对话交易员Murphy：链上数据不是刻舟求剑，四个维度告诉你现在走到了周期的哪个位置？

本期嘉宾：Murphy，链上数据研究者

所有文字仅做分享，不构成任何投资建议。

关于交易员Murphy

交易的核心是"人"，一个人的经历、背景、性格、资金属性决定了交易策略的养成。

Murphy的交易策略是什么？

1. 资金体量和配置占比：自有资金，90%配置主流币（BTC、ETH、BNB），10%配置山寨币

2. 预期收益：200%-300%

3. 可承受回撤：

   • 对于主流币（BTC、ETH、BNB），只看周期，不设止损，回调20%-30%很正常
   • 对于山寨币，跌破20%就止损

4. 交易逻辑：

   • 大周期择时，在相对底部买入，在相对高点卖出，不做波段、合约和高频交易
   • 通过链上数据分析指导交易

Murphy为什么会形成这样的交易策略？

1. 交易经历：上个周期没有稳定的交易策略，决心找到可执行、可复制、可闭环的策略，避免被情绪干扰。

2. 专业背景：曾在传统金融行业做市场营销，积累了对数据的敏感度。

3. 个人性格：谨慎，追求高确定性，希望交易策略可执行、可复制、可闭环。

4. 资金属性：自有资金，无杠杆，来自上个周期利润，成本较低。

Murphy的交易策略适合什么样的人？

满足两个特点：

1. 稳健型，追求高确定性，可以相对长期持有资产
2. 趋势交易者，仓位绝大部分是主流币

Murphy的交易故事

在这个周期中，Murphy通过什么指标/数据来判断抄底的时机？

主要有以下5个数据点：

1. CVDD (Cumulative Value-Days Destroyed)
2. RP (Realized Price) 和BP (Balance Price)
3. PSIP (Person Supply in Profit)
4. LTH (Long Time Holder) 的NUPL和MVRV
5. 矿工视角：挖矿成本和挖矿脉冲指数

Murphy总结：宏观主导预期，预期改变情绪，情绪影响供需关系，供需最后决定BTC的价格。

Murphy是如何积累到这些指标的？

分三步：

1. 找到老师：学习市场上链上数据分析师分享的内容
2. 积累、分类自己的指标库：在Excel中记录、追踪指标
3. 回测：通过回测不断修正，提高指标的有效性

这一轮牛市，Murphy会如何判断"见顶"的时间？

1. 从逻辑上：观察长期持有者LTH的行为，当LTH开始大规模卖出时，可能接近顶部。

2. 从指标上：

   • MVRV：当MVRV大于3时，可以考虑卖出
   • URPD：观察链上筹码结构的变化

结论：顶部判断比底部判断更复杂，需要结合多项数据综合分析。从"三线合一"指标看，相对顶部区间可能发生在2025年3月到4月，但需要结合宏观数据进一步观察。

Murphy的指标会在什么时候失效？自己设置的Stop Doing List又是什么？

指标失效情况：

• 无法判断非常短时间内的多空或具体价格
• 无法用来分析山寨币

Stop Doing List：

1. 停止侥幸心理
2. 停止情绪化
3. 停止频繁交易
4. 停止依赖单一的信息源
5. 停止还没有研究就下决定

Murphy的【Must Read】

Murphy喜欢具备原创能力并且能够持续输出的博主。

中文：

• @Phyrex_Ni（倪大）：解读宏观数据以及事件对周期的影响
• @Trader_S18：宏观+K线分析行情
• @qinbafrank：宏观政经观察，研究全球资本流动性

国外链上数据研究员： @CryptoCon_ @Checkmatey @therationalroot @TechDev_52