El delicado equilibrio del dominio del mercado y la reconfiguración del capital
Las estrategias de asignación de capital que han mostrado los inversores institucionales en este ciclo presentan características claramente estacionales. Bitcoin ocupa una posición dominante con un 63% del valor total del mercado de criptomonedas, lo que no solo refleja la firme creencia de las instituciones en la narrativa del oro digital, sino que también manifiesta una lógica de inversión cautelosa en el marco de la gestión de riesgos. Sin embargo, este aparente sólido patrón de mercado está experimentando una transformación silenciosa.
La atención del mercado comienza a reenfocarse en una selección de tokens, incluidos ETH y SOL, en parte porque, en el contexto de los nuevos máximos de BTC, estos tokens parecen estar subestimados. En un contexto en el que BTC sigue alcanzando nuevos máximos históricos, estos tokens, que poseen fuertes atributos de infraestructura y valor ecológico, presentan oportunidades de inversión subestimadas. Esta nueva valoración no solo es un retorno desde el análisis técnico, sino que también representa una transformación estratégica de la lógica de inversión institucional de una simple reserva de valor hacia inversiones en ecosistemas diversificados.
Los tres principales factores impulsores que influirán en la tendencia de precios del próximo trimestre están tomando forma en conjunto: primero, la SEC podría aprobar un nuevo ETF de spot de un solo nombre, lo que facilitará y hará más conforme la entrada de fondos institucionales; en segundo lugar, la alta probabilidad de que la función de staking se integre en las herramientas de inversión de ETF proporcionará a los inversores una fuente adicional de ingresos y aumentará el atractivo de la inversión; finalmente, el aumento de la entrada de capital institucional de fuentes como fondos corporativos refleja una nueva tendencia en la diversificación de la asignación del balance de las empresas.
A pesar de eso, la comunidad cripto a menudo enmarca el debate entre Ethereum y Solana como una elección de inversión "entre dos": rápido o más rápido, modular u holístico. Sin embargo, la comunidad considera que las narrativas y los casos de inversión de ETH y SOL se están volviendo más diferenciados y no necesariamente se excluyen entre sí.
El análisis en profundidad revela que la lógica narrativa y la propuesta de valor de inversión de ETH y SOL están evolucionando en direcciones diferentes. La relación entre ambos ya no es simplemente un juego de suma cero, sino un modelo de desarrollo paralelo en el que cada uno busca la solución óptima en diferentes segmentos. Esta tendencia de diversificación ofrece a los inversores opciones de asignación más precisas y sienta las bases para el desarrollo diversificado de todo el ecosistema criptográfico.
La redefinición del valor de Ethereum: de plataforma de contratos inteligentes a centro de infraestructura RWA
Ethereum está experimentando una profunda reestructuración de su identidad. En la visión de los participantes institucionales, ETH está siendo cada vez más posicionado como el objetivo de inversión en infraestructura central para el tema de activos del mundo real (RWA). Este cambio de posicionamiento abarca el ecosistema de stablecoins, la innovación en sistemas de pagos y una gama más amplia de escenarios de aplicación de tokenización de activos.
El significado estratégico de esta transformación radica en que Ethereum ya no es solo un representante de una plataforma tecnológica, sino que se ha convertido en un símbolo del puente entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. El reconocimiento por parte de los inversores institucionales de las garantías de seguridad y las características descentralizadas de Ethereum lo convierten en la infraestructura preferida para albergar activos de alto valor. En la ola de tokenización de activos del mundo real, la ventaja inicial de Ethereum y la madurez de su ecosistema le han establecido una posición insustituible.
Lógica de expansión del ecosistema de Solana: de la ventaja de rendimiento a la superación de escenarios de aplicación
Los argumentos de inversión de Solana se centran en las ventajas de la red en términos de velocidad, participación de usuarios y generación de ingresos en comparación con sus competidores. Aunque su actividad está dominada principalmente por el comercio de monedas meme, también ha ganado tracción en otros ámbitos.
En el corto plazo (2025 tercer trimestre de 2025 ), creemos que bajo condiciones de mercado positivas, el impulso del mercado de los dos tokens será impulsado más por factores técnicos (, es decir, por la oferta y la demanda ), que por fundamentos, y las próximas actualizaciones tecnológicas de las dos redes parecen ser menos relevantes.
El debate entre Ethereum ( ETH ) y Solana ( SOL ) ha sido durante mucho tiempo el enfoque de muchos inversores institucionales al evaluar plataformas de blockchain para la inversión y/o el uso operativo. Esta discusión es polarizante para ambos campamentos.
Muchos participantes de instituciones tradicionales citan las garantías de seguridad y descentralización de Ethereum como algunas de las ventajas clave, lo que convierte a ETH en la infraestructura de inversión para el tema de activos del mundo real tokenizados (RWA). Por otro lado, el campamento contrario sostiene que la mayor velocidad de transacción y los costos más bajos de Solana lo convierten en una alternativa superior.
Un análisis profundo de la ausencia del fenómeno de la temporada de altcoins
Una característica notable del actual ciclo de criptomonedas es la ausencia de la tradicional "temporada de altcoins", un fenómeno que refleja un cambio fundamental en la estructura del mercado y el comportamiento de los participantes.
Cambio en el patrón de comportamiento de los inversores minoristas
Muchos inversores minoristas han sufrido pérdidas significativas en el último año debido al comercio de monedas meme y altcoins de cola larga, y esta experiencia traumática ha llevado a dos consecuencias completamente diferentes: una parte de los inversores carece de la capacidad de seguir comprando nuevas altcoins debido a las pérdidas de capital; la otra parte, aunque aún tiene fondos, adopta una actitud extremadamente cautelosa hacia la reentrada en el mercado.
Este cambio en el sentimiento del mercado no solo afecta el flujo de capital a corto plazo, sino que lo más importante es que altera la estructura de la aversión al riesgo del mercado. El tradicional modelo especulativo de "comprar alto y vender bajo" está cediendo lugar a una lógica de inversión en valor más cautelosa. Aunque este cambio puede suprimir la volatilidad del mercado a corto plazo, favorece el desarrollo saludable del mercado a largo plazo.
Mecanismo de formación de sesgos de mercado de inversores institucionales
Esta característica de la tendencia de precios ha llevado a muchos inversores institucionales a desarrollar un sesgo evidente hacia el mercado, es decir, a preferir invertir en criptomonedas principales con mayor capitalización de mercado y mejor liquidez. A pesar de que recientemente algunos altcoins han superado el rendimiento de ETH y SOL, el marco de gestión de riesgos y los procesos de inversión de los inversores institucionales dificultan la rápida adaptación de la configuración de la cartera.
La formación de este sesgo tiene tanto factores racionales como explicaciones desde el ámbito de la finanza conductual. En el plano racional, la liquidez y la estabilidad de precios de las acciones de gran capitalización se ajustan mejor a los requisitos de la inversión institucional; en el plano conductual, la toma de decisiones de inversión colectiva a menudo tiene características de auto-refuerzo, formando así el llamado "efecto manada".
Análisis técnico y previsión de tendencias del mercado ETH
El evento de liquidación masiva de posiciones cortas de ETH ocurrido a principios de mayo proporcionó una profunda visión del mercado. Los datos muestran que en mayo, aproximadamente 897 millones de dólares ( 137.4 mil ETH ) de posiciones cortas de ETH fueron forzadas a liquidarse, un aumento significativo en comparación con los 575 millones de dólares en abril y los 467 millones de dólares en marzo. Hasta julio, las posiciones cortas seguían siendo explotadas con frecuencia.
