Marco regulatorio de activos digitales y panorama del mercado en Malasia
I. Marco regulatorio
Malasia adopta un modelo de "doble regulación" para las criptomonedas, que es principalmente llevado a cabo por el Banco Nacional de Malasia (BNM) y la Comisión de Valores de Malasia (SC) en conjunto. El BNM es responsable de la política monetaria y la estabilidad financiera, y no reconoce las monedas digitales emitidas de forma privada como moneda de curso legal. La SC es responsable de incluir los activos criptográficos que cumplen con los requisitos en el sistema de regulación del mercado de capitales. En general, Malasia considera los activos digitales como valores/productos de inversión en lugar de dinero para su regulación.
La base legal del sistema regulatorio proviene del "Decreto de la Ley de Mercados de Capital y Servicios de 2007 (las monedas digitales y los tokens digitales como valores)" que entró en vigor en 2019. Este decreto otorga a la Comisión de Valores la autoridad reguladora y establece que los activos de criptomonedas que cumplen con ciertas características de inversión pueden considerarse valores. Posteriormente, la SC emitió varias regulaciones complementarias, incluyendo las "Directrices para Operadores de Mercados Reconocidos" y las "Directrices para Activos Digitales", que regulan los intercambios de activos digitales, las plataformas de IEO y los servicios de custodia de activos digitales.
En cuanto a las medidas regulatorias específicas, Malasia tiene um umbral claro de licencias. Las plataformas de intercambio de activos digitales (DAX) deben registrarse como operadores de mercado reconocidos (RMO-DAX) y cumplir con altos estándares de cumplimiento, incluyendo registro local, capital mínimo, un sólido mecanismo de control de riesgos, medidas contra el lavado de dinero y procesos de KYC. Además, la SC ha introducido el sistema de "custodios de activos digitales (DAC)", que requiere que las instituciones que prestan servicios de custodia de activos posean las licencias correspondientes.
Dos, regulación de las bolsas y estructura del mercado
Hasta 2025, Malasia contará con 6 casas de cambio de activos digitales (DAX) autorizadas por la SC, incluyendo Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital y Torum International. Estas plataformas son RMO-DAX y están conectadas con el sistema bancario local, soportando recargas, retiros y cambios de moneda en Ringgit Malayo.
Según las regulaciones de la Comisión de Valores, cada activo digital que se liste en un intercambio autorizado debe ser aprobado. Hasta principios de 2025, se habían autorizado 22 tipos de criptomonedas para su negociación, que abarcan monedas principales, monedas de cadena pública, monedas DeFi, entre otras. Cabe destacar que ninguna moneda estable ni moneda de privacidad ha sido aprobada para su negociación.
En términos de la competencia en la plataforma, Luno Malaysia, como el primer intercambio aprobado, ha mantenido una posición de liderazgo absoluto en el mercado. Su número de usuarios registrados ha superado los 1 millón, con un volumen de transacciones anual alcanzando los 87 mil millones de ringgit, lo que representa más del noventa por ciento del mercado total de intercambios licenciados. Las demás plataformas de intercambio tienen una cuota de mercado relativamente limitada, pero cada una tiene sus propias características y caminos de desarrollo.
Tres, mecanismo de entrada y salida de fondos y control de divisas
Los intercambios autorizados en Malasia admiten depósitos y retiros en la moneda local, el ringgit malayo (MYR). Los usuarios pueden depositar moneda fiduciaria en su cuenta del intercambio mediante transferencias bancarias locales, y también pueden vender activos digitales y retirar MYR a su cuenta bancaria. Además, los inversores también pueden transferir criptomonedas de monedas compatibles desde su billetera personal en cadena al intercambio para comerciar.
Para prevenir que los activos digitales se conviertan en un canal de fuga de capitales, las autoridades reguladoras de Malasia han implementado medidas estrictas para los intercambios: solo se permite el comercio valorado en MYR, los retiros están limitados a cuentas bancarias locales, y la retirada de criptomonedas requiere un proceso de revisión adicional. Estos diseños evitan eficazmente que los activos digitales se utilicen como herramientas de transferencia de fondos. La posición básica de la regulación es "no prohibir las actividades comerciales, pero controlar su uso transfronterizo".
