiento multidimensional". Esto indica que la competencia de Layer 1 se está trasladando a una nueva pista más amplia, con actividades económicas reales y potencial de fusión entre Web2 y Web3.
Morpho (MORPHO): "Transformers" de préstamos descentralizados
Morpho está delineando un nuevo camino institucional para el préstamo descentralizado. Es un protocolo de préstamos DeFi basado en Ethereum y la cadena Base, que optimiza los rendimientos y garantiza la seguridad a través de "Morpho Vaults" y mercados aislados. El diseño de su protocolo se centra en bajas comisiones de transacción y ha sido auditado varias veces.
Morpho ha tenido un desempeño notable: los ingresos por tarifas anuales alcanzan los 100 millones de dólares, el valor total bloqueado (TVL) se ha duplicado a más de 4 mil millones de dólares, manteniéndose en el segundo lugar en préstamos DeFi. En la cadena Base, es el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. Varios capitales de riesgo de primer nivel han invertido más de 69 millones de dólares.
Más significativo aún, una plataforma de intercambio ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios pedir prestado USDC utilizando Bitcoin como garantía, lo que representa uno de los mayores casos de adopción institucional de DeFi hasta la fecha. El lanzamiento de Morpho V2 también declara la determinación de llevar DeFi a las instituciones financieras tradicionales.
El auge de Morpho valida su potencial como "motor de institucionalización de DeFi". Comprende bien los requisitos de gestión de riesgos y cumplimiento de las instituciones, abordando los puntos críticos de la entrada de las finanzas tradicionales en DeFi a través de un diseño de mercado refinado y apoyo a los mercados autorizados. Grayscale lo favorece, precisamente porque confía en su capacidad para mejorar la eficiencia de DeFi, reducir riesgos y conectarse eficazmente con las finanzas tradicionales.
Adiós a los viejos guerreros: la despedida de Lido y Optimism
Lido DAO (LDO): La "imperio" de la apuesta líquida enfrenta vientos en contra
Lido DAO fue una "imperio" indiscutible en el campo del staking líquido de Ethereum, gestionando aproximadamente el 33% del ETH en staking. Sin embargo, detrás del éxito están las preocupaciones sobre el riesgo de centralización: un conjunto de validadores "con licencia", el control del token LDO sobre permisos centrales, y un evento en mayo de 2025, han encendido las alarmas.
La actualización de Ethereum Shanghai en abril de 2023 permitió la extracción de ETH, debilitando la "muralla" de Lido en términos de liquidez. Los usuarios tienen más opciones y se están trasladando a plataformas centralizadas o nuevos competidores no custodiados emergentes. La innovación en el re-staking también ha intensificado la competencia.
Lido ha sido eliminado, lo que refleja la reevaluación del riesgo de "centralización" por parte de Grayscale. Después de la actualización de Shanghái, la característica de "centralización" de Lido se vuelve más prominente en el contexto de una mayor competencia y una regulación más clara. Grayscale puede considerar que su relación riesgo-recompensa ya no es atractiva. La salida de Lido marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversores institucionales sobre el staking líquido, dando más importancia a la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.
Optimism (OP): La gran visión de Layer 2, atrapada en el "mito" de la captura de valor.
Optimism, como líder en soluciones de escalado Layer 2 de Ethereum, lleva la importante tarea de mejorar la capacidad de transacciones, reducir los costos de Gas y mejorar la experiencia del usuario. Su visión de "Supercadena" (Superchain), a través de OP Stack, ha atraído a varios proyectos destacados. Sin embargo, en términos de TVL y actividad, todavía se queda un poco atrás de sus competidores.
Los tokens OP son el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism Collective. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos presenta un "mito": actualmente, los ingresos de los ordenadores van a la Fundación Optimism, que los utiliza para financiar bienes públicos, en lugar de distribuirlos directamente a los poseedores de tokens OP. A pesar de que se espera compartir en el futuro, esta incertidumbre afecta la captura directa del valor del token, lo que genera dudas entre los inversores institucionales.
Además, la gobernanza de Optimism no ha sido un camino de rosas. La baja participación en las votaciones y el gran control que tienen los contribuyentes clave y los inversores iniciales sobre el proceso de votación, dejan aún espacio para mejorar el compromiso con la "descentralización" en la práctica.