El significado profundo de este evento no solo radica en revelar la gran subvaloración de ETH por parte del mercado, sino que lo más importante es mostrar la influencia significativa de los factores técnicos en el mecanismo de descubrimiento de precios. La liquidación concentrada de posiciones cortas desencadenó una serie de reacciones en el mercado: primero, la recompra de cortos impulsó el aumento de precios, luego se produjo una nueva concentración de fuerzas largas, lo que finalmente llevó a un cambio en el sentimiento general del mercado.
cambios estructurales en la funcionalidad de la moneda de financiamiento
Otra consecuencia importante de este evento de liquidación es que ha limitado el uso de ETH como moneda de financiación para cubrir altcoins de largo plazo. En los últimos 12-18 meses, muchos participantes del mercado adoptaron estrategias de vender en corto ETH y comprar tokens de baja capitalización para obtener rendimientos excesivos. Sin embargo, el rebote técnico en el precio de ETH rompió el equilibrio riesgo-rendimiento de esta estrategia, obligando a los inversores a reevaluar la lógica de construcción de sus carteras.
El significado estratégico de este cambio radica en que podría presagiar una transformación fundamental en la estructura del mercado. Si ETH ya no desempeña el papel de moneda de financiamiento, entonces la estructura de liquidez y el mecanismo de descubrimiento de precios de todo el mercado de altcoins se verán obligados a reestructurarse.
La regresión del coeficiente beta del mercado y su significado en la inversión
El cambio en el coeficiente beta de ETH con respecto al mercado cripto proporciona una referencia de asignación importante para los inversores. Los datos muestran que el valor beta de ETH en relación con el mercado cripto se recuperó a cerca de 1 a mediados de junio, tomando como referencia el índice COIN50, que abarca los 50 principales activos cripto por capitalización de mercado. Aunque en julio este valor retrocedió moderadamente a 0.92, sigue siendo significativamente más alto que el 0.81 de SOL y el 0.32 de BTC.
Este cambio en el coeficiente beta refleja un aumento en la sincronización del rendimiento de ETH con el mercado de criptomonedas en general. Desde la perspectiva de la construcción de carteras, esto otorga a ETH un valor único en una estrategia de barra de campana: los inversores pueden obtener exposición al mercado de criptomonedas en su conjunto al asignar ETH, mientras que pueden aumentar la posibilidad de rendimientos al asignar otros tokens con mayor potencial de aumento asimétrico.
Análisis de la expansión multidimensional del ecosistema Solana
Según los últimos datos del índice Dune, está surgiendo una tendencia llamativa: la participación de Ethereum en la actividad en cadena ha estado disminuyendo de manera constante desde finales del segundo trimestre de 2024, mientras que Solana ahora representa el 44% de toda la actividad significativa en blockchain.
Este resultado estadístico se basa en una evaluación integral de tres indicadores clave: comisiones de transacción (45% de peso ), volumen de transferencias en dólares (45% de peso ) y cantidad de transacciones (10% de peso ). La lógica de la distribución de pesos radica en que las comisiones y el volumen de transferencias reflejan mejor la actividad económica real que la mera cantidad de transacciones. Este método de cálculo proporciona evidencia cuantitativa convincente de un cambio fundamental en los patrones de adopción de blockchain en los últimos 12 meses.
Análisis de la dualidad de la economía de las monedas meme
Una gran parte de la actividad en Solana está impulsada por el comercio de monedas meme, especialmente después del lanzamiento de la plataforma pump.fun en enero de 2024, donde el ecosistema de monedas meme se convirtió en el principal motor de expansión de la red Solana. Sin embargo, este fenómeno necesita ser entendido desde una perspectiva más equilibrada.
Desde una perspectiva positiva, el comercio de monedas meme ha proporcionado a la red Solana una prueba de estrés real, validando su estabilidad técnica y capacidad de procesamiento en escenarios de transacciones de alta frecuencia y gran volumen. El valor de esta validación práctica supera con creces las pruebas teóricas, proporcionando un sólido respaldo técnico para la expansión de Solana en otros escenarios de aplicación.
Desde una perspectiva de riesgo, el apetito del mercado por las monedas meme podría alcanzar su punto máximo a principios de 2025, y Solana enfrenta el riesgo de depender en exceso de un único escenario de aplicación. Más preocupante es que los inversores ahora tienen más formas de expresar sus opiniones de inversión en la industria de las monedas meme, sin necesidad de comprar SOL directamente. Especialmente después del rápido desarrollo de PUMP ICO(7 el 12 de julio de ) y el lanzamiento de la plataforma letsBONK.fun, ahora más del 60% de las monedas meme "graduadas" provienen de estas plataformas, y este mecanismo de emisión descentralizada ha debilitado la posición única de SOL como agente de inversión en monedas meme.
La estrategia de despliegue de aplicaciones a nivel institucional
A pesar de los desafíos relacionados con la dependencia de los memes, Solana está ampliando activamente su alcance hacia aplicaciones de nivel institucional. El lanzamiento del servicio de certificación de Solana como una capa de KYC/AML marca una importante transformación hacia la conformidad y la institucionalización. Este servicio tiene como objetivo proporcionar la infraestructura de cumplimiento necesaria para las aplicaciones en los mercados de capital, eliminando obstáculos para que las instituciones financieras tradicionales ingresen al ecosistema de Solana.
Al mismo tiempo, la Fundación Solana publicó en mayo el libro blanco titulado "Acciones tokenizadas en Solana: un nuevo paradigma en los mercados de capitales", que proporciona apoyo teórico y orientación práctica para sus ambiciones en el ámbito de los mercados de capitales. Este libro blanco no solo describe la ruta de implementación técnica de las acciones tokenizadas, sino que, más importante aún, propone un marco completo de cumplimiento regulatorio, estableciendo así las bases para la adopción a gran escala por parte de instituciones.
Tendencia de cambio estratégico en la asignación de fondos empresariales.
En 2025, las herramientas de financiación empresarial muestran una actitud positiva sin precedentes en la asignación de criptomonedas. Entre 14 entidades de compra especializadas, han acumulado más de 825,000 ETH(, valorados en 3,000 millones de dólares) hasta el 18 de julio, y 2.95 millones de SOL(, valorados en 531 millones de dólares). Este flujo de capital a gran escala no solo refleja un cambio estratégico en la percepción de las empresas sobre la asignación de activos criptográficos, sino que también muestra el proceso de maduración de la lógica de inversión institucional.
Cambio fundamental en el patrón de comportamiento de inversión
El comportamiento de inversión de estas herramientas de financiamiento empresarial muestra un cambio evidente en sus características: de transacciones especulativas a corto plazo a la transformación hacia una asignación de activos estratégicos a largo plazo. Muchas empresas no solo mantienen ETH y SOL, sino que también se comprometen a apostar sus activos para obtener ingresos adicionales; algunas incluso integran protocolos DeFi para bloquear el suministro, lo que refleja una firme creencia en el valor a largo plazo de los activos criptográficos.
Este cambio en el patrón de comportamiento tiene profundas implicaciones en el mercado. En primer lugar, proporciona una base de demanda más estable para el mercado, reduciendo la volatilidad a corto plazo; en segundo lugar, la integración de staking y DeFi aumenta los escenarios de uso real de los tokens, elevando su valor intrínseco; por último, la participación de inversores institucionales aporta un marco de gestión de riesgos y toma de decisiones de inversión más maduro al mercado.
Lógica de inversión impulsada por ingresos
La preferencia de las herramientas de financiamiento empresarial por ETH y SOL se debe en gran medida al potencial de generación de ingresos de estos dos activos. A diferencia de la función tradicional de almacenamiento de valor, ETH y SOL ofrecen a los inversores un flujo de efectivo estable a través de mecanismos de staking, lo que hace que esta característica sea particularmente atractiva en la gestión financiera empresarial.