Cuarta, modelo de custodia de fondos y garantía de activos del cliente
Todas las casas de cambio autorizadas en Malasia utilizan un modelo de comercio centralizado. La plataforma debe asegurarse de que los activos de los clientes estén estrictamente separados de los activos de la empresa y adoptar mecanismos adecuados de almacenamiento en frío/multifirma. La SC ha introducido el sistema de "custodios de activos digitales (DAC)", estableciendo umbrales regulatorios específicos para las instituciones que ofrecen servicios de custodia de tokens.
La SC exige que todos los intercambios con licencia mantengan una proporción de reservas de 1:1, implementen auditorías de activos periódicas y divulguen informes de prueba de reservas, y prohíban cualquier forma de préstamo de activos de clientes o inversiones apalancadas por parte de la plataforma. Este diseño del sistema es de gran importancia para garantizar la confianza de los inversores.
Cinco, Estado del mercado y paisaje competitivo de la plataforma
El mercado de activos digitales en Malasia ha mostrado un crecimiento sólido en los últimos años. A finales de 2021, el volumen anual de transacciones del mercado de criptomonedas a nivel nacional alcanzó aproximadamente 21 mil millones de ringgits. En 2022, se registraron 128,000 nuevas cuentas de negociación de activos digitales durante todo el año. Luno Malaysia, como líder del mercado, ha superado los 1 millón de usuarios registrados, con un total de más de 72 millones de transacciones, y los activos bajo custodia alcanzan un total de 4.28 mil millones de ringgits.
Desde la perspectiva del perfil de los inversores, los usuarios minoristas predominan y hay una clara tendencia hacia la juventud. Más del 72% de los inversores tienen menos de 45 años, lo que refleja que este mercado está compuesto principalmente por usuarios nativos digitales. La actividad del mercado está estrechamente relacionada con las condiciones internacionales, y en el tercer trimestre de 2023, el volumen de transacciones aumentó más del 300% en comparación con el trimestre anterior.
Seis, fenómenos de uso de plataformas no autorizadas y actitudes regulatorias
A pesar de que Malasia ha establecido un estricto régimen de licencias, algunos inversores experimentados aún utilizan plataformas no registradas en el extranjero. Ante esta situación, la SC ha tomado medidas regulatorias que se han ido intensificando, incluyendo un sistema de listas de advertencia para inversores, acciones de cumplimiento formal y órdenes de prohibición, bloqueos combinados de medios técnicos y financieros, así como educación para los inversores y advertencias públicas.
Estas acciones han logrado resultados parciales. Varios intercambios internacionales han anunciado o han dejado de facto el mercado de Malasia y han detenido la prestación de servicios relacionados con MYR. En general, las autoridades reguladoras de Malasia han adoptado una actitud de tolerancia cero hacia las plataformas de trading no autorizadas, estableciendo una línea de fondo regulatoria de "cumplimiento primero, riesgo a cargo" a través de una combinación de órdenes administrativas, bloqueos financieros y propaganda pública.
Siete, sistema de emisión de tokens y supervisión de plataformas IEO
Malasia adopta un diseño de sistema de cumplimiento altamente prudente para la emisión de tokens digitales. Todas las actividades de emisión de tokens que impliquen recaudación pública se consideran emisiones de valores y deben estar sujetas al sistema de regulación bajo la "Ley del Mercado de Capitales y Servicios". El núcleo es la introducción del modelo de plataforma de "Ofertas Iniciales de Intercambio (IEO)", para reemplazar el vacío en la revisión de proyectos y la débil protección del inversionista que existen en las ICO tradicionales.
Para 2025, dos plataformas ya han obtenido la licencia de registro IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd (nombre de la marca pitchIN) y Kapital DX Sdn Bhd (abreviado KLDX). Las plataformas IEO, como intermediarios, tienen la responsabilidad no solo de facilitar transacciones, sino también de realizar una debida diligencia completa y supervisión continua de los proyectos de emisión.
