La visión de Paul Tudor Jones, el maestro del trading macro, sobre Bitcoin
En la historia financiera contemporánea, el riesgo a menudo surge de un juicio colectivo erróneo sobre la "seguridad". Como dijo Paul Tudor Jones en octubre de 2024, "todos los caminos conducen a la inflación", lo que no es una preferencia del mercado, sino una elección forzada por el sistema. En el panorama macroeconómico que él construyó, Bitcoin ya no es el modelo ideal de moneda futura, sino la reacción instintiva del mercado de capitales ante la "huida del sistema crediticio" en el contexto del colapso del orden macroeconómico actual, es la reestructuración de activos que los inversores globales buscan como nuevo ancla de refugio tras el colapso de la fe en los bonos soberanos.
Tudor Jones no es un fundamentalista de las criptomonedas. Mira al Bitcoin con la mentalidad de un gestor de fondos de cobertura macro y como un gestor de riesgo sistémico. Para él, el Bitcoin es una evolución de la clase de activos, una respuesta de estrés de capital que surge naturalmente tras el deterioro de la credibilidad de las monedas fiduciarias, la intensificación de la monetización de la deuda y la ineficacia de las herramientas de los bancos centrales. Su escasez, atributos no soberanos y transparencia auditada constituyen nuevas "fronteras monetarias". "Esto es lo único que la humanidad no puede ajustar en su suministro, por eso insisto en mantenerlo", dijo.
Esta perspectiva de configuración se basa en un conjunto completo de marcos macroeconómicos: trampas de deuda, ilusiones económicas, represión financiera y el inflacionismo a largo plazo. Según Tudor Jones, este sistema está empujando los activos financieros tradicionales hacia un rango de precios ineficaces, mientras que Bitcoin, el oro y los activos de capital de alta calidad están formando una nueva "triple macroeconómica" para hacer frente a los déficits fiscales, la falta de crédito y la quiebra de la fe soberana.
Trampa de deuda y ilusión económica: el desequilibrio fiscal es la línea principal del mundo actual
Tudor Jones enfatiza que Estados Unidos no enfrenta actualmente una crisis cíclica, sino una crisis estructural de fiscalidad irreversible. Esta crisis se origina en que el gobierno ha "adelantado el futuro" durante mucho tiempo bajo tasas de interés bajas y un estímulo fiscal expansivo, lo que ha llevado a niveles de deuda que no pueden ser gestionados con herramientas fiscales convencionales. Él señala:
"A menos que tratemos seriamente el problema de los gastos, pronto estaremos en bancarrota."
Los indicadores clave que él enumeró incluyen:
La deuda total del gobierno federal supera los 35 billones de dólares, aproximadamente el 127% del PIB.
El déficit presupuestario anual supera los 2 billones de dólares, incluso en ausencia de guerras y recesiones, persiste a largo plazo.
Los ingresos fiscales anuales son de solo 5 billones de dólares, y la relación deuda-ingresos es de casi 7:1
En los próximos 30 años, solo los gastos por intereses superarán el gasto en defensa.
Según las proyecciones, para 2050, la deuda federal de Estados Unidos podría alcanzar entre el 180% y el 200% del PIB.
Él llama a esta situación "trampa de deuda": cuanto más altos son los tipos de interés, mayor es la carga de intereses para el gobierno; cuanto más bajos son los tipos de interés, más fuertes son las expectativas de inflación del mercado, los bonos son cada vez menos populares y el costo de financiamiento finalmente rebotará. La lógica de la trampa radica en que cada elección política es errónea.
Más grave aún es la "continuidad ilusoria" a nivel del sistema completo. Tudor Jones señala que existe una "naturaleza performativa" entre la política fiscal y monetaria actual de Estados Unidos:
"Entre los políticos, el mercado y el público existe un tipo de acuerdo tácito que finge que la situación financiera es sostenible... a pesar de que todos saben que no es así."
Esta negación estructural permite que el mercado acumule inestabilidad sistémica bajo una aparente calma. Una vez que se activa el mecanismo desencadenante, podría convertirse en un "momento Minsky de bonos": el prolongado aflojamiento y la ilusión de mantenimiento finalizan abruptamente, el mercado revaloriza el riesgo, lo que lleva a un violento aumento de los rendimientos y al colapso de los precios de los bonos. Tudor Jones ha advertido varias veces sobre esta "lógica del punto de inflexión":
"La crisis financiera se ha estado gestando durante años, pero su explosión solo necesita unas pocas semanas."
