Tài sản mã hóa trong báo cáo tài chính: Biến số mới trong bảng cân đối kế toán doanh nghiệp
Mùa báo cáo tài chính là thời điểm chân thật nhất của thị trường vốn. Khi Bitcoin và Ethereum không còn chỉ là những mục đầu tư tiềm năng, mà đã trở thành tài sản thực sự trong báo cáo tài chính của doanh nghiệp, chúng không còn chỉ là mã và sự đồng thuận, mà còn trở thành biến số chính trong mô hình định giá, thậm chí là một trong những yếu tố nhạy cảm nhất ảnh hưởng đến giá trị thị trường.
Quý II năm 2025, nhiều công ty niêm yết có liên quan chặt chẽ đến mã hóa tài sản đã công bố các "bảng điểm giữa kỳ" đặc trưng riêng: có công ty dựa vào sự tăng giá của BTC để đạt được lợi nhuận vượt trội, có công ty thông qua lợi nhuận từ việc đặt cọc ETH để đảo ngược thua lỗ trong hoạt động kinh doanh chính, còn có công ty nhờ vào ETF để nắm giữ mã hóa tài sản một cách gián tiếp.
Chúng tôi đã chọn ra sáu công ty để phân tích sâu, đó là DJT, Strategy, Marathon, Coinbase, BitMine Immersion và SharpLink Gaming. Mặc dù những công ty này thuộc về các ngành khác nhau và giai đoạn phát triển khác nhau, nhưng tất cả đều thể hiện một xu hướng chung: khi BTC trở thành bộ khuếch đại định giá, ETH trở thành động cơ dòng tiền, bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp đang trải qua một sự thay đổi cơ bản.
Báo cáo tài chính về Bitcoin: Niềm tin vẫn còn, biến số gia tăng
DJT:BTC kể chuyện, tùy chọn phóng đại định giá
DJT (Trump Media & Technology Group) là một ví dụ điển hình về việc viết mã hóa vào báo cáo tài chính và khuếch đại nó thành động cơ định giá. Vào quý II năm 2025, DJT tiết lộ nắm giữ khoảng 2 tỷ USD tài sản mã hóa, bao gồm khoảng 1,2 tỷ USD hàng hóa và khoảng 800 triệu USD quyền chọn mua BTC. Sự kết hợp này về bản chất là một "cá cược tài sản kỹ thuật số có đòn bẩy", không chỉ chia sẻ lợi nhuận tăng mà còn nhúng vào độ đàn hồi phi tuyến của tăng trưởng vốn hóa thị trường.
Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đã tăng vọt từ -0,86 USD trong cùng kỳ năm ngoái lên 5,72 USD, lợi nhuận ròng vượt qua 800 triệu USD, hầu như hoàn toàn đến từ lợi nhuận chưa thực hiện của BTC và sự thay đổi giá trị thị trường từ vị thế quyền chọn.
Khác với việc phân bổ dài hạn của Strategy, chiến lược BTC của DJT giống như một thí nghiệm tài chính táo bạo: sử dụng kỳ vọng của thị trường về sự tăng giá của BTC, xây dựng mô hình định giá có thể kể chuyện, phòng ngừa rủi ro chưa hình thành trong doanh nghiệp, tạo ra "dư thừa câu chuyện" ở cấp độ tài chính.
Đồng thời, báo cáo DJT đề cập rằng trong tương lai sẽ tiếp tục xây dựng cơ chế thưởng Truth+ và ví mã hóa nhúng, đồng thời đồng thời nộp đơn xin nhiều quỹ ETF thương hiệu Truth Social, cố gắng khóa rộng rãi hơn tính thanh khoản thông qua con đường kết hợp "nền tảng nội dung + sản phẩm tài chính".
Chiến lược: Người tiên phong nắm giữ BTC
Khác với con đường biến động cao, tính linh hoạt cao của DJT, Strategy( nguyên MicroStrategy) vẫn là mẫu hình xây dựng báo cáo tài chính BTC.