La salida de Optimism es más bien un profundo cuestionamiento por parte de Grayscale sobre el "mecanismo de captura de valor" de su token OP. Una visión ecológica grandiosa no puede convertirse directamente en un valor claro para el token. Los inversores institucionales tienden a buscar caminos claros y directos para la captura de valor de los tokens. La baja participación en la gobernanza y la concentración del poder de voto en el equipo central también aumentan la complejidad y el riesgo de la inversión institucional. Ante la feroz competencia en la pista de Layer 2, Grayscale puede considerar que OP será difícil de ofrecer "retornos ajustados al riesgo más atractivos" en el corto plazo. La salida de Optimism refleja una profundización en la evaluación de la economía de tokens de Layer 2 por parte de las instituciones: una simple ventaja técnica no es suficiente para sustentar un valor a largo plazo; los tokens deben tener un mecanismo de captura de valor claro y sostenible y una verdadera gobernanza descentralizada.
El "indicador" y la "transformación estructural" de la inversión en encriptación en 2025
La "marea" de los fondos institucionales: del Bitcoin a un vasto océano de aplicaciones diversificadas
En el primer trimestre de 2025, el interés de las instituciones en los activos digitales continúa en aumento. Una encuesta muestra que hasta el 86% de los inversores institucionales entrevistados ya poseen o planean asignar activos digitales, y casi el 60% (59%) planea invertir más del 5% de sus AUM en encriptación. La aprobación sucesiva de ETFs de Bitcoin y Ethereum ha abierto las puertas del mundo financiero convencional a la encriptación, y un conocido fondo de inversión incluso ha establecido un récord de crecimiento más rápido en la historia con su ETF de Bitcoin.
Esta marea ya ha superado las "islas" de Bitcoin y Ethereum. Los datos muestran que el 73% de los inversores ya poseen criptomonedas alternativas, y se espera que la participación en DeFi se triplique en dos años. La tokenización de activos del mundo real (RWA) y la adopción de stablecoins se están acelerando, con un valor total de mercado de 234 mil millones de dólares, y varios protocolos conectan DeFi con las finanzas tradicionales.
La inversión institucional está avanzando desde la simple "fe en Bitcoin" hacia una "diversificación de activos" y "la implementación de escenarios de aplicación" en un vasto océano. La inclusión de Avalanche y Morpho en la lista de Grayscale es una profunda manifestación de la tendencia de la inversión institucional "de puntos a superficies" y "de la especulación a la aplicación."
La "teoría de la evolución" de DeFi: de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada"
En 2024, el valor total bloqueado (TVL) en DeFi se disparó un 129%, mientras que el volumen de operaciones de los intercambios descentralizados (DEXs) de derivados aumentó un 872%. DeFi está desarrollando stablecoins de rendimiento, atrayendo a las finanzas tradicionales. Las tendencias como las finanzas integradas, la automatización y la inteligencia artificial/aprendizaje automático (AI/ML) están transformando el panorama. El éxito de Morpho es un reflejo de la innovación en préstamos DeFi.
DeFi está experimentando una "teoría de la evolución" desde el "crecimiento salvaje" hasta la "supervivencia refinada". Las aplicaciones de Layer 2 y AI/ML están diseñadas para resolver puntos de dolor y mejorar la eficiencia. Las stablecoins de rendimiento y las finanzas integradas han enriquecido las formas de productos, conectándose sin problemas con las finanzas tradicionales. El crecimiento explosivo de los DEX de derivados y la trayectoria institucional de Morpho indican que DeFi está satisfaciendo las necesidades complejas de transacciones y gestión de riesgos de las instituciones. La preferencia de Grayscale por Morpho es un reconocimiento de la tendencia de "auto-evolución y fusión externa" de DeFi, confiando en protocolos que pueden mejorar la eficiencia, reducir riesgos y conectar las finanzas tradicionales.
Capa 2 de "competencia": una lucha integral por la ecología, la tecnología y la captura de valor
Las soluciones de Capa 2, como la "autopista" de Ethereum, mejoran significativamente su escalabilidad y reducen los costos para los usuarios. Optimistic Rollups y ZK-Rollups son las tecnologías más comunes. El mercado de Capa 2 es muy competitivo, y una plataforma sigue liderando en TVL y número de protocolos. Optimism, a través de la visión de "super cadena" y OP Stack, se dedica a construir un ecosistema interoperable, atrayendo a varios proyectos de gran peso.
La competencia de Layer 2 ha pasado a ser una lucha integral entre la "capacidad de construcción de ecosistemas" y el "modelo de captura de valor de tokens". La eliminación de Optimism demuestra precisamente que, incluso con una gran visión ecológica, si el mecanismo de captura de valor del token no es lo suficientemente claro o presenta riesgos de centralización, será difícil obtener la preferencia a largo plazo de las instituciones. La evaluación de Layer 2 por parte de Grayscale ha superado los indicadores superficiales, profundizando en los mecanismos de creación y distribución de valor sostenible a largo plazo.
