مناقشة إمكانيات RWA: هل سيكون المسار التالي للتطبيق على نطاق واسع بعد عملة مستقرة الدولار؟
الأصول الواقعية ( Real World Assets, RWA ) تشير إلى الأصول التقليدية المرمزة من خلال تقنية blockchain. هذه العملية تمنح الأصول شكلاً رقمياً وخصائص قابلة للبرمجة. يمكن تحويل مجموعة متنوعة من الأصول، بدءاً من العقارات والبنية التحتية إلى الأعمال الفنية والأسهم الخاصة، إلى رموز رقمية. هذه الرموز ليست مجرد رموز رقمية لقيمة الأصول، بل تحتوي أيضاً على معلومات متعددة الأبعاد تتعلق بالأصل المادي، مثل طبيعة الأصول، الحالة، سجلات المعاملات، وهيكل الملكية. بشكل عام، فإن عملات الدولار المستقرة المستخدمة على نطاق واسع حالياً تعد أيضاً نوعاً من RWA، أي ترميز الدولار. ستقدم هذه المقالة تدريجياً كيفية تحول RWA إلى المسار التالي الذي يحقق تطبيقاً واسع النطاق بعد عملة الدولار المستقرة.
تتمتع أصول RWA بإمكانية تطبيقها على نطاق واسع في النظام البيئي للبلوك تشين بفضل ميزاتها الفريدة متعددة الأبعاد. إن علاقتها العالية بالأصول وشفافية المعاملات قادرة على بناء ثقة المستثمرين، في حين أن تعزيز السيولة وكفاءة التكاليف يعزز بشكل كبير من نشاط السوق وتنوعه. لقد أدى إدخال العقود الذكية إلى تحسين كفاءة العمليات، وفي الوقت نفسه تبسيط الامتثال وعمليات التدقيق. هذه الميزات الأساسية تهيئ الطريق لأصول RWA لتصبح المسار التالي للتطبيق على نطاق واسع بعد عملة الدولار المستقرة، مما يشير إلى آفاقها الواسعة في مجال البلوك تشين وحتى في القطاع المالي بأسره.
بشكل عام، فإن السوق الرئيسية لتوكنات الأصول ذات العائد الثابت والأصول المعدنية النادرة هي الأكثر سهولة في التنفيذ وقد بدأت بالفعل في التوسع. على الرغم من أن سوق توكنات الذهب قد تجاوزت قيمته السوقية 10 مليارات دولار، إلا أنه من منطلق النقاط المؤلمة الحالية واحتياجات DeFi، والتي تسعى إلى الحصول على أصول ذات عائد حقيقي يمكن أن توفر عوائد حقيقية على الشبكة، فإن الأصول ذات العائد الثابت مثل سندات الخزانة الأمريكية / ETF سندات الخزانة الأمريكية هي الطريقة الأكثر كفاءة وسهولة في التطوير حاليًا.
من خلال تمييزها حسب سلسلة الكتل ومستوى صرامة KYC، فإن RWA لديها ثلاثة اتجاهات رئيسية للتطوير:
تجربة السلسلة العامة وبدون إذن
تؤكد هذه الطريقة على تحقيق التداول غير المصرح به للأصول على السلسلة العامة قدر الإمكان، لتوفير تجربة مستخدم قريبة من DeFi. يتم توكين الأصول من العالم الحقيقي ويتم تداولها بحرية على السلسلة العامة، دون الحاجة إلى موافقة أو تصريح مركزي، كما أن نقل الأصول غير مقيد. تعظم هذه الممارسة من سيولة الأصول ومشاركة السوق، بينما تقلل أيضًا من تكاليف التداول. ومع ذلك، فإن هذه التجربة القريبة من DeFi تجلب مجموعة من التحديات التنظيمية والتوافقية، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر، غسل الأموال ( AML ) ومشاكل KYC. لذلك، على الرغم من أن هذا الاتجاه له مزايا واضحة، إلا أنه يتطلب أيضًا معالجة المخاطر والقضايا التوافقية المقابلة.
سلسلة الكتل العامة والقائمة البيضاء للرقابة
هذه هي خطة وسطية، حيث يمكن تداول الأصول على السلسلة العامة، ولكن قد تخضع لشكل معين من التنظيم أو لديها عتبة معينة، مثل استخدام آلية القائمة البيضاء للعناوين لتقييد المشاركين. في هذه الحالة، يمكن فقط للعناوين التي تم التحقق منها وإضافتها إلى القائمة البيضاء المشاركة في تداول الأصول الحقيقية. تسمح هذه الطريقة بتوفير مستوى معين من السيولة والشفافية، وفي نفس الوقت تتيح للجهات التنظيمية إجراء تنظيم أكثر فعالية وفحوصات امتثال، مما يحقق توازنًا بين النماذج غير المصرح بها والمصرح بها بالكامل.