El proceso completo de emisión de tokens IEO incluye la solicitud y divulgación del libro blanco, la debida diligencia de la plataforma y la aprobación, la confirmación del registro SC y la oferta pública, la recaudación y entrega, así como los informes posteriores y la divulgación regulatoria. El objetivo central de este sistema es institucionalizar, monitorear y responsabilizar el proceso de emisión de tokens, utilizando el mecanismo de la plataforma para realizar controles de acceso y supervisión en el proceso.
Ocho, tipos de tokens que se pueden emitir, su estatus legal, prácticas de mercado y análisis de casos
La Comisión de Valores de Malasia clasifica los tokens en tres categorías: tokens funcionales, tokens de valores y tokens de tokenización de activos, estableciendo los límites legales correspondientes para su emisión y circulación. Todos los tokens funcionales en Malasia deben emitirse de manera conforme a través de plataformas IEO autorizadas. Los tokens de valores deben cumplir con el conjunto completo de requisitos regulatorios, como registro, divulgación y auditoría, de acuerdo con la Ley de Mercados de Capital y Servicios de 2007. Aunque los proyectos de tokenización de activos son populares, aún deben cumplir con las obligaciones de regulación de valores.
Desde que la plataforma IEO se lanzó a principios de 2023, Malasia ha visto surgir varios proyectos de emisión de tokens conformes representativos. Hasta finales de 2024, el mercado de IEO en Malasia todavía se encuentra en una etapa temprana, con un número limitado de proyectos pero un alto grado de conformidad. En general, el ritmo de desarrollo del mercado de IEO en Malasia es prudente y estable.
Nueve, mecanismo de negociación y listado de tokens
La Comisión de Valores de Malasia establece claramente que, si los tokens digitales emitidos por la plataforma IEO quieren circular en el mercado público, deben cotizar en una bolsa de activos digitales (DAX) con licencia. La cotización de tokens debe cumplir simultáneamente con la doble revisión de las autoridades regulatorias y de la bolsa.
Para prevenir comportamientos como la manipulación del mercado y el comercio con información privilegiada durante el proceso de circulación de los tokens listados en el intercambio, SC ha establecido un sistema de supervisión continua del mercado secundario que incluye requisitos de prevención de lavado de dinero y de identificación, mecanismos de monitoreo de manipulación del mercado, y obligaciones de divulgación continua. Si SC detecta anormalidades significativas o comportamientos ilegales en el proceso de negociación de un token, podrá ordenar legalmente a DAX que suspenda la negociación, retire temporalmente el token o cancele su calificación de listado.
Diez, resumen y perspectiva
Desde que la Comisión de Valores de Malasia estableció oficialmente el marco regulatorio para los activos digitales en 2020, el mercado local de criptomonedas y el mecanismo de financiamiento de tokens han evolucionado gradualmente. El sistema IEO ha logrado un ciclo cerrado desde el diseño de políticas hasta la operación real, llenando el vacío dejado por la falta de regulación y los problemas comunes en la fase tradicional de ICO.
En la etapa actual, el público mantiene un estado de equilibrio entre "observación racional y participación a pequeña escala" respecto al sistema IEO. La Comisión de Valores de Malasia adopta una actitud regulatoria de "apertura cautelosa" hacia el IEO, apoyando el desarrollo de activos digitales, pero al mismo tiempo enfatiza que no sacrificará la integridad del mercado ni la protección de los inversores como costo.
Al mirar hacia el futuro, todavía hay espacio para el crecimiento en la cantidad de plataformas IEO y tipos de proyectos. En un contexto donde la regulación de las criptomonedas se está volviendo cada vez más estricta a nivel global, Malasia podría atraer a más empresas locales y regionales a adoptar caminos de cumplimiento para la emisión y el comercio de activos digitales gracias a su estabilidad institucional y claridad legal, promoviendo así su desarrollo como uno de los centros de finanzas digitales en el sudeste asiático.
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TokenDustCollector
· hace13h
Ay, otra vez con la regulación estricta, la moneda alcista va a terminar.
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CoffeeOnChain
· hace13h
Con una regulación tan estricta, no es fácil ir a Malasia para tomar a la gente por tonta.
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BlindBoxVictim
· hace13h
Oh, parece que Malasia también va a regularlo.
