USDC危机后稳定币市场分析:购买力下降,法币稳定币仍受青睐

近期,USDC遭遇流动性危机,一度跌至0.8788美元。此次事件不仅影响了USDC本身,还波及到以其为质押资产的其他稳定币。尽管危机已解除,但仍对稳定币市场产生了诸多影响。

通过分析3月11-18日的市场数据,我们发现:

1. 法币稳定币的平均市值全面上涨,而基于加密资产的稳定币平均市值全面下跌,显示市场对法币稳定币的信心仍然较强。

2. USDC目前市值约为某大型稳定币的47%,不到一半。某稳定币TU市值增长超54%,涨幅最大。某些其他稳定币如DA、LU等的市值也有所增长。

3. 3月18日交易所稳定币存量约214.61亿美元,较11日下跌11.02%,资金流出速度较快。

4. 13种主要稳定币在3个主要去中心化金融协议中的总锁仓量从11日的34.64亿美元下跌至18日的32.97亿美元,跌幅约4.83%。

5. 3月11日,去中心化交易所中稳定币交易对的交易总额达231.7亿美元,远超本月初日均10亿美元左右的规模。USDC、某大型稳定币、DA这3种稳定币之间的交易构成了危机下稳定币在去中心化金融中的主要流动路径。

法币稳定币市值普涨,加密资产稳定币承压

USDC脱锚导致多种稳定币市值出现明显波动。从3月11日相比10日的市值变化来看,主要稳定币跌多涨少。USDC市值下跌2.5%,而SU、DO、MA和US等受影响更大,跌幅在2.8%-5.0%之间。另有9种稳定币市值反而上涨,其中某稳定币UP涨幅最大,超11%。

截至18日,市值变化大多延续了11日的趋势。某稳定币TU市值涨幅最高,超54%,而某大型稳定币也上涨超6%。USDC、BU、MI等7种稳定币市值继续下跌,其中MI跌幅最高,超17%,USDC也下跌超14%。

从不同类型稳定币的平均市值变化来看,6种法币稳定币的平均市值均有上涨,显示市场对法币稳定币的信心仍然较强。而9种基于加密资产的稳定币平均市值全面下跌,尤其是以USDC为抵押品的稳定币受到较大冲击。

算法稳定币则表现出一定的弹性,虽然11日较10日平均下跌1.26%,但18日较11日平均上涨2.82%,涨幅最大。

USDC市值已不及某大型稳定币的一半

目前市场上已有超过100种稳定币,总市值约1333.88亿美元。截至3月18日,某大型稳定币仍是"龙头",市值约767.4亿美元,其次是USDC,市值约360.3亿美元。两者合计占稳定币总市值的85%。经此次危机后,USDC当前市值约为某大型稳定币的47%,不到一半。

除这两种主要稳定币外,目前市值超10亿美元的还有BU、DA、TU等,分别占稳定币总市值的6.22%、4.08%、1.53%等。市值超1亿美元的包括UP、US、GU、LU等。

从类型来看,主要稳定币分为法币稳定币、基于加密资产的稳定币、算法稳定币和混合型稳定币。目前市值最高的仍是法币稳定币,但高市值稳定币中数量最多的是基于加密资产抵押的稳定币,共9种。

值得注意的是,除某公链仍是多种主要稳定币的主链外,其他公链上也出现了市值较大的稳定币。如某公链已成为某大型稳定币的主链,同时也是TU、US等的主链。稳定币作为流动性媒介在不同公链上的广泛应用,对各公链去中心化金融发展有积极意义。

交易所稳定币存量大幅下降

根据数据显示,3月18日交易所稳定币存量约214.61亿美元,较11日下跌11.02%,资金外流速度较快。有趣的是,11日交易所稳定币存量较10日反而上涨3.49%,增加了8.14亿美元,可能与用户在11日为避险而在交易所进行稳定发表兑换有关。

此次危机还影响了稳定币的购买力。截至3月18日,稳定币供应指数(SSR)约为4,处于布林线上轨附近,且较11日上升约30%。这与近期某加密货币价格回升有关,在资产价格短期快速上升而稳定币市值整体下降的情况下,SSR表现为小幅上升,实际购买力下降。这为市场回归牛市带来了更多不确定性。

去中心化金融中稳定币交易活跃

危机期间,与稳定币交易密切相关的3个去中心化金融协议中稳定币锁仓量有所下降,但幅度不大。13种主要稳定币在这些协议中的总锁仓量从11日的34.64亿美元下跌至18日的32.97亿美元,跌幅约4.83%。

值得关注的是,某大型稳定币在这3个协议中的锁仓量均大幅上升,最高增幅超94%。而USDC的锁仓量则普遍下跌。此外,FR、TU、SU等多种稳定币锁仓量全面下跌,而BU和GU等法币稳定币锁仓量则上升。

3月11日,去中心化交易所中稳定币交易对的交易总额达231.7亿美元,远超本月初日均水平。当天USDC稳定币交易对交易量达104.3亿美元,某大型稳定币达85.1亿美元,DA约37.1亿美元。这3种稳定币之间的交易构成了危机下去中心化金融中稳定币的主要流动路径。

USDC脱锚后对借贷市场的存借款利率也有较大影响。USDC和DA的存借款利率走势呈"V"型,即借款需求与存款规模变化相当。而某大型稳定币、TU、GU等的存借款利率走势呈"Λ"型,即危机发生时借款需求变化大于存款规模变化,流动性相对不足。目前借贷市场的存借款利率均已恢复至月初水平。

稳定币是加密世界与法币之间的重要桥梁。受监管的美元稳定币虽然可能成为系统的脆弱点,但其抵抗风险的能力反而更强,因为中心化管理能更有效地牵制风险。这也是用户对受监管法币稳定币保持信心的原因,同时也使稳定币越来越受到监管当局的关注。