سلسلة خاصة / سلسلة ائتلافية وعمليات KYC المعقدة
هذه الطريقة تتم على السلاسل الخاصة أو سلاسل التحالف لإجراء معاملات الأصول الملموسة، وعادة ما تتضمن عمليات KYC المعقدة ورقابة أكثر صرامة، ولا توجد حاليًا تقريبًا قابلية تجميع الأصول. في هذا النموذج، عادةً ما تكون العقد المصدقة هي هيئات حكومية موثقة ولها عتبة معينة، مما يضمن أن يعمل النظام بأكمله في بيئة عالية الامتثال وقابلة للتحكم. على الرغم من أن هذه الطريقة قد تقيد سيولة الأصول ودرجة المشاركة في السوق، إلا أنها توفر أعلى مستوى من الامتثال التنظيمي وأمان البيانات، وهي النموذج الذي تفضل العديد من الحكومات والمؤسسات المالية التقليدية اعتماده.
لماذا نحتاج إلى RWA؟
منظور DeFi:
منذ انفصال UST في مايو 2022 والذي تسبب في حالة من الذعر في السوق وعمليات بيع ضخمة، استمر حجم إجمالي قيمة الأموال (TVL) في قطاع DeFi في الانخفاض. حالياً، من الصعب على المشاريع والسرد جذب الأموال من الخارج، مما يتطلب إدخال هيكل سرد جديد ومشاركين جدد. استناداً إلى خصائص الأصول الواقعية (RWA)، فإن توصيل الأصول الواقعية على سلسلة الكتل لتوفير قيمة حقيقية للأصول قد يكون هو الحل الأفضل حالياً.
في الوقت نفسه، من أجل الاحتفاظ بالأموال داخل السوق أو جذب الأموال الخارجية، فإن العائد المرتفع الذي يمكن أن تقدمه DeFi هو البيانات الرئيسية التي يسعى إليها التمويل. وقد أدى العائد على UST الشبيه بنظام بونزي إلى عدم ثقة الممولين في العوائد المرتفعة، بينما يمكن أن تعزز RWA العوائد الحقيقية المدعومة بأصول من العالم الحقيقي، مما يحل هذه المشكلة بشكل جيد.
منظور TradFi:
قيود السيطرة القوية على التنظيم وأدوات السيولة
على الرغم من أن النظام المالي التقليدي قد أحرز تقدمًا ملحوظًا في تقسيم الأصول والسيولة، مثل صناديق الاستثمار العقاري (REITs) وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، لا تزال هذه الأدوات تخضع لتنظيم صارم وقيود هيكلية. على سبيل المثال، غالبًا ما تحتاج صناديق الاستثمار العقاري وصناديق الاستثمار المتداولة إلى الامتثال لمجموعة من المتطلبات المعقدة، مما يزيد من تكاليف التشغيل ويحد من الابتكار في المنتجات ومشاركة السوق. لذلك، على الرغم من أن هذه الأدوات قد زادت من سيولة الأصول إلى حد ما، إلا أنه لا يزال هناك مجال كبير للتحسين.
قيود في مجال الائتمان الخاص
في الأسواق الخاصة، وخاصة في مجال الائتمان الخاص، توجد مجموعة متنوعة من القيود والاحتياجات غير الملباة. هذه الأسواق غالبًا ما تكون يدوية، وبطيئة، وغير شفافة، وتكلفة التشغيل مرتفعة. تشمل عملية مطابقة رأس المال العديد من الخطوات بدءًا من البحث والتأهيل للمستثمرين وفرص الاستثمار، وصولاً إلى التخصيص الأولي لرأس المال، ثم إلى التداول الثانوي وإدارة الأصول. تؤدي هذه العوامل إلى تخصيص غير معقول لرأس المال وتجربة عميل غير مثالية.
