当前加密市场震荡的底层原因：BTC突破新高后的价值增长焦虑

本周我们将探讨一个重要观点，这或许可以解释近期市场剧烈震荡的原因。在BTC价格突破新高之后，如何继续捕获增量价值成为关键问题。我认为重点在于观察BTC能否接替AI，成为美国新政经周期内驱动经济增长的核心。这场博弈已随着某公司的财富效应展开,但整个过程仍面临诸多挑战。

市场开始博弈更多上市公司是否会配置BTC以实现增长

上周加密市场剧烈震荡,BTC价格在$94000-$101000之间宽幅波动,主要有两个原因。

首先是12月10日,某科技巨头在年度股东大会上正式否决了由一个智库提出的《比特币财政提案》。该提案建议将总资产的1%投资于比特币,作为对冲通胀的潜在手段。此前某加密企业家也通过社交平台宣称作为该智库代表进行了线上宣讲,因此市场对该提案抱有一定期望,尽管董事会此前已明确建议拒绝。

该智库成立于1982年,总部位于华盛顿特区,在保守派智库中有一定地位,尤其是在支持自由市场、反对政府过度干预等方面。但其整体影响力有限,规模较小。该机构因在气候变化等议题上的立场受到批评,被指与某些行业有利益关联,这削弱了其在更广泛政治光谱中的影响力。近年来,该智库通过一个项目频繁在上市公司股东大会上提案,质疑大型企业在多元化等议题上的政策。随着某政治人物的上任及其对加密货币的支持态度,该组织开始向各大上市公司推广比特币采用。

该提案被正式拒绝后,BTC价格一度跌至$94000,随后又快速拉回。从这一事件引发的价格震荡程度看,当前市场处于焦虑状态,焦点在于BTC突破历史新高后新的增长来源。我们看到,一些加密世界的关键人物正借助某公司的财富效应,向更多上市公司推广在资产负债表中配置BTC的策略,以实现对抗通胀和业绩增长,从而提高BTC的采用度。接下来我们将探讨这一策略是否可能成功。

BTC成为全球范围内的价值储存标的仍有很长路要走

首先分析以配置BTC实现对抗通胀效果这一策略短期内是否可行。提到对抗通胀,通常会想到黄金。那么比特币是否可以替代黄金,成为全球范围内的价值储存标的?

这个问题一直是比特币价值讨论的重点。我认为在可预见的四年内,或者说短中期内,这一愿景并不容易实现,因此以此作为短期推广策略吸引力不足。

黄金之所以能成为价值储存标的,主要基于以下几点:

1. 独特的物理特性,使其成为重要装饰品,具有使用价值。

2. 稀缺性赋予其金融属性,容易成为阶级标志。

3. 全球广泛分布且开采难度较低,使其价值文化传播范围更广。

这些属性使黄金在人类文明中长期充当货币角色,形成稳健的内在价值。即使主权货币放弃金本位后,黄金价格仍基本遵循长期增长规律,较好地反映了实际货币购买力。

然而,比特币要取代黄金地位,短期内并不现实,主要原因有二:

1. 比特币的价值主张是自上而下的:其开采需要算力竞争,取决于电力和计算效率。这使得BTC获取集中在少数地区,不利于价值主张在全球范围内传播。对于缺乏竞争优势的欠发达国家来说,难以获得BTC,可能成为被剥削对象,因此难以获得认可。

2. 全球化倒退与美元霸权受挑战:某政治人物的回归可能推行孤立主义,打击全球化,影响美元作为全球贸易结算标的的地位。这将在短期内打击美元需求。作为主要以美元计价的货币,比特币的获得成本可能上升,增加了价值主张推广难度。

这些因素导致比特币价格在短期内具有高波动性,主要建立在投机价值而非价值主张影响力的提升上。尽管美元超发可能赋予比特币一定抗通胀性,但这并不足以使其相较于黄金在储值效果上具有更强竞争力。

因此,以抗通胀为短期推广重点,难以吸引"专业"客户选择配置比特币而非黄金,因为这将使其资产负债表面临极高波动性。预计在未来一段时间内,业务发展稳健的大型上市公司不会激进地选择配置比特币来应对通胀。

BTC有望成为新政经周期内驱动经济增长的核心

接下来讨论第二个观点:一些增长乏力的上市公司通过配置BTC实现整体营收增长,推动市值攀升,这一财务策略是否可能获得更广泛认可。我认为这才是判断BTC短中期内能否获得新价值增长的核心,而且短期内较易实现。在这个过程中,BTC可能接棒AI,成为新政经周期内驱动经济增长的核心。

我们已分析了某公司的成功策略:将BTC增值转化为公司业绩营收增长,进而推升市值。这对增长乏力的公司确实很有吸引力。不少衰退中的公司,主营业务营收快速下降,最终选择用该策略配置剩余产值,为自己保留机会。

某政治人物回归后,其内部削减政策将显著影响美国经济结构。让我们看一个数据:美股的巴菲特指标。该指标衡量股市总市值与GDP的比值,判断整体股市是否高估或低估。75%至90%为合理区间,超过120%表示股市高估。

当前美股巴菲特指标已超过200%,表明美国股市极度高估。过去两年,推动美股避免因货币政策紧缩而回调的核心动力是AI板块。然而,随着某科技公司公布第三季财报显示营收增速放缓,且下季度可能进一步放缓,这显然不足以支撑如此高的市盈率。因此,未来一段时间美股将明显承压。

对某政治人物而言,其经济政策在当前环境中充满不确定性。例如关税战可能引发内部通胀、削减政府开支可能影响企业利润并造成失业率上升、降低企业所得税可能加剧财政赤字等。此外,他对美国内部伦理道德重建的决心可能引发罢工、游行等问题,非法移民减少也可能导致缺工,这些都将影响经济发展。

一旦引发经济问题(在当前极度金融化的美国特指股市崩盘),将严重影响其支持率,进而影响内部改革效果。因此,为美国股市植入一个可控的、驱动经济增长的内核就显得十分重要,而比特币可能是非常合适的选择。

最近加密世界中的"某政治人物交易"已充分证明其对该行业的影响力。而且支持他的企业多为本土传统产业,并非科技公司,在上一周期的AI浪潮中并未直接获益。如果事态按我们描述的方向发展,情况将有所不同。假设美国本土中小企业纷纷在资产负债表中配置比特币储备,即使主营业务受外部因素影响,某政治人物只需鼓吹一些加密友好政策就可能在一定程度上稳定股市。这种定向刺激效率极高,甚至可以绕开货币政策,不易受到建制派掣肘。

因此,在新的美国政经周期中,这个策略对某政治人物团队和众多美国中小企业来说都是不错的选择,其发展过程值得关注。