El problema en el mercado actual no radica en "si va a colapsar", sino en cuándo la percepción cambiará drásticamente. Mientras "la ilusión económica" siga en escena, el mercado no volverá a revalorarse por sí mismo. Pero cuando esta actuación se vea forzada a terminar, los inversores ajustarán drásticamente sus carteras en el corto plazo, huyendo de todos los activos que dependen del crédito soberano, siendo los bonos del tesoro estadounidense los primeros en sufrir, y Bitcoin podría convertirse en uno de los refugios.
La reversión de la fe en los bonos: La "retorno-libertad-riesgo" de los bonos del Tesoro estadounidense
En las últimas décadas, incluir bonos gubernamentales a largo plazo como activos "sin riesgo" ha sido el "sentido común" de las carteras de inversión. Pero en el marco macroeconómico de Tudor Jones, esta lógica está siendo desafiada. Él declaró públicamente a finales de 2024:
"No quiero tener ningún activo de renta fija."
Él explicó que los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo están atravesando una crisis sistémica de "desajuste de precios".
"Sus precios son completamente incorrectos. La Reserva Federal mantendrá las tasas de interés a corto plazo demasiado bajas durante demasiado tiempo. Pero en el largo plazo, el mercado se resistirá. Los vigilantes regresarán."
Lo que Tudor Jones llama "vigilantes de la deuda" son los "vigilantes de bonos" en el mercado, es decir, un grupo de inversores que se oponen activamente a la expansión fiscal del gobierno, venden bonos y elevan las tasas de interés. En octubre de 2023, el rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. a 10 años superó en un momento el 5%, y el mercado expresó con acciones reales sus dudas sobre la sostenibilidad fiscal. Tudor Jones cree que esto no es más que un ensayo, el verdadero punto de inflexión aún no ha llegado.
Él describió a los poseedores de bonos a largo plazo actuales como "prisioneros de la ilusión crediticia":
"Los bonos del gobierno pueden no tener riesgo en términos nominales, pero ciertamente perderán poder adquisitivo. Por lo tanto, no son sin riesgo, sino riesgo sin retorno."
Él enfatiza que este juicio no es una perspectiva bajista táctica a corto plazo, sino un elemento excluido de la asignación estructural a largo plazo. "Cero rendimiento fijo" no es para aprovechar diferencias de precios o evitar la volatilidad, sino que proviene de la negación de la lógica de crédito y precios de toda la clase de activos de bonos. En una era donde el déficit fiscal no se puede reducir, la política monetaria ya no es independiente, y los bancos centrales ceden ante el financiamiento soberano, la esencia de los bonos es la confianza en la voluntad del gobierno. Si esta confianza se tambalea por la alta inflación y el descontrol fiscal, los bonos ya no son "lastre", sino una bomba de tiempo.
Para ello, Tudor Jones propuso un marco estructural de negociación de tasas de interés: la negociación de la pendiente de la curva de rendimiento. Su idea es:
Frente alcista: se espera que la Reserva Federal reduzca significativamente las tasas de interés en los próximos 12 meses para complementar el estímulo fiscal.
Corto en el largo plazo: el largo plazo seguirá subiendo debido a las preocupaciones del mercado sobre la inflación futura, el déficit y la estabilidad fiscal.
Exposición neta de la combinación: la curva de apuestas pasa de "inversa" a "normal" y se empina, lo que indica un cambio significativo en la lógica de precios del riesgo en el mercado de bonos.
Un juicio más profundo es el siguiente: en el marco de la asignación de activos macroeconómicos, la definición de "seguridad" en sí misma está siendo reconstruida. Los activos refugio de antaño, como los bonos del Tesoro de EE. UU., ya no son seguros en el contexto de un liderazgo fiscal; mientras que el Bitcoin, debido a su resistencia a la censura, no dependencia de crédito y escasez, está siendo gradualmente incluido en el núcleo de la cartera del mercado como "nuevo activo refugio".