مشكلة "الصندوق الأسود" للمنتجات المالية المعقدة
عند إنشاء منتجات مالية معقدة، غالبًا ما تواجه الأنظمة المالية التقليدية مشكلة "الصندوق الأسود"، أي نقص الشفافية وقابلية التتبع، مما يجعل من الصعب اختراق الأصول الأساسية. هذه الغموض لا يزيد فقط من المخاطر، بل يحد أيضًا من ثقة المشاركين في السوق ودرجة مشاركتهم. من خلال رسم الأصول الأساسية على السلسلة، وتجميع الأصول في منتجات على السلسلة عبر قابلية التجميع لعقود الذكاء، تحتاج الهيئات التنظيمية فقط إلى الإشراف على وصاية الأصول الأساسية، مما يسمح بأن تظل عملية تحويل المنتجات المالية البسيطة إلى منتجات مالية معقدة شفافة وعلنية، وبالتالي حل هذه المشكلة. قد تسهل التسهيلات التنظيمية تنوع المنتجات المالية على السلسلة وسيولتها مقارنة بالأساليب المالية التقليدية.
بشكل عام، تركز الطلبات والتحديات التي تواجه TradFi بشكل رئيسي على تحسين السيولة وزيادة الشفافية وتقليل التكاليف. تقدم RWA حلولاً فعالة لهذه المشكلات من خلال التوكنينغ وتكنولوجيا البلوكشين. خاصة في الأسواق الخاصة ومجالات المنتجات المالية المعقدة، من المتوقع أن تحقق RWA شفافية وكفاءة غير مسبوقة، مما يساعد على معالجة الاختناقات الأساسية في النظام المالي التقليدي. من خلال إدخال RWA، من المتوقع أن يحقق النظام المالي التقليدي كفاءة رأسمالية أعلى، ومشاركة أوسع في السوق، وتكاليف تداول أقل، مما يعزز الصحة والتنمية المستدامة للنظام المالي بأكمله.
في الوقت نفسه، ليس من الصعب ملاحظة أنه سواء كانت المؤسسات التقليدية أو المؤسسات الرسمية في TradFi أو مشاريع DeFi، فقد غاصوا في مجال RWA لسنوات عديدة، بحثًا عن فرص التعاون والدمج بين الجانبين. وهنا يجب أن نذكر مفهومًا تم التركيز عليه مؤخرًا - صندوق البيتكوين المتداول في البورصة، ومن خلال الإشارة إلى مفهوم RWA يمكننا توسيع مفهوم جديد - CWA (الأصول العالمية المشفرة).
RWA مقابل CWA
مع تزايد شعبية البيتكوين كفئة استثمار رئيسية، فإن المؤسسات المالية الكبرى تتقدم بشكل نشط للحصول على موافقة صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (ETFs). لا تمثل هذه الاتجاهات فقط دمج الأصول المشفرة في النظام المالي التقليدي، بل تقدم لنا أيضًا وجهة نظر جديدة للنظر في هذه الأصول: وهي مفهوم CWA(Crypto-World Assets). هناك العديد من أوجه التشابه بين CWA وRWA، والتي تتجلى بشكل رئيسي في معيار الأصول وزيادة السيولة. ومع ذلك، على عكس RWA التي تركز بشكل أساسي على توكن الأصول من العالم الحقيقي، فإن CWA تتعلق بمعيار الأصول المشفرة والمنتجات المالية ذات الصلة في العالم الحقيقي. يمكننا رؤية النماذج الأولية لكليهما، والتي تتمثل في إصدار سلاسل السندات الأمريكية / صناديق الاستثمار المتداولة في السندات الأمريكية (ETFs) وموافقة وإصدار وتداول صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في العالم الحقيقي.
مثل RWA، تواجه CWA أيضًا مجموعة من القضايا التنظيمية والامتثال. ومع ذلك، نظرًا للطبيعة اللامركزية والعابرة للحدود للأصول المشفرة، فإن هذه القضايا تصبح أكثر تعقيدًا في سياق CWA. على سبيل المثال، يتطلب اعتماد صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين معالجة العديد من التحديات التنظيمية، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر، الحفظ المؤسسي، وتلاعب الأسعار، وتنظيم السوق. ومع ذلك، من المتوقع أن يؤدي إدخال CWA إلى تعزيز سيولة الأصول المشفرة وزيادة المشاركة في السوق. من خلال دمج الأصول المشفرة مع المنتجات المالية التقليدية، لا يمكن أن تجذب CWA المزيد من المستثمرين التقليديين إلى سوق التشفير فحسب، بل يمكن أيضًا أن توفر للمستثمرين الحاليين في التشفير المزيد من أدوات الاستثمار وإدارة المخاطر.