Đến quý 2 năm 2025, Strategy nắm giữ 628,791 đồng Bitcoin, tổng chi phí đầu tư khoảng 46.07 tỷ USD, chi phí mua trung bình là 73,277 USD, số lượng mới thêm trong quý là 88,109 đồng. Do áp dụng đo lường giá trị hợp lý, doanh thu quý 2 đạt 14.03 tỷ USD, trong đó 14 tỷ đến từ lãi chưa thực hiện trên BTC, chiếm hơn 99%.
Doanh nghiệp phần mềm truyền thống chỉ đóng góp 114,5 triệu đô la Mỹ, chiếm chưa đến 1%, đã gần như bị biên hóa.
Lợi nhuận ròng quý 2 đạt 10.02 tỷ USD, so với cùng kỳ năm trước đã chuyển từ lỗ sang lãi, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 32.6 USD, dự kiến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cả năm sẽ vượt 80 USD. Ngoài ra, công ty đã phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC để tái tài trợ 4.2 tỷ USD nhằm tiếp tục gia tăng sở hữu Bitcoin, thể hiện "tăng cường vốn, tiến triển niềm tin" như một con đường mở rộng điển hình.
Mô hình của Chiến lược là trong quá trình tài chính hóa Bitcoin, ghi vào lõi báo cáo, chuyển đổi thành "nền tảng dự trữ tài sản số", và gắn bó chặt chẽ BTC với hệ thống định giá cổ phiếu Mỹ.
Marathon: Biên giới báo cáo tài chính của công ty khai thác BTC
Là một trong những công ty khai thác lớn nhất Bắc Mỹ, Marathon đã đạt sản lượng BTC là 2,121 đồng trong quý 2 năm 2025, tăng 69% so với cùng kỳ năm trước, đóng góp doanh thu 1.53 triệu USD. Kho dự trữ Bitcoin của họ đạt 17,200 đồng, có giá trị vượt quá 2 tỷ USD.
Khác với DJT và Strategy, BTC của Marathon chủ yếu là "sản xuất kinh doanh", thể hiện qua doanh thu thay vì phân bổ tài sản, trong báo cáo tài chính thuộc về logic "sản xuất" điển hình, không thể chủ động ảnh hưởng đến bảng cân đối kế toán, chỉ có thể ghi nhận một cách thụ động lợi nhuận và chi phí mà BTC mang lại.
Lợi nhuận ròng quý 2 đạt 219 triệu USD, EBITDA lên tới 495 triệu USD, phản ánh độ đòn bẩy hoạt động cao của họ trong thị trường tăng giá BTC. Tuy nhiên, đối mặt với sự gia tăng công suất tính toán toàn cầu, biến động giá điện, và giảm phần thưởng khối sau sự kiện giảm phần thưởng, tính linh hoạt của báo cáo tài chính của họ trong tương lai có thể phải đối mặt với một số áp lực.
Marathon là công ty điển hình của "giá trị sức mạnh tính toán" - tạo ra lợi nhuận cao khi BTC tăng giá, gặp thách thức điểm hòa vốn khi giảm giá.
Doanh nghiệp kiểu staking: ETH trở thành "động cơ dòng tiền" trong báo cáo tài chính?
Khác với logic tài chính "phóng đại định giá" chủ yếu của BTC, Ethereum đang trở thành công cụ mà một số doanh nghiệp khám phá "xây dựng dòng tiền báo cáo" nhờ có khả năng tạo ra lợi nhuận từ việc đặt cược gốc. Đặc biệt, trong bối cảnh các chuẩn mực kế toán tài chính của Mỹ cho phép phân loại thu nhập từ đặt cược là thu nhập thường xuyên, cấu trúc này đang bắt đầu trở nên khả thi.
Mặc dù hiện tại số công ty niêm yết trực tiếp nắm giữ ETH vẫn chưa nhiều, nhưng đã có một số "người tiên phong" thể hiện vai trò mới mà ETH có thể đảm nhận trong bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp.
Coinbase: Doanh thu lần đầu vượt phí giao dịch, ETH staking tạo ra lợi nhuận có thể đo lường.
