Sui生态系统分析：链上数据、项目发展与代币释放

自Sui主网上线以来已过去40多天。作为Move生态系统的代表项目之一，Sui代表了一条不同于以太坊Layer 2的发展路径。然而，项目自上线以来争议不断，尤其是在代币发行方式和释放模型方面。有人担心它可能重蹈ICP的覆辙，也有人认为它可能复制2021年新公链的成功。

那么，Sui的生态系统目前发展如何？近期内代币释放和需求情况如何？让我们深入探讨这些问题。

一、链上数据分析

1. 总锁仓价值(TVL)

截至6月13日，Sui的TVL为1522万美元，其中DEX Cetus占据了超过60%的份额。在所有公链和二层网络中，Sui的TVL排名第54位。值得注意的是，其TVL峰值曾达3601万美元，目前已下跌超过50%。

相比之下，另一个Move生态系统的代表项目Aptos当前TVL为4211万美元，自上线以来最高达到约6500万美元，TVL排名第34位。

2. 交易量

Sui上去中心化交易所(DEX)的单日最高交易量出现在5月10日，超过1900万美元，此后呈下降趋势。6月份以来，日交易量大多在300万至600万美元之间波动，交易活跃度相对较低。

3. 网络活跃度

自主网上线以来，Sui网络总交易次数达1653万次，平均每秒交易数(TPS)为3，总活跃地址数为85万个，活跃节点104个。网络最高TPS为26，出现在5月12日Turbos IDO期间。

需要说明的是，这里的TPS指实际运营中的交易处理速度，而非理论最大值。与以太坊Layer 2相比，Sui当前的实际TPS仍然偏低。

从日活跃地址数据看，峰值出现在5月20日，达到13万个，主要受5月19日Cetus开放无许可池功能和meme项目全网空投影响。平日里，日活跃地址通常低于1万个。

4. 跨链桥

目前有三个跨链桥支持资金转移至Sui网络，分别是Wormhole、kriya.finance和WELLDONE。然而，由于缺乏相关数据看板，具体跨链金额无法准确获知。

二、生态项目概况

截至6月14日，Sui官方目录sui.directory共收录66个项目。这些项目均为项目方自行申报，部分仍处于测试阶段，尚未正式上线。

对已上线运营并发行代币的项目进行梳理，可以发现Sui生态中的项目上线后普遍表现不佳。作为头部DEX的两个项目均已破发，社交平台SUIA更是下跌近81.82%。相对表现较好的Suipad主要得益于其较低的IDO定价，初始完全稀释估值(FDV)仅为500万美元。

值得注意的是，由于Sui网络上的用户和资金规模有限，部分项目如Abyss World在进行IDO时选择了其他网络（如Polygon），而非Sui本身。

三、代币释放与需求分析

社区最关注的莫过于Sui的代币释放情况。根据币安报告数据，Sui代币总量为100亿枚，初始流通量为5.28亿枚，占比5.28%。

2023年5月至10月期间，Sui有两类代币释放：一是此前参与交易所IEO发行的代币释放，二是质押节点所获得的激励部分代币释放。

IEO价格为每个SUI 0.1美元，参与IEO的代币总量为4.5亿枚。公售时解锁1/13，此后每月解锁1/13，分12个月解锁完毕。据此计算，每月约释放3461万枚代币。

节点质押激励共有10亿枚代币。在最初90个epoch（1 epoch = 1天）中，每天奖励111万枚SUI代币，之后每90个epoch降低10%的奖励。目前约有74亿枚SUI代币质押在系统中，平均年化收益率(APY)为5.61%。

综合IEO释放和节点质押激励释放，上线后前三个月每月增加流通量6794万枚，占代币总量的0.67%，折合市值约4755万美元；第4至第6个月每月增加流通量6461万枚，占代币总量的0.64%，折合市值约4522万美元。

2023年11月，也就是Sui上线6个月后，将迎来大规模解锁。当天解锁量超过10亿枚，预计将使流通代币数量翻倍。

然而，从代币需求端来看，根据前述链上数据和生态项目分析，Sui网络目前交易冷清，用户稀少，短期内对SUI代币并无明显需求。

四、与Aptos代币释放模型对比

Aptos代币总供应量（不包括质押激励部分）为10亿枚，初始流通量为1.3亿枚，占比13%。上线后第一年，每月社区和基金会持有的部分代币会解锁454万枚，占代币总量的0.45%，折合市值约2800万美元。

上线后第二年开始，除社区和基金会释放部分外，核心贡献者和投资者持有部分也开始释放。第13至18个月每月释放2000万枚，占代币总量的2%；第19至50个月，每月释放675万枚，占代币总量的0.67%。

此外，Aptos还有节点质押激励。目前网络中约有8.6亿枚APT代币处于质押状态，占比接近86%。Aptos上线约8个月，每月质押激励约为490万枚，占代币总量的0.49%。

对比来看，Sui与Aptos都属于低流通、高通胀的代币模型。但Sui的初始流通量比Aptos低约50%；前6个月每月的代币解锁数量较高，比Aptos高出约50%。Sui的第一次大规模释放在上线6个月后，而Aptos在上线12个月后；Sui采用一次性大规模释放，解锁当日将有大量代币进入市场，而Aptos采用每月解锁的方式，有一定缓冲期。

总体而言，Sui在第一年面临比Aptos更大的代币供应压力，而Aptos的大量供应则在第二年到来。

五、结论

从链上数据和生态项目发展情况来看，Sui目前仍处于冷启动阶段，用户不足、交易较少，需要通过持续的活动和建设来吸引用户和资金流入。

然而，Sui团队当前似乎更专注于技术端的建设，包括举办黑客松、在全球各地组织开发者活动等，尚未启动大规模用户激励措施。

同时，在当前熊市环境下，资金和用户趋于保守。以太坊二层网络的持续发展也吸引了大量场内资金，对于存量用户而言，从以太坊进入二层网络更为便利安全。这些因素都增加了Sui吸引资金和用户的难度。

从代币经济模型角度来看，与同为Move生态系统的Aptos相比，Sui的代币释放压力集中在第一年。在需求不足的情况下，如此大规模的代币供应可能导致SUI代币面临较大的抛售压力。