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ChainSauceMaster
· hace13h
Sí, la regulación en el sudeste asiático está bastante comprometida.
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ForkItAllDay
· hace13h
TradFi viejo truco, no se puede decir si la regulación es estricta o no.
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ForkYouPayMe
· hace13h
¿Ahora hay otro garrote regulador? Ser engañados tendrán que hacer fila.
Regulación de activo digital en Malasia: intercambio con licencia y plataforma IEO en paralelo
Marco regulatorio de activos digitales y panorama del mercado en Malasia
I. Marco regulatorio
Malasia adopta un modelo de "doble regulación" para las criptomonedas, que es principalmente llevado a cabo por el Banco Nacional de Malasia (BNM) y la Comisión de Valores de Malasia (SC) en conjunto. El BNM es responsable de la política monetaria y la estabilidad financiera, y no reconoce las monedas digitales emitidas de forma privada como moneda de curso legal. La SC es responsable de incluir los activos criptográficos que cumplen con los requisitos en el sistema de regulación del mercado de capitales. En general, Malasia considera los activos digitales como valores/productos de inversión en lugar de dinero para su regulación.
La base legal del sistema regulatorio proviene del "Decreto de la Ley de Mercados de Capital y Servicios de 2007 (las monedas digitales y los tokens digitales como valores)" que entró en vigor en 2019. Este decreto otorga a la Comisión de Valores la autoridad reguladora y establece que los activos de criptomonedas que cumplen con ciertas características de inversión pueden considerarse valores. Posteriormente, la SC emitió varias regulaciones complementarias, incluyendo las "Directrices para Operadores de Mercados Reconocidos" y las "Directrices para Activos Digitales", que regulan los intercambios de activos digitales, las plataformas de IEO y los servicios de custodia de activos digitales.
En cuanto a las medidas regulatorias específicas, Malasia tiene um umbral claro de licencias. Las plataformas de intercambio de activos digitales (DAX) deben registrarse como operadores de mercado reconocidos (RMO-DAX) y cumplir con altos estándares de cumplimiento, incluyendo registro local, capital mínimo, un sólido mecanismo de control de riesgos, medidas contra el lavado de dinero y procesos de KYC. Además, la SC ha introducido el sistema de "custodios de activos digitales (DAC)", que requiere que las instituciones que prestan servicios de custodia de activos posean las licencias correspondientes.
Dos, regulación de las bolsas y estructura del mercado
Hasta 2025, Malasia contará con 6 casas de cambio de activos digitales (DAX) autorizadas por la SC, incluyendo Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital y Torum International. Estas plataformas son RMO-DAX y están conectadas con el sistema bancario local, soportando recargas, retiros y cambios de moneda en Ringgit Malayo.
Según las regulaciones de la Comisión de Valores, cada activo digital que se liste en un intercambio autorizado debe ser aprobado. Hasta principios de 2025, se habían autorizado 22 tipos de criptomonedas para su negociación, que abarcan monedas principales, monedas de cadena pública, monedas DeFi, entre otras. Cabe destacar que ninguna moneda estable ni moneda de privacidad ha sido aprobada para su negociación.
En términos de la competencia en la plataforma, Luno Malaysia, como el primer intercambio aprobado, ha mantenido una posición de liderazgo absoluto en el mercado. Su número de usuarios registrados ha superado los 1 millón, con un volumen de transacciones anual alcanzando los 87 mil millones de ringgit, lo que representa más del noventa por ciento del mercado total de intercambios licenciados. Las demás plataformas de intercambio tienen una cuota de mercado relativamente limitada, pero cada una tiene sus propias características y caminos de desarrollo.
Tres, mecanismo de entrada y salida de fondos y control de divisas
Los intercambios autorizados en Malasia admiten depósitos y retiros en la moneda local, el ringgit malayo (MYR). Los usuarios pueden depositar moneda fiduciaria en su cuenta del intercambio mediante transferencias bancarias locales, y también pueden vender activos digitales y retirar MYR a su cuenta bancaria. Además, los inversores también pueden transferir criptomonedas de monedas compatibles desde su billetera personal en cadena al intercambio para comerciar.