Impulsada por la atención mediática hacia las stablecoins y los valores tokenizados, esta lógica de inversión impulsada por los rendimientos ha sido ampliada aún más. Los gerentes de empresas han comenzado a ver los activos criptográficos como una herramienta efectiva para la gestión de efectivo, y no solo como un objetivo de inversión especulativa. Este cambio de percepción ha inyectado una fuerte dinámica en el proceso de institucionalización del mercado de criptomonedas.
Los avances revolucionarios de Solana en el ámbito de los activos del mundo real
El crecimiento explosivo del ecosistema RWA
Los avances de Solana en el campo de activos del mundo real (RWA) son notables. El valor total de RWA en la plataforma ha superado los 418.1 millones de dólares, con un aumento del 140.6% desde principios de año, una tasa de crecimiento que supera con creces el rendimiento de los productos financieros tradicionales.
En este ecosistema de rápido desarrollo, el USDY de Ondo mantiene una posición de liderazgo con un tamaño de 175.3 millones de dólares, ocupando el 41.9% de la cuota de mercado. Justo detrás se encuentran activos como OUSG, ACRED y BUIDL, formando una matriz de productos diversificada. Esta diversidad de productos no solo ofrece a los inversores una amplia gama de opciones, sino que también establece una base sólida para el desarrollo a largo plazo del ecosistema RWA de Solana.
Innovación en la tokenización de acciones
La colaboración estratégica entre Backed y Kraken marca el inicio de la comercialización formal de las acciones tokenizadas en Solana. El producto xStocks, lanzado el 30 de junio de 2025, atrajo más de 40,000 billeteras que poseen xStock en solo una semana, y este crecimiento explosivo de usuarios demuestra claramente la fuerte demanda del mercado por acciones tokenizadas.
El éxito de este producto innovador no solo valida la viabilidad técnica, sino que lo más importante es que demuestra la aceptación del mercado. Las acciones tradicionales, a través de la tecnología blockchain, logran transacciones 24/7, acceso global y programabilidad, ofreciendo a los inversores una comodidad y flexibilidad sin precedentes.
De cara al futuro, plataformas importantes como Superstate, Ondo y Step Finance planean lanzar servicios similares de acciones tokenizadas más adelante este año, y este efecto de agrupación industrial acelerará aún más la penetración de Solana en el ámbito de los mercados de capital.
Introducción estratégica de infraestructura de nivel institucional
La colaboración entre R3 y Solana representa un hito importante en la migración de la infraestructura financiera tradicional hacia la blockchain. R3 planea introducir más de 10 mil millones de dólares en activos tokenizados en la plataforma Corda de su tecnología de libro mayor distribuido (DLT) en Solana, y esta migración de activos a gran escala traerá a Solana un volumen de activos a nivel institucional sin precedentes.
R3, como proveedor de infraestructura especializado en el soporte de instituciones financieras reguladas para la emisión y transferencia de activos tokenizados, tiene una significativa importancia estratégica al elegir Solana como plataforma de colaboración. Esto no solo refleja la avanzada arquitectura tecnológica de Solana, sino que también demuestra su reconocimiento en términos de cumplimiento y capacidad de servicio institucional.
Prácticas innovadoras de productos financieros de rendimiento
La syrupUSDC lanzada por Maple Finance es un intento innovador de moneda estable generadora de ingresos, que muestra el gran potencial de Solana en la innovación de productos DeFi. Este producto ha crecido rápidamente hasta una capitalización de mercado de 60.10 millones de dólares, y desde su lanzamiento en junio de 2025 se han emitido 5.42 millones de tokens syrupUSDC.
El éxito de syrupUSDC radica en su capacidad para combinar la estabilidad de las stablecoins tradicionales con la funcionalidad de generación de rendimientos, ofreciendo a los usuarios de DeFi una opción de inversión de bajo riesgo y con rendimientos estables. Más importante aún, este producto tiene una alta combinabilidad dentro del ecosistema Solana, lo que permite una integración fluida con otros protocolos de DeFi, formando productos financieros más complejos y diversos.
Análisis profundo del ecosistema de tokenización de bonos del Tesoro de EE. UU.
La estrategia de productos dual de Ondo Finance
Ondo Finance demuestra su profunda comprensión y estrategia en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. a través de sus productos OUSG y USDY.
OUSG se lanzó en enero de 2023, principalmente en torno al fondo BUIDL de BlackRock, y se posiciona como un producto institucional destinado a inversores calificados. Hasta julio de 2025, OUSG tiene 7 poseedores en Solana, con una capitalización de mercado de 79.6 millones de dólares, convirtiéndose en el segundo activo generador de ingresos más grande de la plataforma. Su menor número de poseedores refleja su posicionamiento institucional, mientras que su alta capitalización de mercado demuestra la escala de inversión de un solo inversor institucional.
USDY ha adoptado una estrategia completamente diferente, diseñada como una stablecoin de rendimiento, con una accesibilidad más amplia. El precio del token se aprecia con la acumulación de intereses, utilizando LayerZero para lograr la funcionalidad de transferencia entre cadenas, y tiene una alta composibilidad en aplicaciones DeFi. Hasta julio de 2025, USDY tiene 6,978 titulares y una capitalización de mercado de 175.3 millones de dólares, convirtiéndose en el mayor RWA de rendimiento en Solana.
El efecto de respaldo institucional de BlackRock BUIDL
El fondo BUIDL de BlackRock representa un importante reconocimiento por parte de los gigantes de la gestión de activos tradicionales hacia la tecnología blockchain. Como un fondo del mercado monetario tokenizado en dólares, BUIDL mantiene efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, manteniendo una calificación AAA y un valor estable de 1 dólar, al tiempo que distribuye dividendos diariamente.
El fondo se lanzó originalmente en Ethereum en marzo de 2024 y se expandió a Solana en marzo de 2025, marcando el despliegue oficial de los primeros RWA importantes de instituciones en esa red. BlackRock eligió Solana como la plataforma objetivo para la expansión multicanal, no solo reconociendo su capacidad técnica, sino que, más importante aún, validando su fiabilidad en servicios para instituciones.
Hasta julio de 2025, BUIDL tiene 3 poseedores en Solana, con un valor de mercado de 25.2 millones de dólares. Aunque el número de poseedores es pequeño, esto refleja sus estrictos estándares de admisión de inversores calificados, con una inversión promedio de más de 8 millones de dólares por poseedor, lo que muestra la profunda participación de inversores institucionales.
La ruptura de la retailización de Franklin Templeton
El fondo BENJI de Franklin Templeton representa un intento importante de la compañía de gestión de activos tradicional de expandirse al mercado minorista. Como una versión tokenizada del fondo del mercado monetario FOBXX, BENJI invierte en valores del gobierno de EE. UU., efectivo y acuerdos de recompra, manteniendo un valor estable de 1 dólar mientras ofrece acumulación de intereses diarios.
El significado innovador de BENJI radica en su función como uno de los primeros fondos mutuos registrados en la SEC dirigidos a inversores minoristas, que ofrece acceso conveniente a través de la aplicación móvil de Benji. Este modelo innovador combina la gestión profesional de fondos mutuos tradicionales con la conveniencia de la tecnología blockchain, proporcionando a los inversores comunes una experiencia de inversión de nivel institucional.
Hasta julio de 2025, BENJI tiene 2 poseedores en Solana, con un valor de mercado de 25.9 millones de dólares, y un tamaño promedio de inversión individual de 12.95 millones de dólares, lo que muestra su popularidad entre los inversores de alto patrimonio neto.
Exploración de la tokenización de préstamos privados e inversiones alternativas
Tokenización de crédito institucional de Apollo ACRED
El fondo ACRED de Apollo Global Management representa un importante avance en la tokenización del sector de crédito privado. Como una versión tokenizada de un fondo de crédito privado diversificado, ACRED abarca una cartera de préstamos corporativos y otras herramientas de crédito privado, emitido como sToken regulado bajo el marco de cumplimiento de Securitize.