Là một trong những sàn giao dịch mã hóa lớn nhất thế giới, bảng cân đối kế toán của Coinbase cùng lúc nắm giữ BTC và ETH. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025:
Địa chỉ tự vận hành của Coinbase nắm giữ khoảng 137,300 ETH
Thông qua dịch vụ Coinbase Cloud và Custody, tổng số ETH được lưu trữ và đại diện cho việc staking khoảng 2,6 triệu đồng, chiếm khoảng 14% tổng số lượng staking của toàn mạng.
Doanh thu dịch vụ staking Q2 khoảng 191 triệu USD, trong đó hơn 65% đến từ staking ETH, khoảng 124 triệu USD.
Phần này là nguồn thu nhập cốt lõi từ việc đăng ký và dịch vụ, thuộc về thu nhập thường xuyên, Coinbase đã chính thức đưa việc staking ETH vào mục thu nhập thường xuyên trong báo cáo Q2.
Quý 2 năm 2025, tổng doanh thu của Coinbase đạt 1.497 triệu USD, trong đó doanh thu từ dịch vụ staking là 191 triệu USD chiếm 12,8%, đóng góp từ ETH staking khoảng 124 triệu USD, tăng trưởng hàng năm trên 70%.
So với việc khối lượng giao dịch giảm 40% và doanh thu phí giao dịch giảm 39% theo quý, doanh thu Staking đã trở thành phần cốt lõi trong cấu trúc phòng ngừa chu kỳ ngược của Coinbase. Báo cáo tài chính chính thức lần đầu tiên tiết lộ chi tiết về cơ cấu doanh thu staking, bao gồm ba phần: hoàn trả lợi nhuận cho người dùng, chia sẻ doanh thu hoạt động của nền tảng và doanh thu từ các nút tự vận hành.
Điều đáng chú ý là, Coinbase hiện là công ty niêm yết duy nhất công khai thu nhập từ staking ETH, mô hình của họ có ý nghĩa gương mẫu trong ngành.
( BitMine Immersion Technologies: Dự trữ ETH đứng đầu, mô hình báo cáo không chính thức quyết liệt
Tính đến thời điểm hiện tại )2025 năm 8 tháng ###, BitMine Immersion chưa nộp báo cáo quý 2 cho SEC, dữ liệu về dự trữ ETH và thu nhập chủ yếu đến từ báo chí và phân tích địa chỉ trên chuỗi, chưa đủ cơ sở để đưa vào mô hình phân tích tài chính, chỉ có giá trị quan sát xu hướng.
Theo nhiều phương tiện truyền thông đưa tin, BitMine đã trở thành công ty niêm yết có lượng dự trữ ETH lớn nhất hiện nay, tự xưng đã hoàn thành việc tích lũy 625.000 ETH trong Q2, tương đương với giá trị thị trường trên 2 tỷ USD, trong đó hơn 90% đã vào trạng thái staking, với tỷ suất lợi nhuận hàng năm từ 3.5%-4.2%.
Các phương tiện truyền thông suy đoán rằng lợi nhuận chưa thực hiện từ việc staking ETH trong Q2 đạt từ 32 triệu đến 41 triệu USD. Tuy nhiên, do không công bố báo cáo tài chính đầy đủ, không thể xác nhận liệu lợi nhuận này có được ghi nhận trong bảng và cách ghi nhận.
Dù vậy, giá cổ phiếu BitMine Q2 tăng hơn 700%, giá trị thị trường vượt qua 6,5 tỷ USD, được coi là một trong những người tiên phong trong hướng báo cáo tài chính ETH, tương tự như vị trí của MicroStrategy trong báo cáo tài chính BTC.
( SharpLink Gaming: doanh nghiệp dự trữ ETH lớn thứ hai, báo cáo tài chính Q2 chưa công bố
Theo dữ liệu theo dõi dự trữ ETH công khai, SharpLink nắm giữ khoảng 480,031 đồng ETH, chỉ đứng sau BitMine. Công ty đã đưa hơn 95% ETH vào bể staking, xây dựng cấu trúc tương tự như "quỹ tín thác lợi nhuận trên chuỗi".