سواء كانت RWA أو CWA، فإن الطلب العميق والأسباب التي ظهرت من أجلها يمكن تتبعها إلى إطلاق منتجات متخصصة تتوافق مع المخاطر مما يزيد من كفاءة التمويل. الأسواق المالية الفعالة تعزز من زيادة السلوكيات المضاربة، مما يدفع بدوره إلى المزيد من الطلب على الأصول وفرص الاستثمار. في هذا السياق، تحتاج المؤسسات المالية التقليدية ومنصات DeFi إلى RWA وCWA لتسهيل تدفقات الأموال، مما يجذب المزيد من المستخدمين ورؤوس الأموال. تعتبر RWA وCWA كشكل جديد من أشكال الابتكار المالي، حيث لا تلبي فقط احتياجات السوق للأصول المتنوعة والعائدات المستقرة، ولكن أيضًا تعزز تدفق الأموال إلى مجالات أكثر كفاءة. من خلال كسر الحواجز بين TradFi وDeFi، من المتوقع أن تدفع RWA وCWA النظام البيئي المالي بالكامل نحو اتجاه أكثر كفاءة وشفافية واستدامة. هذا لا يزيد فقط من الكفاءة الإجمالية للأسواق المالية، بل يوفر أيضًا المزيد من خيارات الاستثمار وأفضل أدوات إدارة المخاطر للمستثمرين. هذه أيضًا واحدة من الأسس المهمة وراء التطبيق الواسع النطاق لـ RWA.
لماذا هي أصول ETF لسندات الخزانة الأمريكية؟
تكلفة التعليم
دعونا نفكر في السبب وراء كون عملة الدولار المستقرة هي مجال تطبيق اعتماد العملات المشفرة بشكل جماعي؟ لماذا ليست البيتكوين أو العملات المشفرة الأصلية الأخرى، أو لماذا ليست عملات مستقرة من عملات الدول الأخرى؟
أولاً، تكلفة تعليم المستخدم تعتبر عاملاً مهماً ولكنه غالباً ما يتم تجاهله. بالنسبة لمعظم المستخدمين، يتطلب فهم وقبول المنتجات المالية والتقنيات الجديدة وقتاً وجهداً. ثانياً، مقارنةً بالعملات المستقرة الأخرى، فإن عملة الدولار المستقرة تُقبل بسهولة أكبر من قِبَل المستخدمين على مستوى العالم، والدولار نفسه هو العملة الاحتياطية الرئيسية في العالم وعملة التداول، مما يوفر لها مشاهد استخدام عبر الحدود واسعة النطاق، مما يقلل بشكل كبير من تكلفة تعليم المستخدمين. لذلك، من خلال الاستفادة من معرفة المستخدمين بالدولار وثقتهم به، يمكن للعملة المستقرة المرتبطة بالدولار أن تكسب ثقة السوق بسرعة أكبر. في الوقت نفسه، بسبب المكانة الرائدة للدولار على مستوى العالم، فإن المواد والموارد التعليمية المتعلقة به تكون أكثر سهولة في التوحيد والعولمة، مما يقلل من صعوبة التعليم في بيئات متعددة اللغات والثقافات. وتعتبر تكلفة تعليم المستخدم المنخفضة غالباً واحدة من العوامل المهمة لتحقيق تطبيقات على نطاق واسع.
وبالمثل، هذا هو السبب في أننا نستخدم الأصول المرتبطة بسندات الخزانة الأمريكية بدلاً من السندات التي تصدرها دول ذات سيادة أخرى. تُعتبر سندات الخزانة الأمريكية من بين الأصول الأكثر أمانًا في العالم، حيث إن سمعتها العالية والسيولة في الأسواق المالية العالمية تقلل من مقاومة المستخدمين لقبول منتجات مالية جديدة أو قنوات استثمار. توفر الشفافية العالية في السوق والمعايير المحاسبية دعماً قوياً للمعلومات للمستخدمين، مما يقلل من تكاليف التعليم المستمر والترويج في السوق. بالإضافة إلى ذلك، فإن استقرار سندات الخزانة الأمريكية وسيولتها العالمية تساعد أيضًا في تقصير منحنى التعلم للمستخدمين، مما يسهل تسريع تكيف المستخدمين الجدد وقبولهم من خلال التفاعل المجتمعي والمصادقة الاجتماعية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 20
أعجبني
20
10
مشاركة
تعليق
0/400
MetaverseLandlady
· 07-30 14:18
هل لدى RWA فرصة؟ لماذا لا تحتفظ بـ usdt؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidatedDreams
· 07-30 11:39
إنها تشبه إلى حد ما لعبة الذئب الأبيض القفاز الفارغ
شاهد النسخة الأصليةرد0
HalfPositionRunner
· 07-28 12:49
هل هذا فقط؟ BTC لا يزال يتأرجح تحت 30,000.