La innovación de ACRED radica en su profunda integración con la plataforma DeFi nativa de Solana. A través de colaboraciones con plataformas como Kamino y Drift Institutional, los usuarios pueden utilizar su tenencia de ACRED como garantía para pedir prestados stablecoins y llevar a cabo estrategias de apalancamiento. Este diseño transforma eficazmente los activos de crédito privado, que tradicionalmente tienen una liquidez muy baja, en colaterales DeFi combinables, mejorando significativamente la eficiencia del capital.
Hasta julio de 2025, ACRED tiene 8 poseedores, con un valor de mercado de 26.9 millones de dólares, convirtiéndose en el tercer RWA de ingresos más grande en Solana. Su relativamente alto número de poseedores ( en comparación con otros productos institucionales ) refleja su buena aceptación entre los inversores calificados.
Innovación nativa DeFi de Maple Finance
syrupUSDC de Maple Finance representa una innovación importante en el campo de las stablecoins generadoras de rendimiento. Como una stablecoin generadora de rendimiento en la cadena, syrupUSDC invierte los depósitos de los usuarios en el fondo de crédito de Maple, prestando a empresas de comercio, creadores de mercado y empresas de tecnología financiera, con un objetivo de rendimiento anual del 6-7%.
El éxito de este producto radica en su perfecta fusión de las características de riesgo y rendimiento del crédito tradicional con las ventajas de la combinabilidad de DeFi. syrupUSDC se puede integrar sin problemas con varios protocolos DeFi dentro del ecosistema de Solana, incluyendo su aplicación en DEX como Orca y plataformas de préstamos como Kamino.
Hasta julio de 2025, syrupUSDC ha emitido más de 63.6 millones de tokens, con una capitalización de mercado de 70.7 millones de dólares, de los cuales 47 millones de dólares se depositaron en Kamino para una mayor optimización de rendimientos. Este comportamiento de reinversión de fondos demuestra la poderosa combinabilidad y eficiencia de capital del ecosistema DeFi.
Impacto marginal de la actualización tecnológica y gestión de expectativas del mercado
Evaluación del impacto práctico de la mejora de la tecnología Ethereum
Las actualizaciones tecnológicas en el ecosistema de Ethereum, como EIP-9698(, elevarán el límite de gas de 36 millones a 3.6 mil millones ) y EIP-7983( establecerá un límite de uso de gas por transacción en ), con el objetivo principal de mejorar la capacidad de procesamiento de transacciones de la red y optimizar la eficiencia de ejecución de bloques. Sin embargo, nuestro análisis muestra que estos avances tecnológicos tienen un impacto directo relativamente limitado en el rendimiento del precio de ETH.
Este fenómeno refleja el mecanismo de precios racional del mercado actual hacia la actualización tecnológica. En comparación con las mejoras marginales en los parámetros técnicos, los inversores institucionales se centran más en el valor ecológico de ETH como infraestructura de RWA y su posición estratégica a largo plazo. El desarrollo de acciones tokenizadas, emisión de stablecoins y protocolos DeFi tiene un impacto en la demanda de ETH que supera con creces la simple mejora del rendimiento técnico.
La importancia estratégica de la optimización del rendimiento de Solana
La propuesta de actualización Alpenglow de Solana representa una innovación importante en el campo de los mecanismos de consenso. Esta actualización sustituirá el mecanismo de consenso existente por un temporizador nativo y un mecanismo de votación fuera de la cadena, con el objetivo de acelerar aún más la velocidad de consenso, mejorar el rendimiento de la red y reducir los costos operativos de los validadores.
A pesar de que la actualización de Alpenglow tiene una importancia técnica significativa, creemos que su impacto en la fluctuación del precio de SOL a corto plazo es limitado. Los principales impulsores del precio actual de SOL provienen más de la relación de oferta y demanda en el ámbito técnico, incluyendo la demanda incremental de herramientas financieras corporativas, las expectativas de aprobación de ETF y el rápido desarrollo del ecosistema RWA.
Este fenómeno indica que la percepción del mercado sobre el valor de Solana ha superado el ámbito de rendimiento técnico puro, pasando a una evaluación integral de su valor ecológico y escenarios de aplicación.
Análisis multidimensional del panorama del mercado y las estrategias de inversión
Los factores técnicos dominan los impulsos de precios a corto plazo.
Bajo las condiciones de mercado positivas esperadas en el tercer trimestre de 2025, juzgamos que el impulso del mercado de ETH y SOL será impulsado principalmente por factores técnicos en lugar de fundamentales. Este juicio se basa en las siguientes observaciones clave:
Primero, las expectativas de aprobación de ETF y el aumento de la asignación de fondos empresariales, entre otros factores del lado de la oferta, tendrán un impacto directo en los precios; en segundo lugar, la consolidación de staking y la optimización de rendimientos crearán nuevas fuentes de demanda; por último, los cambios en el sentimiento del mercado y la aversión al riesgo de los inversores amplificarán el impacto de los factores técnicos.
Este mecanismo de formación de precios dominado por el análisis técnico proporciona a los inversores un marco de análisis relativamente claro, así como una base de referencia para la formulación de estrategias de negociación a corto plazo.
El valor estratégico de la lógica de inversión diferenciada
El desarrollo diferenciado de los casos de inversión en ETH y SOL ofrece a los inversores opciones de asignación más precisas. ETH, como infraestructura temática de activos del mundo real, lo hace más adecuado para los inversores que buscan ingresos estables y crecimiento de valor a largo plazo; mientras que SOL, basado en la alta performance de la red y las ventajas de escenarios de aplicación innovadores, se alinea mejor con las necesidades de inversión que buscan crecimiento y visión tecnológica.
Esta diferenciación no implica una relación de oposición entre ambos, sino que ofrece opciones complementarias para la diversificación de la cartera. Los inversores pueden realizar una distribución razonable de pesos entre ambos en función de sus preferencias de riesgo y rendimiento y del plazo de inversión.
Puntos clave para la implementación de la estrategia de palanca
El coeficiente beta del mercado de ETH, que se aproxima a 1, le confiere un valor de asignación único en la estrategia de barra de campana. Los inversores pueden obtener exposición al mercado de criptomonedas en su conjunto manteniendo ETH, al mismo tiempo que asignan tokens de menor capitalización con un mayor potencial de aumento asimétrico para mejorar las posibilidades de rendimiento.
El núcleo de esta estrategia radica en aprovechar la estabilidad relativa de ETH para anclar la exposición al riesgo de la cartera, al mismo tiempo que se persigue un rendimiento excesivo mediante la asignación de activos de alto riesgo y alta rentabilidad. Las posiciones largas en ETH desempeñan un doble papel en esta estrategia: como un amortiguador de riesgo y como base de rendimiento.
Conclusión: diferenciación ecológica y desarrollo colaborativo
Aunque los inversores institucionales han preferido BTC durante la mayor parte de este ciclo, la atención hacia ciertos altcoins está en aumento, especialmente hacia aquellos activos que parecen estar subvaluados en términos de valoración relativa. La posición de ETH como proxy de activos del mundo real se está consolidando, mientras que Solana, a pesar de enfrentar desafíos debido a la desaceleración de la actividad de monedas meme, está demostrando su capacidad de procesamiento de alto rendimiento y explorando activamente nuevos campos de aplicación.
Finalmente, la comunidad considera que a corto plazo, el desempeño de precios de los dos tokens estará principalmente influenciado por factores técnicos en lugar de fundamentales. Este patrón de mercado ofrece a los inversores la oportunidad de realizar una asignación diferenciada basada en diferentes características de riesgo y rendimiento, en lugar de una simple decisión de inversión de opción entre dos.
