USDC危機後穩定幣市場分析:購買力下降,法幣穩定幣仍受青睞

近期,USDC遭遇流動性危機,一度跌至0.8788美元。此次事件不僅影響了USDC本身,還波及到以其爲質押資產的其他穩定幣。盡管危機已解除,但仍對穩定幣市場產生了諸多影響。

通過分析3月11-18日的市場數據,我們發現:

1. 法幣穩定幣的平均市值全面漲,而基於加密資產的穩定幣平均市值全面下跌,顯示市場對法幣穩定幣的信心仍然較強。

2. USDC目前市值約爲某大型穩定幣的47%,不到一半。某穩定幣TU市值增長超54%,漲幅最大。某些其他穩定幣如DA、LU等的市值也有所增長。

3. 3月18日交易所穩定幣存量約214.61億美元,較11日下跌11.02%,資金流出速度較快。

4. 13種主要穩定幣在3個主要去中心化金融協議中的總鎖倉量從11日的34.64億美元下跌至18日的32.97億美元,跌幅約4.83%。

5. 3月11日,去中心化交易所中穩定幣交易對的交易總額達231.7億美元,遠超本月初日均10億美元左右的規模。USDC、某大型穩定幣、DA這3種穩定幣之間的交易構成了危機下穩定幣在去中心化金融中的主要流動路徑。

法幣穩定幣市值普漲,加密資產穩定幣承壓

USDC脫錨導致多種穩定幣市值出現明顯波動。從3月11日相比10日的市值變化來看,主要穩定幣跌多漲少。USDC市值下跌2.5%,而SU、DO、MA和US等受影響更大,跌幅在2.8%-5.0%之間。另有9種穩定幣市值反而漲,其中某穩定幣UP漲幅最大,超11%。

截至18日,市值變化大多延續了11日的趨勢。某穩定幣TU市值漲幅最高,超54%,而某大型穩定幣也漲超6%。USDC、BU、MI等7種穩定幣市值繼續下跌,其中MI跌幅最高,超17%,USDC也下跌超14%。

從不同類型穩定幣的平均市值變化來看,6種法幣穩定幣的平均市值均有漲,顯示市場對法幣穩定幣的信心仍然較強。而9種基於加密資產的穩定幣平均市值全面下跌,尤其是以USDC爲抵押品的穩定幣受到較大衝擊。

算法穩定幣則表現出一定的彈性,雖然11日較10日平均下跌1.26%,但18日較11日平均漲2.82%,漲幅最大。

USDC市值已不及某大型穩定幣的一半

目前市場上已有超過100種穩定幣,總市值約1333.88億美元。截至3月18日,某大型穩定幣仍是"龍頭",市值約767.4億美元,其次是USDC,市值約360.3億美元。兩者合計佔穩定幣總市值的85%。經此次危機後,USDC當前市值約爲某大型穩定幣的47%,不到一半。

除這兩種主要穩定幣外,目前市值超10億美元的還有BU、DA、TU等,分別佔穩定幣總市值的6.22%、4.08%、1.53%等。市值超1億美元的包括UP、US、GU、LU等。

從類型來看,主要穩定幣分爲法幣穩定幣、基於加密資產的穩定幣、算法穩定幣和混合型穩定幣。目前市值最高的仍是法幣穩定幣,但高市值穩定幣中數量最多的是基於加密資產抵押的穩定幣,共9種。

值得注意的是,除某公鏈仍是多種主要穩定幣的主鏈外,其他公鏈上也出現了市值較大的穩定幣。如某公鏈已成爲某大型穩定幣的主鏈,同時也是TU、US等的主鏈。穩定幣作爲流動性媒介在不同公鏈上的廣泛應用,對各公鏈去中心化金融發展有積極意義。

交易所穩定幣存量大幅下降

根據數據顯示,3月18日交易所穩定幣存量約214.61億美元,較11日下跌11.02%,資金外流速度較快。有趣的是,11日交易所穩定幣存量較10日反而漲3.49%,增加了8.14億美元,可能與用戶在11日爲避險而在交易所進行穩定發表兌換有關。

此次危機還影響了穩定幣的購買力。截至3月18日,穩定幣供應指數(SSR)約爲4,處於布林線上軌附近,且較11日上升約30%。這與近期某加密貨幣價格回升有關,在資產價格短期快速上升而穩定幣市值整體下降的情況下,SSR表現爲小幅上升,實際購買力下降。這爲市場回歸牛市帶來了更多不確定性。

去中心化金融中穩定幣交易活躍

危機期間,與穩定幣交易密切相關的3個去中心化金融協議中穩定幣鎖倉量有所下降,但幅度不大。13種主要穩定幣在這些協議中的總鎖倉量從11日的34.64億美元下跌至18日的32.97億美元,跌幅約4.83%。

值得關注的是,某大型穩定幣在這3個協議中的鎖倉量均大幅上升,最高增幅超94%。而USDC的鎖倉量則普遍下跌。此外,FR、TU、SU等多種穩定幣鎖倉量全面下跌,而BU和GU等法幣穩定幣鎖倉量則上升。

3月11日,去中心化交易所中穩定幣交易對的交易總額達231.7億美元,遠超本月初日均水平。當天USDC穩定幣交易對交易量達104.3億美元,某大型穩定幣達85.1億美元,DA約37.1億美元。這3種穩定幣之間的交易構成了危機下去中心化金融中穩定幣的主要流動路徑。

USDC脫錨後對借貸市場的存借款利率也有較大影響。USDC和DA的存借款利率走勢呈"V"型,即借款需求與存款規模變化相當。而某大型穩定幣、TU、GU等的存借款利率走勢呈"Λ"型,即危機發生時借款需求變化大於存款規模變化,流動性相對不足。目前借貸市場的存借款利率均已恢復至月初水平。

穩定幣是加密世界與法幣之間的重要橋梁。受監管的美元穩定幣雖然可能成爲系統的脆弱點,但其抵抗風險的能力反而更強,因爲中心化管理能更有效地牽制風險。這也是用戶對受監管法幣穩定幣保持信心的原因,同時也使穩定幣越來越受到監管當局的關注。