Theo báo cáo tài chính Q1, lợi nhuận từ việc staking ETH lần đầu tiên đã phủ sóng chi phí của nền tảng quảng cáo cốt lõi, và lần đầu tiên ghi nhận lợi nhuận hoạt động dương hàng quý. Nếu giá ETH và tỷ suất lợi nhuận giữ ổn định trong Q2, dự kiến tổng lợi nhuận từ staking ETH sẽ ở trong khoảng từ 20 triệu đến 30 triệu USD.
Đáng chú ý là, SharpLink sẽ thực hiện hai lần huy động vốn chiến lược trong nửa đầu năm 2025, đưa vào cấu trúc quỹ trên chuỗi như tài sản thế chấp, và dự trữ ETH của họ cũng sẽ được sử dụng cho "chứng minh trên chuỗi" của những khoản tài trợ này, cho thấy công ty đang tích cực khám phá việc xem ETH staking như một "công cụ tín dụng tài chính".
Nhưng SharpLink Gaming đến thời điểm hiện tại chưa công bố báo cáo tài chính Q2 năm 2025, dự trữ ETH và cấu trúc doanh thu của họ đến từ báo cáo tài chính Q1 năm 2025 và dữ liệu theo dõi của truyền thông, chỉ được dùng làm mẫu tham khảo cho cấu trúc báo cáo tài chính, không cấu thành cơ sở đầu tư.
Từ DJT đến SharpLink, những doanh nghiệp này cùng thể hiện một xu hướng biến đổi: mã hóa tài sản không còn chỉ là công cụ đầu cơ hay cấu hình phòng ngừa rủi ro, mà đang dần trở thành "động cơ tài chính" và "biến số cấu trúc báo cáo" của doanh nghiệp. Bitcoin mang đến sự mở rộng định giá phi tuyến cho báo cáo, trong khi Ethereum xây dựng dòng tiền ổn định thông qua việc staking.
Mặc dù hiện tại vẫn đang ở giai đoạn đầu của tài chính hóa, những thách thức về tuân thủ và biến động định giá vẫn tồn tại, nhưng hiệu suất của sáu công ty này trong Q2 báo hiệu một hướng đi có thể - tài sản Web3 đang trở thành "ngữ pháp mới" trong báo cáo tài chính Web2.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Sáu công ty niêm yết công bố báo cáo tài chính Q2: BTC trở thành bộ khuếch đại định giá, ETH biến thành động cơ dòng tiền.
Tài sản mã hóa trong báo cáo tài chính: Biến số mới trong bảng cân đối kế toán doanh nghiệp
Mùa báo cáo tài chính là thời điểm chân thật nhất của thị trường vốn. Khi Bitcoin và Ethereum không còn chỉ là những mục đầu tư tiềm năng, mà đã trở thành tài sản thực sự trong báo cáo tài chính của doanh nghiệp, chúng không còn chỉ là mã và sự đồng thuận, mà còn trở thành biến số chính trong mô hình định giá, thậm chí là một trong những yếu tố nhạy cảm nhất ảnh hưởng đến giá trị thị trường.
Quý II năm 2025, nhiều công ty niêm yết có liên quan chặt chẽ đến mã hóa tài sản đã công bố các "bảng điểm giữa kỳ" đặc trưng riêng: có công ty dựa vào sự tăng giá của BTC để đạt được lợi nhuận vượt trội, có công ty thông qua lợi nhuận từ việc đặt cọc ETH để đảo ngược thua lỗ trong hoạt động kinh doanh chính, còn có công ty nhờ vào ETF để nắm giữ mã hóa tài sản một cách gián tiếp.
Chúng tôi đã chọn ra sáu công ty để phân tích sâu, đó là DJT, Strategy, Marathon, Coinbase, BitMine Immersion và SharpLink Gaming. Mặc dù những công ty này thuộc về các ngành khác nhau và giai đoạn phát triển khác nhau, nhưng tất cả đều thể hiện một xu hướng chung: khi BTC trở thành bộ khuếch đại định giá, ETH trở thành động cơ dòng tiền, bảng cân đối kế toán của các doanh nghiệp đang trải qua một sự thay đổi cơ bản.