Filtro de supervisión: cumplimiento, "boleto de entrada" de fondos institucionales
En 2025, el entorno regulatorio de encriptación en Estados Unidos se aclarará gradualmente, como si se levantara un "filtro" para la entrada de fondos institucionales en el mercado de encriptación. Las autoridades reguladoras publican nuevas directrices, aclarando que "la participación en protocolos" no es una emisión de valores. El Congreso de los Estados Unidos aprueba una ley que elimina ciertas obligaciones de informes para las plataformas DeFi.
La claridad regulatoria es un "catalizador" clave para que las instituciones ingresen masivamente al mercado de encriptación, y también actúa como un "filtro" preciso. Reduce el riesgo legal y operativo de las instituciones, alentando a más entidades en cumplimiento a ingresar al ecosistema PoS y DeFi. Sin embargo, la claridad regulatoria también significa requisitos de cumplimiento más estrictos. Lido fue eliminado, y puede que una de las razones sea su preocupación por el "sistema de permisos" y la centralización de la gobernanza. Grayscale, como una compañía de gestión de activos altamente regulada, otorga gran importancia a la conformidad en sus decisiones de inversión. Esto indica que, a partir de 2025 y en adelante, la conformidad se ha convertido en el "boleto de entrada" para atraer capital institucional.
Conclusión
La ajuste de la lista de los 20 principales activos de Grayscale traza claramente la evolución de la inversión institucional en el mercado de encriptación para 2025. Se centra en la innovación tecnológica de los proyectos, los escenarios de aplicación real, los modelos de captura de valor sostenible y las prácticas de gobernanza descentralizada. La inclusión de Avalanche y Morpho representa el reconocimiento del mercado al potencial explosivo de las cadenas de bloques de alto rendimiento en aplicaciones de GameFi/nivel empresarial, así como la expectativa de un desarrollo institucional y regulado del préstamo en DeFi. La salida de Lido DAO y Optimism advierte sobre el riesgo de centralización en el staking líquido, así como el impacto de la incertidumbre en la captura de valor en los modelos económicos de los tokens de Layer 2 sobre la atracción institucional.
Resumen de la lógica de inversión clave en el mercado de encriptación para 2025:
Capas 1/2 impulsadas por aplicaciones: el futuro pertenece a las cadenas de bloques públicas y soluciones de escalabilidad que pueden atraer a un gran número de usuarios y aplicaciones empresariales a través de la innovación tecnológica.
Infraestructura DeFi de nivel institucional: el mercado prefiere los protocolos DeFi que pueden resolver los puntos críticos de las finanzas tradicionales y conectar el mundo on-chain y off-chain.
Captura de valor clara y gobernanza descentralizada: los tokens deben tener un mecanismo de captura de valor claro y sostenible, así como una gobernanza descentralizada efectiva.
Prioridad a la conformidad: Los proyectos que adopten activamente la conformidad y reduzcan los riesgos legales serán favorecidos por las instituciones.
Para los participantes del mundo de la encriptación, la lista de Grayscale ofrece valiosas directrices estratégicas. Los inversores deben ir más allá de lo breve.
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TokenDustCollector
· hace19h
No dudes, Ava debe conseguirse, LDO se puede recargar.
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Ser_APY_2000
· 08-06 03:32
¡Avax es realmente un montón de xqt!
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0xSleepDeprived
· 08-06 03:31
Los tontos institucionales han comenzado a liderar de nuevo.
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fren.eth
· 08-06 03:31
Grayscale está realmente ansioso, está preocupado.
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LayoffMiner
· 08-06 03:20
¿Ya no se permite que los mineros sobrevivan? Nos abandonaron cuando se trataba de especular con conceptos.
Desbloqueo de la lista Q3 de Grayscale: Avalanche y Morpho emergen, nuevas direcciones de capital institucional
Nuevas tendencias en la gestión de activos encriptados: Análisis de la lista de Grayscale Q3
En un mundo de encriptación que cambia rápidamente, el movimiento del capital institucional a menudo se convierte en la clave para vislumbrar el futuro. Como pionero en el campo de la gestión de activos en encriptación, la lista de los 20 principales activos actualizada trimestralmente por Grayscale Investments es, sin duda, un "mapa del tesoro" del mercado de encriptación desde la perspectiva institucional, esbozando una profunda previsión sobre la "tendencia de adopción fáctica" del mercado en la próxima etapa.