شاهد النسخة الأصليةرد0
OPsychology
· 07-28 04:27
rwa مفهوم فخ دمى
شاهد النسخة الأصليةرد0
probably_nothing_anon
· 07-27 15:00
أحب أن أكون كراثا عندما أصنع RWA
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoComedian
· 07-27 15:00
نظرية تطور الحمقى اليوم 483: دعونا نأخذ جولة من حمقى السندات الأمريكية اقتطاف القسائم ليس بالأمر المخجل
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketNoodler
· 07-27 14:59
يبدو أن سعر النودلز سيرتفع.
شاهد النسخة الأصليةرد0
Web3ExplorerLin
· 07-27 14:55
فرضية: الجسر يملأ فجوة الكم بين التمويل التقليدي و التمويل اللامركزي... من الرائع كيف نقوم بتوكنة الواقع نفسه *يعدل النظارات الأكاديمية*
ظهور RWA: من المتوقع أن يصبح ETF السندات الأمريكية التطبيق التالي الذي يحقق نطاق واسع بعد عملة الدولار المستقرة
مناقشة إمكانيات RWA: هل سيكون المسار التالي للتطبيق على نطاق واسع بعد عملة مستقرة الدولار؟
الأصول الواقعية ( Real World Assets, RWA ) تشير إلى الأصول التقليدية المرمزة من خلال تقنية blockchain. هذه العملية تمنح الأصول شكلاً رقمياً وخصائص قابلة للبرمجة. يمكن تحويل مجموعة متنوعة من الأصول، بدءاً من العقارات والبنية التحتية إلى الأعمال الفنية والأسهم الخاصة، إلى رموز رقمية. هذه الرموز ليست مجرد رموز رقمية لقيمة الأصول، بل تحتوي أيضاً على معلومات متعددة الأبعاد تتعلق بالأصل المادي، مثل طبيعة الأصول، الحالة، سجلات المعاملات، وهيكل الملكية. بشكل عام، فإن عملات الدولار المستقرة المستخدمة على نطاق واسع حالياً تعد أيضاً نوعاً من RWA، أي ترميز الدولار. ستقدم هذه المقالة تدريجياً كيفية تحول RWA إلى المسار التالي الذي يحقق تطبيقاً واسع النطاق بعد عملة الدولار المستقرة.
تتمتع أصول RWA بإمكانية تطبيقها على نطاق واسع في النظام البيئي للبلوك تشين بفضل ميزاتها الفريدة متعددة الأبعاد. إن علاقتها العالية بالأصول وشفافية المعاملات قادرة على بناء ثقة المستثمرين، في حين أن تعزيز السيولة وكفاءة التكاليف يعزز بشكل كبير من نشاط السوق وتنوعه. لقد أدى إدخال العقود الذكية إلى تحسين كفاءة العمليات، وفي الوقت نفسه تبسيط الامتثال وعمليات التدقيق. هذه الميزات الأساسية تهيئ الطريق لأصول RWA لتصبح المسار التالي للتطبيق على نطاق واسع بعد عملة الدولار المستقرة، مما يشير إلى آفاقها الواسعة في مجال البلوك تشين وحتى في القطاع المالي بأسره.
بشكل عام، فإن السوق الرئيسية لتوكنات الأصول ذات العائد الثابت والأصول المعدنية النادرة هي الأكثر سهولة في التنفيذ وقد بدأت بالفعل في التوسع. على الرغم من أن سوق توكنات الذهب قد تجاوزت قيمته السوقية 10 مليارات دولار، إلا أنه من منطلق النقاط المؤلمة الحالية واحتياجات DeFi، والتي تسعى إلى الحصول على أصول ذات عائد حقيقي يمكن أن توفر عوائد حقيقية على الشبكة، فإن الأصول ذات العائد الثابت مثل سندات الخزانة الأمريكية / ETF سندات الخزانة الأمريكية هي الطريقة الأكثر كفاءة وسهولة في التطوير حاليًا.
من خلال تمييزها حسب سلسلة الكتل ومستوى صرامة KYC، فإن RWA لديها ثلاثة اتجاهات رئيسية للتطوير:
تؤكد هذه الطريقة على تحقيق التداول غير المصرح به للأصول على السلسلة العامة قدر الإمكان، لتوفير تجربة مستخدم قريبة من DeFi. يتم توكين الأصول من العالم الحقيقي ويتم تداولها بحرية على السلسلة العامة، دون الحاجة إلى موافقة أو تصريح مركزي، كما أن نقل الأصول غير مقيد. تعظم هذه الممارسة من سيولة الأصول ومشاركة السوق، بينما تقلل أيضًا من تكاليف التداول. ومع ذلك، فإن هذه التجربة القريبة من DeFi تجلب مجموعة من التحديات التنظيمية والتوافقية، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر، غسل الأموال ( AML ) ومشاكل KYC. لذلك، على الرغم من أن هذا الاتجاه له مزايا واضحة، إلا أنه يتطلب أيضًا معالجة المخاطر والقضايا التوافقية المقابلة.