( parte de los datos citados de coinbase, messari)
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El delicado equilibrio del dominio del mercado y la reconfiguración del capital
Las estrategias de asignación de capital que han mostrado los inversores institucionales en este ciclo presentan características claramente estacionales. Bitcoin ocupa una posición dominante con un 63% del valor total del mercado de criptomonedas, lo que no solo refleja la firme creencia de las instituciones en la narrativa del oro digital, sino que también manifiesta una lógica de inversión cautelosa en el marco de la gestión de riesgos. Sin embargo, este aparente sólido patrón de mercado está experimentando una transformación silenciosa.
La atención del mercado comienza a reenfocarse en una selección de tokens, incluidos ETH y SOL, en parte porque, en el contexto de los nuevos máximos de BTC, estos tokens parecen estar subestimados. En un contexto en el que BTC sigue alcanzando nuevos máximos históricos, estos tokens, que poseen fuertes atributos de infraestructura y valor ecológico, presentan oportunidades de inversión subestimadas. Esta nueva valoración no solo es un retorno desde el análisis técnico, sino que también representa una transformación estratégica de la lógica de inversión institucional de una simple reserva de valor hacia inversiones en ecosistemas diversificados.
Los tres principales factores impulsores que influirán en la tendencia de precios del próximo trimestre están tomando forma en conjunto: primero, la SEC podría aprobar un nuevo ETF de spot de un solo nombre, lo que facilitará y hará más conforme la entrada de fondos institucionales; en segundo lugar, la alta probabilidad de que la función de staking se integre en las herramientas de inversión de ETF proporcionará a los inversores una fuente adicional de ingresos y aumentará el atractivo de la inversión; finalmente, el aumento de la entrada de capital institucional de fuentes como fondos corporativos refleja una nueva tendencia en la diversificación de la asignación del balance de las empresas.
A pesar de eso, la comunidad cripto a menudo enmarca el debate entre Ethereum y Solana como una elección de inversión "entre dos": rápido o más rápido, modular u holístico. Sin embargo, la comunidad considera que las narrativas y los casos de inversión de ETH y SOL se están volviendo más diferenciados y no necesariamente se excluyen entre sí.
El análisis en profundidad revela que la lógica narrativa y la propuesta de valor de inversión de ETH y SOL están evolucionando en direcciones diferentes. La relación entre ambos ya no es simplemente un juego de suma cero, sino un modelo de desarrollo paralelo en el que cada uno busca la solución óptima en diferentes segmentos. Esta tendencia de diversificación ofrece a los inversores opciones de asignación más precisas y sienta las bases para el desarrollo diversificado de todo el ecosistema criptográfico.
La redefinición del valor de Ethereum: de plataforma de contratos inteligentes a centro de infraestructura RWA
Ethereum está experimentando una profunda reestructuración de su identidad. En la visión de los participantes institucionales, ETH está siendo cada vez más posicionado como el objetivo de inversión en infraestructura central para el tema de activos del mundo real (RWA). Este cambio de posicionamiento abarca el ecosistema de stablecoins, la innovación en sistemas de pagos y una gama más amplia de escenarios de aplicación de tokenización de activos.
El significado estratégico de esta transformación radica en que Ethereum ya no es solo un representante de una plataforma tecnológica, sino que se ha convertido en un símbolo del puente entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. El reconocimiento por parte de los inversores institucionales de las garantías de seguridad y las características descentralizadas de Ethereum lo convierten en la infraestructura preferida para albergar activos de alto valor. En la ola de tokenización de activos del mundo real, la ventaja inicial de Ethereum y la madurez de su ecosistema le han establecido una posición insustituible.
Lógica de expansión del ecosistema de Solana: de la ventaja de rendimiento a la superación de escenarios de aplicación
Los argumentos de inversión de Solana se centran en las ventajas de la red en términos de velocidad, participación de usuarios y generación de ingresos en comparación con sus competidores. Aunque su actividad está dominada principalmente por el comercio de monedas meme, también ha ganado tracción en otros ámbitos.
En el corto plazo (2025 tercer trimestre de 2025 ), creemos que bajo condiciones de mercado positivas, el impulso del mercado de los dos tokens será impulsado más por factores técnicos (, es decir, por la oferta y la demanda ), que por fundamentos, y las próximas actualizaciones tecnológicas de las dos redes parecen ser menos relevantes.
El debate entre Ethereum ( ETH ) y Solana ( SOL ) ha sido durante mucho tiempo el enfoque de muchos inversores institucionales al evaluar plataformas de blockchain para la inversión y/o el uso operativo. Esta discusión es polarizante para ambos campamentos.
Muchos participantes de instituciones tradicionales citan las garantías de seguridad y descentralización de Ethereum como algunas de las ventajas clave, lo que convierte a ETH en la infraestructura de inversión para el tema de activos del mundo real tokenizados (RWA). Por otro lado, el campamento contrario sostiene que la mayor velocidad de transacción y los costos más bajos de Solana lo convierten en una alternativa superior.
Un análisis profundo de la ausencia del fenómeno de la temporada de altcoins
Una característica notable del actual ciclo de criptomonedas es la ausencia de la tradicional "temporada de altcoins", un fenómeno que refleja un cambio fundamental en la estructura del mercado y el comportamiento de los participantes.
Cambio en el patrón de comportamiento de los inversores minoristas
Muchos inversores minoristas han sufrido pérdidas significativas en el último año debido al comercio de monedas meme y altcoins de cola larga, y esta experiencia traumática ha llevado a dos consecuencias completamente diferentes: una parte de los inversores carece de la capacidad de seguir comprando nuevas altcoins debido a las pérdidas de capital; la otra parte, aunque aún tiene fondos, adopta una actitud extremadamente cautelosa hacia la reentrada en el mercado.
Este cambio en el sentimiento del mercado no solo afecta el flujo de capital a corto plazo, sino que lo más importante es que altera la estructura de la aversión al riesgo del mercado. El tradicional modelo especulativo de "comprar alto y vender bajo" está cediendo lugar a una lógica de inversión en valor más cautelosa. Aunque este cambio puede suprimir la volatilidad del mercado a corto plazo, favorece el desarrollo saludable del mercado a largo plazo.
Mecanismo de formación de sesgos de mercado de inversores institucionales
Esta característica de la tendencia de precios ha llevado a muchos inversores institucionales a desarrollar un sesgo evidente hacia el mercado, es decir, a preferir invertir en criptomonedas principales con mayor capitalización de mercado y mejor liquidez. A pesar de que recientemente algunos altcoins han superado el rendimiento de ETH y SOL, el marco de gestión de riesgos y los procesos de inversión de los inversores institucionales dificultan la rápida adaptación de la configuración de la cartera.
La formación de este sesgo tiene tanto factores racionales como explicaciones desde el ámbito de la finanza conductual. En el plano racional, la liquidez y la estabilidad de precios de las acciones de gran capitalización se ajustan mejor a los requisitos de la inversión institucional; en el plano conductual, la toma de decisiones de inversión colectiva a menudo tiene características de auto-refuerzo, formando así el llamado "efecto manada".
Análisis técnico y previsión de tendencias del mercado ETH
El evento de liquidación masiva de posiciones cortas de ETH ocurrido a principios de mayo proporcionó una profunda visión del mercado. Los datos muestran que en mayo, aproximadamente 897 millones de dólares ( 137.4 mil ETH ) de posiciones cortas de ETH fueron forzadas a liquidarse, un aumento significativo en comparación con los 575 millones de dólares en abril y los 467 millones de dólares en marzo. Hasta julio, las posiciones cortas seguían siendo explotadas con frecuencia.
