數字金融革命中美國的領導地位

下午好。非常高興能與各位共聚一堂，探討美國在加密資產市場展現領導力的關鍵時刻。今天我想談談所謂的"加密計劃"，這將成爲SEC在協助將美國打造爲"全球加密之都"這一歷史性努力中的指引。在談及我們關於加密市場主導地位的計劃前，讓我們先回顧一些資本市場發展史上的轉折點，因爲它們與我們現在所處的節點頗爲相似。

從梧桐樹到區塊鏈：資本市場的演進

創新之風始終席卷着我們的資本市場。1792年，在一棵梧桐樹下，二十多位股票經紀人聚集起來，簽署協議創立了紐約證券交易所的前身。那份簡短的協議開啓了一個主導資本流動秩序的體系。

幾個世紀以來，我們的市場不斷發展演化。市場之所以充滿活力，正是因爲有人的參與。市場引導人類的創造力投向社會最棘手的問題，並通過激勵機制回報那些開發出最有價值解決方案的人。SEC的職責，就是保護這樣一個讓人類創造力能造福社會的市場。

20世紀60年代，華爾街正處於牛市，但市場運作卻頻頻喫緊。紙質股票證書堆積如山，必須由職員用推車運送。這種紙質化的清算與結算體系難以承載急劇增長的交易量。SEC當時積極應對，推動建立了美國存管信托與清算公司，徹底改變了證券的持有與交易方式。

到了1990年代後期，電子交易系統風靡。SEC主席Arthur Levitt認爲有責任爲電子市場的創新提供監管彈性。1999年推出的《另類交易系統條例》，允許這些系統以券商身分進行監管，而非傳統交易所。

開創未來：美國在金融黃金時代的領導地位

今天，我想向世界宣告，SEC不會袖手旁觀，看着創新在海外蓬勃發展，而我們自己的資本市場卻停滯不前。要實現將美國打造爲全球加密之都的願景，SEC必須從整體上考慮，將我們的市場從鏈下遷移至鏈上的潛在益處與風險。

我正式宣布啓動"加密計劃"，這是一項覆蓋整個SEC的倡議，旨在現代化證券法規，使美國的金融市場能夠全面遷移至鏈上。

我已準備好助力實現"全世界都運行在美國技術的基礎設施之上"的目標。因此，我啓動了加密計劃，並指示SEC的政策部門與加密工作小組密切合作，迅速制定實施方案。加密計劃將確保美國繼續成爲世界上最適合創業、開發前沿科技、參與資本市場的國家。我們將把曾因上屆政府政策而逃離美國的加密企業重新帶回國內。

將加密資產帶回美國：SEC的新時代

加密計劃將涵蓋SEC內部的一系列舉措。

首先，我們將致力於讓加密資產的發行重回美國。那些復雜的離岸公司結構、僞去中心化的表演，以及關於加密資產是否屬於證券的混亂，將成爲過去。

我的首要任務之一是在美國盡快建立起一個適用於加密資產發行的監管框架。SEC長期以來對加密資產採取回避態度，"先開槍後提問"的方式，應該成爲歷史。

盡管SEC過去的立場是將多數加密資產視爲證券，但實際上，大多數加密資產並非證券。創業者需要、也應當擁有一套清晰的判斷標準，幫助他們判定其業務是否受證券法約束。我已指示制定明確的指南，便於市場參與者判斷一項加密資產是否屬於證券或是否構成投資合約。我們的目標，是幫助他們將加密資產歸類，比如數字藏品、數字商品或穩定幣，並評估其交易的經濟實質。

此外，被認定爲證券不應成爲發展的原罪。我們需要一個適應加密證券的監管框架，使這些產品能在美國市場內蓬勃發展。我已要求提出專門的披露規定、豁免條款和"安全港"制度，包括針對所謂的"首次代幣發行"、"空投"和網路獎勵計劃等。我們的目標，是讓發行方選擇將美國用戶納入發行計劃，以享受法律確定性和友好的監管環境。

增強自由：提供多樣化托管與交易場所選擇

個人有權使用自托管錢包來持有其加密資產，並參與鏈上活動，如質押等。然而，部分投資者仍會選擇將資產托付給經SEC註冊的中介機構，如券商或投資顧問，而這些機構在提供托管服務時需承擔額外監管要求。

我已指示工作人員研究如何對現行制度進行適配，包括必要時提供豁免或修改規則，以促進加密資產托管服務的發展。

推動超級應用：實現產品與服務的橫向整合

我擔任主席的另一項重要目標，是允許市場參與者在"超級應用"框架下進行創新。一家擁有替代交易系統的券商，應能同時提供非證券類加密資產交易、證券類加密資產交易、傳統證券服務，以及質押、借貸等服務，而無需申請超過五十個州的牌照，或多張聯邦級執照。

我已指示制定進一步的指導和方案，推動這類"超級應用"落地。我們應盡可能以最低必要劑量提供監管，保護投資者同時激勵企業成長。

釋放美國市場潛力：美麗強大的鏈上軟件系統

我已指示更新那些陳舊的監管規則，以釋放鏈上軟件系統在美國證券市場中的潛力。去中心化金融軟件系統能實現自動化、非中介的金融市場活動。若市場本身能夠無中介運作，我們應予以尊重。

我們將保護那些單純發布軟件代碼的開發者，合理劃清中介參與與非中介活動之間的界限，並爲那些希望運營鏈上軟件系統的中介機構制定清晰、可行的監管規則。DeFi及其他鏈上軟件系統將成爲我們證券市場的一部分，而非被冗餘或過度的監管所扼殺。

推動創新：商業可行性是我們的北極星

在我領導下，SEC將鼓勵創新與企業家精神。我們正在探討引入"創新豁免機制"，使註冊與非註冊機構可以快速將新商業模式和服務推向市場，即使這些模式與現有規則不完全匹配。

這一創新豁免機制將允許技術先鋒與商業創想者立刻參與市場，而無需遵守那些不合時宜或阻礙經濟活動的繁瑣規定。相應地，他們將需要遵守一些基於原則的條件，以實現聯邦證券法的核心政策目標。我鼓勵市場參與者與SEC員工在制定模型時，都將"商業可行性"作爲核心考量。

結語

在推進上述各項優先事項的同時，我期待與政府其他部門協作，共同努力將美國打造爲全球加密之都。這不僅是一場監管模式的轉型，更是一場跨世代的機遇。

從梧桐樹下的紙質協議到區塊鏈上的電子帳本，創新之風依然勁吹。我們的使命，就是讓這股風繼續推動美國的領導地位不斷前行。我們將引領潮流。我們將親自構建。而且，我們將確保下一個金融創新篇章，在美國書寫。

非常感謝各位今天的聆聽。請關注我們即將發布的公告與提案，歡迎您一如既往地提出寶貴的建議與意見。