加密風投三大趨勢：代幣主導、跨界融合與流動性投資

當前融資環境日益艱難，主要由於上遊資本回報率下降和有限合夥人資金面臨挑戰。整個風險投資行業中，各階段基金向投資人返還的資金較往年減少，導致可用於投資的資金縮水，加劇了創始人融資難度。

這一趨勢對加密風投產生了顯著影響。2025年交易數量雖有所放緩，但資本部署節奏與2024年基本持平。交易數量減少可能與多數風投基金接近生命週期末端、可用資金減少有關。然而，部分大型基金仍在進行大額交易，使得整體資本部署維持穩定。

近兩年來，加密領域並購活動持續改善，爲流動性和退出機會創造了有利條件。多起大型並購案的完成，如NinjaTrader和Deribit等，爲行業整合和加密股權風投退出提供了更多保障。

從融資階段來看，加速器和啓動平台的交易數量位居首位。自2024年以來，市場上湧現了大量此類平台，這可能反映出在融資環境趨緊的情況下，創始人更傾向於提前發幣啓動項目。

早期融資輪的中位數規模呈現回升趨勢。Pre-seed輪融資規模同比持續增長，表明最早期階段的資金依然充足。種子輪、A輪和B輪的融資中位數已接近或回升至2022年水平。

展望未來，加密風投領域可能出現三大趨勢：

1. 代幣將成爲主要投資機制：市場將從"代幣+股權"雙重結構轉向"單一資產承載價值"的模式，形成一個資產對應一套價值積累邏輯的局面。

2. 金融科技風投與加密風投加速融合：傳統金融科技投資者正在向加密領域轉型，關注下一代支付網絡、新型數字銀行和基於區塊鏈的資產通證化平台。這對加密風投形成競爭壓力，尤其是在穩定幣和支付領域。

3. "流動性風投"的崛起：這種新型投資模式在可流通代幣市場中尋找類似風投的機會。它具有更高的流動性、更低的投資門檻、更靈活的頭寸管理和資金運作等優勢。

加密領域繼續引領風險投資創新。隨着公募與私募資本市場的融合，以及更多資產上鏈，越來越多的公司可能選擇"鏈上優先"的融資方式。盡管加密市場的回報分布更加極端，但其非對稱回報潛力仍將吸引大量資本流入。