El significado profundo de este evento no solo radica en revelar la gran subvaloración de ETH por parte del mercado, sino que lo más importante es mostrar la influencia significativa de los factores técnicos en el mecanismo de descubrimiento de precios. La liquidación concentrada de posiciones cortas desencadenó una serie de reacciones en el mercado: primero, la recompra de cortos impulsó el aumento de precios, luego se produjo una nueva concentración de fuerzas largas, lo que finalmente llevó a un cambio en el sentimiento general del mercado.
cambios estructurales en la funcionalidad de la moneda de financiamiento
Otra consecuencia importante de este evento de liquidación es que ha limitado el uso de ETH como moneda de financiación para cubrir altcoins de largo plazo. En los últimos 12-18 meses, muchos participantes del mercado adoptaron estrategias de vender en corto ETH y comprar tokens de baja capitalización para obtener rendimientos excesivos. Sin embargo, el rebote técnico en el precio de ETH rompió el equilibrio riesgo-rendimiento de esta estrategia, obligando a los inversores a reevaluar la lógica de construcción de sus carteras.
El significado estratégico de este cambio radica en que podría presagiar una transformación fundamental en la estructura del mercado. Si ETH ya no desempeña el papel de moneda de financiamiento, entonces la estructura de liquidez y el mecanismo de descubrimiento de precios de todo el mercado de altcoins se verán obligados a reestructurarse.
La regresión del coeficiente beta del mercado y su significado en la inversión
El cambio en el coeficiente beta de ETH con respecto al mercado cripto proporciona una referencia de asignación importante para los inversores. Los datos muestran que el valor beta de ETH en relación con el mercado cripto se recuperó a cerca de 1 a mediados de junio, tomando como referencia el índice COIN50, que abarca los 50 principales activos cripto por capitalización de mercado. Aunque en julio este valor retrocedió moderadamente a 0.92, sigue siendo significativamente más alto que el 0.81 de SOL y el 0.32 de BTC.
Este cambio en el coeficiente beta refleja un aumento en la sincronización del rendimiento de ETH con el mercado de criptomonedas en general. Desde la perspectiva de la construcción de carteras, esto otorga a ETH un valor único en una estrategia de barra de campana: los inversores pueden obtener exposición al mercado de criptomonedas en su conjunto al asignar ETH, mientras que pueden aumentar la posibilidad de rendimientos al asignar otros tokens con mayor potencial de aumento asimétrico.
Análisis de la expansión multidimensional del ecosistema Solana
Según los últimos datos del índice Dune, está surgiendo una tendencia llamativa: la participación de Ethereum en la actividad en cadena ha estado disminuyendo de manera constante desde finales del segundo trimestre de 2024, mientras que Solana ahora representa el 44% de toda la actividad significativa en blockchain.
Este resultado estadístico se basa en una evaluación integral de tres indicadores clave: comisiones de transacción (45% de peso ), volumen de transferencias en dólares (45% de peso ) y cantidad de transacciones (10% de peso ). La lógica de la distribución de pesos radica en que las comisiones y el volumen de transferencias reflejan mejor la actividad económica real que la mera cantidad de transacciones. Este método de cálculo proporciona evidencia cuantitativa convincente de un cambio fundamental en los patrones de adopción de blockchain en los últimos 12 meses.
Análisis de la dualidad de la economía de las monedas meme
Una gran parte de la actividad en Solana está impulsada por el comercio de monedas meme, especialmente después del lanzamiento de la plataforma pump.fun en enero de 2024, donde el ecosistema de monedas meme se convirtió en el principal motor de expansión de la red Solana. Sin embargo, este fenómeno necesita ser entendido desde una perspectiva más equilibrada.
Desde una perspectiva positiva, el comercio de monedas meme ha proporcionado a la red Solana una prueba de estrés real, validando su estabilidad técnica y capacidad de procesamiento en escenarios de transacciones de alta frecuencia y gran volumen. El valor de esta validación práctica supera con creces las pruebas teóricas, proporcionando un sólido respaldo técnico para la expansión de Solana en otros escenarios de aplicación.
Desde una perspectiva de riesgo, el apetito del mercado por las monedas meme podría alcanzar su punto máximo a principios de 2025, y Solana enfrenta el riesgo de depender en exceso de un único escenario de aplicación. Más preocupante es que los inversores ahora tienen más formas de expresar sus opiniones de inversión en la industria de las monedas meme, sin necesidad de comprar SOL directamente. Especialmente después del rápido desarrollo de PUMP ICO(7 el 12 de julio de ) y el lanzamiento de la plataforma letsBONK.fun, ahora más del 60% de las monedas meme "graduadas" provienen de estas plataformas, y este mecanismo de emisión descentralizada ha debilitado la posición única de SOL como agente de inversión en monedas meme.
La estrategia de despliegue de aplicaciones a nivel institucional
A pesar de los desafíos relacionados con la dependencia de los memes, Solana está ampliando activamente su alcance hacia aplicaciones de nivel institucional. El lanzamiento del servicio de certificación de Solana como una capa de KYC/AML marca una importante transformación hacia la conformidad y la institucionalización. Este servicio tiene como objetivo proporcionar la infraestructura de cumplimiento necesaria para las aplicaciones en los mercados de capital, eliminando obstáculos para que las instituciones financieras tradicionales ingresen al ecosistema de Solana.
Al mismo tiempo, la Fundación Solana publicó en mayo el libro blanco titulado "Acciones tokenizadas en Solana: un nuevo paradigma en los mercados de capitales", que proporciona apoyo teórico y orientación práctica para sus ambiciones en el ámbito de los mercados de capitales. Este libro blanco no solo describe la ruta de implementación técnica de las acciones tokenizadas, sino que, más importante aún, propone un marco completo de cumplimiento regulatorio, estableciendo así las bases para la adopción a gran escala por parte de instituciones.
Tendencia de cambio estratégico en la asignación de fondos empresariales.
En 2025, las herramientas de financiación empresarial muestran una actitud positiva sin precedentes en la asignación de criptomonedas. Entre 14 entidades de compra especializadas, han acumulado más de 825,000 ETH(, valorados en 3,000 millones de dólares) hasta el 18 de julio, y 2.95 millones de SOL(, valorados en 531 millones de dólares). Este flujo de capital a gran escala no solo refleja un cambio estratégico en la percepción de las empresas sobre la asignación de activos criptográficos, sino que también muestra el proceso de maduración de la lógica de inversión institucional.
Cambio fundamental en el patrón de comportamiento de inversión
El comportamiento de inversión de estas herramientas de financiamiento empresarial muestra un cambio evidente en sus características: de transacciones especulativas a corto plazo a la transformación hacia una asignación de activos estratégicos a largo plazo. Muchas empresas no solo mantienen ETH y SOL, sino que también se comprometen a apostar sus activos para obtener ingresos adicionales; algunas incluso integran protocolos DeFi para bloquear el suministro, lo que refleja una firme creencia en el valor a largo plazo de los activos criptográficos.
Este cambio en el patrón de comportamiento tiene profundas implicaciones en el mercado. En primer lugar, proporciona una base de demanda más estable para el mercado, reduciendo la volatilidad a corto plazo; en segundo lugar, la integración de staking y DeFi aumenta los escenarios de uso real de los tokens, elevando su valor intrínseco; por último, la participación de inversores institucionales aporta un marco de gestión de riesgos y toma de decisiones de inversión más maduro al mercado.
Lógica de inversión impulsada por ingresos
La preferencia de las herramientas de financiamiento empresarial por ETH y SOL se debe en gran medida al potencial de generación de ingresos de estos dos activos. A diferencia de la función tradicional de almacenamiento de valor, ETH y SOL ofrecen a los inversores un flujo de efectivo estable a través de mecanismos de staking, lo que hace que esta característica sea particularmente atractiva en la gestión financiera empresarial.