هذه هي خطة وسطية، حيث يمكن تداول الأصول على السلسلة العامة، ولكن قد تخضع لشكل معين من التنظيم أو لديها عتبة معينة، مثل استخدام آلية القائمة البيضاء للعناوين لتقييد المشاركين. في هذه الحالة، يمكن فقط للعناوين التي تم التحقق منها وإضافتها إلى القائمة البيضاء المشاركة في تداول الأصول الحقيقية. تسمح هذه الطريقة بتوفير مستوى معين من السيولة والشفافية، وفي نفس الوقت تتيح للجهات التنظيمية إجراء تنظيم أكثر فعالية وفحوصات امتثال، مما يحقق توازنًا بين النماذج غير المصرح بها والمصرح بها بالكامل.
هذه الطريقة تتم على السلاسل الخاصة أو سلاسل التحالف لإجراء معاملات الأصول الملموسة، وعادة ما تتضمن عمليات KYC المعقدة ورقابة أكثر صرامة، ولا توجد حاليًا تقريبًا قابلية تجميع الأصول. في هذا النموذج، عادةً ما تكون العقد المصدقة هي هيئات حكومية موثقة ولها عتبة معينة، مما يضمن أن يعمل النظام بأكمله في بيئة عالية الامتثال وقابلة للتحكم. على الرغم من أن هذه الطريقة قد تقيد سيولة الأصول ودرجة المشاركة في السوق، إلا أنها توفر أعلى مستوى من الامتثال التنظيمي وأمان البيانات، وهي النموذج الذي تفضل العديد من الحكومات والمؤسسات المالية التقليدية اعتماده.
لماذا نحتاج إلى RWA؟
منظور DeFi:
منذ انفصال UST في مايو 2022 والذي تسبب في حالة من الذعر في السوق وعمليات بيع ضخمة، استمر حجم إجمالي قيمة الأموال (TVL) في قطاع DeFi في الانخفاض. حالياً، من الصعب على المشاريع والسرد جذب الأموال من الخارج، مما يتطلب إدخال هيكل سرد جديد ومشاركين جدد. استناداً إلى خصائص الأصول الواقعية (RWA)، فإن توصيل الأصول الواقعية على سلسلة الكتل لتوفير قيمة حقيقية للأصول قد يكون هو الحل الأفضل حالياً.
في الوقت نفسه، من أجل الاحتفاظ بالأموال داخل السوق أو جذب الأموال الخارجية، فإن العائد المرتفع الذي يمكن أن تقدمه DeFi هو البيانات الرئيسية التي يسعى إليها التمويل. وقد أدى العائد على UST الشبيه بنظام بونزي إلى عدم ثقة الممولين في العوائد المرتفعة، بينما يمكن أن تعزز RWA العوائد الحقيقية المدعومة بأصول من العالم الحقيقي، مما يحل هذه المشكلة بشكل جيد.
منظور TradFi:
على الرغم من أن النظام المالي التقليدي قد أحرز تقدمًا ملحوظًا في تقسيم الأصول والسيولة، مثل صناديق الاستثمار العقاري (REITs) وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، لا تزال هذه الأدوات تخضع لتنظيم صارم وقيود هيكلية. على سبيل المثال، غالبًا ما تحتاج صناديق الاستثمار العقاري وصناديق الاستثمار المتداولة إلى الامتثال لمجموعة من المتطلبات المعقدة، مما يزيد من تكاليف التشغيل ويحد من الابتكار في المنتجات ومشاركة السوق. لذلك، على الرغم من أن هذه الأدوات قد زادت من سيولة الأصول إلى حد ما، إلا أنه لا يزال هناك مجال كبير للتحسين.
في الأسواق الخاصة، وخاصة في مجال الائتمان الخاص، توجد مجموعة متنوعة من القيود والاحتياجات غير الملباة. هذه الأسواق غالبًا ما تكون يدوية، وبطيئة، وغير شفافة، وتكلفة التشغيل مرتفعة. تشمل عملية مطابقة رأس المال العديد من الخطوات بدءًا من البحث والتأهيل للمستثمرين وفرص الاستثمار، وصولاً إلى التخصيص الأولي لرأس المال، ثم إلى التداول الثانوي وإدارة الأصول. تؤدي هذه العوامل إلى تخصيص غير معقول لرأس المال وتجربة عميل غير مثالية.