La reevaluación lógica del Bitcoin: de "moneda marginal" a "ancla macroeconómica"
Tudor Jones expresó públicamente en 2020 que aumentaría su inversión en Bitcoin, lo que generó una gran atención en la tradicional Wall Street. En ese momento, lo describió como "el caballo más rápido en la carrera", refiriéndose a que Bitcoin es el activo más reactivo ante la flexibilización monetaria global y las expectativas de inflación. Para 2024-2025, ya no veía a Bitcoin simplemente como el activo de riesgo de mejor rendimiento, sino como una herramienta de "cobertura institucional", necesaria para hacer frente a riesgos políticos incontrolables y crisis de caminos fiscales irreversibles.
Su perspectiva central gira en torno a los siguientes cinco aspectos:
La escasez es la propiedad monetaria central de Bitcoin.
"Esta es la única cosa que la humanidad no puede ajustar en su suministro."
Según Tudor Jones, el límite de 21 millones de Bitcoin es una forma extrema de disciplina monetaria y una resistencia fundamental a la "expansión arbitraria de balances" por parte de los bancos centrales. A diferencia del oro, la trayectoria de emisión de Bitcoin es completamente predecible y totalmente auditada, y la transparencia en la cadena prácticamente elimina el "espacio de maniobra monetaria". En un contexto donde "la inflación monetaria masiva" se ha convertido en la norma, esta escasez en sí misma es una forma de refugio.
La dinámica de oferta y demanda presenta una "mala asignación de valor"
"Bitcoin tiene el 66% de las características de reserva de valor del oro, pero su capitalización de mercado es solo 1/60 de la de este. Esto me dice que el precio de Bitcoin tiene problemas."
Este es el modelo de precios que propuso en 2020, y para 2025, actualizó el marco: la aceptación del mercado de Bitcoin ha superado los indicadores tempranos, la aprobación de ETF, la compra institucional y la claridad regulatoria han mejorado significativamente; mientras que la utilidad marginal del oro está disminuyendo. Por lo tanto, a finales de 2024, dejó claro: "Si ahora tuviera que elegir uno para combatir la inflación, elegiría Bitcoin en lugar de oro."
Alta volatilidad ≠ alto riesgo, la clave está en la "asignación ponderada por volatilidad"
Tudor Jones enfatiza una y otra vez que el riesgo del Bitcoin no radica en "su volatilidad", sino en la incapacidad de los inversores para medir y asignar adecuadamente.
"La volatilidad del Bitcoin es cinco veces mayor que la del oro, por lo que necesitas configurarlo de manera diferente."
Él señaló: en la cartera institucional, el Bitcoin debería estar configurado en una proporción de 1/5 respecto al oro. Por ejemplo, si la configuración del oro es del 5%, entonces el Bitcoin debería estar alrededor del 1% y debe ser adquirido a través de herramientas como ETF o futuros regulados. Esto no es una especulación táctica, sino una forma estándar de tratar los activos de alta volatilidad en el presupuesto de riesgos.
La adopción institucional está acelerando la popularización de Bitcoin
La empresa de inversión donde se encuentra Tudor Jones reveló en un documento del tercer trimestre de 2024 que posee más de 4.4 millones de acciones de un ETF de Bitcoin al contado, con un valor de mercado que supera los 230 millones de dólares, un crecimiento de más de 4 veces en comparación con el trimestre anterior. Esta acción no solo refleja un juicio personal, sino que también es una señal temprana de que fondos institucionales participan en la asignación de Bitcoin a través de canales regulados.
Bitcoin es un ancla de configuración que se opone a la "soberanía monetaria".
"Bitcoin debería estar en cada cartera de inversión."
Él ya no entiende el Bitcoin como un "activo ofensivo", sino que lo ve como una herramienta de cobertura estructural, siendo el único activo despolitizado en un contexto de contracción fiscal sin esperanza, profundización de la monetización de la deuda y proceso de devaluación del crédito soberano. Este tipo de activo inevitablemente aparecerá en las "carteras de defensa contra la inflación" de grandes instituciones, y su estatus se acercará gradualmente al de activos refugio de alta liquidez como el oro y las acciones tecnológicas de calidad.
"Velocidad de escape" y principio de configuración: reestructuración de activos bajo el modelo de cobertura ternaria
Cuando los inversores comienzan a mirar los activos desde la perspectiva de "defensa de cartera", ya no se centran en maximizar los rendimientos, sino en si el sistema puede seguir funcionando de manera coherente cuando el riesgo se descontrola. La asignación de Bitcoin de Tudor Jones no busca "apostar por el precio", sino construir un marco de defensa macroeconómica que pueda soportar errores de política, desorden fiscal y la revalorización del mercado. Define Bitcoin, oro y acciones como el "trío antiinflacionario":
"Una combinación de Bitcoin, oro y acciones podría ser tu mejor cartera de inversión contra la inflación."