Impulsada por la atención mediática hacia las stablecoins y los valores tokenizados, esta lógica de inversión impulsada por los rendimientos ha sido ampliada aún más. Los gerentes de empresas han comenzado a ver los activos criptográficos como una herramienta efectiva para la gestión de efectivo, y no solo como un objetivo de inversión especulativa. Este cambio de percepción ha inyectado una fuerte dinámica en el proceso de institucionalización del mercado de criptomonedas.
Los avances revolucionarios de Solana en el ámbito de los activos del mundo real
El crecimiento explosivo del ecosistema RWA
Los avances de Solana en el campo de activos del mundo real (RWA) son notables. El valor total de RWA en la plataforma ha superado los 418.1 millones de dólares, con un aumento del 140.6% desde principios de año, una tasa de crecimiento que supera con creces el rendimiento de los productos financieros tradicionales.
En este ecosistema de rápido desarrollo, el USDY de Ondo mantiene una posición de liderazgo con un tamaño de 175.3 millones de dólares, ocupando el 41.9% de la cuota de mercado. Justo detrás se encuentran activos como OUSG, ACRED y BUIDL, formando una matriz de productos diversificada. Esta diversidad de productos no solo ofrece a los inversores una amplia gama de opciones, sino que también establece una base sólida para el desarrollo a largo plazo del ecosistema RWA de Solana.
Innovación en la tokenización de acciones
La colaboración estratégica entre Backed y Kraken marca el inicio de la comercialización formal de las acciones tokenizadas en Solana. El producto xStocks, lanzado el 30 de junio de 2025, atrajo más de 40,000 billeteras que poseen xStock en solo una semana, y este crecimiento explosivo de usuarios demuestra claramente la fuerte demanda del mercado por acciones tokenizadas.
El éxito de este producto innovador no solo valida la viabilidad técnica, sino que lo más importante es que demuestra la aceptación del mercado. Las acciones tradicionales, a través de la tecnología blockchain, logran transacciones 24/7, acceso global y programabilidad, ofreciendo a los inversores una comodidad y flexibilidad sin precedentes.
De cara al futuro, plataformas importantes como Superstate, Ondo y Step Finance planean lanzar servicios similares de acciones tokenizadas más adelante este año, y este efecto de agrupación industrial acelerará aún más la penetración de Solana en el ámbito de los mercados de capital.
Introducción estratégica de infraestructura de nivel institucional
La colaboración entre R3 y Solana representa un hito importante en la migración de la infraestructura financiera tradicional hacia la blockchain. R3 planea introducir más de 10 mil millones de dólares en activos tokenizados en la plataforma Corda de su tecnología de libro mayor distribuido (DLT) en Solana, y esta migración de activos a gran escala traerá a Solana un volumen de activos a nivel institucional sin precedentes.
R3, como proveedor de infraestructura especializado en el soporte de instituciones financieras reguladas para la emisión y transferencia de activos tokenizados, tiene una significativa importancia estratégica al elegir Solana como plataforma de colaboración. Esto no solo refleja la avanzada arquitectura tecnológica de Solana, sino que también demuestra su reconocimiento en términos de cumplimiento y capacidad de servicio institucional.
Prácticas innovadoras de productos financieros de rendimiento
La syrupUSDC lanzada por Maple Finance es un intento innovador de moneda estable generadora de ingresos, que muestra el gran potencial de Solana en la innovación de productos DeFi. Este producto ha crecido rápidamente hasta una capitalización de mercado de 60.10 millones de dólares, y desde su lanzamiento en junio de 2025 se han emitido 5.42 millones de tokens syrupUSDC.
El éxito de syrupUSDC radica en su capacidad para combinar la estabilidad de las stablecoins tradicionales con la funcionalidad de generación de rendimientos, ofreciendo a los usuarios de DeFi una opción de inversión de bajo riesgo y con rendimientos estables. Más importante aún, este producto tiene una alta combinabilidad dentro del ecosistema Solana, lo que permite una integración fluida con otros protocolos de DeFi, formando productos financieros más complejos y diversos.
Análisis profundo del ecosistema de tokenización de bonos del Tesoro de EE. UU.
La estrategia de productos dual de Ondo Finance
Ondo Finance demuestra su profunda comprensión y estrategia en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. a través de sus productos OUSG y USDY.
OUSG se lanzó en enero de 2023, principalmente en torno al fondo BUIDL de BlackRock, y se posiciona como un producto institucional destinado a inversores calificados. Hasta julio de 2025, OUSG tiene 7 poseedores en Solana, con una capitalización de mercado de 79.6 millones de dólares, convirtiéndose en el segundo activo generador de ingresos más grande de la plataforma. Su menor número de poseedores refleja su posicionamiento institucional, mientras que su alta capitalización de mercado demuestra la escala de inversión de un solo inversor institucional.
USDY ha adoptado una estrategia completamente diferente, diseñada como una stablecoin de rendimiento, con una accesibilidad más amplia. El precio del token se aprecia con la acumulación de intereses, utilizando LayerZero para lograr la funcionalidad de transferencia entre cadenas, y tiene una alta composibilidad en aplicaciones DeFi. Hasta julio de 2025, USDY tiene 6,978 titulares y una capitalización de mercado de 175.3 millones de dólares, convirtiéndose en el mayor RWA de rendimiento en Solana.
El efecto de respaldo institucional de BlackRock BUIDL
El fondo BUIDL de BlackRock representa un importante reconocimiento por parte de los gigantes de la gestión de activos tradicionales hacia la tecnología blockchain. Como un fondo del mercado monetario tokenizado en dólares, BUIDL mantiene efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, manteniendo una calificación AAA y un valor estable de 1 dólar, al tiempo que distribuye dividendos diariamente.
El fondo se lanzó originalmente en Ethereum en marzo de 2024 y se expandió a Solana en marzo de 2025, marcando el despliegue oficial de los primeros RWA importantes de instituciones en esa red. BlackRock eligió Solana como la plataforma objetivo para la expansión multicanal, no solo reconociendo su capacidad técnica, sino que, más importante aún, validando su fiabilidad en servicios para instituciones.
Hasta julio de 2025, BUIDL tiene 3 poseedores en Solana, con un valor de mercado de 25.2 millones de dólares. Aunque el número de poseedores es pequeño, esto refleja sus estrictos estándares de admisión de inversores calificados, con una inversión promedio de más de 8 millones de dólares por poseedor, lo que muestra la profunda participación de inversores institucionales.
La ruptura de la retailización de Franklin Templeton
El fondo BENJI de Franklin Templeton representa un intento importante de la compañía de gestión de activos tradicional de expandirse al mercado minorista. Como una versión tokenizada del fondo del mercado monetario FOBXX, BENJI invierte en valores del gobierno de EE. UU., efectivo y acuerdos de recompra, manteniendo un valor estable de 1 dólar mientras ofrece acumulación de intereses diarios.
El significado innovador de BENJI radica en su función como uno de los primeros fondos mutuos registrados en la SEC dirigidos a inversores minoristas, que ofrece acceso conveniente a través de la aplicación móvil de Benji. Este modelo innovador combina la gestión profesional de fondos mutuos tradicionales con la conveniencia de la tecnología blockchain, proporcionando a los inversores comunes una experiencia de inversión de nivel institucional.
Hasta julio de 2025, BENJI tiene 2 poseedores en Solana, con un valor de mercado de 25.9 millones de dólares, y un tamaño promedio de inversión individual de 12.95 millones de dólares, lo que muestra su popularidad entre los inversores de alto patrimonio neto.
Exploración de la tokenización de préstamos privados e inversiones alternativas
Tokenización de crédito institucional de Apollo ACRED
El fondo ACRED de Apollo Global Management representa un importante avance en la tokenización del sector de crédito privado. Como una versión tokenizada de un fondo de crédito privado diversificado, ACRED abarca una cartera de préstamos corporativos y otras herramientas de crédito privado, emitido como sToken regulado bajo el marco de cumplimiento de Securitize.
