Solana生态流动性质押领域的主要玩家分析

近期随着市场回暖，Solana (SOL) 已跃升为第六大加密货币。在所有基于权益证明（PoS）的区块链中，其质押资产规模仅次于以太坊，位居第二。然而，Solana生态中的去中心化金融（DeFi）应用的资金聚集程度相对较低，其总锁定价值（TVL）为11.37亿美元，仅为历史高点的11.3%。

在Solana的TVL中，流动性质押项目扮演着重要角色，是推动TVL恢复至历史高点的关键。其中，Marinade和Jito以最高的TVL占据了显著地位，彰显了流动性质押类别的重要性。本文将深入探讨Solana上流动性质押领域中的重要参与者，并对他们的战略和市场表现进行对比分析。

Solana质押概况

截至12月12日，SOL的市值为305.3亿美元，质押市值276.2亿美元，质押比例为69.18%，质押数量为3.91亿SOL，通胀率为6.75%，奖励率为6.87%。SOL的质押市值在所有PoS公链中排名第二，仅次于ETH；质押比例在市值靠前的PoS公链中也相对较高。

Solana中共有1986个验证者，排名靠前的验证者提供的APY接近8%，均无需佣金。

为了奖励SOL持有者、增加网络的安全性和抗审查能力，Solana推出了"质押池计划"。用户可将SOL存入质押池，并获得代表他们在质押池中份额的SPL代币，这些SPL代币即为流动性质押代币（LST），可以自由流通。质押池中共锁定了1682万SOL，提供的平均APY为6.68%。质押池中的SOL约占总质押量的4.3%。排名靠前的4个质押池分别为Marinade、Jito、BlazeStake、Lido，也是Solana生态中最大的4个流动性质押项目。

主要流动性质押项目分析

Marinade Finance

Marinade Finance是Solana生态中最早的流动性质押协议，于2021年8月在Solana主网上推出。在Marinade上质押SOL可以得到mSOL，质押收益直接积累到mSOL中。

Marinade还提供原生质押服务，允许用户在不使用智能合约的情况下获得质押收益。

• 质押量：705.8万SOL（Solana上流动性质押项目中最多）
• TVL：7.77亿美元（Solana上最高）
• 质押收益率：6.543%
• 过去30天质押量增长：31.22%

Marinade的治理代币为MNDE，流通市值8599万美元，总市值3.56亿美元。

Jito

Jito于2022年底推出流动性质押平台。在Jito中质押SOL可以得到JitoSOL，质押收益直接积累到JitoSOL中。

Jito为Solana网络开发了最大可提取价值（MEV）基础设施，MEV收益的一部分会分配给JisoSOL，使得通过Jito质押的用户收益相对更高。

• 质押量：638万SOL
• TVL：4.55亿美元
• 质押收益率：6.892%
• 过去30天质押量增长：17.77%

Jito的治理代币为JTO，流通市值3.42亿美元，总市值29.73亿美元。

BlazeStake

BlazeStake于2022年5月推出，近期因Solana生态的集体爆发而快速增长，超越Lido成为Solana上第3大流动性质押项目。在BlazeStake中质押SOL可以得到bSOL。

BlazeStake主要使用Solana Labs的官方质押池智能合约，拥有最大的验证者集，允许用户将流动性质押给特定的验证者。

• 质押量：152万SOL
• TVL：1.08亿美元
• 质押收益率：6.232%
• 过去30天质押量增长：177%

Blaze的治理代币为BLZE，总市值3884万美元。

Lido

Lido于2021年9月在Solana上推出流动性质押服务，但发展不如预期，已于10月份宣布停止在Solana上接受新的质押。在Lido中质押SOL可以得到stSOL。

• 质押量：88.7万SOL
• TVL：6340万美元
• 质押收益率：6.717%
• 过去30天质押量变化：下降41.43%

Lido的治理代币为LDO，流通市值20.95亿美元，总市值23.56亿美元。

LST在DeFi中的应用

Marinade的mSOL、Jito的JitoSOL、Blaze的bSOL、Lido的stSOL均在Solana的DeFi应用中得到了较好的支持。

Solana上最大的两个借贷协议marginfi和Solend均支持mSOL、JitoSOL、bSOL作为抵押品进行借贷，但stSOL已被下架。

在Solana上最大的DEX Orca中，mSOL/SOL和bSOL/SOL均有超过千万美元的流动性，且mSOL和bSOL之间也有直接交易对；而Jito/SOL和stSOL/SOL的流动性相对较少。

质押量的增长以及在DEX中的流动性可能和项目的激励措施有关。Blaze给予了最高的激励，在Solend中存款即可获得APR 15.37%的BLZE治理代币补贴，mSOL存款可获得APR 1.98%的MNDE治理代币补贴。Jito尚未对JitoSOL在DeFi中的采用进行激励，Lido的代币已经基本全部分发，无力再进行激励而选择退出市场。

总结

Solana生态包含多种具有代表性的流动性质押方案，它们都得到了生态中DeFi项目的支持。Marinade最早推出，且有原生质押服务；Jito通过MEV基础设施提供更高收益；BlazeStake允许用户将SOL质押给特定的验证者；Lido则是多链流动性质押服务提供商的代表。

然而，流动性质押的总量较少，通过质押池质押的SOL仅占所有质押SOL的4.3%。流动性方案较多也造成了流动性的分散，后续可能还会涌现出一些有竞争力的方案。

激励措施对于质押量的提升和LST在DEX中的流动性似乎仍然至关重要。Blaze项目虽然名气最小，但在DEX和借贷协议中给出了最高APR的补贴，过去30天质押量提高177%。相比之下，Lido即便在流动性质押领域的名气最大，在Solana上线较早，但由于代币几乎已经全部发放，无力参加补贴大战而选择关停。