En el tercer trimestre de 2025, el "mapa del tesoro" de Grayscale se ajustó silenciosamente: el recién llegado Avalanche (AVAX) y Morpho (MORPHO) se destacaron en la lista, mientras que los antiguos gigantes Lido DAO (LDO) y la estrella esperanzadora de Layer 2, Optimism (OP), lamentablemente se retiraron. ¿Qué cambios en la dirección del mercado de encriptación se esconden detrás de este vaivén? Profundicemos en el análisis y desvelamos la nueva narrativa de inversión en encriptación para 2025 detrás de este cambio de lista que parece común.
Señales de transformación estructural
Avalanche (AVAX): el fuerte pulso en la cadena
Avalanche describe un futuro de blockchain escalable y personalizable. Su "mecanismo de consenso de avalancha" logra un alto rendimiento, baja latencia y descentralización, y la arquitectura de tres cadenas asegura la finalización de transacciones en menos de un segundo, sentando las bases para aplicaciones a gran escala.
En 2025, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a casi 1,200,000, gracias a la actualización de Etna que redujo las tarifas de transacción promedio en más del 90%, lo que estimuló enormemente la vitalidad en la cadena.
Avalanche captura de manera precisa las necesidades de GameFi y aplicaciones empresariales, con varios juegos lanzando en subredes. También abraza activamente el mundo tradicional, colaborando con varios gigantes de Web2, promoviendo la tokenización de activos del mundo real, lo cual es un paso clave para la penetración de la economía Web3 en la corriente principal.
GrayScale tiene una opinión positiva sobre Avalanche, debido a su avance tecnológico, la expansión de su ecosistema estratégico y la fusión con Web2 que forma un "rueda de crecimiento multidimensional". Esto indica que la competencia de Layer 1 se está trasladando a una nueva pista más amplia, con actividades económicas reales y potencial de fusión entre Web2 y Web3.
Morpho (MORPHO): "Transformers" de préstamos descentralizados
Morpho está delineando un nuevo camino institucional para el préstamo descentralizado. Es un protocolo de préstamos DeFi basado en Ethereum y la cadena Base, que optimiza los rendimientos y garantiza la seguridad a través de "Morpho Vaults" y mercados aislados. El diseño de su protocolo se centra en bajas comisiones de transacción y ha sido auditado varias veces.
Morpho ha tenido un desempeño notable: los ingresos por tarifas anuales alcanzan los 100 millones de dólares, el valor total bloqueado (TVL) se ha duplicado a más de 4 mil millones de dólares, manteniéndose en el segundo lugar en préstamos DeFi. En la cadena Base, es el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. Varios capitales de riesgo de primer nivel han invertido más de 69 millones de dólares.
Más significativo aún, una plataforma de intercambio ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios pedir prestado USDC utilizando Bitcoin como garantía, lo que representa uno de los mayores casos de adopción institucional de DeFi hasta la fecha. El lanzamiento de Morpho V2 también declara la determinación de llevar DeFi a las instituciones financieras tradicionales.
El auge de Morpho valida su potencial como "motor de institucionalización de DeFi". Comprende bien los requisitos de gestión de riesgos y cumplimiento de las instituciones, abordando los puntos críticos de la entrada de las finanzas tradicionales en DeFi a través de un diseño de mercado refinado y apoyo a los mercados autorizados. Grayscale lo favorece, precisamente porque confía en su capacidad para mejorar la eficiencia de DeFi, reducir riesgos y conectarse eficazmente con las finanzas tradicionales.
Adiós a los viejos guerreros: la despedida de Lido y Optimism
Lido DAO (LDO): La "imperio" de la apuesta líquida enfrenta vientos en contra
Lido DAO fue una "imperio" indiscutible en el campo del staking líquido de Ethereum, gestionando aproximadamente el 33% del ETH en staking. Sin embargo, detrás del éxito están las preocupaciones sobre el riesgo de centralización: un conjunto de validadores "con licencia", el control del token LDO sobre permisos centrales, y un evento en mayo de 2025, han encendido las alarmas.
La actualización de Ethereum Shanghai en abril de 2023 permitió la extracción de ETH, debilitando la "muralla" de Lido en términos de liquidez. Los usuarios tienen más opciones y se están trasladando a plataformas centralizadas o nuevos competidores no custodiados emergentes. La innovación en el re-staking también ha intensificado la competencia.