Báo cáo tài chính về Bitcoin: Niềm tin vẫn còn, biến số gia tăng
DJT:BTC kể chuyện, tùy chọn phóng đại định giá
DJT (Trump Media & Technology Group) là một ví dụ điển hình về việc viết mã hóa vào báo cáo tài chính và khuếch đại nó thành động cơ định giá. Vào quý II năm 2025, DJT tiết lộ nắm giữ khoảng 2 tỷ USD tài sản mã hóa, bao gồm khoảng 1,2 tỷ USD hàng hóa và khoảng 800 triệu USD quyền chọn mua BTC. Sự kết hợp này về bản chất là một "cá cược tài sản kỹ thuật số có đòn bẩy", không chỉ chia sẻ lợi nhuận tăng mà còn nhúng vào độ đàn hồi phi tuyến của tăng trưởng vốn hóa thị trường.
Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đã tăng vọt từ -0,86 USD trong cùng kỳ năm ngoái lên 5,72 USD, lợi nhuận ròng vượt qua 800 triệu USD, hầu như hoàn toàn đến từ lợi nhuận chưa thực hiện của BTC và sự thay đổi giá trị thị trường từ vị thế quyền chọn.
Khác với việc phân bổ dài hạn của Strategy, chiến lược BTC của DJT giống như một thí nghiệm tài chính táo bạo: sử dụng kỳ vọng của thị trường về sự tăng giá của BTC, xây dựng mô hình định giá có thể kể chuyện, phòng ngừa rủi ro chưa hình thành trong doanh nghiệp, tạo ra "dư thừa câu chuyện" ở cấp độ tài chính.
Đồng thời, báo cáo DJT đề cập rằng trong tương lai sẽ tiếp tục xây dựng cơ chế thưởng Truth+ và ví mã hóa nhúng, đồng thời đồng thời nộp đơn xin nhiều quỹ ETF thương hiệu Truth Social, cố gắng khóa rộng rãi hơn tính thanh khoản thông qua con đường kết hợp "nền tảng nội dung + sản phẩm tài chính".
Chiến lược: Người tiên phong nắm giữ BTC
Khác với con đường biến động cao, tính linh hoạt cao của DJT, Strategy( nguyên MicroStrategy) vẫn là mẫu hình xây dựng báo cáo tài chính BTC.
Đến quý 2 năm 2025, Strategy nắm giữ 628,791 đồng Bitcoin, tổng chi phí đầu tư khoảng 46.07 tỷ USD, chi phí mua trung bình là 73,277 USD, số lượng mới thêm trong quý là 88,109 đồng. Do áp dụng đo lường giá trị hợp lý, doanh thu quý 2 đạt 14.03 tỷ USD, trong đó 14 tỷ đến từ lãi chưa thực hiện trên BTC, chiếm hơn 99%.
Doanh nghiệp phần mềm truyền thống chỉ đóng góp 114,5 triệu đô la Mỹ, chiếm chưa đến 1%, đã gần như bị biên hóa.
Lợi nhuận ròng quý 2 đạt 10.02 tỷ USD, so với cùng kỳ năm trước đã chuyển từ lỗ sang lãi, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 32.6 USD, dự kiến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cả năm sẽ vượt 80 USD. Ngoài ra, công ty đã phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC để tái tài trợ 4.2 tỷ USD nhằm tiếp tục gia tăng sở hữu Bitcoin, thể hiện "tăng cường vốn, tiến triển niềm tin" như một con đường mở rộng điển hình.
Mô hình của Chiến lược là trong quá trình tài chính hóa Bitcoin, ghi vào lõi báo cáo, chuyển đổi thành "nền tảng dự trữ tài sản số", và gắn bó chặt chẽ BTC với hệ thống định giá cổ phiếu Mỹ.
Marathon: Biên giới báo cáo tài chính của công ty khai thác BTC
Là một trong những công ty khai thác lớn nhất Bắc Mỹ, Marathon đã đạt sản lượng BTC là 2,121 đồng trong quý 2 năm 2025, tăng 69% so với cùng kỳ năm trước, đóng góp doanh thu 1.53 triệu USD. Kho dự trữ Bitcoin của họ đạt 17,200 đồng, có giá trị vượt quá 2 tỷ USD.