Para prevenir que los activos digitales se conviertan en un canal de fuga de capitales, las autoridades reguladoras de Malasia han implementado medidas estrictas para los intercambios: solo se permite el comercio valorado en MYR, los retiros están limitados a cuentas bancarias locales, y la retirada de criptomonedas requiere un proceso de revisión adicional. Estos diseños evitan eficazmente que los activos digitales se utilicen como herramientas de transferencia de fondos. La posición básica de la regulación es "no prohibir las actividades comerciales, pero controlar su uso transfronterizo".
Cuarta, modelo de custodia de fondos y garantía de activos del cliente
Todas las casas de cambio autorizadas en Malasia utilizan un modelo de comercio centralizado. La plataforma debe asegurarse de que los activos de los clientes estén estrictamente separados de los activos de la empresa y adoptar mecanismos adecuados de almacenamiento en frío/multifirma. La SC ha introducido el sistema de "custodios de activos digitales (DAC)", estableciendo umbrales regulatorios específicos para las instituciones que ofrecen servicios de custodia de tokens.
La SC exige que todos los intercambios con licencia mantengan una proporción de reservas de 1:1, implementen auditorías de activos periódicas y divulguen informes de prueba de reservas, y prohíban cualquier forma de préstamo de activos de clientes o inversiones apalancadas por parte de la plataforma. Este diseño del sistema es de gran importancia para garantizar la confianza de los inversores.
Cinco, Estado del mercado y paisaje competitivo de la plataforma
El mercado de activos digitales en Malasia ha mostrado un crecimiento sólido en los últimos años. A finales de 2021, el volumen anual de transacciones del mercado de criptomonedas a nivel nacional alcanzó aproximadamente 21 mil millones de ringgits. En 2022, se registraron 128,000 nuevas cuentas de negociación de activos digitales durante todo el año. Luno Malaysia, como líder del mercado, ha superado los 1 millón de usuarios registrados, con un total de más de 72 millones de transacciones, y los activos bajo custodia alcanzan un total de 4.28 mil millones de ringgits.
Desde la perspectiva del perfil de los inversores, los usuarios minoristas predominan y hay una clara tendencia hacia la juventud. Más del 72% de los inversores tienen menos de 45 años, lo que refleja que este mercado está compuesto principalmente por usuarios nativos digitales. La actividad del mercado está estrechamente relacionada con las condiciones internacionales, y en el tercer trimestre de 2023, el volumen de transacciones aumentó más del 300% en comparación con el trimestre anterior.
Seis, fenómenos de uso de plataformas no autorizadas y actitudes regulatorias
A pesar de que Malasia ha establecido un estricto régimen de licencias, algunos inversores experimentados aún utilizan plataformas no registradas en el extranjero. Ante esta situación, la SC ha tomado medidas regulatorias que se han ido intensificando, incluyendo un sistema de listas de advertencia para inversores, acciones de cumplimiento formal y órdenes de prohibición, bloqueos combinados de medios técnicos y financieros, así como educación para los inversores y advertencias públicas.
Estas acciones han logrado resultados parciales. Varios intercambios internacionales han anunciado o han dejado de facto el mercado de Malasia y han detenido la prestación de servicios relacionados con MYR. En general, las autoridades reguladoras de Malasia han adoptado una actitud de tolerancia cero hacia las plataformas de trading no autorizadas, estableciendo una línea de fondo regulatoria de "cumplimiento primero, riesgo a cargo" a través de una combinación de órdenes administrativas, bloqueos financieros y propaganda pública.
Siete, sistema de emisión de tokens y supervisión de plataformas IEO
Malasia adopta un diseño de sistema de cumplimiento altamente prudente para la emisión de tokens digitales. Todas las actividades de emisión de tokens que impliquen recaudación pública se consideran emisiones de valores y deben estar sujetas al sistema de regulación bajo la "Ley del Mercado de Capitales y Servicios". El núcleo es la introducción del modelo de plataforma de "Ofertas Iniciales de Intercambio (IEO)", para reemplazar el vacío en la revisión de proyectos y la débil protección del inversionista que existen en las ICO tradicionales.