Pero este trío no es equitativo ni estático, sino que se distribuye dinámicamente según la volatilidad, la valoración y las expectativas políticas. Tudor Jones ha desarrollado un conjunto completo de principios operativos dentro de este marco:
Equilibrio de volatilidad: El peso de la asignación de Bitcoin debe ajustarse según la volatilidad, normalmente no debe exceder 1/5 de la proporción del oro; durante períodos de cambio de ciclo fuerte o en fases de crisis de liquidez, es aún más necesario realizar coberturas con opciones sobre la parte de Bitcoin.
Configuración estructural: Bitcoin no es una posición táctica, no se incrementa o disminuye debido a una reunión de la Reserva Federal o a los datos de inflación de un mes; es una barrera de activos subyacentes diseñada en función de la lógica de "aumento del riesgo crediticio soberano".
Implementación de herramientas: él evita la custodia de monedas y las barreras de cumplimiento a través de ciertos ETF de Bitcoin y posiciones en futuros de Bitcoin; la liquidez y transparencia de este mecanismo también son clave para la participación institucional.
Cortafuegos de liquidez: Él aboga por controlar el riesgo de trading emocional durante la fase de "revalorización drástica" mediante la limitación del valor de pérdida diaria de Bitcoin y estableciendo un mecanismo de salida por caída máxima, garantizando la estabilidad de la cartera.
Este conjunto de estrategias finalmente construye una estructura defensiva de cobertura basada en Bitcoin. Y el papel de Bitcoin en esta estructura, más que ser un "objeto de especulación", podría considerarse una "póliza de seguro del sistema monetario".
Estructura de confianza futura: de las finanzas soberanas al consenso algorítmico
La lógica de configuración del Bitcoin no proviene realmente de sus tendencias de precios, sino de la erosión de la estructura de confianza en la moneda soberana. El juicio central de Tudor Jones es que el sistema monetario global actual está experimentando un "golpe silencioso": la política monetaria ya no está dominada por bancos centrales independientes, sino que se ha convertido en un medio de financiamiento para las autoridades fiscales, y la función del dinero se ha desplazado de ser una medida de valor y un instrumento de almacenamiento a un "diluyente orientado" del déficit gubernamental. En este contexto, aunque el oro tiene crédito histórico, es susceptible a aranceles y controles de capital.
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Rekt_Recovery
· hace13h
he estado allí, me reventaron, sigo respirando... perdí 7 cifras en '21, pero ¿quién cuenta? compartiendo historias de guerra para que no repitas mis errores ( o hazlo, no soy tu mamá ) mantén firme, familia
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Lonely_Validator
· 08-02 18:48
¡Estoy muy emocionado por la nueva presentación del maestro, realmente es increíble!
El maestro macro Tudor Jones interpreta Bitcoin: de moneda marginal a nuevo anclaje de refugio.
La visión de Paul Tudor Jones, el maestro del trading macro, sobre Bitcoin
En la historia financiera contemporánea, el riesgo a menudo surge de un juicio colectivo erróneo sobre la "seguridad". Como dijo Paul Tudor Jones en octubre de 2024, "todos los caminos conducen a la inflación", lo que no es una preferencia del mercado, sino una elección forzada por el sistema. En el panorama macroeconómico que él construyó, Bitcoin ya no es el modelo ideal de moneda futura, sino la reacción instintiva del mercado de capitales ante la "huida del sistema crediticio" en el contexto del colapso del orden macroeconómico actual, es la reestructuración de activos que los inversores globales buscan como nuevo ancla de refugio tras el colapso de la fe en los bonos soberanos.
Tudor Jones no es un fundamentalista de las criptomonedas. Mira al Bitcoin con la mentalidad de un gestor de fondos de cobertura macro y como un gestor de riesgo sistémico. Para él, el Bitcoin es una evolución de la clase de activos, una respuesta de estrés de capital que surge naturalmente tras el deterioro de la credibilidad de las monedas fiduciarias, la intensificación de la monetización de la deuda y la ineficacia de las herramientas de los bancos centrales. Su escasez, atributos no soberanos y transparencia auditada constituyen nuevas "fronteras monetarias". "Esto es lo único que la humanidad no puede ajustar en su suministro, por eso insisto en mantenerlo", dijo.
