美國加密監管新格局:CLARITY法案如何定義行業秩序

近期，美國加密貨幣監管領域迎來三連擊。穩定幣專項的天才法案已成法律，反CBDC法案和CLARITY清晰法案仍在立法過程中。與天才法案不同，CLARITY法案聚焦加密貨幣的基本定義和權限分配,特別是對公鏈、DeFi、代幣發行等方面,以及監管機構SEC和CFTC的職責劃分。該法案還與2024年的FIT21法案密切相關。

通過這些舉措,美國正在構建一個從過往實踐中提煉出的完整監管框架。要預見未來,必須先了解歷史。

從金融自由化到監管收緊

联准会一直以控制通脹爲名捍衛鑄幣權,而前總統川普則傾向於放松管制。天才法案開啓了自由穩定幣時代,將獨立鑄幣權分散給了科技新貴和華爾街老牌勢力。但對某些自由意志主義者來說,這還遠遠不夠。

2008年金融危機後,衍生品市場成爲衆矢之的。時任總統奧巴馬急需專業人士來規範龐大的期貨和掉期市場。Gary Gensler被任命爲CFTC主席,並在2010年推出了《多德－弗蘭克法案》,將衍生品市場納入監管。Gensler表示要"馴服狂野西部",這是他首次從監管層面制衡市場。

歷史重演,2021年Gensler再次被任命爲SEC主席,試圖監管新的西部邊疆——加密貨幣。他的焦點主要集中在兩個方面:一是將BTC/ETH之外的代幣和ICO定義爲非法證券發行;二是針對交易所的高槓杆行爲採取監管行動。

然而,Gensler最終在ETF問題上讓步。2021年SEC批準了比特幣期貨ETF,2024年又批準了現貨ETF,爲機構投資者打開了大門。

CLARITY法案:加密貨幣的正名之路

2025年,新任總統川普上任後立即解僱了Gensler,任命了Paul Atkins繼任,開始了全面的放松管制。正是在這種背景下,CLARITY法案被提出。

該法案目前已通過衆議院,還需參議院審查。它主要針對數字商品、數字資產和穩定幣設計監管框架。法案將穩定幣定位爲支付工具,數字商品歸CFTC管理,數字資產歸SEC管轄。

CLARITY法案的幾個要點:

1. 明確ETH爲商品,擴大CFTC權限,限制SEC對資產發行的管轄範圍。

2. 承認數字商品的存在,只要其對公鏈、DeFi、DAO協議運行有實際用途,就不被視爲證券。

3. NFT被定義爲資產而非商品,因其獨特性不適合作爲交換媒介。

4. 對代幣發行過程和運作過程進行區分。例如,ICO發行可能被視爲證券,但如果發行的代幣滿足特定條件,則可能不被視爲證券。

5. 設立了750萬美元的豁免額度,發行後的代幣如在四年內轉爲去中心化,可免於處罰。

這些定義仍有模糊之處,尤其是在DeFi領域。雖然法案修改了《證券法》的定義,但DeFi的重要性可能需要專門的立法,而不是與其他領域混在一起。

結語

CLARITY法案是美國加密監管框架的關鍵一環,爲代幣和公鏈等核心問題提供了基本定義。然而,DeFi的監管仍存在灰色地帶。與此同時,Tornado Cash案件的進展可能成爲推動立法的重要因素。美國加密監管框架的完善仍在進行中,未來可能還需要更多針對性的立法來應對這個快速發展的行業。