عند إنشاء منتجات مالية معقدة، غالبًا ما تواجه الأنظمة المالية التقليدية مشكلة "الصندوق الأسود"، أي نقص الشفافية وقابلية التتبع، مما يجعل من الصعب اختراق الأصول الأساسية. هذه الغموض لا يزيد فقط من المخاطر، بل يحد أيضًا من ثقة المشاركين في السوق ودرجة مشاركتهم. من خلال رسم الأصول الأساسية على السلسلة، وتجميع الأصول في منتجات على السلسلة عبر قابلية التجميع لعقود الذكاء، تحتاج الهيئات التنظيمية فقط إلى الإشراف على وصاية الأصول الأساسية، مما يسمح بأن تظل عملية تحويل المنتجات المالية البسيطة إلى منتجات مالية معقدة شفافة وعلنية، وبالتالي حل هذه المشكلة. قد تسهل التسهيلات التنظيمية تنوع المنتجات المالية على السلسلة وسيولتها مقارنة بالأساليب المالية التقليدية.
بشكل عام، تركز الطلبات والتحديات التي تواجه TradFi بشكل رئيسي على تحسين السيولة وزيادة الشفافية وتقليل التكاليف. تقدم RWA حلولاً فعالة لهذه المشكلات من خلال التوكنينغ وتكنولوجيا البلوكشين. خاصة في الأسواق الخاصة ومجالات المنتجات المالية المعقدة، من المتوقع أن تحقق RWA شفافية وكفاءة غير مسبوقة، مما يساعد على معالجة الاختناقات الأساسية في النظام المالي التقليدي. من خلال إدخال RWA، من المتوقع أن يحقق النظام المالي التقليدي كفاءة رأسمالية أعلى، ومشاركة أوسع في السوق، وتكاليف تداول أقل، مما يعزز الصحة والتنمية المستدامة للنظام المالي بأكمله.
في الوقت نفسه، ليس من الصعب ملاحظة أنه سواء كانت المؤسسات التقليدية أو المؤسسات الرسمية في TradFi أو مشاريع DeFi، فقد غاصوا في مجال RWA لسنوات عديدة، بحثًا عن فرص التعاون والدمج بين الجانبين. وهنا يجب أن نذكر مفهومًا تم التركيز عليه مؤخرًا - صندوق البيتكوين المتداول في البورصة، ومن خلال الإشارة إلى مفهوم RWA يمكننا توسيع مفهوم جديد - CWA (الأصول العالمية المشفرة).
RWA مقابل CWA
مع تزايد شعبية البيتكوين كفئة استثمار رئيسية، فإن المؤسسات المالية الكبرى تتقدم بشكل نشط للحصول على موافقة صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (ETFs). لا تمثل هذه الاتجاهات فقط دمج الأصول المشفرة في النظام المالي التقليدي، بل تقدم لنا أيضًا وجهة نظر جديدة للنظر في هذه الأصول: وهي مفهوم CWA(Crypto-World Assets). هناك العديد من أوجه التشابه بين CWA وRWA، والتي تتجلى بشكل رئيسي في معيار الأصول وزيادة السيولة. ومع ذلك، على عكس RWA التي تركز بشكل أساسي على توكن الأصول من العالم الحقيقي، فإن CWA تتعلق بمعيار الأصول المشفرة والمنتجات المالية ذات الصلة في العالم الحقيقي. يمكننا رؤية النماذج الأولية لكليهما، والتي تتمثل في إصدار سلاسل السندات الأمريكية / صناديق الاستثمار المتداولة في السندات الأمريكية (ETFs) وموافقة وإصدار وتداول صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في العالم الحقيقي.
مثل RWA، تواجه CWA أيضًا مجموعة من القضايا التنظيمية والامتثال. ومع ذلك، نظرًا للطبيعة اللامركزية والعابرة للحدود للأصول المشفرة، فإن هذه القضايا تصبح أكثر تعقيدًا في سياق CWA. على سبيل المثال، يتطلب اعتماد صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين معالجة العديد من التحديات التنظيمية، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر، الحفظ المؤسسي، وتلاعب الأسعار، وتنظيم السوق. ومع ذلك، من المتوقع أن يؤدي إدخال CWA إلى تعزيز سيولة الأصول المشفرة وزيادة المشاركة في السوق. من خلال دمج الأصول المشفرة مع المنتجات المالية التقليدية، لا يمكن أن تجذب CWA المزيد من المستثمرين التقليديين إلى سوق التشفير فحسب، بل يمكن أيضًا أن توفر للمستثمرين الحاليين في التشفير المزيد من أدوات الاستثمار وإدارة المخاطر.