Khác với DJT và Strategy, BTC của Marathon chủ yếu là "sản xuất kinh doanh", thể hiện qua doanh thu thay vì phân bổ tài sản, trong báo cáo tài chính thuộc về logic "sản xuất" điển hình, không thể chủ động ảnh hưởng đến bảng cân đối kế toán, chỉ có thể ghi nhận một cách thụ động lợi nhuận và chi phí mà BTC mang lại.
Lợi nhuận ròng quý 2 đạt 219 triệu USD, EBITDA lên tới 495 triệu USD, phản ánh độ đòn bẩy hoạt động cao của họ trong thị trường tăng giá BTC. Tuy nhiên, đối mặt với sự gia tăng công suất tính toán toàn cầu, biến động giá điện, và giảm phần thưởng khối sau sự kiện giảm phần thưởng, tính linh hoạt của báo cáo tài chính của họ trong tương lai có thể phải đối mặt với một số áp lực.
Marathon là công ty điển hình của "giá trị sức mạnh tính toán" - tạo ra lợi nhuận cao khi BTC tăng giá, gặp thách thức điểm hòa vốn khi giảm giá.
Doanh nghiệp kiểu staking: ETH trở thành "động cơ dòng tiền" trong báo cáo tài chính?
Khác với logic tài chính "phóng đại định giá" chủ yếu của BTC, Ethereum đang trở thành công cụ mà một số doanh nghiệp khám phá "xây dựng dòng tiền báo cáo" nhờ có khả năng tạo ra lợi nhuận từ việc đặt cược gốc. Đặc biệt, trong bối cảnh các chuẩn mực kế toán tài chính của Mỹ cho phép phân loại thu nhập từ đặt cược là thu nhập thường xuyên, cấu trúc này đang bắt đầu trở nên khả thi.
Mặc dù hiện tại số công ty niêm yết trực tiếp nắm giữ ETH vẫn chưa nhiều, nhưng đã có một số "người tiên phong" thể hiện vai trò mới mà ETH có thể đảm nhận trong bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp.
Coinbase: Doanh thu lần đầu vượt phí giao dịch, ETH staking tạo ra lợi nhuận có thể đo lường.
Là một trong những sàn giao dịch mã hóa lớn nhất thế giới, bảng cân đối kế toán của Coinbase cùng lúc nắm giữ BTC và ETH. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025:
Phần này là nguồn thu nhập cốt lõi từ việc đăng ký và dịch vụ, thuộc về thu nhập thường xuyên, Coinbase đã chính thức đưa việc staking ETH vào mục thu nhập thường xuyên trong báo cáo Q2.
Quý 2 năm 2025, tổng doanh thu của Coinbase đạt 1.497 triệu USD, trong đó doanh thu từ dịch vụ staking là 191 triệu USD chiếm 12,8%, đóng góp từ ETH staking khoảng 124 triệu USD, tăng trưởng hàng năm trên 70%.
So với việc khối lượng giao dịch giảm 40% và doanh thu phí giao dịch giảm 39% theo quý, doanh thu Staking đã trở thành phần cốt lõi trong cấu trúc phòng ngừa chu kỳ ngược của Coinbase. Báo cáo tài chính chính thức lần đầu tiên tiết lộ chi tiết về cơ cấu doanh thu staking, bao gồm ba phần: hoàn trả lợi nhuận cho người dùng, chia sẻ doanh thu hoạt động của nền tảng và doanh thu từ các nút tự vận hành.
Điều đáng chú ý là, Coinbase hiện là công ty niêm yết duy nhất công khai thu nhập từ staking ETH, mô hình của họ có ý nghĩa gương mẫu trong ngành.
( BitMine Immersion Technologies: Dự trữ ETH đứng đầu, mô hình báo cáo không chính thức quyết liệt
Tính đến thời điểm hiện tại )2025 năm 8 tháng ###, BitMine Immersion chưa nộp báo cáo quý 2 cho SEC, dữ liệu về dự trữ ETH và thu nhập chủ yếu đến từ báo chí và phân tích địa chỉ trên chuỗi, chưa đủ cơ sở để đưa vào mô hình phân tích tài chính, chỉ có giá trị quan sát xu hướng.