Lido ha sido eliminado, lo que refleja la reevaluación del riesgo de "centralización" por parte de Grayscale. Después de la actualización de Shanghái, la característica de "centralización" de Lido se vuelve más prominente en el contexto de una mayor competencia y una regulación más clara. Grayscale puede considerar que su relación riesgo-recompensa ya no es atractiva. La salida de Lido marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversores institucionales sobre el staking líquido, dando más importancia a la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.
Optimism (OP): La gran visión de Layer 2, atrapada en el "mito" de la captura de valor.
Optimism, como líder en soluciones de escalado Layer 2 de Ethereum, lleva la importante tarea de mejorar la capacidad de transacciones, reducir los costos de Gas y mejorar la experiencia del usuario. Su visión de "Supercadena" (Superchain), a través de OP Stack, ha atraído a varios proyectos destacados. Sin embargo, en términos de TVL y actividad, todavía se queda un poco atrás de sus competidores.
Los tokens OP son el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism Collective. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos presenta un "mito": actualmente, los ingresos de los ordenadores van a la Fundación Optimism, que los utiliza para financiar bienes públicos, en lugar de distribuirlos directamente a los poseedores de tokens OP. A pesar de que se espera compartir en el futuro, esta incertidumbre afecta la captura directa del valor del token, lo que genera dudas entre los inversores institucionales.
Además, la gobernanza de Optimism no ha sido un camino de rosas. La baja participación en las votaciones y el gran control que tienen los contribuyentes clave y los inversores iniciales sobre el proceso de votación, dejan aún espacio para mejorar el compromiso con la "descentralización" en la práctica.
La salida de Optimism es más bien un profundo cuestionamiento por parte de Grayscale sobre el "mecanismo de captura de valor" de su token OP. Una visión ecológica grandiosa no puede convertirse directamente en un valor claro para el token. Los inversores institucionales tienden a buscar caminos claros y directos para la captura de valor de los tokens. La baja participación en la gobernanza y la concentración del poder de voto en el equipo central también aumentan la complejidad y el riesgo de la inversión institucional. Ante la feroz competencia en la pista de Layer 2, Grayscale puede considerar que OP será difícil de ofrecer "retornos ajustados al riesgo más atractivos" en el corto plazo. La salida de Optimism refleja una profundización en la evaluación de la economía de tokens de Layer 2 por parte de las instituciones: una simple ventaja técnica no es suficiente para sustentar un valor a largo plazo; los tokens deben tener un mecanismo de captura de valor claro y sostenible y una verdadera gobernanza descentralizada.
El "indicador" y la "transformación estructural" de la inversión en encriptación en 2025
La "marea" de los fondos institucionales: del Bitcoin a un vasto océano de aplicaciones diversificadas
En el primer trimestre de 2025, el interés de las instituciones en los activos digitales continúa en aumento. Una encuesta muestra que hasta el 86% de los inversores institucionales entrevistados ya poseen o planean asignar activos digitales, y casi el 60% (59%) planea invertir más del 5% de sus AUM en encriptación. La aprobación sucesiva de ETFs de Bitcoin y Ethereum ha abierto las puertas del mundo financiero convencional a la encriptación, y un conocido fondo de inversión incluso ha establecido un récord de crecimiento más rápido en la historia con su ETF de Bitcoin.
Esta marea ya ha superado las "islas" de Bitcoin y Ethereum. Los datos muestran que el 73% de los inversores ya poseen criptomonedas alternativas, y se espera que la participación en DeFi se triplique en dos años. La tokenización de activos del mundo real (RWA) y la adopción de stablecoins se están acelerando, con un valor total de mercado de 234 mil millones de dólares, y varios protocolos conectan DeFi con las finanzas tradicionales.
La inversión institucional está avanzando desde la simple "fe en Bitcoin" hacia una "diversificación de activos" y "la implementación de escenarios de aplicación" en un vasto océano. La inclusión de Avalanche y Morpho en la lista de Grayscale es una profunda manifestación de la tendencia de la inversión institucional "de puntos a superficies" y "de la especulación a la aplicación."
La "teoría de la evolución" de DeFi: de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada"
En 2024, el valor total bloqueado (TVL) en DeFi se disparó un 129%, mientras que el volumen de operaciones de los intercambios descentralizados (DEXs) de derivados aumentó un 872%. DeFi está desarrollando stablecoins de rendimiento, atrayendo a las finanzas tradicionales. Las tendencias como las finanzas integradas, la automatización y la inteligencia artificial/aprendizaje automático (AI/ML) están transformando el panorama. El éxito de Morpho es un reflejo de la innovación en préstamos DeFi.
