加密對沖基金市場調研：家族辦公室和高淨值人士成主要投資者

近期一項調查報告揭示了加密貨幣對沖基金的最新發展狀況。數據顯示，這類基金的資產管理規模(AUM)在2019年出現顯著增長，從2018年底的10億美元躍升至20億美元。

報告指出，2019年全年表現最佳的是全權委托多頭基金，平均收益率達到42%。值得注意的是，家族辦公室和高淨值個人構成了這些基金的主要投資者羣體，分別佔比48%和42%。

一位業內人士表示，自新冠疫情爆發以來，人們對加密貨幣的興趣呈現普遍上升趨勢。

調查發現，目前約有150個活躍的加密對沖基金，其中近63%是在2018年或2019年成立的。基金的創立活躍度與比特幣價格走勢高度相關，2018年比特幣價格的飆升似乎成爲推動加密貨幣基金設立的重要因素。

這些基金主要採用四種投資策略：全權委托做多、全權委托做多/做空、量化投資和多策略組合。其中，量化基金最爲普遍，佔據市場近一半份額。

從投資者構成來看，家族辦公室和高淨值個人幾乎佔據了全部投資者的90%。令人意外的是，養老基金、基金會或捐贈基金在加密貨幣投資中的參與度極低，傳統風投和基金中的基金參與度也相對較小。

這些加密對沖基金的投資者數量中位數爲27.5，平均數爲58.5。平均投資規模中位數爲30萬美元，平均數爲310萬美元。約三分之二的基金投資規模低於50萬美元。

資產管理規模分布呈現明顯的馬太效應，少數幾家大型基金管理着大部分資產，這一特徵與傳統對沖基金行業類似。相比2018年，2019年資產管理規模超過2000萬美元的加密對沖基金比例從19%增至35%。

在業績表現方面，2019年底加密對沖基金的業績中位數漲幅達74%，較2018年的-46%有顯著改善。按投資策略分類，全權委托多頭基金2019年表現最佳，業績中位數爲40%。

值得注意的是，比特幣在2019年92%的漲幅超過了所有加密對沖基金的表現。這些基金似乎更多地充當了降低市場波動的工具，而非提高業績的催化劑。

隨着加密借貸市場的發展，許多交易平台開始提供借貸和保證金交易服務，閃電貸和利率套利交易變得越來越普遍。衍生品市場的多樣化和流動性增強也爲加密對沖基金提供了更復雜的投資策略選擇。

調查顯示，近半數受訪基金持有空頭頭寸，56%的基金使用衍生品。在期權和期貨市場，約三分之一的基金參與交易。槓杆使用方面，2020年有56%的基金使用槓杆交易，但真正活躍使用的僅佔19%。

未來，隨着受監管的加密期貨產品增多，預計將有更多加密對沖基金涉足這一領域。然而，槓杆交易的增長前景仍不明朗，因爲經紀商獲得債務融資的難度加大，且面臨較高的風險規避要求。