RWA发展迅速，香港监管先行

全球资产代币化进程正呈现加速发展态势。数据显示，截至2025年4月，全球链上RWA资产总价值已突破220亿美元。德勤也预测，代币化不动产市场规模将在2035年达到4万亿美元。

在这波金融创新浪潮中，香港凭借独特制度优势，迅速成为RWA领域合规发展的先行者。从朗新集团的充电桩资产代币化项目，到华夏基金推出的亚洲首支合规代币化基金，多个标杆性案例成功落地，印证了这一创新融资方式在实体资产领域的应用潜力。

RWA的本质及优势

RWA即"Real World Assets"，是将实物资产或金融资产通过区块链技术映射至链上,转化为具有高度流动性和可分割性的数字通证。这一过程不仅实现了资产的数字化表达，还赋予现实资产前所未有的透明度与可追溯性。

RWA的主要优势包括:

1. 激活传统金融难以触及的重资产融资场景
2. 降低融资成本,提高融资效率
3. 可定制化交易结构
4. 实现"公司信用"与"资产信用"的有效隔离
5. 形成链上-链下协同的正反馈发展模式

香港RWA监管框架

香港证监会采取"透视原则"监管RWA产品,聚焦底层资产的金融属性,体现"同业务同风险同规则"的理念。主要监管文件包括:

1. 《有关代币化证监会认可投资产品的通函》
2. 《有关中介人从事代币化证券相关活动的通函》
3. 金管局"Ensemble项目"

这些文件明确了RWA产品(尤其是代币化证券)的具体监管标准,为市场发展提供了明确指引。

大陆企业在香港发行RWA的关键合规要点

由于境内不允许代币发行,大陆企业必须在境外(如香港)开展RWA项目。主要合规要点包括:

1. 底层资产合规

• 资产确权:进行详细尽职调查,确保权属合法清晰
• 资产审计:聘请专业机构审计,评估市场价值、折旧减值等
• 资产剥离:通过SPV实现与运营主体的风险隔离

2. 数据上链合规

采用"两链一桥"模式或依托海南自贸数据港,实现数据合规上链和跨境流通。

3. 资金流通合规

设计境外资金归集和流转框架,可选择QFLP、FDI、QFII等资金通道。

在设计和落地过程中,需综合考虑税务负担、准入门槛、程序要求、合规成本等因素,并借助专业律师团队的全程支持。