سواء كانت RWA أو CWA، فإن الطلب العميق والأسباب التي ظهرت من أجلها يمكن تتبعها إلى إطلاق منتجات متخصصة تتوافق مع المخاطر مما يزيد من كفاءة التمويل. الأسواق المالية الفعالة تعزز من زيادة السلوكيات المضاربة، مما يدفع بدوره إلى المزيد من الطلب على الأصول وفرص الاستثمار. في هذا السياق، تحتاج المؤسسات المالية التقليدية ومنصات DeFi إلى RWA وCWA لتسهيل تدفقات الأموال، مما يجذب المزيد من المستخدمين ورؤوس الأموال. تعتبر RWA وCWA كشكل جديد من أشكال الابتكار المالي، حيث لا تلبي فقط احتياجات السوق للأصول المتنوعة والعائدات المستقرة، ولكن أيضًا تعزز تدفق الأموال إلى مجالات أكثر كفاءة. من خلال كسر الحواجز بين TradFi وDeFi، من المتوقع أن تدفع RWA وCWA النظام البيئي المالي بالكامل نحو اتجاه أكثر كفاءة وشفافية واستدامة. هذا لا يزيد فقط من الكفاءة الإجمالية للأسواق المالية، بل يوفر أيضًا المزيد من خيارات الاستثمار وأفضل أدوات إدارة المخاطر للمستثمرين. هذه أيضًا واحدة من الأسس المهمة وراء التطبيق الواسع النطاق لـ RWA.
لماذا هي أصول ETF لسندات الخزانة الأمريكية؟
تكلفة التعليم
دعونا نفكر في السبب وراء كون عملة الدولار المستقرة هي مجال تطبيق اعتماد العملات المشفرة بشكل جماعي؟ لماذا ليست البيتكوين أو العملات المشفرة الأصلية الأخرى، أو لماذا ليست عملات مستقرة من عملات الدول الأخرى؟
أولاً، تكلفة تعليم المستخدم تعتبر عاملاً مهماً ولكنه غالباً ما يتم تجاهله. بالنسبة لمعظم المستخدمين، يتطلب فهم وقبول المنتجات المالية والتقنيات الجديدة وقتاً وجهداً. ثانياً، مقارنةً بالعملات المستقرة الأخرى، فإن عملة الدولار المستقرة تُقبل بسهولة أكبر من قِبَل المستخدمين على مستوى العالم، والدولار نفسه هو العملة الاحتياطية الرئيسية في العالم وعملة التداول، مما يوفر لها مشاهد استخدام عبر الحدود واسعة النطاق، مما يقلل بشكل كبير من تكلفة تعليم المستخدمين. لذلك، من خلال الاستفادة من معرفة المستخدمين بالدولار وثقتهم به، يمكن للعملة المستقرة المرتبطة بالدولار أن تكسب ثقة السوق بسرعة أكبر. في الوقت نفسه، بسبب المكانة الرائدة للدولار على مستوى العالم، فإن المواد والموارد التعليمية المتعلقة به تكون أكثر سهولة في التوحيد والعولمة، مما يقلل من صعوبة التعليم في بيئات متعددة اللغات والثقافات. وتعتبر تكلفة تعليم المستخدم المنخفضة غالباً واحدة من العوامل المهمة لتحقيق تطبيقات على نطاق واسع.
وبالمثل، هذا هو السبب في أننا نستخدم الأصول المرتبطة بسندات الخزانة الأمريكية بدلاً من السندات التي تصدرها دول ذات سيادة أخرى. تُعتبر سندات الخزانة الأمريكية من بين الأصول الأكثر أمانًا في العالم، حيث إن سمعتها العالية والسيولة في الأسواق المالية العالمية تقلل من مقاومة المستخدمين لقبول منتجات مالية جديدة أو قنوات استثمار. توفر الشفافية العالية في السوق والمعايير المحاسبية دعماً قوياً للمعلومات للمستخدمين، مما يقلل من تكاليف التعليم المستمر والترويج في السوق. بالإضافة إلى ذلك، فإن استقرار سندات الخزانة الأمريكية وسيولتها العالمية تساعد أيضًا في تقصير منحنى التعلم للمستخدمين، مما يسهل تسريع تكيف المستخدمين الجدد وقبولهم من خلال التفاعل المجتمعي والمصادقة الاجتماعية.