Esta perspectiva de configuración se basa en un conjunto completo de marcos macroeconómicos: trampas de deuda, ilusiones económicas, represión financiera y el inflacionismo a largo plazo. Según Tudor Jones, este sistema está empujando los activos financieros tradicionales hacia un rango de precios ineficaces, mientras que Bitcoin, el oro y los activos de capital de alta calidad están formando una nueva "triple macroeconómica" para hacer frente a los déficits fiscales, la falta de crédito y la quiebra de la fe soberana.
Trampa de deuda y ilusión económica: el desequilibrio fiscal es la línea principal del mundo actual
Tudor Jones enfatiza que Estados Unidos no enfrenta actualmente una crisis cíclica, sino una crisis estructural de fiscalidad irreversible. Esta crisis se origina en que el gobierno ha "adelantado el futuro" durante mucho tiempo bajo tasas de interés bajas y un estímulo fiscal expansivo, lo que ha llevado a niveles de deuda que no pueden ser gestionados con herramientas fiscales convencionales. Él señala:
"A menos que tratemos seriamente el problema de los gastos, pronto estaremos en bancarrota."
Los indicadores clave que él enumeró incluyen:
Él llama a esta situación "trampa de deuda": cuanto más altos son los tipos de interés, mayor es la carga de intereses para el gobierno; cuanto más bajos son los tipos de interés, más fuertes son las expectativas de inflación del mercado, los bonos son cada vez menos populares y el costo de financiamiento finalmente rebotará. La lógica de la trampa radica en que cada elección política es errónea.
Más grave aún es la "continuidad ilusoria" a nivel del sistema completo. Tudor Jones señala que existe una "naturaleza performativa" entre la política fiscal y monetaria actual de Estados Unidos:
"Entre los políticos, el mercado y el público existe un tipo de acuerdo tácito que finge que la situación financiera es sostenible... a pesar de que todos saben que no es así."
Esta negación estructural permite que el mercado acumule inestabilidad sistémica bajo una aparente calma. Una vez que se activa el mecanismo desencadenante, podría convertirse en un "momento Minsky de bonos": el prolongado aflojamiento y la ilusión de mantenimiento finalizan abruptamente, el mercado revaloriza el riesgo, lo que lleva a un violento aumento de los rendimientos y al colapso de los precios de los bonos. Tudor Jones ha advertido varias veces sobre esta "lógica del punto de inflexión":
"La crisis financiera se ha estado gestando durante años, pero su explosión solo necesita unas pocas semanas."
El problema en el mercado actual no radica en "si va a colapsar", sino en cuándo la percepción cambiará drásticamente. Mientras "la ilusión económica" siga en escena, el mercado no volverá a revalorarse por sí mismo. Pero cuando esta actuación se vea forzada a terminar, los inversores ajustarán drásticamente sus carteras en el corto plazo, huyendo de todos los activos que dependen del crédito soberano, siendo los bonos del tesoro estadounidense los primeros en sufrir, y Bitcoin podría convertirse en uno de los refugios.
La reversión de la fe en los bonos: La "retorno-libertad-riesgo" de los bonos del Tesoro estadounidense
En las últimas décadas, incluir bonos gubernamentales a largo plazo como activos "sin riesgo" ha sido el "sentido común" de las carteras de inversión. Pero en el marco macroeconómico de Tudor Jones, esta lógica está siendo desafiada. Él declaró públicamente a finales de 2024:
"No quiero tener ningún activo de renta fija."
Él explicó que los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo están atravesando una crisis sistémica de "desajuste de precios".
"Sus precios son completamente incorrectos. La Reserva Federal mantendrá las tasas de interés a corto plazo demasiado bajas durante demasiado tiempo. Pero en el largo plazo, el mercado se resistirá. Los vigilantes regresarán."
Lo que Tudor Jones llama "vigilantes de la deuda" son los "vigilantes de bonos" en el mercado, es decir, un grupo de inversores que se oponen activamente a la expansión fiscal del gobierno, venden bonos y elevan las tasas de interés. En octubre de 2023, el rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. a 10 años superó en un momento el 5%, y el mercado expresó con acciones reales sus dudas sobre la sostenibilidad fiscal. Tudor Jones cree que esto no es más que un ensayo, el verdadero punto de inflexión aún no ha llegado.