Para 2025, dos plataformas ya han obtenido la licencia de registro IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd (nombre de la marca pitchIN) y Kapital DX Sdn Bhd (abreviado KLDX). Las plataformas IEO, como intermediarios, tienen la responsabilidad no solo de facilitar transacciones, sino también de realizar una debida diligencia completa y supervisión continua de los proyectos de emisión.
El proceso completo de emisión de tokens IEO incluye la solicitud y divulgación del libro blanco, la debida diligencia de la plataforma y la aprobación, la confirmación del registro SC y la oferta pública, la recaudación y entrega, así como los informes posteriores y la divulgación regulatoria. El objetivo central de este sistema es institucionalizar, monitorear y responsabilizar el proceso de emisión de tokens, utilizando el mecanismo de la plataforma para realizar controles de acceso y supervisión en el proceso.
Ocho, tipos de tokens que se pueden emitir, su estatus legal, prácticas de mercado y análisis de casos
La Comisión de Valores de Malasia clasifica los tokens en tres categorías: tokens funcionales, tokens de valores y tokens de tokenización de activos, estableciendo los límites legales correspondientes para su emisión y circulación. Todos los tokens funcionales en Malasia deben emitirse de manera conforme a través de plataformas IEO autorizadas. Los tokens de valores deben cumplir con el conjunto completo de requisitos regulatorios, como registro, divulgación y auditoría, de acuerdo con la Ley de Mercados de Capital y Servicios de 2007. Aunque los proyectos de tokenización de activos son populares, aún deben cumplir con las obligaciones de regulación de valores.
Desde que la plataforma IEO se lanzó a principios de 2023, Malasia ha visto surgir varios proyectos de emisión de tokens conformes representativos. Hasta finales de 2024, el mercado de IEO en Malasia todavía se encuentra en una etapa temprana, con un número limitado de proyectos pero un alto grado de conformidad. En general, el ritmo de desarrollo del mercado de IEO en Malasia es prudente y estable.
Nueve, mecanismo de negociación y listado de tokens
La Comisión de Valores de Malasia establece claramente que, si los tokens digitales emitidos por la plataforma IEO quieren circular en el mercado público, deben cotizar en una bolsa de activos digitales (DAX) con licencia. La cotización de tokens debe cumplir simultáneamente con la doble revisión de las autoridades regulatorias y de la bolsa.
Para prevenir comportamientos como la manipulación del mercado y el comercio con información privilegiada durante el proceso de circulación de los tokens listados en el intercambio, SC ha establecido un sistema de supervisión continua del mercado secundario que incluye requisitos de prevención de lavado de dinero y de identificación, mecanismos de monitoreo de manipulación del mercado, y obligaciones de divulgación continua. Si SC detecta anormalidades significativas o comportamientos ilegales en el proceso de negociación de un token, podrá ordenar legalmente a DAX que suspenda la negociación, retire temporalmente el token o cancele su calificación de listado.
Diez, resumen y perspectiva
Desde que la Comisión de Valores de Malasia estableció oficialmente el marco regulatorio para los activos digitales en 2020, el mercado local de criptomonedas y el mecanismo de financiamiento de tokens han evolucionado gradualmente. El sistema IEO ha logrado un ciclo cerrado desde el diseño de políticas hasta la operación real, llenando el vacío dejado por la falta de regulación y los problemas comunes en la fase tradicional de ICO.
En la etapa actual, el público mantiene un estado de equilibrio entre "observación racional y participación a pequeña escala" respecto al sistema IEO. La Comisión de Valores de Malasia adopta una actitud regulatoria de "apertura cautelosa" hacia el IEO, apoyando el desarrollo de activos digitales, pero al mismo tiempo enfatiza que no sacrificará la integridad del mercado ni la protección de los inversores como costo.
Al mirar hacia el futuro, todavía hay espacio para el crecimiento en la cantidad de plataformas IEO y tipos de proyectos. En un contexto donde la regulación de las criptomonedas se está volviendo cada vez más estricta a nivel global, Malasia podría atraer a más empresas locales y regionales a adoptar caminos de cumplimiento para la emisión y el comercio de activos digitales gracias a su estabilidad institucional y claridad legal, promoviendo así su desarrollo como uno de los centros de finanzas digitales en el sudeste asiático.