RWA發展迅速，香港監管先行

全球資產代幣化進程正呈現加速發展態勢。數據顯示，截至2025年4月，全球鏈上RWA資產總價值已突破220億美元。德勤也預測，代幣化不動產市場規模將在2035年達到4萬億美元。

在這波金融創新浪潮中，香港憑藉獨特制度優勢，迅速成爲RWA領域合規發展的先行者。從朗新集團的充電樁資產代幣化項目，到華夏基金推出的亞洲首支合規代幣化基金，多個標杆性案例成功落地，印證了這一創新融資方式在實體資產領域的應用潛力。

RWA的本質及優勢

RWA即"Real World Assets"，是將實物資產或金融資產通過區塊鏈技術映射至鏈上,轉化爲具有高度流動性和可分割性的數字通證。這一過程不僅實現了資產的數字化表達，還賦予現實資產前所未有的透明度與可追溯性。

RWA的主要優勢包括:

1. 激活傳統金融難以觸及的重資產融資場景
2. 降低融資成本,提高融資效率
3. 可定制化交易結構
4. 實現"公司信用"與"資產信用"的有效隔離
5. 形成鏈上-鏈下協同的正反饋發展模式

香港RWA監管框架

香港證監會採取"透視原則"監管RWA產品,聚焦底層資產的金融屬性,體現"同業務同風險同規則"的理念。主要監管文件包括:

1. 《有關代幣化證監會認可投資產品的通函》
2. 《有關中介人從事代幣化證券相關活動的通函》
3. 金管局"Ensemble項目"

這些文件明確了RWA產品(尤其是代幣化證券)的具體監管標準,爲市場發展提供了明確指引。

大陸企業在香港發行RWA的關鍵合規要點

由於境內不允許代幣發行,大陸企業必須在境外(如香港)開展RWA項目。主要合規要點包括:

1. 底層資產合規

• 資產確權:進行詳細盡職調查,確保權屬合法清晰
• 資產審計:聘請專業機構審計,評估市場價值、折舊減值等
• 資產剝離:通過SPV實現與運營主體的風險隔離

2. 數據上鏈合規

採用"兩鏈一橋"模式或依托海南自貿數據港,實現數據合規上鏈和跨境流通。

3. 資金流通合規

設計境外資金歸集和流轉框架,可選擇QFLP、FDI、QFII等資金通道。

在設計和落地過程中,需綜合考慮稅務負擔、準入門檻、程序要求、合規成本等因素,並借助專業律師團隊的全程支持。