Él describió a los poseedores de bonos a largo plazo actuales como "prisioneros de la ilusión crediticia":
"Los bonos del gobierno pueden no tener riesgo en términos nominales, pero ciertamente perderán poder adquisitivo. Por lo tanto, no son sin riesgo, sino riesgo sin retorno."
Él enfatiza que este juicio no es una perspectiva bajista táctica a corto plazo, sino un elemento excluido de la asignación estructural a largo plazo. "Cero rendimiento fijo" no es para aprovechar diferencias de precios o evitar la volatilidad, sino que proviene de la negación de la lógica de crédito y precios de toda la clase de activos de bonos. En una era donde el déficit fiscal no se puede reducir, la política monetaria ya no es independiente, y los bancos centrales ceden ante el financiamiento soberano, la esencia de los bonos es la confianza en la voluntad del gobierno. Si esta confianza se tambalea por la alta inflación y el descontrol fiscal, los bonos ya no son "lastre", sino una bomba de tiempo.
Para ello, Tudor Jones propuso un marco estructural de negociación de tasas de interés: la negociación de la pendiente de la curva de rendimiento. Su idea es:
Un juicio más profundo es el siguiente: en el marco de la asignación de activos macroeconómicos, la definición de "seguridad" en sí misma está siendo reconstruida. Los activos refugio de antaño, como los bonos del Tesoro de EE. UU., ya no son seguros en el contexto de un liderazgo fiscal; mientras que el Bitcoin, debido a su resistencia a la censura, no dependencia de crédito y escasez, está siendo gradualmente incluido en el núcleo de la cartera del mercado como "nuevo activo refugio".
La reevaluación lógica del Bitcoin: de "moneda marginal" a "ancla macroeconómica"
Tudor Jones expresó públicamente en 2020 que aumentaría su inversión en Bitcoin, lo que generó una gran atención en la tradicional Wall Street. En ese momento, lo describió como "el caballo más rápido en la carrera", refiriéndose a que Bitcoin es el activo más reactivo ante la flexibilización monetaria global y las expectativas de inflación. Para 2024-2025, ya no veía a Bitcoin simplemente como el activo de riesgo de mejor rendimiento, sino como una herramienta de "cobertura institucional", necesaria para hacer frente a riesgos políticos incontrolables y crisis de caminos fiscales irreversibles.
Su perspectiva central gira en torno a los siguientes cinco aspectos:
"Esta es la única cosa que la humanidad no puede ajustar en su suministro."
Según Tudor Jones, el límite de 21 millones de Bitcoin es una forma extrema de disciplina monetaria y una resistencia fundamental a la "expansión arbitraria de balances" por parte de los bancos centrales. A diferencia del oro, la trayectoria de emisión de Bitcoin es completamente predecible y totalmente auditada, y la transparencia en la cadena prácticamente elimina el "espacio de maniobra monetaria". En un contexto donde "la inflación monetaria masiva" se ha convertido en la norma, esta escasez en sí misma es una forma de refugio.
"Bitcoin tiene el 66% de las características de reserva de valor del oro, pero su capitalización de mercado es solo 1/60 de la de este. Esto me dice que el precio de Bitcoin tiene problemas."
Este es el modelo de precios que propuso en 2020, y para 2025, actualizó el marco: la aceptación del mercado de Bitcoin ha superado los indicadores tempranos, la aprobación de ETF, la compra institucional y la claridad regulatoria han mejorado significativamente; mientras que la utilidad marginal del oro está disminuyendo. Por lo tanto, a finales de 2024, dejó claro: "Si ahora tuviera que elegir uno para combatir la inflación, elegiría Bitcoin en lugar de oro."
Tudor Jones enfatiza una y otra vez que el riesgo del Bitcoin no radica en "su volatilidad", sino en la incapacidad de los inversores para medir y asignar adecuadamente.
"La volatilidad del Bitcoin es cinco veces mayor que la del oro, por lo que necesitas configurarlo de manera diferente."