DeFi está experimentando una "teoría de la evolución" desde el "crecimiento salvaje" hasta la "supervivencia refinada". Las aplicaciones de Layer 2 y AI/ML están diseñadas para resolver puntos de dolor y mejorar la eficiencia. Las stablecoins de rendimiento y las finanzas integradas han enriquecido las formas de productos, conectándose sin problemas con las finanzas tradicionales. El crecimiento explosivo de los DEX de derivados y la trayectoria institucional de Morpho indican que DeFi está satisfaciendo las necesidades complejas de transacciones y gestión de riesgos de las instituciones. La preferencia de Grayscale por Morpho es un reconocimiento de la tendencia de "auto-evolución y fusión externa" de DeFi, confiando en protocolos que pueden mejorar la eficiencia, reducir riesgos y conectar las finanzas tradicionales.
Capa 2 de "competencia": una lucha integral por la ecología, la tecnología y la captura de valor
Las soluciones de Capa 2, como la "autopista" de Ethereum, mejoran significativamente su escalabilidad y reducen los costos para los usuarios. Optimistic Rollups y ZK-Rollups son las tecnologías más comunes. El mercado de Capa 2 es muy competitivo, y una plataforma sigue liderando en TVL y número de protocolos. Optimism, a través de la visión de "super cadena" y OP Stack, se dedica a construir un ecosistema interoperable, atrayendo a varios proyectos de gran peso.
La competencia de Layer 2 ha pasado a ser una lucha integral entre la "capacidad de construcción de ecosistemas" y el "modelo de captura de valor de tokens". La eliminación de Optimism demuestra precisamente que, incluso con una gran visión ecológica, si el mecanismo de captura de valor del token no es lo suficientemente claro o presenta riesgos de centralización, será difícil obtener la preferencia a largo plazo de las instituciones. La evaluación de Layer 2 por parte de Grayscale ha superado los indicadores superficiales, profundizando en los mecanismos de creación y distribución de valor sostenible a largo plazo.
Filtro de supervisión: cumplimiento, "boleto de entrada" de fondos institucionales
En 2025, el entorno regulatorio de encriptación en Estados Unidos se aclarará gradualmente, como si se levantara un "filtro" para la entrada de fondos institucionales en el mercado de encriptación. Las autoridades reguladoras publican nuevas directrices, aclarando que "la participación en protocolos" no es una emisión de valores. El Congreso de los Estados Unidos aprueba una ley que elimina ciertas obligaciones de informes para las plataformas DeFi.
La claridad regulatoria es un "catalizador" clave para que las instituciones ingresen masivamente al mercado de encriptación, y también actúa como un "filtro" preciso. Reduce el riesgo legal y operativo de las instituciones, alentando a más entidades en cumplimiento a ingresar al ecosistema PoS y DeFi. Sin embargo, la claridad regulatoria también significa requisitos de cumplimiento más estrictos. Lido fue eliminado, y puede que una de las razones sea su preocupación por el "sistema de permisos" y la centralización de la gobernanza. Grayscale, como una compañía de gestión de activos altamente regulada, otorga gran importancia a la conformidad en sus decisiones de inversión. Esto indica que, a partir de 2025 y en adelante, la conformidad se ha convertido en el "boleto de entrada" para atraer capital institucional.
Conclusión
La ajuste de la lista de los 20 principales activos de Grayscale traza claramente la evolución de la inversión institucional en el mercado de encriptación para 2025. Se centra en la innovación tecnológica de los proyectos, los escenarios de aplicación real, los modelos de captura de valor sostenible y las prácticas de gobernanza descentralizada. La inclusión de Avalanche y Morpho representa el reconocimiento del mercado al potencial explosivo de las cadenas de bloques de alto rendimiento en aplicaciones de GameFi/nivel empresarial, así como la expectativa de un desarrollo institucional y regulado del préstamo en DeFi. La salida de Lido DAO y Optimism advierte sobre el riesgo de centralización en el staking líquido, así como el impacto de la incertidumbre en la captura de valor en los modelos económicos de los tokens de Layer 2 sobre la atracción institucional.
Resumen de la lógica de inversión clave en el mercado de encriptación para 2025:
Para los participantes del mundo de la encriptación, la lista de Grayscale ofrece valiosas directrices estratégicas. Los inversores deben ir más allá de lo breve.