Theo nhiều phương tiện truyền thông đưa tin, BitMine đã trở thành công ty niêm yết có lượng dự trữ ETH lớn nhất hiện nay, tự xưng đã hoàn thành việc tích lũy 625.000 ETH trong Q2, tương đương với giá trị thị trường trên 2 tỷ USD, trong đó hơn 90% đã vào trạng thái staking, với tỷ suất lợi nhuận hàng năm từ 3.5%-4.2%.
Các phương tiện truyền thông suy đoán rằng lợi nhuận chưa thực hiện từ việc staking ETH trong Q2 đạt từ 32 triệu đến 41 triệu USD. Tuy nhiên, do không công bố báo cáo tài chính đầy đủ, không thể xác nhận liệu lợi nhuận này có được ghi nhận trong bảng và cách ghi nhận.
Dù vậy, giá cổ phiếu BitMine Q2 tăng hơn 700%, giá trị thị trường vượt qua 6,5 tỷ USD, được coi là một trong những người tiên phong trong hướng báo cáo tài chính ETH, tương tự như vị trí của MicroStrategy trong báo cáo tài chính BTC.
( SharpLink Gaming: doanh nghiệp dự trữ ETH lớn thứ hai, báo cáo tài chính Q2 chưa công bố
Theo dữ liệu theo dõi dự trữ ETH công khai, SharpLink nắm giữ khoảng 480,031 đồng ETH, chỉ đứng sau BitMine. Công ty đã đưa hơn 95% ETH vào bể staking, xây dựng cấu trúc tương tự như "quỹ tín thác lợi nhuận trên chuỗi".
Theo báo cáo tài chính Q1, lợi nhuận từ việc staking ETH lần đầu tiên đã phủ sóng chi phí của nền tảng quảng cáo cốt lõi, và lần đầu tiên ghi nhận lợi nhuận hoạt động dương hàng quý. Nếu giá ETH và tỷ suất lợi nhuận giữ ổn định trong Q2, dự kiến tổng lợi nhuận từ staking ETH sẽ ở trong khoảng từ 20 triệu đến 30 triệu USD.
Đáng chú ý là, SharpLink sẽ thực hiện hai lần huy động vốn chiến lược trong nửa đầu năm 2025, đưa vào cấu trúc quỹ trên chuỗi như tài sản thế chấp, và dự trữ ETH của họ cũng sẽ được sử dụng cho "chứng minh trên chuỗi" của những khoản tài trợ này, cho thấy công ty đang tích cực khám phá việc xem ETH staking như một "công cụ tín dụng tài chính".
Nhưng SharpLink Gaming đến thời điểm hiện tại chưa công bố báo cáo tài chính Q2 năm 2025, dự trữ ETH và cấu trúc doanh thu của họ đến từ báo cáo tài chính Q1 năm 2025 và dữ liệu theo dõi của truyền thông, chỉ được dùng làm mẫu tham khảo cho cấu trúc báo cáo tài chính, không cấu thành cơ sở đầu tư.
![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-44bde1db5b8d367639b308df7e5f3423.webp###
Kết luận
Từ DJT đến SharpLink, những doanh nghiệp này cùng thể hiện một xu hướng biến đổi: mã hóa tài sản không còn chỉ là công cụ đầu cơ hay cấu hình phòng ngừa rủi ro, mà đang dần trở thành "động cơ tài chính" và "biến số cấu trúc báo cáo" của doanh nghiệp. Bitcoin mang đến sự mở rộng định giá phi tuyến cho báo cáo, trong khi Ethereum xây dựng dòng tiền ổn định thông qua việc staking.
Mặc dù hiện tại vẫn đang ở giai đoạn đầu của tài chính hóa, những thách thức về tuân thủ và biến động định giá vẫn tồn tại, nhưng hiệu suất của sáu công ty này trong Q2 báo hiệu một hướng đi có thể - tài sản Web3 đang trở thành "ngữ pháp mới" trong báo cáo tài chính Web2.