Él señaló: en la cartera institucional, el Bitcoin debería estar configurado en una proporción de 1/5 respecto al oro. Por ejemplo, si la configuración del oro es del 5%, entonces el Bitcoin debería estar alrededor del 1% y debe ser adquirido a través de herramientas como ETF o futuros regulados. Esto no es una especulación táctica, sino una forma estándar de tratar los activos de alta volatilidad en el presupuesto de riesgos.
La empresa de inversión donde se encuentra Tudor Jones reveló en un documento del tercer trimestre de 2024 que posee más de 4.4 millones de acciones de un ETF de Bitcoin al contado, con un valor de mercado que supera los 230 millones de dólares, un crecimiento de más de 4 veces en comparación con el trimestre anterior. Esta acción no solo refleja un juicio personal, sino que también es una señal temprana de que fondos institucionales participan en la asignación de Bitcoin a través de canales regulados.
"Bitcoin debería estar en cada cartera de inversión."
Él ya no entiende el Bitcoin como un "activo ofensivo", sino que lo ve como una herramienta de cobertura estructural, siendo el único activo despolitizado en un contexto de contracción fiscal sin esperanza, profundización de la monetización de la deuda y proceso de devaluación del crédito soberano. Este tipo de activo inevitablemente aparecerá en las "carteras de defensa contra la inflación" de grandes instituciones, y su estatus se acercará gradualmente al de activos refugio de alta liquidez como el oro y las acciones tecnológicas de calidad.
"Velocidad de escape" y principio de configuración: reestructuración de activos bajo el modelo de cobertura ternaria
Cuando los inversores comienzan a mirar los activos desde la perspectiva de "defensa de cartera", ya no se centran en maximizar los rendimientos, sino en si el sistema puede seguir funcionando de manera coherente cuando el riesgo se descontrola. La asignación de Bitcoin de Tudor Jones no busca "apostar por el precio", sino construir un marco de defensa macroeconómica que pueda soportar errores de política, desorden fiscal y la revalorización del mercado. Define Bitcoin, oro y acciones como el "trío antiinflacionario":
"Una combinación de Bitcoin, oro y acciones podría ser tu mejor cartera de inversión contra la inflación."
Pero este trío no es equitativo ni estático, sino que se distribuye dinámicamente según la volatilidad, la valoración y las expectativas políticas. Tudor Jones ha desarrollado un conjunto completo de principios operativos dentro de este marco:
Equilibrio de volatilidad: El peso de la asignación de Bitcoin debe ajustarse según la volatilidad, normalmente no debe exceder 1/5 de la proporción del oro; durante períodos de cambio de ciclo fuerte o en fases de crisis de liquidez, es aún más necesario realizar coberturas con opciones sobre la parte de Bitcoin.
Configuración estructural: Bitcoin no es una posición táctica, no se incrementa o disminuye debido a una reunión de la Reserva Federal o a los datos de inflación de un mes; es una barrera de activos subyacentes diseñada en función de la lógica de "aumento del riesgo crediticio soberano".
Implementación de herramientas: él evita la custodia de monedas y las barreras de cumplimiento a través de ciertos ETF de Bitcoin y posiciones en futuros de Bitcoin; la liquidez y transparencia de este mecanismo también son clave para la participación institucional.
Cortafuegos de liquidez: Él aboga por controlar el riesgo de trading emocional durante la fase de "revalorización drástica" mediante la limitación del valor de pérdida diaria de Bitcoin y estableciendo un mecanismo de salida por caída máxima, garantizando la estabilidad de la cartera.
Este conjunto de estrategias finalmente construye una estructura defensiva de cobertura basada en Bitcoin. Y el papel de Bitcoin en esta estructura, más que ser un "objeto de especulación", podría considerarse una "póliza de seguro del sistema monetario".
Estructura de confianza futura: de las finanzas soberanas al consenso algorítmico
La lógica de configuración del Bitcoin no proviene realmente de sus tendencias de precios, sino de la erosión de la estructura de confianza en la moneda soberana. El juicio central de Tudor Jones es que el sistema monetario global actual está experimentando un "golpe silencioso": la política monetaria ya no está dominada por bancos centrales independientes, sino que se ha convertido en un medio de financiamiento para las autoridades fiscales, y la función del dinero se ha desplazado de ser una medida de valor y un instrumento de almacenamiento a un "diluyente orientado" del déficit gubernamental. En este contexto, aunque el oro tiene crédito histórico, es susceptible a aranceles y controles de capital.