La innovación de ACRED radica en su profunda integración con la plataforma DeFi nativa de Solana. A través de colaboraciones con plataformas como Kamino y Drift Institutional, los usuarios pueden utilizar su tenencia de ACRED como garantía para pedir prestados stablecoins y llevar a cabo estrategias de apalancamiento. Este diseño transforma eficazmente los activos de crédito privado, que tradicionalmente tienen una liquidez muy baja, en colaterales DeFi combinables, mejorando significativamente la eficiencia del capital.
Hasta julio de 2025, ACRED tiene 8 poseedores, con un valor de mercado de 26.9 millones de dólares, convirtiéndose en el tercer RWA de ingresos más grande en Solana. Su relativamente alto número de poseedores ( en comparación con otros productos institucionales ) refleja su buena aceptación entre los inversores calificados.
Innovación nativa DeFi de Maple Finance
syrupUSDC de Maple Finance representa una innovación importante en el campo de las stablecoins generadoras de rendimiento. Como una stablecoin generadora de rendimiento en la cadena, syrupUSDC invierte los depósitos de los usuarios en el fondo de crédito de Maple, prestando a empresas de comercio, creadores de mercado y empresas de tecnología financiera, con un objetivo de rendimiento anual del 6-7%.
El éxito de este producto radica en su perfecta fusión de las características de riesgo y rendimiento del crédito tradicional con las ventajas de la combinabilidad de DeFi. syrupUSDC se puede integrar sin problemas con varios protocolos DeFi dentro del ecosistema de Solana, incluyendo su aplicación en DEX como Orca y plataformas de préstamos como Kamino.
Hasta julio de 2025, syrupUSDC ha emitido más de 63.6 millones de tokens, con una capitalización de mercado de 70.7 millones de dólares, de los cuales 47 millones de dólares se depositaron en Kamino para una mayor optimización de rendimientos. Este comportamiento de reinversión de fondos demuestra la poderosa combinabilidad y eficiencia de capital del ecosistema DeFi.
Impacto marginal de la actualización tecnológica y gestión de expectativas del mercado
Evaluación del impacto práctico de la mejora de la tecnología Ethereum
Las actualizaciones tecnológicas en el ecosistema de Ethereum, como EIP-9698(, elevarán el límite de gas de 36 millones a 3.6 mil millones ) y EIP-7983( establecerá un límite de uso de gas por transacción en ), con el objetivo principal de mejorar la capacidad de procesamiento de transacciones de la red y optimizar la eficiencia de ejecución de bloques. Sin embargo, nuestro análisis muestra que estos avances tecnológicos tienen un impacto directo relativamente limitado en el rendimiento del precio de ETH.
Este fenómeno refleja el mecanismo de precios racional del mercado actual hacia la actualización tecnológica. En comparación con las mejoras marginales en los parámetros técnicos, los inversores institucionales se centran más en el valor ecológico de ETH como infraestructura de RWA y su posición estratégica a largo plazo. El desarrollo de acciones tokenizadas, emisión de stablecoins y protocolos DeFi tiene un impacto en la demanda de ETH que supera con creces la simple mejora del rendimiento técnico.
La importancia estratégica de la optimización del rendimiento de Solana
La propuesta de actualización Alpenglow de Solana representa una innovación importante en el campo de los mecanismos de consenso. Esta actualización sustituirá el mecanismo de consenso existente por un temporizador nativo y un mecanismo de votación fuera de la cadena, con el objetivo de acelerar aún más la velocidad de consenso, mejorar el rendimiento de la red y reducir los costos operativos de los validadores.
A pesar de que la actualización de Alpenglow tiene una importancia técnica significativa, creemos que su impacto en la fluctuación del precio de SOL a corto plazo es limitado. Los principales impulsores del precio actual de SOL provienen más de la relación de oferta y demanda en el ámbito técnico, incluyendo la demanda incremental de herramientas financieras corporativas, las expectativas de aprobación de ETF y el rápido desarrollo del ecosistema RWA.
Este fenómeno indica que la percepción del mercado sobre el valor de Solana ha superado el ámbito de rendimiento técnico puro, pasando a una evaluación integral de su valor ecológico y escenarios de aplicación.
Análisis multidimensional del panorama del mercado y las estrategias de inversión
Los factores técnicos dominan los impulsos de precios a corto plazo.
Bajo las condiciones de mercado positivas esperadas en el tercer trimestre de 2025, juzgamos que el impulso del mercado de ETH y SOL será impulsado principalmente por factores técnicos en lugar de fundamentales. Este juicio se basa en las siguientes observaciones clave:
Primero, las expectativas de aprobación de ETF y el aumento de la asignación de fondos empresariales, entre otros factores del lado de la oferta, tendrán un impacto directo en los precios; en segundo lugar, la consolidación de staking y la optimización de rendimientos crearán nuevas fuentes de demanda; por último, los cambios en el sentimiento del mercado y la aversión al riesgo de los inversores amplificarán el impacto de los factores técnicos.
Este mecanismo de formación de precios dominado por el análisis técnico proporciona a los inversores un marco de análisis relativamente claro, así como una base de referencia para la formulación de estrategias de negociación a corto plazo.
El valor estratégico de la lógica de inversión diferenciada
El desarrollo diferenciado de los casos de inversión en ETH y SOL ofrece a los inversores opciones de asignación más precisas. ETH, como infraestructura temática de activos del mundo real, lo hace más adecuado para los inversores que buscan ingresos estables y crecimiento de valor a largo plazo; mientras que SOL, basado en la alta performance de la red y las ventajas de escenarios de aplicación innovadores, se alinea mejor con las necesidades de inversión que buscan crecimiento y visión tecnológica.
Esta diferenciación no implica una relación de oposición entre ambos, sino que ofrece opciones complementarias para la diversificación de la cartera. Los inversores pueden realizar una distribución razonable de pesos entre ambos en función de sus preferencias de riesgo y rendimiento y del plazo de inversión.
Puntos clave para la implementación de la estrategia de palanca
El coeficiente beta del mercado de ETH, que se aproxima a 1, le confiere un valor de asignación único en la estrategia de barra de campana. Los inversores pueden obtener exposición al mercado de criptomonedas en su conjunto manteniendo ETH, al mismo tiempo que asignan tokens de menor capitalización con un mayor potencial de aumento asimétrico para mejorar las posibilidades de rendimiento.
El núcleo de esta estrategia radica en aprovechar la estabilidad relativa de ETH para anclar la exposición al riesgo de la cartera, al mismo tiempo que se persigue un rendimiento excesivo mediante la asignación de activos de alto riesgo y alta rentabilidad. Las posiciones largas en ETH desempeñan un doble papel en esta estrategia: como un amortiguador de riesgo y como base de rendimiento.
Conclusión: diferenciación ecológica y desarrollo colaborativo
Aunque los inversores institucionales han preferido BTC durante la mayor parte de este ciclo, la atención hacia ciertos altcoins está en aumento, especialmente hacia aquellos activos que parecen estar subvaluados en términos de valoración relativa. La posición de ETH como proxy de activos del mundo real se está consolidando, mientras que Solana, a pesar de enfrentar desafíos debido a la desaceleración de la actividad de monedas meme, está demostrando su capacidad de procesamiento de alto rendimiento y explorando activamente nuevos campos de aplicación.
Finalmente, la comunidad considera que a corto plazo, el desempeño de precios de los dos tokens estará principalmente influenciado por factores técnicos en lugar de fundamentales. Este patrón de mercado ofrece a los inversores la oportunidad de realizar una asignación diferenciada basada en diferentes características de riesgo y rendimiento, en lugar de una simple decisión de inversión de opción entre dos.
( parte de los datos citados de coinbase, messari)