比特币热潮席卷上市公司

近期，比特币再度成为金融市场的焦点。10月30日，比特币价格一度飙升至73660美元，距离今年3月14日创下的73881.3美元历史高点仅差0.4%。在某位政治人物支持率上升的背景下，市场普遍预测年底比特币价格可能达到10万美元。

这波热潮也吸引了上市公司的注意。一家全球知名科技公司最近在向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中表示，将在12月10日的股东大会上就"对投资比特币的评估"议题进行表决。虽然该公司董事会已经提议反对此项提案，但股东们的看法可能各不相同。

即便只是考虑投资比特币，这家科技巨头的举动就已经具有深远意义。另一方面，早已投资比特币的某软件公司在这波行情中获利颇丰，为其他上市公司树立了榜样。

科技巨头考虑投资比特币？董事会持反对态度

受到市场因素影响，比特币近期再度吸引了投资者的关注。尽管10月30日价格略有回落，但从年初至今，比特币涨幅超过56%，跑赢了包括大盘股、中小盘股、美欧股市、大宗商品、国债、黄金、现金、新兴市场以及房地产投资信托基金在内的全球大类资产，展现出极强的抗通胀和抗周期特性。

"数字黄金"的地位愈发稳固，不仅吸引散户投资者，资金实力雄厚的上市公司也再度对其产生兴趣。据美国证监会10月24日公布的文件显示，一家全球知名科技公司似乎有意投资比特币。该公司已将"对投资比特币的评估"议题纳入12月10日举行的下一次股东大会投票议程。

这项提案由该公司的一个保守派智库发起，建议公司将总资产的至少1%投资于比特币，理由是"企业应考虑比特币作为一种对冲工具，以保护股东价值"。从比特币的价格表现来看，这个建议确实有一定道理，资产配置多元化也是合理的策略。然而，公司董事会对该提案持反对态度。

董事会认为无需就此事进行投票，称已对提案进行了充分考量。公司表示，其全球财务与投资服务团队已对各种可投资资产进行全面评估，目的是为公司的持续运营提供资金支持。这包括能提供多元化和通胀保护的资产，以及能够降低利率上升带来重大经济损失风险的资产。比特币和其他加密货币此前已被纳入评估范围，公司将继续关注加密货币相关趋势和发展，为未来决策提供参考。

公司强调，波动性是评估加密货币投资时必须考虑的关键因素。尽管加密资产可能是一个不错的选择，公司也并不完全排除这一选项，但比特币显著的价格波动可能会影响上市公司的资产负债表，因此不被视为稳健的资产选择。

尽管董事会对比特币投资持谨慎态度，但最终决定权在多数股东手中。据数据显示，该公司目前最大的两家机构股东分别持股8.95%和7.30%。

这两家大股东对加密货币的态度不尽相同。其中一家在加密领域已有所建树，今年推出了比特币和以太坊现货ETF，其比特币ETF市值已突破300亿美元，在首批比特币ETF中表现最佳。该公司高管曾表示，"比特币本身就是一种资产类别，是黄金等其他大宗商品的替代品。"

另一家大股东则态度较为保守。今年年初，该公司明确表示不允许客户购买任何现货比特币ETF，并表示无计划提供比特币ETF或其他加密相关产品。他们认为这些产品与公司专注的股票、债券和现金等资产类别不一致，公司将这些传统资产视为平衡的长期投资组合的基石。

两大股东立场不同，小股东也可能各有打算，最终投票结果难以预测。目前，股东们已开始就这一提案进行初步投票。如果提案获得通过，作为行业标杆，这家科技巨头将进一步提升比特币的市场认知度，可能引发连锁反应，推动更多上市公司将比特币纳入财务策略，从而强化其"数字黄金"的定位，加速比特币的主流化进程。即便提案未能通过，该公司考虑投资比特币这一举动本身，对行业影响也颇为深远，体现了比特币正逐步得到主流认可。

上市公司投资比特币并非新鲜事

实际上，上市公司投资比特币已不是什么新鲜事。据某数据平台统计，目前已有29家上市公司持有比特币，总量达36万枚，总价值超过26亿美元。其中最具代表性的当属一家软件公司。

2020年8月11日，这家软件公司首次宣布进军比特币领域，以2.5亿美元购买了21454枚比特币，正式将比特币纳入上市公司的多元化资产组合。这一举动在当时引起了市场轰动，被视为比特币迈向主流的重要一步。

自2020年起，无论市场涨跌，该公司始终坚持买入和持有比特币的策略。截至2024年第三季度，公司已投资约99亿美元购买了252220枚比特币，成为全球持有比特币最多的上市公司。在最新财报中，公司表示将继续执行这一策略，计划在未来3年内筹集210亿美元股权并发行210亿美元债券，利用额外资本购买更多比特币作为财务储备资产，以实现更高收益。

事实证明，这家公司在比特币上的押注取得了巨大成功。公司购买每枚比特币的均价约为39266美元，而目前比特币价格已飙升至7.2万美元左右。从股价表现来看，该公司更是一路高歌，目前股价已达247.31美元，创下25年来新高，成功跻身500亿美元市值俱乐部。据报道，该公司近两年的股票表现跑赢了包括某芯片巨头在内的几乎所有美国大型股票，其四年前购买比特币以对冲通胀的"非常规"决策推动了超过1700%的涨幅。

该公司的策略因此备受追捧。有分析指出，在当前估值模型下，公司高度依赖比特币，使其同时存在两种估值模型：一是自身业务体系增长带来的贴现价值，二是比特币本身的当前价值。只要存在比特币的未来溢价预期，公司就可以通过调节比特币持仓与股票发行量的比例，不断推高市值。其他公司也开始效仿这一策略，例如某数字证券市场就表示将在未来几年内积极扩展比特币储备。

除了这家软件公司外，另一知名电动汽车制造商也持有大量比特币。该公司最早于2021年2月购买了价值15亿美元的比特币。同年，公司曾宣布接受比特币购车，但后来可能因价格波动剧烈而取消了这一政策。截至2024年第三季度，财报显示该公司持有价值7.63亿美元的比特币，在上市公司中排名第四，仅次于前述软件公司和两家加密货币相关企业。

值得注意的是，尽管在第三季度该电动车公司曾进行大额比特币转账，但目前并未出现出售情况。这意味着自2022年第二季度减持75%以来，公司已连续2年未抛售比特币，显示出对比特币的长期看好。此外，该公司创始人的另一家航天公司也持有约5.6亿美元的比特币，两家公司目前合计拥有约19788枚比特币，总市值约13亿美元。

结语

回到本文开头提到的科技巨头，总的来说，考虑到董事会当前的态度，该公司对比特币的投票更多具有象征意义而非实际意义。但从长远来看，随着比特币价值的增长和主流化进程的推进，作为资产配置多元化的一种选择，比特币被上市公司持有可能会逐渐成为常态。然而，目前比特币的价格波动性和合规性问题仍然是上市公司面临的主要挑战。

值得欣慰的是，在合规方面，美国已经开始放宽限制，会计准则的变更就是一个典型例子。去年年底，美国财务会计准则委员会（FASB）发布新规，规定在2024年12月15日之后开始的财政年度正式采用比特币公允价值记账。在此之前，上市公司持有比特币需要计提减值损失，但增值却只能以成本价格记入，这对急于展示亮眼财报的上市公司来说是一大障碍。新规实施后，比特币可以采用市场公允价值记录，这一问题将得到解决。

由此可见，比特币在上市公司中的应用可能正处于起步阶段，未来发展前景值得期待。